Zusammenfassung

Der reale Krypto-Ertrag als Messgröße vergleicht den von einem Projekt gebotenen Ertrag mit seinen Einnahmen. Wenn die Rendite aus dem Einsatz real höher ist als der gegebene Zins, dann führt die Emission zu einer Verwässerung. Das bedeutet, dass der Ertrag nicht nachhaltig bzw., laienhaft ausgedrückt, nicht „real“ ist. Der tatsächliche Ertrag ist nicht immer besser als der Verdünnungseffekt der Emissionen, die oft für Marketingzwecke genutzt werden. Dieser Indikator kann jedoch als nützliches Instrument zur Einschätzung der langfristigen Ertragsaussichten eines Projekts dienen.

Einführung

Die hohen APYs, die im Bereich der dezentralen Finanzierung (DeFi) häufig angeboten werden, sind sicherlich für viele Anleger attraktiv. Sollten Sie jedoch jemals auf Renditen von 100 % oder sogar 1000 % bei Einsatzmöglichkeiten stoßen, lohnt es sich zu fragen, ob die Versprechen erfunden sind. Eine beliebte Methode zur Bewertung versprochener Erträge ist die Berechnung des tatsächlichen Ertrags eines Projekts. Mit dieser einfachen, schnellen und relativ effektiven Berechnung können Sie auf einen Blick die Machbarkeit eines Projektversprechens beurteilen und abschätzen, wie „real“ der tatsächliche Ertrag ist.

Was ist DeFi Yield Farming?

Yield Farming ermöglicht es Benutzern, Kryptowährungsprämien zu verdienen, wenn sie ihre Vermögenswerte in einem Pool mit Ertrag sperren. Es gibt verschiedene Möglichkeiten für Yield Farming, darunter Liquiditätspools, native Netzwerkabsteckungen und Kreditprotokolle. Die Gemeinsamkeit besteht darin, dass sie alle dem Benutzer als Belohnung für die Verwendung der Gelder Renditen bringen. Ertragslandwirte verwenden im Allgemeinen Protokolle, die den Ertrag maximieren, nämlich Ertragsoptimierer. Ertragslandwirte werden ihre Mittel auch auf der Suche nach den besten auf dem Markt verfügbaren Erträgen einsetzen.

Mit zunehmender Beliebtheit von DeFi beginnen viele Protokolle, höhere Belohnungen als Anreiz für Staker anzubieten. Dies führt jedoch häufig zu unangemessen hohen und nicht nachhaltigen effektiven Jahreszinsen. Einige davon überschreiten sogar 1000 %. Sobald der APY aufgrund einer schrumpfenden Projektkasse sinkt, werden die Token-Preise sinken, da die Benutzer sich beeilen, Token aus der Landwirtschaft zu verkaufen. Wie sich herausstellt, wird die Nachfrage nach dem Token durch Emissionen und nicht durch den Nutzen des Tokens gestützt.

Wie kann man angesichts der Fülle an hohen APYs im DeFi-Bereich den wahren Wert eines Projekts und sein Zinsertragspotenzial einschätzen? Eine Möglichkeit besteht darin, sich den tatsächlichen Krypto-Ertrag eines Projekts anzusehen.

Reale, nachhaltige Renditen im Vergleich zu verwässernden Emissionen

Wenn wir den Ertrag als „real“ bezeichnen, ist der Kontext seine Nachhaltigkeit. Wenn die Einnahmen des Projekts die Anzahl der an die Staker verteilten Token decken können, werden die eigenen Mittel nicht aufgebraucht. Theoretisch sollte das Projekt auf unbestimmte Zeit den gleichen effektiven Jahreszins beibehalten, wenn die Einnahmen gleich bleiben.

Allerdings kommen auch Emissionen mit Verdünnungseffekt häufig vor. In diesem Szenario verteilt ein Projekt APY auf lange Sicht nicht nachhaltig, indem es im Allgemeinen seine Kassen erschöpft. Wenn die Einnahmen des Projekts nicht steigen, ist es unmöglich, das gleiche APY-Niveau aufrechtzuerhalten. Aufgrund des bereits großen verfügbaren Angebots wird der APY häufig in Form des nativen Tokens des Projekts verteilt.

Staker können die Token auch farmen und sie dann auf dem freien Markt verkaufen, wodurch der Preis gesenkt wird. Dies kann zu einem Teufelskreis führen. Um den gleichen effektiven Jahreszins zu bieten, müssen mehr native Token vergeben werden, sodass die Kasse schneller zur Neige geht.

Beachten Sie, dass der „echte Ertrag“ zwar in der Regel in Form von Blue-Chip-Token bereitgestellt wird, Projekte, die ihre nativen Token vertreiben, dies jedoch auch fortlaufend tun können.

Was ist der reale Krypto-Ertrag als Messgröße?

Die Krypto-Realrendite-Metrik ist eine schnelle Möglichkeit, die Rendite eines Projekts im Verhältnis zu seinen Erträgen zu bewerten. Auf diese Weise können Sie die Größe der Projektvergütungen erkennen, die zu einer Verwässerung führen oder hauptsächlich durch Token-Emissionen und nicht durch Einnahmen finanziert werden. Nehmen wir ein einfaches Beispiel.

