Nach Monaten der Vermeidung von Konflikten hat Powell endlich zugeschlagen und Trump’s langanhaltendem politischen Druck die Stirn geboten!

Nach Monaten, in denen er geschickt einem Konfrontationskurs mit Präsident Trump ausgewichen war, beginnt der Vorsitzende der Federal Reserve, Powell, nun, zurückzuschlagen.

In der Frage-Antwort-Runde am Mittwoch Ortszeit zeichnete Powell die chaotisch umgesetzten Zölle als eindeutig nachteilig für die Wirtschaft und kritisierte die Methoden des Ministeriums für Effizienz der Regierung. Er verteidigte sich rechtlich dafür, warum er glaubt, dass er gegen jeden Versuch, ihn zu entlassen, der von Trump ausgeht, bestehen kann.

Inmitten der wachsenden Bedenken über die Unabhängigkeit der Federal Reserve machte Powell deutlich, dass er sich auf die Kernziele der Zentralbank konzentrieren und sich dafür einsetzen wird, was für uns alle eine gute Sache ist.

Lassen Sie uns von Powells Verteidigung der Unabhängigkeit der Federal Reserve ausgehen.

Powell sagte im Chicago Economic Club: „Unsere Unabhängigkeit ist eine rechtliche Frage“, und widersprach damit ausdrücklich einem Präsidenten, der häufig versucht, die Zentralbank in den sozialen Medien zu drängen und bereits begonnen hat, die Unabhängigkeit anderer Institutionen zu testen.

Vor den Kommentaren hatte der Oberste Richter John Roberts Trump erlaubt, weiterhin hochrangige Beamte anderer Institutionen zu entlassen – einige glauben, dass dies die Debatte darüber, ob Trump Powell entlassen oder degradieren kann, die von den Märkten mehr Aufmerksamkeit erhält, angestoßen hat. Er sagte, er glaube nicht, dass dieser Fall auf die Federal Reserve zutreffen würde, und er würde sich niemals externen Kräften beugen.

Powell sagte: „Wir werden uns niemals von irgendeinem politischen Druck beeinflussen lassen. Die Leute können sagen, was sie wollen, das ist in Ordnung. Das ist nicht das Problem. Aber wir werden strikt nach unserem eigenen Willen handeln, ohne politische oder andere äußere Einflüsse zu berücksichtigen.“

In einem Gespräch mit dem ehemaligen Gouverneur der indischen Zentralbank Raghuram Rajan blieb Powell ruhig und kritisierte Trump nicht namentlich. Aber seine Offenheit steht offensichtlich im Gegensatz zu den Praktiken dieses Zentralbankgouverneurs, der im Grunde genommen Kommentare zur Politik des Weißen Hauses vermeidet und bei öffentlichen Angriffen von Trump oft ein Auge zudrückt.

Während Powell diese Bemerkungen machte, begannen die Bedenken über die Unabhängigkeit der Federal Reserve, subtil in die Marktdiskussion einzudringen.

Darüber hinaus könnte Trumps Handelspolitik die Federal Reserve in eine unhaltbare Lage bringen – sie müsste versuchen, gleichzeitig die Risiken ihrer Aufgaben zur Preis- und Arbeitsmarkstabilität zu kontrollieren.

Powell zögerte nicht, zu sagen, dass die sich ändernden Zölle die Importzölle der USA auf den höchsten Stand seit einem Jahrhundert treiben könnten – je nachdem, an welchem Tag der Woche Sie diese Zahlen berechnen. Er sagte, wenn die Klarheit in der Zukunft nicht zurückkehrt, könnten Unternehmen und Investoren Kapital abziehen.

Er sagte: „Wenn die USA in Zukunft eine Gerichtsbarkeit mit strukturell höheren Risiken werden, wird das unsere Attraktivität als Gerichtsbarkeit verringern. Wir wissen es noch nicht, aber ich glaube, das ist der Einfluss.“

Er äußerte auch Bedenken, dass Kürzungen bei Forschungsausgaben „die Wirtschaftswachstums, Produktivität, Gesundheit und vieles mehr beeinflussen könnten.“

Er ist sich der Einschränkungen bewusst, die Zölle der Federal Reserve auferlegen. Er sagte: „Die Auswirkungen der Politik werden wahrscheinlich dazu führen, dass wir von unseren Zielen abweichen. Mit der Verlangsamung des Wirtschaftswachstums wird die Arbeitslosenquote wahrscheinlich steigen, und mit der Einführung von Zöllen und der Tatsache, dass ein Teil der Zölle vom Publikum getragen wird, wird die Inflationsrate wahrscheinlich steigen. Daher ist diese Möglichkeit sehr groß.“

Er sagte, die „Pflicht“ der Federal Reserve sei es, langfristige Preiserwartungen aufrechtzuerhalten. Ökonomen neigen dazu zu glauben, dass Inflationserwartungen eine sich selbst erfüllende Prophezeiung sind.

Powell lockerte auch sein gewohnheitsmäßiges Versprechen, keine Kommentare zur Fiskalpolitik abzugeben, und machte Bemerkungen, die gleichbedeutend mit einer offenen Kritik sind, an das Ministerium für Effizienz der Regierung, das als Symbol für die kostensenkenden Maßnahmen von Trumps Spender Elon Musk gilt, und letztendlich ein Werkzeug der Kulturkriege und der Lösung parteipolitischer Unzufriedenheit wurde, anstatt ein Mittel zur Haushaltskürzung.

Wie Powell korrekt anmerkt, nehmen Sozialversicherung, Medicare und Medicaid im Haushalt einen überwältigenden und wachsenden Anteil ein, und nur durch Reformen der Sozialleistungen kann eine Regierung bedeutende Fortschritte bei den Ausgaben erzielen.

Powell sagte: „Wenn sich die Menschen auf die Kürzung der Inlandsausgaben konzentrieren, lösen sie das Problem tatsächlich nicht. Die direkten verfügbaren Ausgaben (Prozentsatz der Bundesausgaben) sind bereits im Rückgang. Ich bringe das gerne zur Sprache, weil viele der von Politikern angebotenen Diskussionen über die direkten verfügbaren Ausgaben sind, und das ist nicht das Problem.“

Schließlich glaube ich, dass Powells Unerschrockenheit sich als ein Vermögen für die Wirtschaft und die Märkte in Zeiten großer Entscheidungsunsicherheit erweisen wird.

Am Mittwoch schien Powells Ansprache den Rückgang des S&P 500 zu vertiefen, während einige Händler auf seine vorsichtige Haltung zur Zinssenkung als Reaktion auf ein sich verschärfendes Finanzumfeld achteten, was etwas schwer zu verstehen ist.

Auf mittlere Sicht müssen die Investoren wissen, dass die US-Zentralbank weiterhin dem Ziel der maximalen Beschäftigung und der Preisstabilität verpflichtet ist, auch wenn sie dafür um ihre Fähigkeit kämpfen muss. Bisher gehört die Marktvolatilität nicht zu diesen beiden Situationen.