TL;DR
Token mit elastischem Angebot haben ein sich änderndes Umlaufangebot. Die Idee: Anstelle der Preisvolatilität ändert sich das Angebot an Token durch ein Ereignis, das als Rebase oder Anpassung bezeichnet wird.
Stellen Sie sich vor, das Bitcoin-Protokoll könnte anpassen, wie viele Bitcoins sich in der Brieftasche eines Benutzers befinden, um einen gewünschten Preis zu erreichen. Sie haben heute 1 BTC. Du wachst morgen auf, in deinem Portemonnaie sind 2 BTC, aber jeder ist die Hälfte des gestrigen Preises wert. So funktioniert der Rebase-Mechanismus.
Einführung
Decentralized Finance (DeFi) hat eine Explosion neuer Arten von Finanzprodukten auf der Blockchain erlebt. Wir haben über Yield Farming, auf Ethereum tokenisiertes Bitcoin, Uniswap und Flash-Darlehen gesprochen. Ein weiteres interessantes Segment im Kryptoraum sind Token mit elastischem Angebot oder Rebase-Token.
Der einzigartige Mechanismus hinter diesem Token ermöglicht viel Experimentieren. Mal sehen, wie es funktioniert.
Was ist ein Token mit elastischem Angebot?
Token mit elastischem Angebot (oder Rebase-Tokens) funktionieren so, dass das zirkulierende Angebot aufgrund von Preisänderungen des Tokens zunimmt oder abnimmt. Diese Erhöhung oder Verringerung des Angebots erfolgt durch einen Mechanismus namens Rebasing. Bei einem Rebase wird der Vorrat an Token auf der Grundlage des aktuellen Preises jedes Tokens algorithmisch erhöht oder verringert.
In gewisser Weise können Token mit elastischem Angebot mit Stablecoins verglichen werden. Ziel des Tokens ist es, den Zielpreis zu erreichen, was durch einen Rebase-Mechanismus erreicht wird. Der Hauptunterschied besteht jedoch darin, dass Rebase-Tokens dies mit einem sich ändernden (elastischen) Angebot erreichen.
Aber Moment mal, gibt es nicht viele Krypto-Assets, die mit einem sich ständig ändernden Angebot arbeiten? Ja, ziemlich viel. Derzeit werden in jedem Block 6,25 neue BTC geprägt. Nach der Halbierung im Jahr 2024 wird die Zahl auf 3.125 pro Block sinken. Dies ist eine vorhersehbare Menge, sodass wir abschätzen können, wie viel BTC es im nächsten Jahr oder nach der nächsten Halbierung geben wird.
Etwas anders sind Token mit elastischem Angebot. Wie bereits erwähnt, passt der Rebasing-Mechanismus das Angebot an zirkulierenden Token regelmäßig an. Angenommen, wir haben einen Token mit elastischem Angebot, der einen Wert von 1 USD erreichen soll. Wenn der Preis über 1 USD liegt, erhöht die Rebase das aktuelle Angebot und verringert so den Wert jedes Tokens. Liegt der Preis hingegen unter 1 USD, verringert eine Rebase das Angebot, sodass jeder Token mehr wert ist.
Was bedeutet das aus praktischer Sicht? Die Anzahl der Token im Wallet des Benutzers ändert sich, wenn ein Rebase erfolgt. Nehmen wir an, Sie besitzen Rebase USD (rUSD), einen hypothetischen Token, der einen Preis von 1 USD anstrebt. Sie haben 100 rUSD sicher in Ihrer Hardware-Wallet gespeichert. Angenommen, der Preis liegt unter 1 USD. Nach dem Rebase haben Sie nur noch 96 rUSD in Ihrem Wallet, aber gleichzeitig ist jeder Token proportional mehr wert als sein Wert vor dem Rebase.
Die Idee dahinter ist, dass sich Ihr Bestand nicht proportional zum Gesamtangebot ändert. Wenn Sie vor dem Rebase 1 % des Vorrats hatten, haben Sie auch danach immer noch 1 % des Vorrats, auch wenn sich die Anzahl der Münzen in Ihrem Wallet geändert hat. Im Wesentlichen behalten Sie Ihren Anteil am Netzwerk, egal wie hoch der Preis ist.
Beispiel für ein Rebase-Token
Ampleforth
Ampleforth war eine der ersten Münzen, die mit elastischem Angebot arbeitete. Ampleforth zielt darauf ab, ein unbesicherter synthetischer Rohstoff zu sein, bei dem 1 AMPL einen Preis von 1 USD anstrebt. Die Rebase erfolgt alle 24 Stunden.
Das Projekt hatte vor der Einführung einer Liquidity-Mining-Kampagne oder eines Liquid-Mining namens Geyser relativ wenig Anklang. Das Interessante an diesem Schema ist seine Dauer. Das Projekt verteilt über einen Zeitraum von 10 Jahren Token an die Teilnehmer. Geyser ist ein Paradebeispiel dafür, wie Liquiditätsanreize bei DeFi-Projekten für erhebliche Zugkraft sorgen können.