Im Laufe eines Monats Projekt Im gleichen Zeitraum generierte das Projekt einen Umsatz von 50.000 US-Dollar. Bei einem Einkommen von nur 50.000 US-Dollar und Zahlungen in Form von Emissionen von 100.000 US-Dollar ergibt sich ein reales Ertragsdefizit von 50.000 US-Dollar. Daher ist es klar, dass der angebotene effektive Jahreszins in hohem Maße von den durch Verdünnung verursachten Emissionen und nicht vom tatsächlichen Wachstum abhängt. In diesem einfachen Beispiel werden die Betriebskosten nicht berücksichtigt, es handelt sich aber dennoch um eine vernünftige grobe Schätzung zur Bewertung des Ertrags.

Möglicherweise stellen Sie fest, dass die realen Renditen kontextuell den Dividenden an der Börse ähneln. Unternehmen, die Dividenden an Aktionäre zahlen, die nicht durch angemessene Erträge gestützt werden, sind eindeutig nicht nachhaltig. Bei Blockchain-Projekten sind die Gebühren aus den angebotenen Dienstleistungen die Haupteinnahmequelle. Die Einnahmequelle des Automated Market Maker (AMM) können Liquiditätspool-Transaktionsgebühren sein, während der Renditeoptimierer seine Leistungsgebühren mit den Inhabern seiner Governance-Tokens teilen kann.

Wie stellen Sie sicher, dass Ihre DeFi-Erträge real sind?

Zunächst müssen Sie ein seriöses Projekt finden, das vertrauenswürdige und genutzte Dienste anbietet. Dies bietet die beste Ausgangslage für die Erzielung nachhaltiger Erträge. Achten Sie als nächstes auf den potenziellen Ertrag des Projekts und wie Sie sich beteiligen. Möglicherweise müssen Sie einem Protokoll Liquidität bereitstellen oder seine Governance-Token in einem Pool einsetzen. Auch die native Token-Sperre ist ein gängiger Mechanismus.

Die meisten Renditesuchenden bevorzugen Renditezahlungen in Form von Blue-Chip-Tokens, da diese Vermögenswerte eine geringere Volatilität aufweisen. Nachdem Sie ein Projekt gefunden und seinen Mechanismus verstanden haben, denken Sie daran, den tatsächlichen Ertrag des Projekts anhand der obigen Formel zu überprüfen. Schauen wir uns ein Renditemodell an, das den realen Ertrag in seine Tokenomics integriert – und wie wir ihn anhand unserer Kennzahlen vergleichen können.

Ein automatisiertes Market-Maker-Protokoll bietet Rendite auf zwei Arten. Erstens für ABC-Besitzer, nämlich den Governance-Token, und zweitens für XYZ-Besitzer, nämlich den Liquiditätsanbieter-Token. In der Regel werden zehn Prozent der Einnahmen der Plattform für die Staatskasse einbehalten. Der Rest wird 50/50 zwischen den Besitzern beider Token in ihren jeweiligen Belohnungspools aufgeteilt und in Form von BNB ausgezahlt.

Berechnungen zufolge generierte das Projekt monatliche Einnahmen von 200.000 US-Dollar. Gemäß den Tokenomics des Projekts wurden 90.000 US-Dollar BNB an die Staker im Belohnungspool ABC und 90.000 US-Dollar an die Staker im Belohnungspool XYZ verteilt. Den realen Ertrag können wir wie folgt berechnen:

200.000 USD – (90.000 USD x 2) = 20.000 USD

Diese Berechnung zeigt, dass ein Überschuss von 20.000 US-Dollar vorliegt und das Ertragsmodell nachhaltig ist. Das Tokenomics-Modell zur Ertragsverteilung garantiert, dass die Emissionen niemals größer sein werden als das Einkommen. Die Wahl eines DeFi-Projekts mit einem nachhaltigen Vertriebsmodell ist eine großartige Möglichkeit, echte Erträge zu erzielen, ohne selbst nach Zahlen suchen zu müssen.

Kann DeFi besser werden, wenn man sich auf echte Erträge verlässt?

Kurz gesagt, nicht unbedingt. Emissions hat in der Vergangenheit bei einigen Projekten erfolgreich funktioniert, um Nutzer zu gewinnen. Typischerweise reduzieren diese Projekte ihre Emissionen schrittweise und wechseln dann zu einem nachhaltigeren Modell. Es stimmt nicht, dass das Streben nach realen Erträgen objektiv besser ist und dass es nicht nachhaltig ist, sich ausschließlich auf Emissionen zu verlassen. Langfristig gesehen gibt es jedoch nur eine DeFi-Projektmodelloption, die Einnahmen mit echtem Nutzen generiert.

Schließen

Aufgrund der Lehren aus früheren DeFi-Zyklen wird der Bereich davon profitieren, da immer mehr Protokolle erfolgreich Funktionen implementieren, die die Akzeptanz und nachhaltige Einnahmen fördern. Auch in Bezug auf die Emissionen ist die Botschaft klar: Die Nutzer sollten sie als das verstehen, was sie sind und welche Rolle sie dabei spielen, die Nutzerbasis des Projekts zu erweitern und möglicherweise Nachhaltigkeit zu erreichen.

Weiterführende Literatur

• Was ist Yield Farming im dezentralen Finanzwesen (DeFi)?

• Was ist DeFi 2.0 und welche Bedeutung hat es?

• Ein Leitfaden für Anfänger zur dezentralen Finanzierung (DeFi)