Wichtige Punkte:

  • Es gibt zwei Token im GMX-Ökosystem: den Governance- und Dividenden-Token GMX und den Liquiditäts-Token GLP.

  • Das grundlegende Ziel von GLP-Derivaten besteht darin, das Risiko der Anleger zu senken und die Erträge der Inhaber zu steigern, wodurch die Kapitaleffizienz der Vermögenswerte verbessert wird.

  • Die Derivatevereinbarung zwischen GMX und GLP ist eine Win-Win-Partnerschaft.

In der letzten Zeit hat es auf Arbitrum überraschend viele DeFi-Innovationen gegeben. Einer der Hauptgründe dafür ist die Einführung der dezentralen Derivatebörse GMX auf Arbitrum – dank der LEGO-Attribute von DeFi begannen andere DeFi-Protokolle, Produkte auf Basis von GMX zu entwickeln. Das gängigste Design darunter ist das auf GLP basierende Produktframework.

Als nächstes zerlegen wir dieses Produkt im Detail.

Zunächst: Was ist GLP?

Im GMX-Ökosystem gibt es zwei Token, den Governance- und Dividenden-Token GMX und den Liquiditäts-Token GLP.

GMX ist kein Orderbuchmodell. Auf dem GMX-Markt ist eine Partei ein Liquiditätsanbieter und die andere ein Händler. Investoren können Händlern auf GMX Liquidität zur Verfügung stellen, indem sie GLP kaufen, und dementsprechend können Investoren 70 % der GMX-Transaktionsgebührenbeteiligung erhalten. Der Liquiditätsanbieter und der Händler sind Gegenparteien, was auch bedeutet, dass der Gewinn des Händlers den Verlust des GLP-Inhabers darstellt und der Verlust des Händlers den Gewinn des GLP-Inhabers.

GLP besteht aus einem Paket aus Mainstream-Assets – 50 % Stablecoins, 28 % ETH, 20 % WBTC und andere Mainstream-Assets. Liquiditätsanbieter betreten den Markt oder verlassen ihn, indem sie GLP prägen oder vernichten.

Das Hauptziel der Konzeption der meisten GLP-Derivateprodukte besteht darin, das Risiko der Anleger zu verringern und die Erträge der Inhaber zu erhöhen, um dadurch die Kapitaleffizienz der Vermögenswerte zu steigern.

Schauen wir uns als Nächstes die Strategien für diese Protokolle an:

Delta-neutrale Strategie

Bei den meisten GLP-Derivatevereinbarungen besteht die gängige Praxis darin, den Anlegern eine deltaneutrale Strategie zur Gewinnung von Nutzern anzubieten.

Laut der Erklärung von Wikipedia ist ein Anlageportfolio im Finanzbereich von Delta-Neutralität geprägt, wenn es aus verwandten Finanzprodukten besteht und sein Wert nicht durch kleine Preisänderungen der zugrunde liegenden Vermögenswerte beeinflusst wird. In der traditionellen Finanzwelt werden Portfoliostrategien, die darauf ausgelegt sind, in seitwärts gerichteten Märkten Geld zu verdienen, als Delta-neutrale Strategien bezeichnet.

Das heißt, ein deltaneutraler Handel soll eine Position einnehmen, die nicht auf kleine Preisänderungen des Basiswerts reagiert. Das Ziel einer GLP-Deltaneutral-Strategie besteht daher darin, die Preissensitivität zu verringern und gleichzeitig den GLP-Inhabern Rendite zu bieten.

Nehmen wir Rage Trade als Beispiel.

Rage Trade stellt Benutzern ein Tresorprodukt namens Delta Neutral Vault zur Verfügung, das in Risk-On Vault (9 % APY) und Risk-Off Vault (5 % APY) unterteilt ist. Benutzer können davon profitieren, indem sie USDC einzahlen, und der aktuelle Bestand hat das Limit erreicht.

Wie funktioniert der Tresor?

Die grundlegende Aufgabe von Vault besteht darin, GMX auf deltaneutrale Weise Liquidität bereitzustellen, um ETH zu verdienen. Um jedoch das Risiko der Benutzer zu verringern, hat Rage Trade zwei Produkte auf den Markt gebracht, um den Anforderungen von Benutzern mit unterschiedlichen Risikopräferenzen gerecht zu werden. Durch die Zusammenführung von Mitteln im Risk-On Vault und Risk-Off Vault realisiert Rage Trade die Realisierung von Renditen unter unterschiedlichen Risiken.

Die erste Phase: Rage Trade wandelt einen Teil der USDC des Benutzers in GLP um und zahlt es bei GMX ein, um einen Anteil der Servicegebühr zu erhalten.

