Die Volatilität des globalen Anleihemarktes ist wieder auf mehrjährigen Höchstständen.
Als der größte Vermögenspool der Welt haben seine Bewegungen weitreichende Auswirkungen auf risikobehaftete Anlagen wie Krypto.
Unser aktueller Bericht untersucht, wie der Stress auf dem Anleihemarkt die Krypto-Märkte beeinflusst.
Wichtige Erkenntnisse:
Seit April 2025 haben die globalen Finanzmärkte erhebliche Volatilität erlebt. Traditionelle sichere Anlagen wie U.S. Treasuries sind gesunken, während Gold und Bitcoin relative Resilienz gezeigt haben. Da Bitcoin und Krypto-Märkte zu einer anerkannten Anlageklasse heranreifen, hat sich ihre Korrelation mit traditionellen Finanzmärkten verstärkt. Daher wird ein gründliches Verständnis darüber, wie Stress auf dem Anleihemarkt auf den Krypto-Markt überträgt, wichtig.
Dieser Bericht untersucht die Korrelationsmuster und die Entwicklung zwischen diesen beiden Märkten, identifiziert und analysiert potenzielle Übertragungsmechanismen, bewertet die aktuellen Marktbedingungen und prognostiziert mögliche zukünftige Marktverläufe und Auswirkungen durch Szenarioanalysen.
Die zentralen Ergebnisse sind:
Der Anleihemarkt beeinflusst den Krypto-Markt durch multiple Kanäle: einschließlich Risikobereitschaft, Liquidität, Opportunitätskosten und makroökonomische Verknüpfungen. Obwohl der Krypto-Markt, insbesondere Bitcoin, unter bestimmten Stressbedingungen einzigartige Merkmale aufweisen kann, wird seine Gesamtleistung zunehmend von dem breiteren makroökonomischen Umfeld beeinflusst, insbesondere von Zinssätzen und Liquiditätsbedingungen.
Historische Korrelationen zeigen dynamische Muster: Die Korrelation von Bitcoin mit 10-Jahres-Renditen schwankt (positiv 2021-2022, negativ 2022-2023). Historisch gesehen tendierte Bitcoin dazu, nach extremen Rückgängen der Treasury-Renditen besser abzuschneiden als nach extremen Anstiegen. Ein sich ausweitender Renditekurven-Spread (z.B. 10Y-2Y) korrelierte historisch positiv mit Bitcoin, während sich ausweitende Kreditzinsen (HY OAS) eine stabile negative Korrelation zeigten.
Das potenzielle Krisenresilienz von Bitcoin: Während es typischerweise mit risikobehafteten Anlagen während systemischer Stresssituationen korreliert (z.B. März 2020), zeigte Bitcoin Anzeichen von Resilienz während der Krise des traditionellen Bankensystems (z.B. März 2023).
Komplexe Treiber der Turbulenzen 2025: Die derzeitige Anleihevolatilität wird durch Tarifunsicherheiten (die den U.S. Trade Policy Uncertainty Index auf Rekordhöhen treiben), hartnäckige Inflation (U.S. Core PCE erholt sich im Jahresvergleich), staatliche Schuldenausgaben (US$31T prognostiziert für 2025) und potenzielle Liquiditätsabflüsse aus der TGA-Auffüllung bei niedrigen Fed ON RRP-Bilanzen angetrieben.
Zukünftige Szenarien hängen von der makroökonomischen Lösung ab: Der Weg von Krypto könnte teilweise von der Stabilisierung des Anleihemarktes und makroökonomischen Ergebnissen abhängen. Anhaltende Unsicherheit deutet auf einen Handel innerhalb einer Spanne hin, während eine "weiche Landung" eine Rallye anheizen könnte. Ein schweres Krisenszenario könnte zu massiven Verkaufswellen und einer Deleveraging des Krypto-Marktes führen.
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