Investing.com -- Der jüngste Schritt des Obersten Gerichts in Trump gegen Wilcox schärft den Markt-Fokus auf die wachsenden Implikationen erweiterter exekutiver Autorität in den USA – und das Forschungsunternehmen Jefferies glaubt, dass Investoren beginnen sollten, dies zu berücksichtigen.
Strategist Aniket Shah wies darauf hin, dass eine breitere Verschiebung hin zur „Einheitlichen Exekutivtheorie“ – einer rechtlichen Doktrin, die von der Trump-Administration angenommen wurde – die US-Governance erheblich umgestalten und ein höheres politisches Risiko in die Finanzmärkte einbringen könnte.
Die Theorie besagt, dass der Präsident die alleinige Kontrolle über die Exekutive hat, einschließlich der Macht, Führungskräfte unabhängiger Agenturen zu entlassen und die Ausgabenentscheidungen des Kongresses zu überstimmen.
"Wir glauben, dass die erweiterte Präsidentschaftsmacht negativ für Risikoanlagen ist und das Konzept des amerikanischen Exzeptionalismus auf den Märkten weiter untergraben wird," schrieb Shah in einer am Donnerstagnachmittag an Kunden gesendeten Notiz.
Die Entscheidung des Obersten Gerichts, die Urteile niedrigerer Gerichte auszusetzen, die Beamte, die von Biden ernannt wurden, im National Labor Relations Board und im Merit Systems Protection Board geschützt hatten, wird von Jefferies als potenzieller Wendepunkt angesehen.
Obwohl es sich nicht um ein endgültiges Urteil handelt, erlaubt der Schritt des Gerichts der Trump-Administration, mit Entlassungen fortzufahren, und signalisiert eine breitere gerichtliche Akzeptanz der präsidialen Kontrolle über Bundesbehörden.
Jefferies argumentiert, dass, wenn diese Auslegung weitere rechtliche Bedeutung erlangt, sie einem zukünftigen Präsidenten Trump mehr Freiheit geben könnte, Zölle einzuführen, Sektoren ohne die üblichen administrativen Kontrollen zu deregulieren und Leiter von Agenturen zu ersetzen, die traditionell vor politischem Druck geschützt sind.
Implikation für die Federal Reserve und Vorsitzenden Jerome Powell
Das Gericht ging nicht so weit, der Federal Reserve dieselbe Macht zuzugestehen und schloss sie ausdrücklich als „einzigartig strukturierte, quasi-private Einheit“ aus.
Allerdings warnt die abweichende Meinung von Richterin Kagan, dass solche Unterscheidungen rechtlich fragwürdig sein könnten. Das öffnet die Tür für zukünftige Herausforderungen und damit für Unsicherheit über die Unabhängigkeit der Fed.
Für Investoren fügt dies eine weitere Schicht der Volatilität hinzu. Jefferies sieht diese Entwicklungen als strukturell negativ für US-Risikoanlagen. Ein erweitertes präsidiales Mandat erhöht die Unvorhersehbarkeit der Politik, insbesondere in Bezug auf Handel, Regulierung und fiskalische Governance.
Shah argumentiert, dass die neueste Entscheidung des Obersten Gerichts "dazu führen wird, dass Investoren in Zukunft eine höhere Risikoprämie auf US-Anlagen setzen, aufgrund der erhöhten Variabilität der Politik."
„Die wichtigsten strukturellen Veränderungen in der Funktionsweise der US-Regierung werden vor Gericht entschieden – und die Märkte können das nicht länger ignorieren.“