Die zweite Phase: Basierend auf den ETH- und BTC-Positionen in GLP werden Flash-Darlehen auf Balancer vergeben, um ETH und BTC zu verleihen, und ETH und BTC auf UniSwap verkauft, um USDC zu erhalten. Rage Trade zahlt dann USDC in AAVE ein und leiht sich ETH und BTC, um das Darlehen auf Balancer zurückzuzahlen. Aus Gründen der Kapitaleffizienz behält Rage Trade einen gesunden Faktor von 1,5x für Short-Positionen in Aave bei.

Unter anderem hat Risk-On Vault nicht nur GLP eingesetzt, um GMX-Provisionsdividenden zu erhalten, sondern auch USDC von Risk-Off Vault geliehen, um die Eröffnung von Airdrop-Positionen zur Absicherung gegen Preisschwankungen von ETH und BTC abzuschließen.

Während Risk-Off Vault durch das Verleihen von USDC auf Aave Zinsen verdient, erhält es auch einen kleinen Teil der ETH-Belohnungen von GLP, basierend auf der Menge an USDC, die an Risk-On Vault verliehen wird.

Alle 12 Stunden aktualisiert Risk-On Vault seine Absicherungsposition basierend auf Gewichts- und Preisänderungen und wandelt den ETH-Ertrag von GMX automatisch in GLP um.

Phase 3: Von GMX generierte ETH-Belohnungen seit der letzten Neugewichtung, aufgeteilt zwischen Risk-On und Risk-Off Vault, basierend auf der Risk-Off Vault-Nutzung.

Der ETH-Belohnungsanteil des Risk-Off Vault wird automatisch in USDC umgewandelt und auf Aave verpfändet, um mehr Zinsen zu verdienen.

Das Produktdesign von Rage Trade verfolgt eine Delta-neutrale Anlagestrategie und bietet mit Risk-On und Risk-Off unterschiedliche Ertragsstrategien für Nutzer mit unterschiedlichen Risikopräferenzen.

Im Vergleich zu anderen Delta-neutralen Tresoren sind das Produktdesign und die Volatilitätsstrategie von Rage Trade komplizierter. Es verfeinert den vorherigen Prozess: Beispielsweise kauft DeCommas nur die Hälfte von USDC in GLP und zahlt die andere Hälfte in AAVE ein, um Zinsen zu verdienen und so die Risikobelastung zu verringern. Und dieses Design ist der Hauptvorteil von Rage Trade.

GLP-besicherte Kreditvergabe und Prägung von Stablecoins

Da GLP aus einem Paket von Mainstream-Vermögenswerten besteht, von denen 50 % USDC sind, ist seine Volatilität gering und es eignet sich sehr gut für den Einsatz als Kreditsicherheit.

Nehmen wir Vesta Finance als Beispiel.

Benutzer können GLP bei Vesta Finance einzahlen, und Vesta wird GLP direkt bei GMX einsetzen. Daher erhalten Benutzer Darlehenszinserträge und GLP-Dividendenerträge (Vesta erhält 20 %). Benutzer, die bei GLP einzahlen, können die stabile Währung VST prägen, und VST kann für Liquidations-Staking und Liquidity Mining verwendet werden. Dies verbessert die Kapitaleffizienz der GLP-Inhaber erheblich. Gleichzeitig erwartet das Protokoll, esGMX anzusammeln, um das Einkommen der Stake-Benutzer zu erhöhen.

Derzeit liegt der TVL (Total Value Locked) von Vesta Finance bei 22 Millionen und die Anzahl der geprägten VST beträgt 8,75 Millionen.

GLP Liquiditätszertifikat

Eine weitere Möglichkeit zur Verbesserung der Kapitaleffizienz besteht darin, Liquiditätszertifikate zu prägen, so wie Lido stETH-Zertifikate für ETH-Staker bereitstellt.

Das GMD-Protokoll ist ein gutes Beispiel.

Es verfolgt eine pseudo-Delta-neutrale Strategie und bietet Anlegern ein Tresorprodukt namens Delta-Neutral Vaults.

Anleger können USDC, ETH und BTC in den Einwährungs-Tresor des GMD-Protokolls einzahlen. Das GMD-Protokoll wird die Investition des Benutzers vervielfältigen. Benutzer erhalten gmdUSDC, gmdETH und gmdBTC als Vermögenszertifikate, und das GMD-Protokoll wird Benutzer dazu ermutigen, durch diese Token zusätzliches Einkommen zu erzielen. Wenn Benutzer aufhören möchten, können sie USDC, ETH, BTC und zusätzliches Einkommen über ihren gmdToken eintauschen.

