TL;DR
Sie wissen wahrscheinlich bereits, wie man eine Kryptowährungsbörse nutzt. Melden Sie sich mit Ihrer E-Mail-Adresse an, erstellen Sie ein sicheres Passwort, verifizieren Sie Ihr Konto und beginnen Sie mit dem Handel mit Kryptowährungen.
Auch dezentrale Börsen sind so, allerdings ohne die Notwendigkeit einer Registrierung. In den meisten Fällen gibt es keine Krypto-Ein- oder Auszahlungen. Der Handel erfolgt direkt zwischen den Wallets zweier Benutzer, mit begrenzten (wenn überhaupt!) Eingriffen Dritter.
Dezentrale Börsen können etwas schwieriger zu verstehen sein und verfügen möglicherweise nicht immer über die gewünschten Vermögenswerte. Mit der Weiterentwicklung von Technologie und Interesse ist es jedoch nicht unmöglich, dass diese Art des Austauschs zu einem integralen Bestandteil der Kryptowelt wird.
Inhalt
Einführung
Dezentrale Börsen definieren
Wie zentralisierte Börsen funktionieren
Wie funktionieren dezentrale Börsen?
Auftragsbuch on-chain
Off-Chain-Auftragsbuch
Automatisierte Market Maker (AMM)
Vor- und Nachteile von DEX
Pro DEX
Gegen DEX
Abschluss
Einführung
Seit den Anfängen von Bitcoin spielen Börsen eine wichtige Rolle bei der Zusammenführung von Käufern und Verkäufern von Kryptowährungen. Ohne diese Foren, die eine globale Nutzerbasis anziehen, hätten wir eine viel schlechtere Liquidität und keine Möglichkeit, uns auf den richtigen Preis für einen Vermögenswert zu einigen.
Traditionell dominieren zentralisierte Akteure dieses Feld. Mit der Verfügbarkeit sich schnell entwickelnder Technologien entstehen jedoch immer mehr dezentrale Handelsinstrumente.
In diesem Artikel untersuchen wir dezentrale Börsen (DEX), Handelsplätze, die keine Zwischenhändler erfordern.
Dezentrale Börsen definieren
Theoretisch kann ein Peer-to-Peer-Austausch als dezentraler Austausch betrachtet werden (siehe Erklärung zu Atomic Swap). In diesem Artikel konzentrieren wir uns jedoch hauptsächlich auf Plattformen, die die Funktionen zentralisierter Börsen nachahmen. Der Hauptunterschied besteht darin, dass sich das DEX-Backend in der Blockchain befindet. Niemand übernimmt das Sorgerecht für Ihr Geld und Sie müssen der Börse nicht so sehr vertrauen wie einer zentralisierten Börse.
Wie zentralisierte Börsen funktionieren
Mit der zentralen Börse, die Sie gewohnt sind, zahlen Sie Geld ein – sei es Fiat (per Banküberweisung oder Kredit-/Debitkarte) oder Krypto. Wenn Sie Kryptowährungen einzahlen, geben Sie die Kontrolle über diese Kryptowährungen auf. Nicht aus nutzungstechnischer Sicht, denn man kann es immer noch handeln oder abheben, sondern aus technischer Sicht: Man kann es nicht für die Blockchain ausgeben.
Sie haben keinen privaten Schlüssel für das Geld, was bedeutet, dass Sie bei einer Auszahlung die Börse bitten, die Transaktion in Ihrem Namen zu unterzeichnen. Beim Handel finden Transaktionen nicht in der Kette statt – stattdessen weist die Börse den Benutzern Guthaben in ihrer eigenen Datenbank zu.
Der allgemeine Arbeitsablauf ist sehr effizient, da die niedrige Geschwindigkeit der Blockchain den Handel nicht behindert und alles innerhalb eines einzigen Entitätssystems abläuft. Kryptowährungen lassen sich einfacher kaufen und verkaufen und es stehen Ihnen mehr Tools zur Verfügung.
Diese Methode geht jedoch mit der Freiheit einher: Sie müssen Ihr Geld der Börse anvertrauen. Dadurch setzen Sie sich einem gewissen Kontrahentenrisiko aus. Was ist, wenn ein Team mit Ihrem hart verdienten BTC davonkommt? Was passiert, wenn Hacker das System lahmlegen und Gelder von der Börse abziehen?
Für viele Benutzer ist dies ein akzeptables Risikoniveau. Sie nutzen nur seriöse Börsen mit einer starken Erfolgsbilanz und vorbeugenden Maßnahmen, die Datenschutzverletzungen eindämmen.
Wie funktionieren dezentrale Börsen?
DEXs ähneln in mancher Hinsicht zentralisierten, unterscheiden sich jedoch in anderen erheblich. Beachten Sie zunächst, dass den Benutzern verschiedene Arten dezentraler Börsen zur Verfügung stehen. Allen gemeinsam ist, dass Aufträge in der Kette (mit einem Smart Contract) ausgeführt werden und Benutzer niemals auf Depotrechte für Gelder verzichten.
