„Woher kommt die zweistellige jährliche Rendite, die Huma bietet? Wird es das nächste Celsius?“

Die jüngsten Diskussionen in der Community über Huma haben diese Frage in den Fokus gerückt. Als Teil des PayFi-Netzwerks bietet Huma eine jährliche Rendite von bis zu 10,5%, was zu Kontroversen geführt hat. Einige bezweifeln, ob die Qualität der dahinterstehenden Kunden ausreichend hoch ist, und befürchten, dass sich höhere Kreditrisiken verbergen; andere glauben, dass dieses innovative Betriebsmodell der sofortigen Kapitalumschichtung ein Durchbruch ist, den die traditionelle Finanzwelt nicht erreichen kann. Diese Diskussion hat nicht nur Huma ins Rampenlicht gerückt, sondern auch das aufkommende Konzept von PayFi (Payment Finance, Zahlungsfinanzierung) einem breiteren Publikum nähergebracht.

PayFi (Payment Finance, Zahlungsfinanzierung) ist ein innovatives Modell, das Blockchain-Technologie mit dezentralisierter Finanzierung (DeFi) kombiniert. Die Kernidee besteht darin, den Zeitwert des Geldes (Time Value of Money, TVM) freizusetzen, die Effizienz des Kapitalflusses zu optimieren und Probleme des traditionellen Zahlungssystems wie hohe Kosten und Ineffizienz zu lösen.

Traditionelle Zahlungssysteme sehen sich langfristig drei großen Herausforderungen gegenüber:
1. Lange Abwicklungszeiten für grenzüberschreitende Zahlungen (3-5 Tage)
2. Hohe Transaktionsgebühren (Durchschnitt 6,35%)
3. Komplizierte Zwischenprozesse (muss über mehrere Banken und Clearingstellen in verschiedenen Ländern gehen)

Dies führt dazu, dass die Zahlungsziele für Forderungen von Unternehmen bis zu 30-90 Tage betragen, was die Effizienz der Kapitalnutzung beeinträchtigt. PayFi nutzt die dezentralisierte Natur der Blockchain, um T+0 Echtzeit-Abrechnungen zu ermöglichen, was die Effizienz des Kapitalumschlags erheblich steigert, und durch die Beseitigung von Zwischenhändlern die Kosten für grenzüberschreitende Zahlungen auf unter 0,1% senkt, wobei die eingesparten Kosten direkt an die Einleger zurückgegeben werden.

Im Vergleich zu DeFi, das ebenfalls auf Blockchain basiert, sind die Positionierung und Ziele unterschiedlich. DeFi konzentriert sich hauptsächlich auf dezentralisierte Finanzdienstleistungen wie Kredite, Handel und Yield Farming, während PayFi sich auf Zahlungsfinanzierungen konzentriert und reale Vermögenswerte (RWA) tokenisiert, beispielsweise um Forderungen und Rechnungen in digitale On-Chain-Assets umzuwandeln, um den Finanzierungsprozess zu optimieren.

Die Anwendungsfälle von PayFi sind vielfältig und lassen sich in folgende Nischen unterteilen:

• Grenzüberschreitende Zahlungen: Traditionelle grenzüberschreitende Zahlungen müssen in der Regel von mehreren Banken und Clearingstellen bearbeitet werden, was zu einer Abwicklungszeit von 3 bis 5 Tagen führt. Diese Verzögerungen führen zu Engpässen im Cashflow für Unternehmen im internationalen Handel und auf grenzüberschreitenden E-Commerce-Plattformen und beeinträchtigen die Effizienz des Kapitalumschlags. Derzeit beläuft sich das Volumen der Vorauszahlungsverpflichtungen im globalen grenzüberschreitenden Zahlungsverkehr auf bis zu 4 Billionen US-Dollar (Huma Finance Daten).

• Kreditkartenzahlungen: Die Kreditlaufzeiten für Kreditkarten betragen in der Regel 30 Tage, und der globale Markt für Kreditkartenzahlungen hat ein Volumen von 16 Billionen US-Dollar (Huma Finance Daten). PayFi ermöglicht die T+0-Abrechnung von Kreditkartenzahlungen, um Kunden bei der Optimierung ihres Cashflows zu helfen.

