Die Federal Reserve wird mit hoher Wahrscheinlichkeit die Zinssätze bei ihrem geldpolitischen Treffen am 7. und 8. Mai stabil halten. Dennoch sind alle Augen auf die Kommentare von Vorsitzendem Jerome Powell zum Zustand des amerikanischen Marktes, zur Inflation und zur Möglichkeit einer Rezession gerichtet. Powell wird am Mittwoch um 14 Uhr ET die Presse zu der Zinssatzentscheidung der Fed ansprechen.
Die Märkte haben nahezu alle Änderungen des Leitzinses in dieser Woche ausgeschlossen. Das FedWatch-Tool der CME-Gruppe weist eine 97%ige Wahrscheinlichkeit zu, dass die Zentralbank ihren aktuellen Zielbereich von 4,25% bis 4,50% beibehält. Nach drei Zinssenkungen im Jahr 2024 hat die Zentralbank den Zinssatz seit Dezember letzten Jahres nicht mehr angefasst.
Investoren, Ökonomen und Politiker warten auf Powells Bemerkungen in der Pressekonferenz nach dem Treffen, um Hinweise darauf zu erhalten, wie die Fed der amerikanischen Wirtschaft helfen wird.
Keine Änderung erwartet, aber alle Augen auf Powell.
Laut den letzten Daten zum BIP des ersten Quartals, die letzte Woche veröffentlicht wurden, gab es einen Rückgang des realen Wirtschaftswachstums um 0,3%, was für Ökonomen, die erwarteten, dass die Politiken von US-Präsident Donald Trump die Ausgaben senken würden, nicht sehr überraschend war.
Dennoch gab es im April einen Anstieg der Beschäftigung im Nichtlandwirtschaftssektor um 177.000, was Powell und den Zentralbankern mehr Gründe geben könnte, die Leitzinsen aufrechtzuerhalten.
„Das Chaos der US-Zollpolitik macht die zukünftige makroökonomische Landschaft besonders schwer vorhersehbar“, sagte Erik Weisman, Chefökonom bei MFS Investment Management. Powell, fügte er hinzu, wird mit hoher Sicherheit eine vorsichtige „abwarten und sehen“-Haltung einnehmen.
Das Treffen in dieser Woche wird Powells erster großer öffentlicher Auftritt sein, seit die neuen Zölle, die von der Trump-Administration eingeführt wurden, in Kraft traten. Der US-Präsident verhängte einen Zoll von 145% auf bestimmte chinesische Importe und ignorierte die Klagen von Einzelhändlern, die glauben, dass die Kosten dieser Steuern an die amerikanischen Verbraucher weitergegeben werden.
Mehrere Analysten, wie Torsten Slok, Chefökonom bei Apollo, sagten, dass die Markterwartungen alle auf eine in den USA basierende Stagflation hindeuten.
„Die Konsens-Erwartungen für das Wachstum wurden nach unten korrigiert, und die Erwartungen für die Inflation wurden nach oben korrigiert. Das ist die Definition von Stagflation.“
Die Federal Reserve hat bisher die durch Zölle verursachte Inflation als „vorübergehend“ beschrieben, was bedeutet, dass sie erwartet, dass die Preiserhöhungen von kurzer Dauer sind. Dennoch sind einige Beamte besorgt, dass die Inflationserwartungen „entkoppelt“ werden könnten, wenn der Preisdruck die Wirtschaft bis ins dritte Quartal 2025 weiterhin belastet.
Trump erhöht den Druck auf Powell, die Zinsen zu senken.
Präsident Donald Trump möchte weiterhin, dass Powell und die Zentralbank die Zinssätze senken, und wird sicherlich möchten, dass die Senkung im Juli erfolgt, wenn nicht sogar heute.
Die CME FedWatch-Daten zeigen nur eine 3%ige Wahrscheinlichkeit für eine Zinssenkung in dieser Woche, aber die Wahrscheinlichkeit steigt auf etwa 31% für das Juni-Treffen der Fed und 80% bis Juli. Dennoch glauben einige Ökonomen, dass Zinssenkungen erst viel später im Jahr kommen werden.
Ryan Sweet, Chefökonom für die USA bei Oxford Economics, sagte, sein Unternehmen erwarte, dass die Fed die Zinsen bis Dezember stabil hält, wenn der Inflationsdruck möglicherweise beginnen könnte, nachzulassen und sich die Bedingungen auf dem Arbeitsmarkt verschlechtern könnten.
Bill English, ehemaliger leitender Ökonom der Fed und Professor an der Yale School of Management, sagte CBS News, dass die Fed nicht reagieren wird, weil „sie nicht genau wissen, wie Zölle Verbraucher oder Unternehmen beeinflussen werden.“
„Ich wäre daran interessiert zu wissen, wie Powell zu diesem Zeitpunkt über das Risiko-Gleichgewicht denkt“, fügte English hinzu, „ich wäre überrascht, wenn er in irgendeiner Weise stark signalisiert.“
Scott Helfstein, Leiter der Anlagestrategie bei Global X, gab eine aufschlussreiche Zusammenfassung des Dilemmas der Fed. „Die Fed und die Investoren befinden sich in einem Niemandsland und warten darauf zu sehen, ob die wirtschaftlichen Politiken die Preise erhöhen und das Wachstum verringern“, sagte er.
„Es gibt keinen guten Grund, die Zinssätze zu diesem Zeitpunkt zu ändern, und die Fed wird wahrscheinlich die Notwendigkeit weiterer Daten wiederholen“, schloss Helfstein.
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