1. Trumps Karten: Kontrolle über das Spiel

In den Verhandlungen mit Selenskyj sagte Trump einmal direkt: „Du hast keine Karten mehr!“ Dieser Satz zeigt nicht nur seine Verhandlungsmacht, sondern deutet auch an, dass er über ausreichend Spielraum verfügt. Die Tarifpolitik, die Versprechungen zur Steuersenkung, die Strategie zur Energieunabhängigkeit und sogar der politische Druck auf die Fed sind seine „Karten“. Angenommen, Trump hat „3 Aufwärtskarten und 1 Abwärtskarte“ (oder „2 Aufwärts, 2 Abwärts“), wie würde er spielen? Die Antwort ist offensichtlich: Abwärtskarten zuerst, Aufwärtskarten danach, insbesondere im vierten Jahr (2028) müssen die Karten steigen, um eine Wiederwahl oder einen würdigen Rückzug zu gewährleisten.

Als Trump ins Amt kam, setzte er sofort die „Tarifkarte“ ein, nicht um die Weltwirtschaft zu ruinieren, sondern um schnell die Blase zum Platzen zu bringen und den Weg zur Wiederbelebung der US-Wirtschaft zu ebnen. Er könnte absichtlich 2025-2026 zu einem „Verzweiflungsmoment“ für den Markt machen, indem er durch kurzfristige Schmerzen Rezessionssignale hervorruft, um dann 2027-2028 mit Steuersenkungen, Infrastrukturmaßnahmen und möglicher Geldschwemme zu flippen und das Bild eines „Wirtschaftsretters“ zu schaffen. Diese Strategie des „Zuerst zerstören, dann aufbauen“ passt zu seinem Stil und den Erwartungen der Wähler an „ergebnisorientiertes Handeln“.

2. Warum ist es besser, die Aufwärtskarte nach hinten zu legen?

Die Logik, die Aufwärtskarten auf die spätere Phase zu konzentrieren, basiert auf drei Punkten, einfach, aber tiefgründig:

Das kurzfristige Gedächtnis der Wähler: Psychologische Studien zeigen, dass die Menschen viel stärkere Eindrücke von jüngeren Ereignissen haben als von früheren. Die wirtschaftliche Leistung im Wahljahr (zum Beispiel ein Anstieg des Aktienmarktes, Verbesserung der Beschäftigung) entscheidet direkt über die Stimmabgabe. Daten zeigen, dass die Erfolgsquote von US-Präsidenten bei der Wiederwahl stark mit dem BIP-Wachstum und der Arbeitslosenquote im vierten Jahr korreliert ist.

Die Kontrolle über die Erzählung: Der spätere Anstieg ermöglicht es Trump, zu behaupten „Ich habe die Wirtschaft zurückgebracht“, was die frühen Tiefpunkte leicht verdeckt und eine inspirierende Geschichte des Aufstiegs aus dem Tiefpunkt schafft.

Die Dilemmata der Gegner: Wenn die Wirtschaft im vierten Jahr stark ist, wird es für die Opposition schwierig, Angriffspunkte zu finden, und Trumps politisches Kapital wird maximiert.

Natürlich kann er in der Realität die „Kartenausgabe“ nicht vollständig kontrollieren – die Politik der Fed, globale wirtschaftliche Schwankungen und unvorhergesehene Ereignisse können den Rhythmus stören. Aber strategisch gesehen wird er dazu neigen, 2025-2026 den Druck auf den Rückgang auszuüben und dann 2027-2028 die Aufwärtsdynamik freizusetzen.

3. Realitätserwägungen: Spiele im Komplexen

Trumps Situation ist komplizierter als das theoretische Modell. Er kann nicht so präzise das Spiel kontrollieren wie beim Poker: Die Unabhängigkeit der Fed, die Rückschläge in den globalen Lieferketten und sogar der innenpolitische Widerstand könnten seine „Karten“ ablenken. Dennoch ist sein Stil durchweg „zuerst schwer, dann süß“ – durch Handelskriege oder Schuldenanpassungen kurzfristige Krisen auslösen und dann mit Steuersenkungen und Anreizmaßnahmen die Verluste zurückgewinnen. Diese risikobehaftete Vorgehensweise könnte den Markt 2025 weiter belasten, legt aber auch den Grundstein für eine spätere Erholung.

4. Was sollten wir tun? Gelegenheiten in der Verzweiflung

Der aktuelle Markt ist bereits in der „Verzweiflungszeit“ angekommen: On-Chain-Vermögenswerte kollabieren, sekundäre Altcoins gehen auf Null, Kernvermögenswerte (US-Aktien, BTC) drohen zu fallen. Trumps radikale Politik hat diese Panik zweifellos verstärkt, aber sein wahres Ziel ist es, die US-Wirtschaft neu zu gestalten, nicht die globalen Märkte zu zerstören. Für uns normale Anleger stellt dies sowohl eine Herausforderung als auch eine Gelegenheit dar.

Kurzfristige Strategie: Geduldig abwarten und Bargeld behalten. Der Markt hat den Boden noch nicht erreicht, die Liquiditätskürzungen setzen sich fort, und ein unüberlegter Einstieg könnte in einem Verlust enden.

Langfristige Perspektive: Bereitet euch auf die Erholung vor. Trumps „Aufwärtskarte“ und die „Wasserkopf“ der Fed werden früher oder später geöffnet, entscheidend ist, die gegenwärtige Panik zu überstehen.