• Handelsfinanzierung: Die Handelslaufzeiten betragen in der Regel 30-90 Tage. Viele kleine und mittelständische Unternehmen verpfänden Rechnungen bei Banken, um im Voraus Kapital zu erhalten und finanzielle Druck zu mindern. Unternehmen mit niedrigerer Kreditwürdigkeit stehen oft vor höheren Zinsen oder der Unmöglichkeit, Kredite zu erhalten. PayFi bietet über KYC-Zertifizierung für berechtigte Kunden On-Chain-Cashflow-Lösungen an, um Kosten zu senken und die Kapitalnutzung zu verbessern. Der globale Markt hat derzeit ein Volumen von etwa 10 Billionen US-Dollar (Huma Finance Daten).

• Andere Nischen umfassen Depin und Devisen

Huma Finance: Der Vorreiter im PayFi-Ökosystem

Huma ist ein Protokoll, das sich auf den PayFi-Sektor konzentriert. Nach der Einführung von Huma 2.0 wird der Permissionless-Modus unterstützt, sodass die Nutzer ohne KYC Liquidität bereitstellen können. Nachdem die Nutzer ihre Mittel in das Protokoll eingezahlt haben, teilt das Protokoll diese Mittel in zwei Teile auf: Nahezu 80% des Kapitals werden in PayFi Assets innerhalb von PayFi Institutional investiert, während die verbleibenden 20% in marktneutrale Liquid-DeFi-Protokolle investiert werden, um die Rücknahmeanforderungen von LP zu erfüllen.

Bezüglich der PayFi-Assets konzentriert sich das Geschäftsmodell von Huma auf grenzüberschreitende Zahlungen und Kreditkarten-Vorauszahlungsdienste, die alle zur Zahlungsverkehrsfinanzierung (Payment Transaction Financing) gehören. Der größte Unterschied zu Handelsfinanzierungen (Invoice Financing) liegt in der Quelle des Risikos und der Art des Kapitalflusses. Handelsfinanzierungen basieren im Wesentlichen auf Forderungen, um im Voraus Kapital zu erhalten, wobei die Rückzahlung davon abhängt, ob der Käufer rechtzeitig bezahlt, was ein gewisses Maß an Unsicherheit und Kreditrisiko birgt. Zahlungsverkehrsfinanzierungen hingegen sind unter der Voraussetzung, dass das Kapital bereits in das Finanzsystem eingegangen ist, sicherer, da die Abwicklung über verschiedene Konten, Banken und sogar Länder hinweg Zeit benötigt, aber das bereits im Finanzsystem befindliche Geld hat relativ höhere Sicherheit. Huma hilft den Kunden, die Effizienz der Kapitalnutzung während der Zahlungsabwicklung zu steigern, indem es Vorauszahlungen für Zahlungsverkehrsfinanzierungen bereitstellt.

Im Bereich der grenzüberschreitenden Zahlungen bietet die Tochtergesellschaft von Huma, Arf (@arf_one), T+0 oder T+1 Schnelligkeitsabrechnungsdienste an, um lizenzierten Zahlungsanbietern bei der Vorfinanzierung zu helfen, wobei täglich einige Basispunkte (BPs) Gebühren anfallen; im Bereich der Kreditkarten hat Huma eine Abrechnung mit Händlern am selben Tag erreicht, was derzeit von Drittpartnern wie Raincards durchgeführt wird. Laut offiziellen Angaben müssen Unternehmen, die in das PayFi-Netzwerk integriert sind, täglich Gebühren zahlen (normalerweise 6 bis 10 Basispunkte), bis sie zurückzahlen. Aufgrund der hohen Rückzahlungsfrequenz (in der Regel innerhalb von 1 bis 5 Tagen) kann dieselbe Geldsumme jährlich mehrfach zirkulieren. Diese schnelle Umschichtung erzeugt einen Compound-Effekt und bietet den Liquiditätsanbietern starke regelmäßige Renditen.

Der Hauptquelle von Humas jährlicher Rendite von 10,5% ist die Bereitstellung von Liquidität für echte Zahlungsfinanzierungsgeschäfte, insbesondere kurzfristige Vorfinanzierungen für grenzüberschreitende Zahlungen und Kreditkartenabrechnungen, wobei dieser Teil der Vermögenswerte etwa 80% des gesamten Kapitals ausmacht, und die jährliche Rendite unterhalb von 12,5% liegt. Die verbleibenden etwa 20% des Kapitals werden in liquiditätsstarke DeFi-Protokolle investiert, wobei die jährliche Rendite derzeit bei etwa 7% liegt, sodass die Gesamtverzinsung etwa 11,4% betragen kann, und nach Abzug von Betriebskosten und Gebühren bleibt ein Betrag von 11%, der die 10,5% der Nutzererträge abdeckt. Selbst wenn alle Mittel in den Classic-Modus fließen, bleibt die Plattform profitabel. Mit der Zunahme von institutionellen Geldern in Huma 2.0 wird der Anteil der PayFi-Assets steigen, was die Gesamtverzinsung weiter erhöhen dürfte.

