In diesem Bullenmarktzyklus haben viele große Hoffnungen auf ETH (Ethereum) gesetzt.
Aber die Realität ist: ETH hat seit dem Höchststand von 2021 über 80% gegenüber BTC an Wert verloren.
Angesichts dieser Leistung ist der Markt von Pessimismus, Zweifeln und sogar „FUD“ (Angst, Unsicherheit und Zweifel) gegenüber ETH durchdrungen.
Aber der wirklich rationale Ansatz besteht darin, herauszufinden, warum ETH schlecht abschneidet. Hier sind die zehn Hauptgründe, die zu dem kurzfristigen Druck auf den ETH-Preis führen:
1. Dencun Upgrade: Technologischer Fortschritt, Wertüberlauf
Dencun (EIP-4844) führt „Blobs“ ein, wodurch die Datenkosten der L2-Ketten erheblich gesenkt werden.
Die Transaktionsgebühren von L2 sind um 98% gesunken, die Benutzererfahrung hat sich erheblich verbessert, aber das hat auch Nebenwirkungen mit sich gebracht:
Die Gebühren des Hauptnetzes sinken, die Anzahl der verbrannten ETH nimmt ab.
L2 absorbiert mehr Wert, nicht die Ethereum-Hauptkette
Das Ergebnis ist, dass das Narrativ von „Ultraschall-Währung“ geschwächt wird und der ETH-Preis unter Druck steht.
2. ETF-Effekte bleiben unerfüllt
BTC-Spot-ETFs haben über 40 Milliarden US-Dollar angezogen, während ETH-ETFs nur 200 Millionen US-Dollar an Zuflüssen verzeichneten.
Ein Grund dafür ist, dass Grayscale im Voraus 3 Millionen ETH hielt; als diese Vermögenswerte in ETF-Anteile umgewandelt werden konnten, wurde ein erheblicher Verkaufsdruck freigesetzt.
3. Emotionale Zusammenbrüche + große Wale verlassen den Markt
Viele Wale haben nach dem Rückgang von ETH ihre Positionen aufgegeben und begonnen, in sozialen Medien über Ethereum zu „FUD“ zu verbreiten.
Das ist typisches psychologisches Verhalten: Verkaufen → Pessimistisch → Markt fällt → Selbstbestätigung.
4. „Verkaufskontroversen“ der Ethereum-Stiftung
Jedes Mal, wenn die Stiftung eine kleine Menge ETH verkauft (normalerweise nur ein paar Hundert), führt das zu Spekulationen auf dem Markt: Hat Vitalik kein Vertrauen mehr? Steht ein Höchststand bevor?
Obwohl diese Verkäufe Routine sind, verstärken sie die Volatilität der Marktstimmung.
5. Das persönliche Bild von Vitalik
Wenn Investoren Verluste erleiden und sehen, wie Vitalik in der Öffentlichkeit tanzt und sich seltsam verhält, wird die Stimmung weiter verstärkt.
Unabhängig davon, ob es fair ist oder nicht, kann das Bild von Vitalik als Projektbotschafter manchmal das Vertrauen der Öffentlichkeit beeinflussen.
6. Zentralisierte Stuktur des Stakings
Obwohl Ethereum über mehr als eine Million Validatoren verfügt, kontrollieren die zehn größten Adressen über 80% des gestakten ETH.
Darüber hinaus sind nur 28% der ETH gestakt, was zeigt, dass die Teilnahme für durchschnittliche Benutzer weiterhin hoch ist.
7. PECTRA-Upgrade (EIP-7691): Weitere Senkung der Gebühren, Verringerung der Verbrennung
Das Upgrade erhöht die Anzahl der Blobs von 3 auf 6 und senkt die L2-Gebühren weiter.
Effizienzsteigerung, bedeutet jedoch auch weniger ETH, die verbrannt werden, was den Preis dämpft.
8. EIP-7762: Stabilisierung der Gasgebühren, Dämpfung der Preiselastizität
Das kommende EIP-7762 wird verhindern, dass die L2-Gebühren zu Stoßzeiten in die Höhe schnellen, und die Benutzererfahrung verbessern.
Aber das Problem ist: Niedrige Gebühren = Weniger Verbrennung = Kurzfristig nachteilig für die ETH-Preisentwicklung.
9. Narrativwandel und fehlende Orientierung
Ethereum wandelt sich vom „Hauptbühne“ des DeFi-Ökosystems in eine „Abrechnungs- und Sicherheitsschicht“.
Obwohl der technische Kurs klar ist, gibt es innerhalb der Gemeinschaft unterschiedliche Meinungen zur zukünftigen Positionierung, was die mittelfristige Vision von ETH etwas unklar macht.
10. Der Aufstieg von L2 lenkt Werte ab
L2 wie Base, Arbitrum, Optimism absorbieren allmählich Ressourcen des Hauptketten-Ökosystems.
Im vergangenen Jahr erzielte L2 insgesamt 140 Millionen US-Dollar Einnahmen, wobei Base allein 80 Millionen beitrug.
Ethereum ermächtigt aktiv L2, opfert kurzfristig den Wert der Hauptkette, um die gesamte Skalierbarkeit zu verbessern.
Zusammenfassung:
Die technische Entwicklung von Ethereum hat niemals gestoppt, und der Aufbau des Ökosystems schreitet kontinuierlich voran.
Kurzfristig sind diese Upgrades und Transformationen für die Benutzer größtenteils vorteilhaft, jedoch nicht günstig für den ETH-Preis:
Gebührenrückgang → Verringerung der Verbrennung
Wertsteigerung von L2 → Abwanderung von Einnahmen der Hauptkette
ETFs haben eine schwache Wirkung → Erwartungen der Investoren bleiben unerfüllt
Langfristig bleibt ETH jedoch eines der fundamental stärksten Krypto-Assets. Wenn zukünftige Wertschöpfungsmechanismen mit der Ökosystemnutzung verknüpft sind, könnte der ETH-Preis stark ansteigen.
📌 Kurzfristige Schmerzen, langfristiger Glaube.