Einige verwenden bereits kettenübergreifende DEXs, aber die beliebtesten drehen sich immer noch um Vermögenswerte auf einer einzigen Blockchain (wie Ethereum oder Binance Chain).
Auftragsbuch on-chain
Bei einigen dezentralen Börsen wird alles in der Kette erledigt (über den gemischten Ansatz sprechen wir gleich). Jede Bestellung (sowie Änderungen und Stornierungen) wird in die Blockchain geschrieben. Dies ist wohl der transparenteste Ansatz, da Sie keinem Dritten vertrauen, der die Bestellung für Sie aufgibt, und es keine Möglichkeit gibt, dies zu verschleiern.
Leider ist es auch das unpraktischste. Weil Sie jeden Knoten im Netzwerk dazu auffordern, Bestellungen für immer aufzuzeichnen, und letztendlich eine Gebühr zahlen müssen. Sie müssen warten, bis die Miner Ihre Bestellung zur Blockchain hinzufügen, was sehr mühsam sein kann.
Einige halten das Frontlaufen für einen Fehler dieses Modells. Beim Front Running handelt es sich um Märkte, bei denen Insider von ausstehenden Transaktionen erfahren und diese Informationen nutzen, um Geschäfte auszuführen, bevor die Transaktionen verarbeitet werden. Daher profitieren Spitzenreiter von Informationen, die der Öffentlichkeit nicht bekannt sind. Im Allgemeinen ist dies illegal.
Wenn alles in einem globalen Hauptbuch veröffentlicht wird, gibt es natürlich keine Möglichkeit für ein Front-Running im herkömmlichen Sinne. Es ist jedoch auch eine andere Art von Angriff möglich: Ein Miner sieht sich die Aufträge an, bevor sie bestätigt werden, und stellt sicher, dass ihre eigenen Aufträge zuerst zur Blockchain hinzugefügt werden.
Beispiele für On-Chain-Orderbuchmodelle sind DEX Stellar und Bitshares.
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Off-Chain-Auftragsbuch
DEXs mit Off-Chain-Orderbüchern sind in gewisser Weise immer noch dezentralisiert, aber zugegebenermaßen stärker zentralisiert als On-Chain-Typen. Anstatt in der Blockchain gepostet zu werden, wird jede Bestellung an anderer Stelle aufgegeben.
Wo? Es kommt darauf an. Es könnte sich um eine zentralisierte Einheit handeln, die allein für das Auftragsbuch verantwortlich ist. Wenn das Unternehmen böswillig handelt, kann der Markt bis zu einem gewissen Grad manipuliert werden (d. h. indem man an vorderster Front auftritt oder Aufträge an den falschen Positionen platziert). Sie profitieren jedoch weiterhin von den Vorteilen der nicht verwahrten Aufbewahrung.
Das 0x-Protokoll für ERC-20 und andere in der Ethereum-Blockchain verwendete Token ist ein gutes Beispiel dafür. Anstatt als einzelner DEX zu fungieren, bietet das Protokoll einen Rahmen für Parteien, die als „Relayer“ bekannt sind, um Auftragsbücher außerhalb der Kette zu verwalten. Durch die Nutzung des 0x-Smart-Vertrags und mehrerer anderer Tools können Hosts gepoolte Liquiditätspools nutzen und Aufträge zwischen Benutzern weitergeben. Trades werden erst dann in der Kette ausgeführt, wenn die Parteien übereinstimmen.
Dieser Ansatz ist aus Nutzungssicht denjenigen überlegen, die auf On-Chain-Auftragsbüchern basieren. Es stößt nicht auf die gleichen Geschwindigkeitshindernisse, da Blockchain nicht sehr oft verwendet wird. Allerdings müssen dort Geschäfte abgewickelt werden, sodass das Off-Chain-Orderbuchmodell im Vergleich zu zentralisierten Börsen immer noch an Geschwindigkeit verliert.
Zu den Off-Chain-Orderbuch-Implementierungen gehören Binance DEX, IDEX und EtherDelta.
Automatisierte Market Maker (AMM)
Sind Sie es leid, den Begriff „Orderbuch“ zu lesen? Gut, denn das Automated Market Maker (AMM)-Modell nutzt diese Idee überhaupt nicht. Dieses System erfordert keinen Macher oder Abnehmer, sondern nur Benutzer, Spieltheorie und eine kleine schwarze Zauberformel.
Die Besonderheiten eines AMM hängen von seiner Implementierung ab – im Allgemeinen verkettet diese Art von Austausch viele intelligente Verträge und bietet intelligente Anreize, um die Teilnahme der Benutzer sicherzustellen. Wir werden nicht näher auf diese Implementierung eingehen, werfen aber einen Blick auf „Was ist Uniswap und wie funktioniert es?“ um ein Beispiel zu beobachten und wie der Uniswap DEX funktioniert.