Was die Kapitalkosten betrifft, beträgt die Kapitalkostenquote der PayFi-Assets 12,5%, während Arf als wichtiger Partner von Huma täglich Gebühren von 6-10 Basispunkten von den Zahlungsanbietern erhebt. Die jährliche Rendite liegt voraussichtlich zwischen 15% und 25%. Diese Kunden sind meist lizensierte Institutionen, die langfristige Liquiditätsverpflichtungen benötigen, was die Stabilität und Nachhaltigkeit des Geschäfts gewährleistet. Die branchenweit als angemessen erachteten Gebühren von 6 bis 10 Basispunkten sind im Vergleich zu den Transaktionsgebühren im grenzüberschreitenden Zahlungsverkehr, die oft 200-500 Basispunkte betragen, äußerst attraktiv. Insgesamt basiert Humas Ertragsstruktur auf echten wirtschaftlichen Aktivitäten und Zahlungsnachfragen, wobei der Kapitalfluss transparent und der Verwendungszweck klar ist. Das Gebührenmodell ist wettbewerbsfähig und nachhaltig im Vergleich zu Ponzi-Strukturen.

Die Kernvorteile von Huma

• Compliance: Huma hat durch die Fusion mit Arf seine Compliance-Vorteile weiter gestärkt. Mithilfe der Compliance-Struktur von Arf kann Huma lizenzierten Finanzinstitutionen weltweit Liquiditätsunterstützung bieten und gleichzeitig sicherstellen, dass alle Finanzoperationen den internationalen Regulierungsanforderungen entsprechen.

• Skalierung und First-Mover-Vorteil: Derzeit hat Huma über 4 Milliarden US-Dollar an On-Chain-Transaktionen abgewickelt, und das Gründerteam erwartet, dass dieser Betrag bis Ende 2025 10 Milliarden US-Dollar erreichen wird. Die Produkte von Huma weisen eine extrem hohe Kundenbindung auf. Einmal mit Huma eine feste Partnerschaft eingegangen, ist es schwierig, zu anderen Protokollen zu wechseln, insbesondere zu neuen Protokollen, da diese mit höheren Unsicherheiten verbunden sind. Mit der Zeit wird der Wettbewerbsvorteil neuer Protokolle tendenziell abnehmen. Es sei denn, ihr Gebührenmodell ist attraktiv genug oder ein stärkeres Team betritt diesen Bereich, ist es unwahrscheinlich, dass Humas First-Mover-Vorteil und Position ersetzt werden.

• Partner: Huma hat zwei Finanzierungsrunden abgeschlossen und insgesamt 46,3 Millionen US-Dollar gesammelt, mit Investoren wie Distributed Global, Race Capital, Robot Ventures und anderen namhaften VC. Zudem hat man die Unterstützung von Lily Liu, der Vorsitzenden der Solana-Stiftung, Circle Ventures (das Unternehmen hinter USDC) und der Stellar Development Foundation (die sich auf grenzüberschreitende Zahlungen konzentriert) erhalten. Diese strategischen Partner bieten nicht nur Kapital, sondern stärken Humas führende Position im PayFi-Sektor durch technische Zusammenarbeit und Marktrecherche.

• Hintergrund des Teams: Richard Liu, Mitbegründer und CEO, hat fast acht Jahre bei Google gearbeitet und war für mehrere wichtige Projekte wie Google Fi verantwortlich. Er war auch CTO des größten persönlichen Kreditunternehmens in den USA, Earnin, und hat umfangreiche Erfahrung im Zahlungs- und Kreditbereich gesammelt. Ein weiterer Mitbegründer und CEO, Erbil Karaman, war der erste Leiter des Wachstums der ersten Milliarde Nutzer bei Facebook und CPO von Earnin. Darüber hinaus ist Patrick Campos, der Chief Business Officer, ein Experte im Bereich tokenisierte Compliance. Dieses Team verfügt nicht nur über außergewöhnliche Fähigkeiten in der technologischen Innovation, sondern hat auch ein tiefes Verständnis für die Herausforderungen im Bereich Zahlungsfinanzierung, was Humas Wachstum erheblich unterstützt.