5. Die verzweifelte Logik des aktuellen Marktes

Der Zusammenbruch des Marktes hat seine eigene innere Logik:

Erwartungsumkehr: In den letzten zwei Jahren sprintete der Markt voraus mit der „Liquiditätsflut der Fed“ (Zinssenkungen + Bilanzausweitung), und die US-Aktien und BTC stiegen 2023-2024 rasant an. Doch als die Erwartungen an die Liquiditätsflut näher rücken, bringt die positive Entwicklung keine neuen Überraschungen, und die Anleger konzentrieren sich stattdessen auf Rezession, Inflation und Schuldenrisiken. Kapitalabzüge, sich verschlechternde Liquiditätserwartungen, wie das Sprichwort sagt: „Die positiven Nachrichten werden sofort übergossen.“

Vermögenskettenreaktionen: On-Chain-Vermögenswerte (DeFi, NFT) und Altcoins kollabieren zuerst und zeigen die Schrumpfung der Liquidität an. Jetzt überträgt sich der Druck auf US-Aktien und BTC – die Korrelation zwischen BTC und dem S&P 500 beträgt im Bärenmarkt über 0,8. Wenn die US-Aktien weiter fallen, kann BTC nicht unbeschadet bleiben.

Selbst erfüllende Erwartungen: Marktteilnehmer verkaufen Vermögenswerte und horten Bargeld, wenn sie „auf Rezession spielen“, was die Liquidität weiter absaugt und den Preisverfall beschleunigt. Die panikartigen Verkäufe von 1929 und 2008 haben bewiesen, dass Erwartungen nicht nur das Ergebnis sind, sondern auch die Ursache.

6. Der Zeitpunkt der Öffnung des „Wasserkopfes“

Wann können wir diese „Spiele-Rezession“ überstehen? Die Antwort liegt in den Händen der Fed. Sie beobachten den Marktzusammenbruch „nach Plan“ und warten auf drei Signale:

Wirtschaftliche Verschlechterung: Arbeitslosenquote steigt auf über 5 %, PMI fällt unter 45, Konsum schrumpft.

Marktpanik: VIX steigt auf 40+, US-Aktien fallen in den Bärenmarkt (fällt weitere 20%), die Renditekurve invertiert sich weiter.

Abnahme der Inflation: CPI fällt auf unter 3 % (aktuell etwa 3,5 %), wodurch Raum für Zinssenkungen geschaffen wird.

Mit den Daten vom 8. April 2025 hat der US-Aktienmarkt bereits 6,5 Billionen Dollar verloren, BTC ist von seinem Höchststand um über 30 % gefallen, die Panik entwickelt sich. Doch die Arbeitslosenquote ist noch nicht außer Kontrolle geraten, die Inflation ist noch nicht gezähmt, die Fed könnte weiterhin „schmerzhaft beobachten“. Ich erwarte, dass die „Verzweiflungszeit“ bis zum zweiten Halbjahr 2025 andauert, es sei denn, ein Katalysator tritt ein:

US-Aktien fallen um weitere 15-20 %, was systemische Risiken auslöst (zum Beispiel eine Bankenkrise).

Unerwarteter Rückgang der Inflation, Fed senkt die Zinsen vorzeitig.

Trump drängt die Fed zur Lockerung (er hat Powell mehrfach angegriffen und könnte politische Mittel nutzen).

Wann kommt der echte Bullenmarkt?

Die Liquiditätsventile sind nicht geöffnet, der echte Bullenmarkt hat noch nicht begonnen. Historische Erfahrungen zeigen, dass der Übergang der Fed von Straffung zu Lockerung der Beginn eines Bullenmarkts ist:

2009, QE1 rettete den Markt, der S&P 500 erholte sich.

Im Jahr 2020, unbegrenztes QE, stieg BTC von 3800 auf über 60.000. Diesmal, wenn die Rezessionserwartungen „vollständig eingepreist“ sind (S&P fällt unter 4000, BTC fällt unter 40.000), wird die Fed die Zinsen senken und die Bilanz erweitern, und der Liquiditätsstrom wird den Markt erneut entfachen.

Zeitfensterprognose

Pessimistisches Szenario: Die Rezession verschärft sich (z.B. wenn der Handelskrieg außer Kontrolle gerät), der Markt erreicht im Q3 2025 den Tiefpunkt, die Fed lockert Ende des Jahres, der Bullenmarkt beginnt Anfang 2026.

Optimistisches Szenario: Die Inflation sinkt schnell, die Fed senkt die Zinsen Mitte des Jahres, der Markt erholt sich im Q4 2025, der Bullenmarkt kommt vorzeitig.

Fazit

Alles, was jetzt geschieht, ist Teil des Plans der „Wasserkopfhalter“ – sie zwingen mit Marktschmerz die Rezessionssignale hervor, um den Weg für die Liquiditätsflut zu ebnen. Der Schlüssel, um diesen Moment zu überstehen, sind „schlecht genug Daten“ und „niedrig genug Assetpreise“. Ich neige dazu zu denken, dass das zweite Halbjahr 2025 der Wendepunkt sein wird, dann „werden die Dinge viel besser werden“. Für uns ist Geduld die beste Strategie – die Gelegenheit liegt am Ende der Panik.