Obwohl es sich technisch gesehen um einen Stablecoin handelt, zeigt Ihnen das AMPL-Preisdiagramm, wie ein Token mit einem elastischen Angebot eine hohe Volatilität aufweisen kann.
Das AMPL-Preisziel liegt bei 1 USD, Volatilität ist jedoch möglich.
Denken Sie daran, dass dieses Preisdiagramm nur den Preis von AMPL-Tokens zeigt und keine Angebotsänderungen berücksichtigt. Dennoch ist Ampleforth sehr volatil, was es zu einer riskanten Münze macht.
Möglicherweise ist es sinnvoller, Token mit elastischem Angebot hinsichtlich der Marktkapitalisierung abzubilden. Da der Preis pro Einheit keine so große Rolle spielt, kann die Marktkapitalisierung ein genauerer Barometer für die Messung des Wachstums und der Attraktivität eines Netzwerks sein.
AMPL-Marktkapitalisierung auf einer logarithmischen Skala. Quelle: Coinmarketcap.com.
Yam-Finanzen
Yam Finance ist ein weiteres elastisches Supply-Token-Projekt, das öffentliche Aufmerksamkeit erregt hat. Das Gesamtdesign des Yam-Protokolls ist eine Art Mischung aus dem elastischen Angebot von Ampleforth, dem Abstecksystem von Synthetix und dem fairen Start von yearn.finance. YAM strebt außerdem ein Kursziel von 1 USD an.
YAM ist ein vollständig gemeinschaftliches Experiment, da alle Token durch Liquidity Mining verteilt werden. Es gibt keine Prämie, keine Zuteilung für Gründer – die Möglichkeit, diese Token zu verdienen, steht über das Yield-Farming-Programm sogar jedem offen.
Als völlig neues und unbekanntes Projekt konnte Yam in weniger als zwei Tagen den Wert von 600 Millionen Dollar erreichen, der in seinem Stake-Pool gesperrt war. Was so viel Liquidität anzieht, liegt vielleicht daran, dass YAM-Farming speziell auf Inhaber einiger der beliebtesten DeFi-Münzen abzielt, wie COMP, LEND, LINK, MKR, SNX, ETH, YFI und den LP-Token Uniswap ETH-AMPL.
Aufgrund eines Fehlers im Rebasing-Mechanismus war der gedruckte Vorrat jedoch größer als geplant. Dank einer von der Gemeinschaft finanzierten Prüfung wurde das Projekt schließlich neu gestartet und auf einen neuen Token-Vertrag umgestellt. Derzeit liegt die Zukunft von Yam vollständig in den Händen seiner Besitzer.
Token-Risiko bei elastischem Angebot
Elastic Supply Token sind eine sehr riskante und sehr gefährliche Investition. Sie sollten nur dann in dieses Projekt investieren, wenn Sie wirklich verstehen, was Sie tun. Denken Sie daran, dass ein Blick auf das Preisdiagramm nicht sehr hilfreich sein wird, da sich die Anzahl der Token, die Sie besitzen, nach dem Rebase ändert.
Dies kann natürlich Ihre Gewinne steigern, aber auch die Verluste erhöhen. Wenn es zu einem Rebase kommt, während der Token-Preis fällt, verlieren Sie nicht nur Geld durch den Token-Preisverfall, sondern haben nach jedem Rebase auch immer weniger Token!
Da es ziemlich schwer zu verstehen ist, wird die Investition in Rebase-Tokens für die meisten Händler wahrscheinlich zu Verlusten führen. Sie sollten nur dann in Token mit elastischem Angebot investieren, wenn Sie die Mechanismen dahinter vollständig verstehen können. Andernfalls haben Sie keine Kontrolle über Ihre Investitionen und können nicht die richtigen Entscheidungen treffen.
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Abschluss
Tokens mit elastischem Angebot sind eine der interessanten Innovationen in DeFi. Wie wir gesehen haben, handelt es sich bei dieser Art von Vermögenswerten um Münzen und Token, deren Angebot algorithmisch angepasst werden kann, um einen Zielpreis zu erreichen.
Sind elastische Versorgungstoken nur ein interessantes Experiment oder wird diese Art von Vermögenswerten erheblich an Bedeutung gewinnen? Das ist schwer zu beantworten, aber es werden definitiv neue DeFi-Protokolldesigns entwickelt, die versuchen, diese Idee noch weiter voranzutreiben.
Haben Sie noch Fragen zu Elastic Supply Tokens und anderen DeFi-Projekten? Schauen Sie sich unsere Frage- und Antwortplattform „Ask Academy“ an, auf der die Community Ihre Fragen beantwortet.