Über Arf

Huma und Arf haben 2024 eine Fusion vollzogen, wobei beide nach der Fusion ihre unabhängige Markenidentität beibehalten: Huma konzentriert sich auf die Bedürfnisse an der Kapitalseite und außerhalb der grenzüberschreitenden Zahlungen, während Arf weiterhin die Bedürfnisse im grenzüberschreitenden Zahlungsverkehr vertieft. Arf ist in der Schweiz registriert, unterliegt der FINMA-Regulierung und hält eine VQF-Lizenz. Es bietet hauptsächlich Abrechnungsdienste auf Basis von Stablecoins (wie USDC) für lizensierte Zahlungsanbieter weltweit an, bedient jedoch nicht direkt Endkunden. Die Kunden konzentrieren sich auf entwickelte Länder wie die USA, Großbritannien, Frankreich, Singapur und die VAE, wobei alle Kundengelder in einem regulierten Sicherungskonto aufbewahrt werden, das nur für Abrechnungszwecke verwendet werden kann.

Arf erhält Kapital von Huma und bietet Zahlungsanbietern Echtzeit-Liquidität, um den Druck der Vorauszahlungen im grenzüberschreitenden Zahlungsverkehr zu lösen. Das Verleihen und Rückzahlen von USDC an Huma erfolgt auf der Blockchain transparent und nachvollziehbar. Da die Zahlungen an die Kunden jedoch außerhalb der Blockchain erfolgen, gibt es Verdachtsmomente auf Intransparenz. Um Bedenken auszuräumen, erstellt Arf monatliche LP-Berichte für Investoren und unterzieht sich jährlich Audits durch internationale Wirtschaftsprüfungsgesellschaften wie PWC, wobei alle Operationen innerhalb eines regulierten Rahmens stattfinden.

Im Bereich des Risikomanagements bedient Arf nur lizensierte und hoch bewertete (Tier 1 und Tier 2) Finanzinstitutionen, wobei die Kapitallaufzeiten zwischen 1-6 Tagen betragen. Kunden müssen die Gelder ihrer Endkunden in ein Sicherungskonto einzahlen und Belege hochladen, um Liquiditätsunterstützung zu erhalten. In extremen Fällen, in denen Kunden insolvent werden, hat Arf rechtlichen Anspruch auf die Gelder dieser Sicherungskonten. Alle Gelder werden über eine unabhängige SPV – Arf Capital verwaltet und nutzen eine 2%ige First Loss Cover, die als Risikopuffer dient. Bis heute haben Huma und Arf über 4 Milliarden US-Dollar an Transaktionen ohne jegliche Zahlungsausfälle abgeschlossen.

Versicherungsprozess für Risikofälle

Arf hat im Huma-Protokoll strenge Risikokontroll- und Versicherungsprozesse implementiert, um die Rechte der Investoren zu maximieren und Risiken zu minimieren. Der Versicherungsprozess für Risikofälle verwendet ein mehrschichtiges Schutzsystem: Im Falle extremer Situationen wie Zahlungsausfällen von Kunden wird zunächst eine 2%ige First Loss Cover, die von Arf aus eigenen Gewinnen eingerichtet wurde, zur Deckung der Verluste verwendet, wobei dieser Teil vorrangig die Verluste trägt, um sicherzustellen, dass die Interessen der Kapitalgeber nicht beeinträchtigt werden. Wenn die First Loss Cover nicht ausreicht, um die Verluste zu decken, greift die PayFi Foundation auf die durch Gewinne angesammelten Sicherheiten zurück, um weitere Zahlungen zu leisten. Wenn auch diese beiden Schutzmaßnahmen nicht ausreichen, um die Verluste vollständig zu decken, übernimmt der Kapitalpool das verbleibende Risiko, und alle PST- und mPST-Inhaber teilen sich die Verluste anteilig, unabhängig von ihrem persönlichen Besitzstil oder der Sperrfrist.

Teilnahmeverfahren

Huma 2.0 bietet den Nutzern zwei Teilnahme-Modi: den Classic-Modus und den Maxi-Modus:

1. Im Classic-Modus können Nutzer durch Einlagen eine stabile jährliche Rendite von 10,5% in USDC erzielen und gleichzeitig grundlegende Punktbelohnungen (Huma Feathers) erhalten. Je länger die Einlage gesperrt ist, desto höher ist der Multiplikator für die Punkte, beispielsweise erhält man bei einer Sperrfrist von 3 Monaten das Dreifache an Punkten, und bei einer Sperrfrist von 6 Monaten gibt es das Fünffache. Dieses Modell eignet sich für Nutzer, die stabile Renditen anstreben.

