Ich habe zuvor gesagt, dass die Wahrscheinlichkeit eines Anstiegs möglicherweise nicht sehr stark sein wird, solange die Zölle nicht festgelegt sind. In letzter Zeit waren viele Leute eher pessimistisch, als der Preis um die 93.000 lag, dachten viele, dass wir wahrscheinlich am Wendepunkt für eine Erholung angekommen sind. Aber der Markt hat sich nicht zurückgezogen, sondern ist weiter gestiegen und hat 97.000 erreicht, nur einen Wimpernschlag von 100.000 entfernt, was den Eindruck erweckt, dass wir kurz davor sind, zum Höchststand zurückzukehren.
Ich denke immer noch, dass die Wahrscheinlichkeit einer Wende zurzeit gering ist, da die Bedingungen aus fundamentaler Sicht nicht ausgereift sind. Es ist nun ein Monat vergangen, seit den Zollverhandlungen, ohne nennenswerte Fortschritte, und bisher hat kein Land von substantiellen Durchbrüchen in den Verhandlungen berichtet. Es gibt kaum Informationen über Änderungen der Zolltarife. Zwischen China und den USA gibt es zudem viele Ablenkungsmanöver, so etwas Kurioses habe ich noch nie in Verhandlungen gesehen.
Solange die Zölle nicht festgelegt sind, bleibt alles andere ungewiss. Inflation, Lieferketten, Beschäftigung, Rezession, globale Wirtschaft, Geldpolitik, US-Aktien, US-Dollar und US-Staatsanleihen sind allesamt ungewiss. Man kann sich die folgende einfache Mindmap zur Analyse der Auswirkungen von Zöllen anschauen. Zölle sind tatsächlich ein Thema, das viele Bereiche beeinflusst. Die große Depression der 30er Jahre wurde durch den Zollkrieg verursacht, was zeigt, wie drastisch die Auswirkungen von Zöllen sein können.
Kann Bitcoin in einem Umfeld, in dem die Zölle ungewiss sind, alleine steigen? Das ist immer noch etwas schwierig. Bitcoin ist bereits stark genug, erreicht aber nicht das Niveau des sicheren Hafens wie Gold. Es bleibt eher ein Risikoaktiva. Wenn die Weltwirtschaft in eine Rezession eintritt und niemand Geld verdient, wird auch das Kapital, das in solche alternativen Vermögenswerte investiert, zwangsläufig abnehmen. Das ist unvermeidlich. Obwohl die Beziehung zwischen Krypto-Vermögenswerten und dem Handelskrieg tatsächlich nicht so eng ist wie im traditionellen Kapitalmarkt, beeinflussen Zölle die globalen wirtschaftlichen Verbindungen und hindern nicht die relativ unabhängige Krypto-Wirtschaft, sondern könnten sogar dazu führen, dass Krypto in einem Umfeld des Handelskriegs aufgrund dieses Unabhängigkeitsvorteils Raum für gute Entwicklungen gewinnt. Aber wenn die Weltwirtschaft schlecht ist, ist es schwer vorstellbar, dass eine Risikoanlage besonders gut abschneidet. Denn bei einer schlechten Wirtschaftslage wird die Investitionsstimmung trüb, die Anlagepräferenzen werden konservativer, die Investitionsrisiken werden reduziert, was alles die Kursgewinne von Risikoanlagen einschränkt.
Schauen wir uns die Veränderungen der Grundlagen in den letzten zwei Wochen an, eine bemerkenswerte ist, dass die Investitionsstimmung im Vergleich zu den über 70.000 von Bitcoin vorher viel stärker geworden ist und in den Bereich der Gier eingetreten ist. Auch die US-Aktien haben sich deutlich erholt, Trump und Bessent haben den Markt ständig beruhigt und die Panikstimmung gesenkt, was die Emotionen tatsächlich gelindert hat.
Aber es gibt auch viele negative Nachrichten. Eine ist, dass das BIP im ersten Quartal -0,3 % beträgt, was zweifellos eine Rezession bedeutet. Glücklicherweise haben bereits viele Institutionen die Märkte vorgewarnt, sodass die Marktreaktion nicht allzu heftig war. Aber man muss wissen, dass dies unter der Bedingung erreicht wurde, dass der Handelskrieg nicht eskaliert ist. Die hohen Zölle auf China, die im April beginnen, werden das BIP im zweiten Quartal wahrscheinlich noch schlechter aussehen lassen. Wenn das BIP zwei aufeinanderfolgende Quartale negativ wächst, braucht man keine Rezessionsängste mehr zu schüren, das wäre dann eine bestätigte Rezession. Das ist die erste negative Nachricht.
Die zweite negative Nachricht betrifft die Geldpolitik. Die Federal Reserve wird nächste Woche eine Zinsentscheidung treffen. Es ist so gut wie sicher, dass die Zinsen nicht gesenkt werden, was keinen großen Einfluss hat, da es schon vorher erwartet wurde. Aber wie die Federal Reserve kommuniziert, wird eine wichtige Information sein, die die Markterwartungen beeinflusst. Der Markt erwartet mittlerweile langsam weniger eine Zinssenkung. Als der Handelskrieg gerade begann, erwartete der Markt, dass die Wirtschaft unter Druck steht und die Federal Reserve die Zinsen viermal senken wird, mit einer 100%igen Wahrscheinlichkeit für eine Zinssenkung im Juni. Nach einem Monat ist die Wahrscheinlichkeit für eine Zinssenkung im Juni kontinuierlich gesunken, und es könnte sein, dass die Zinssenkung erst im Juli erfolgt. Das hat auch den Anstieg von Bitcoin etwas gebremst.
Es ist jetzt genau ein Monat seit dem 2. April vergangen, und bis jetzt hat die USA noch kein Handelsabkommen unterzeichnet. Wenn die Dinge zu lange dauern, wird es für den Markt schwieriger, die Erwartungen zu erfüllen, was das Risiko einer Rückgabe der Gewinne erhöht. Ein Abkommen innerhalb eines Monats, zwei Monate, drei Monate hat unterschiedliche Auswirkungen auf den Markt. Der aktuelle Markttrend hat fast vollständig die „Erreichung des ersten Handelsabkommens“ und „die Aufnahme von Verhandlungen zwischen China und den USA“ eingepreist, aber offensichtlich gibt es noch keine substanziellen positiven Nachrichten zu sehen. Falls in der Folge negative Nachrichten auftauchen, die nicht den Markterwartungen entsprechen, wäre eine Marktkorrektur nachvollziehbar.
In der aktuellen Phase sollte man weiterhin die Erwartungen an eine spätere mittelfristige Konsolidierung aufrechterhalten und nicht zu viel Zeit und Raum auf die Markt-Rückkehrerwartungen setzen. Wenn man keine Erwartungen hat, wird es auch nicht leicht, aufgeregt zu werden, und wenn es eine kleine Erhöhung beim sicheren Hafen gibt, wird man nicht unter FOMO leiden. Keine Erwartungen zu haben bedeutet auch, dass man nicht allzu enttäuscht sein wird, wenn gute Erwartungen durch die Realität zunichte gemacht werden, was die Motivation, weiterzumachen, verringert und die Hoffnung auf die Zukunft mindert. Eine unruhige Zeit ist in hohem Maße ein Test der Investitionspsychologie, so war es von März bis September letzten Jahres und so ist es auch in diesem Jahr bis jetzt. Man muss die schlechten Zeiten überstehen, um die guten Zeiten abzuwarten.