Hat GMX Konkurrenz?

Die Antwort ist ja.

Vela Finance, eine unbefristete Leveraged Exchange, hat ihr Liquiditätsbereitstellungsprodukt VLP auf den Markt gebracht. Im Vergleich zu GMX ist die einzige Anlageklasse bei VLP USDC. Benutzer müssen nur USDC als Hypothek aufnehmen, um VLP zu erhalten. Da es keine volatilen Vermögenswerte gibt, verlieren VLP-Inhaber nur dann Geld, wenn Händler Geld verdienen. Das Einkommen der VLP-Inhaber besteht aus den Verlusten der Händler und 60 % der Transaktionsgebühren.

Aufgrund seiner eigenen Delta-neutralen Eigenschaft benötigen VLP-Inhaber keine anderen Protokolle, um Delta-neutrale Richtlinien bereitzustellen. Die Teile „2“ und „3“ im vorherigen Artikel können Teil einer auf VLP basierenden Innovation sein.

Wie konkurriert Vela Finance mit GMX?

Es bietet höhere Belohnungen für Liquiditätsspritzen und belohnt VLP-Anbieter mit nativen Token. Die Veranstaltung beginnt am 14. März. Die VLP-Kassen, die derzeit 2,5 Millionen US-Dollar wert sind, sind bereits gefüllt.

Im Vergleich zu GMX, das sich einen Vorsprung und einen Schutzgraben aufgebaut hat, besteht bei Vela Finance, das gerade erst gestartet ist, jedoch immer noch eine große Lücke. In kurzer Zeit, insbesondere wenn die GLP-Derivatevereinbarung ausgelaufen ist, kann VLP GLP nicht bedrohen. Das Gains Network, das den Marktanteil von GMX wirklich bedrohen kann, verwendet die DAI-Schatzkammer.

Aufgrund der Eigenschaften der synthetischen Vermögenswerte des DAI-Treasury bietet Gains Network den Benutzern mehr Handelspaare (Kryptowährung, Devisen und Aktien), eine höhere Hebelwirkung und einen komplexen Risikokontrollmechanismus mit hoher Kapitaleffizienz. Dank dessen kann Gains Network mit GMX mit einer vollständigen Vermögensgarantie konkurrieren – derzeit auf Arbitrum im Einsatz.

DAI Treasury funktioniert nach dem gleichen Prinzip wie GLP, hat aber nicht die hohe Skalierbarkeit von GLP. Am 8. Dezember letzten Jahres kündigte Gains Network jedoch eine neue Tresorstrategie an: Benutzer erhalten gToken, nachdem sie Vermögenswerte in den Tresor eingezahlt haben.

Wenn wir DAI in einen Tresor einzahlen, erhalten wir einen gDAI-Berechtigungsnachweis. Der Rücknahmepreis von gTokens wird durch angesammelte Gebühren und PnL-Messungen des offenen Interesses beeinflusst. Das Prinzip ähnelt VLP, ist jedoch komplexer als VLP. In Zukunft wird Gains Network auch Anreize für Liquiditätssperren schaffen.

Da das gToken-Modell komplexer ist und Delta-Neutralität aufweist, ist es schwieriger, darauf basierende Produkte zu erstellen, und es ist sehr schwierig, einen Trend unter Entwicklern zu bilden.

Abschluss

GMX und die GLP-Derivatevereinbarung sind eine Win-Win-Kooperation: GMX stellt den Anlegern LP-Token mit geringer Volatilität zur Verfügung und die GLP-Derivatevereinbarung bietet den GLP-Inhabern eine Strategie, die kapitaleffizienter ist und höhere Absicherungsrenditen bietet.

Das von GMX eingeführte GLP unterstützt nicht nur das GLP-Derivateabkommen, sondern das GLP-Derivateabkommen wird GLP auch dabei unterstützen, seinen Anteil weiter auszubauen und einen starken Liquiditätsgraben für GMX zu schaffen.

Herausforderer im Bereich des gehebelten Spot-/Futures-Handels können Liquiditätsanbieter jedoch nur durch höhere Anreize wie Vela Finance anlocken. Vielleicht haben nur Innovatoren in diesem Bereich die Chance, die führende Position von GMX in Zukunft wirklich zu gefährden.

HAFTUNGSAUSSCHLUSS: Die Informationen auf dieser Website dienen als allgemeine Marktkommentare und stellen keine Anlageberatung dar. Wir empfehlen Ihnen, vor einer Anlage Ihre eigenen Recherchen durchzuführen.

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Harald

Coincu-Neuigkeiten