2. Der Maxi-Modus hingegen konzentriert sich darauf, die Punktbelohnungen zu maximieren, bietet jedoch keine Rendite. Ohne Sperrfrist erhält man das Fünffache an Punkten; bei einer Sperrfrist von 3 Monaten erhält man das Fünfzehnfache an Punkten, und bei 6 Monaten kann man das Höchste von 25-fach erreichen. Dieses Modell richtet sich hauptsächlich an tiefere Teilnehmer und fördert durch hohe Multiplikatoren langfristige Kapitalbindung.

3. Nutzer können auch PT/YT über die bald startende Plattform @RateX_Dex kaufen.

Teilnahme-Link: https://app.huma.finance?ref=o6zFsl

Zusammenfassend

PayFi ist eine reale Erweiterung des ursprünglichen „Peer-to-Peer-E-Cash-System“-Ziels von Bitcoin. Es erbt die technischen Werte, die keine Intermediäre erfordern, effizienter sind und grenzüberschreitend zugänglich sind, während es versucht, dieses Konzept in komplexere Unternehmenszahlungs- und Finanzierungsprozesse einzuführen. Ob dieses Modell weiter gedeihen kann, hängt von drei grundlegenden Fragen ab: Ist das Ertragsmodell nachhaltig? Sind die zugrunde liegenden Risiken kontrollierbar? Verfügt das Gesamtsystem über Skalierbarkeit?

Betrachtet man die Nachhaltigkeit des Ertragsmodells, stammen Humas Einnahmen hauptsächlich aus echten grenzüberschreitenden Zahlungen und kurzfristigen Vorfinanzierungen, die eine klare Richtung des Kapitalflusses aufweisen und eine klare Ertrags- und Kostenstruktur haben, die im Vergleich zu den branchenüblichen Gebühren wettbewerbsfähig ist. Dieses Ertragsmodell, das auf tatsächlichen Unternehmensbedürfnissen basiert, unterscheidet sich von der auf neuen Geldzuflüssen basierenden Ponzi-Struktur und bietet eine solide Grundlage für den langfristigen stabilen Betrieb der Plattform.

Was die Kontrollierbarkeit der zugrunde liegenden Risiken betrifft, so senken Huma und Arf durch mehrschichtige Risikokontroll- und Versicherungssysteme effektiv Risiken. Die Plattform arbeitet nur mit lizenzierten Zahlungsanbietern mit hohen Kreditbewertungen zusammen, wobei alle Kundengelder in regulierten Sicherungskonten aufbewahrt werden und über First Loss Cover, Sicherheiten der PayFi Foundation und Abwicklungen für PST- und mPST-Pools mehrere Schutzmaßnahmen eingerichtet sind. Gleichzeitig wird Arf auch regelmäßig LP-Berichte und Auditinformationen veröffentlichen, um die Transparenz zu erhöhen.

Was die Skalierbarkeit des Gesamtsystems betrifft, hat Huma derzeit eine nahezu 100%ige Kapitalnutzung erreicht. In Zukunft, mit der fortwährenden Erweiterung von hochwertigen Zahlungsvermittlungs-Kunden und der stetigen Bereicherung von Anwendungsszenarien, hat Huma das Potenzial zur weiteren Expansion. Gleichzeitig bleibt man auch neuen Bereichen wie Handelsfinanzierung offen gegenüber, wird jedoch darauf bestehen, dass grenzüberschreitende Zahlungen das Kerngeschäft bleiben, um das Gleichgewicht zwischen Risiko und Ertrag während des Expansionsprozesses sicherzustellen, was insbesondere die Fähigkeiten von BD auf die Probe stellt.

Das Auftreten von Huma zeigt, dass Kryptowährungen allmählich aus ihrer Nische herauskommen und echte Lösungen für die finanziellen Bedürfnisse der realen Welt bieten, anstatt nur interne Selbstzirkulation innerhalb der Branche zu sein. Diese tiefe Verbindung zur realen Wirtschaft ist ein wichtiger Schritt in Richtung Reife der Krypto-Industrie.

Autor: @rubin_2810