Laut Daten des Kryptoanalyseunternehmens Glassnode erreichte die jährliche Nettoinflationsrate des Ether-Angebots (ETH) am vergangenen Dienstag ein Rekordtief von -2,772 %. Ether ist der Token, der die Smart-Contract-fähige Ethereum-Blockchain antreibt, die derzeit die weltweit dominierende Blockchain im Hinblick auf die Größe des zugehörigen Ökosystems dezentraler Anwendungen ist. Ether ist nach Marktkapitalisierung die zweitgrößte Kryptowährung.

Die Nettoinflationsrate von Ether ist seit Sonntag auf rund -1 % gestiegen. Im Laufe des letzten Monats gab es jedoch einen klaren Trend. Die Rate, mit der das Ether-Angebot fällt bzw. deflationiert, beschleunigt sich. Und wenn die aktuellen Trends im Ethereum-Netzwerk anhalten, könnte sich diese Deflationsrate weiter beschleunigen, ein Trend, von dem viele Analysten glauben, dass er sich positiv auf den ETH-Preis auswirken würde.

Wie höhere Gasgebühren zu einer schnelleren ETH-Deflation führen

Laut Glassnode hat der Gaspreis im Ethereum-Netzwerk mit 64 Gwei einen Siebenmonatshöchststand erreicht. 1 Gwei entspricht 0,000000001 ETH. Die Mindestgasgebühr (in Gwei), die ein Benutzer für eine Transaktion zahlen muss, wird berechnet, indem der Gwei-Gaspreis mit dem Gaslimit multipliziert wird, das derzeit bei 21.000 liegt.

Das bedeutet, dass Benutzer am vergangenen Dienstag, als der Gaspreis 64 Gwei erreichte, mindestens 1.344.000 Gwei oder 0,001344 ETH pro Transaktion bezahlen mussten. Das sind etwa 2,10 US-Dollar, basierend auf dem Schlusskurs von Ether vom letzten Dienstag. Bis Sonntag war der Gaspreis auf etwa 30 Gwei gefallen, was eine Transaktionsgebühr von 0,00063 ETH bedeutet, etwa 1,06 US-Dollar basierend auf dem Schlusspreis von Ether am Sonntag.

Ein steigender Gaspreis (dargestellt durch einen Anstieg von Gwei) steht in direktem Zusammenhang mit der Geschwindigkeit, mit der das Ether-Angebot verbrannt wird. Bevor wir verstehen, warum das so ist, müssen wir kurz verstehen, wie die Gebührenstruktur des Ethereum-Netzwerks funktioniert. Netzwerkgebühren sind in zwei Komponenten aufgeteilt. Die erste ist eine Grundgebühr, die alle Benutzer zahlen müssen, um sicherzustellen, dass ihre Transaktion akzeptiert und auf der Blockchain verarbeitet wird.

Es gibt dann einen optionalen Tipp, den Benutzer bezahlen können, um ihre Transaktion schneller abzuwickeln. Das Ethereum-Netzwerk berechnet automatisch die Grundgebühr, die in Zeiten starken Netzwerkverkehrs steigt. Der Ethereum Improvement Proposal (EIP) 1559, der im August 2021 im Londoner Hardfork in den Ethereum-Code implementiert wurde, verlangt, dass alle von den Benutzern gezahlten Grundgebühren anschließend verbrannt werden, wodurch die Token dauerhaft aus dem Umlauf genommen werden.

Wenn die Grundgasgebühr steigt, steigt daher auch die Rate, mit der Ether verbrannt wird. Dies ist in der obigen Grafik zu sehen – die roten Balken stellen die ETH-Verbrennungsrate als Ergebnis von EIP 1559 dar. Wenn diese Verbrennungsrate die ETH-Ausgaberate übersteigt, die bei etwa 0,55 % liegt, wird das ETH-Angebot sinken. ETH wird an die Knoten und Staker ausgegeben, die das Ethereum-Netzwerk sichern.

Die ETH-Deflationsrate könnte sich weiter beschleunigen

Es gibt Anzeichen dafür, dass die Aktivität im Ethereum-Netzwerk in diesem Jahr zugenommen hat, und dies könnte sich fortsetzen, was zu weiterem Aufwärtsdruck auf die Gasgebühren und damit zu einer weiteren Erhöhung der ETH-Burn-Rate führen könnte. Laut DeFi Llama betrug der Gesamtbetrag des in Smart Contracts im Ethereum-Netzwerk gebundenen Kapitals, oder Trade Value Locked (TVL), zuletzt rund 54 Milliarden Dollar, gegenüber rund 35 Milliarden Dollar seit Jahresbeginn.

Dies kann teilweise durch den Anstieg der Kryptopreise erklärt werden. Aber der auf ETH lautende TVL ist von 31 Millionen zu Beginn des Jahres auf rund 32,3 Millionen gestiegen. Während die Anzahl und das Volumen der ETH-Transaktionen im Ethereum-Netzwerk im Laufe des letzten Jahres weitgehend stagnierten, ist die Anzahl der sogenannten internen Smart Contract-Aufrufe (Aufrufe, die aus einem bereits ausgeführten Smart Contract heraus initiiert werden) stagniert tendierte in den letzten Monaten nach oben, was auf eine zunehmende Netzwerk-Smart-Contract-Aktivität hindeutet.

Ether ist im Jahresvergleich um etwa 42 % gestiegen, und wenn die Kryptopreise weiter steigen, kann damit gerechnet werden, dass die Aktivität des Ethereum-Netzwerks weiter zunimmt, da die Anleger angesichts der verbesserten Marktstimmung wieder in die dezentrale Finanzierung (DeFi) eintauchen. Aufgrund der hohen Netzwerküberlastung stieg die tägliche jährliche Burn-Rate der ETH (EIP 1559) Anfang 2022 auf bis zu 6,0 %.

Zu dieser Zeit basierte die Ethereum-Blockchain noch auf dem viel energieintensiveren Proof-of-Work-Konsensmechanismus, und aufgrund der viel höheren Energiegebühren und Miner-Rig-Kosten, die den Minern, die das Netzwerk betrieben, entstanden, war die Ausgaberate von Ethereum mit etwa 4,4 bis 4,6 % pro Jahr viel höher. Das bedeutet, dass die Deflationsrate von Ether nur maximal etwa 1,5 % erreichte.

Aber wenn die EIP 1559-Verbrennungsrate auf ihre Höchststände von Anfang 2022 zurückkehrt, könnte die Deflationsrate von Ether erstaunliche 5,5 % erreichen. Es ist unmöglich, die zukünftige Entwicklung der Gasgebühren des Ethereum-Netzwerks und der ETH-Verbrennungsrate vorherzusagen. Aber eines ist sicher: Die Tatsache, dass ETH ein deflationärer Vermögenswert ist, dürfte seine Preisentwicklung in den kommenden Jahren untermauern. Da sich die Einführung von DeFi voraussichtlich beschleunigen wird und das Bitcoin-Angebot immer noch um etwa 2 % pro Jahr ansteigt (bis zur nächsten Halbierung in etwa anderthalb Jahren), glauben viele Analysten, dass ETH gute Chancen hat, BTC einzuholen oder sogar marktmäßig zu übertreffen Kapitalisierung.