Die heute verfügbaren AMM-basierten DEXes sind in der Regel relativ benutzerfreundlich und lassen sich in Wallets wie MetaMask oder Trust Wallet integrieren. Allerdings müssen, wie bei anderen DEXes, On-Chain-Transaktionen durchgeführt werden, um Geschäfte abzuschließen.
Zu den Projekten, die an dieser Front arbeiten, gehören Uniswap und Kyber Network (das das Bancor-Protokoll nutzt), die beide den Handel mit ERC-20-Tokens erleichtern.
Vor- und Nachteile von DEX
Wir haben einige der Vor- und Nachteile von DEX im Allgemeinen besprochen. Lassen Sie uns mehr darüber erfahren.
Pro DEX
Kein KYC
Die Einhaltung von KYC/AML (Know Your Customer and Anti-Money Laundering) ist an vielen Börsen obligatorisch. Aus regulatorischen Gründen muss jede Person einen Identitätsnachweis und einen Adressnachweis vorlegen.
Für einige ist es ein Datenschutzproblem, für andere ein Problem der Barrierefreiheit. Was ist, wenn Sie keine gültigen Dokumente haben? Was passiert, wenn die Informationen durchgesickert sind? Da DEX erlaubnisfrei ist, überprüft niemand Ihre Identität. Alles, was Sie brauchen, ist eine Krypto-Wallet.
Es gibt jedoch mehrere rechtliche Anforderungen, die erfüllt sein müssen, wenn der DEX teilweise von einer zentralen Behörde betrieben wird. In einigen Fällen, wenn das Auftragsbuch zentralisiert ist, muss der Host konform bleiben.
Kein Kontrahentenrisiko
Der Hauptvorteil dezentraler Kryptowährungsbörsen besteht darin, dass sie keine Benutzergelder speichern. Selbst Katastrophen wie der Hackerangriff auf den Berg Gox 2014 wird keine Benutzergelder gefährden oder vertrauliche persönliche Informationen preisgeben.
Nicht gelistete Token
Token, die nicht an einer zentralen Börse notiert sind, können weiterhin frei an der DEX gehandelt werden, solange Angebot und Nachfrage bestehen.
Gegen DEX
Verwendung
Tatsächlich sind DEXs im Gegensatz zu herkömmlichen Börsen bei weitem nicht so benutzerfreundlich. Die zentralisierte Plattform bietet Echtzeithandel, der nicht von Blockzeiten beeinflusst wird. Für Neulinge, die mit nicht verwahrten Krypto-Wallets noch nicht vertraut sind, bietet CEX eine einfachere und hilfreichere Erfahrung. Wenn Sie Ihr Passwort vergessen, können Sie es zurücksetzen. Wenn Sie jedoch Ihre Startphrase verlieren, ist Ihr Geld für immer und unwiderruflich im Cyberspace verloren.
Voume-Handel mit Likuiditas
Das am DEX gehandelte Volumen ist immer noch kleiner als das am CEX. Vielleicht noch wichtiger ist, dass CEXs tendenziell auch eine höhere Liquidität aufweisen. Liquidität ist ein Maß dafür, wie einfach Sie einen Vermögenswert zu einem fairen Preis kaufen oder verkaufen können. In einem hochliquiden Markt weisen Bid und Ask einen geringen Preisunterschied auf, was auf einen starken Wettbewerb zwischen Käufern und Verkäufern hinweist. Auf einem illiquiden Markt wird es für Sie schwieriger, jemanden zu finden, der bereit ist, Vermögenswerte zu einem angemessenen Preis zu handeln.
DEXs sind noch relativ unbekannt, daher gibt es nicht immer Angebot oder Nachfrage für die Krypto-Assets, mit denen Sie handeln möchten. Möglicherweise können Sie das Handelspaar, das Sie verwenden möchten, nicht finden, und wenn doch, wird der Vermögenswert möglicherweise nicht zu einem angemessenen Preis gehandelt.
Kosten
Bei DEXs sind die Gebühren nicht immer höher, aber sie können höher sein, insbesondere wenn das Netzwerk überlastet ist oder wenn Sie ein On-Chain-Orderbuch verwenden.
Abschluss
In den letzten Jahren sind viele dezentrale Börsen entstanden, die jeweils frühere Bemühungen wiederholen, die Benutzererfahrung zu vereinfachen und robustere Handelstools zu entwickeln. Letztendlich scheint die Idee perfekt mit dem Ethos der Selbstsouveränität übereinzustimmen: Wie bei Kryptowährungen müssen Benutzer Dritten nicht vertrauen.
Mit dem Aufstieg von DeFi hat die Nutzung von auf Ethereum basierenden DEXs enorm zugenommen. Wenn diese Dynamik anhält, werden wir wahrscheinlich eine zunehmende technologische Innovation in der gesamten Blockchain-Branche erleben.
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