In Kürze
Wenn Sie schon einmal am DeFi-Markt teilgenommen haben, haben Sie diesen Begriff sicherlich schon einmal gehört. Ein vorübergehender Verlust entsteht, wenn sich das Preisverhältnis der hinterlegten Token ändert, nachdem Sie diese in den Liquiditätspool eingezahlt haben. Je größer die Veränderung, desto größer der vorübergehende Verlust.
Können Sie also durch die Bereitstellung von Liquidität Geld verlieren? Und warum ist dieser Verlust vorübergehend? Der Grund liegt in der inhärenten Natur der Designmerkmale automatisierter Market-Making-Tools. Die Bereitstellung von Liquidität für einen Liquiditätspool kann ein gewinnbringendes Unterfangen sein, Sie müssen jedoch das Konzept des vorübergehenden Verlusts im Auge behalten.
Einführen
DeFi-Protokolle wie Uniswap, SushiSwap oder PancakeSwap haben eine Explosion von Volumen und Liquidität erlebt. Diese Liquiditätsprotokolle ermöglichen im Wesentlichen jedem, der Kryptowährungen besitzt, zum Market Maker zu werden und Handelsgebühren zu verdienen. Die Demokratisierung des Market Making hat dazu geführt, dass viele reibungslose Wirtschaftsaktivitäten auf dem Kryptowährungsmarkt stattfinden können.
Was müssen Sie also wissen, wenn Sie diesen Plattformen Liquidität zur Verfügung stellen möchten? In diesem Artikel besprechen wir eines der wichtigsten Konzepte – den vorübergehenden Verlust.
Was ist ein vorübergehender Verlust?
Unbeständige Verluste treten auf, wenn Sie dem Liquiditätspool Liquidität zur Verfügung stellen und sich der Preis Ihrer eingezahlten Vermögenswerte im Vergleich zu dem Zeitpunkt ändert, als Sie mit der Einzahlung begonnen haben. Je größer diese Änderung ist, desto höher ist der vorübergehende Verlust. In diesem Fall wird der Verlust zum Zeitpunkt der Auszahlung in einem geringeren Dollarwert berechnet als zum Zeitpunkt der Einzahlung.
Vermögenspools mit kleinen Spreads sind weniger anfällig für vorübergehende Verluste. Beispielsweise bleiben Stablecoins oder verschiedene verpackte Versionen von Kryptowährungen in einer relativ stabilen Preisspanne. In diesem Fall ist das Risiko eines vorübergehenden Verlusts für Liquiditätsanbieter (LPs) relativ gering.
Warum also stellen Liquiditätsanbieter immer noch Liquidität bereit, wenn ihnen potenzielle Verluste drohen? Tatsächlich kann der vorübergehende Verlust durch die erhaltenen Transaktionsgebühren ausgeglichen werden. Obwohl Pools auf Uniswap häufig vorübergehende Verluste erleiden, können Benutzer dennoch von Transaktionsgebühren profitieren.
Uniswap berechnet 0,3 % pro Trade direkt und wird an Liquiditätsanbieter weitergeleitet. Wenn in einem bestimmten Pool ein großes Handelsvolumen stattfindet, kann dieser profitabel sein, selbst wenn der Pool durch vorübergehende Verluste beschädigt wird. Dies hängt jedoch vom Protokoll, bestimmten Pools, hinterlegten Vermögenswerten und noch allgemeineren Marktbedingungen ab.
Wie kommt es zu einem vorübergehenden Verlust?
Schauen wir uns ein Beispiel an, wie es zu einem vorübergehenden Verlust bei einem Liquiditätsanbieter kommt.
Alice zahlt 1 ETH und 100 DAI in den Liquiditätspool ein. Bei diesem speziellen Automated Market Maker (AMM) muss das hinterlegte Token-Paar den gleichen Wert haben. Dies bedeutet, dass der Preis der ETH zum Zeitpunkt der Einzahlung 100 DAI betrug. Dies bedeutet auch, dass der USD-Wert der Einzahlung von Alice zum Zeitpunkt der Einzahlung 200 USD beträgt.
Darüber hinaus befinden sich insgesamt 10 ETH und 1.000 DAI im Pool – beigesteuert von anderen Liquiditätsanbietern wie Alice. Alice verfügt also über 10 % der Aktien der Gruppe und eine Gesamtliquidität von 10.000.
Nehmen wir an, der Preis der ETH steigt auf 400 DAI. Wenn dies geschieht, fügen Arbitrage-Händler dem Pool mehr DAI hinzu und ziehen ETH daraus zurück, bis das Verhältnis den Preis genau widerspiegelt. Denken Sie daran, dass AMM kein Auftragsbuch hat. Was den Preis der Vermögenswerte im Pool bestimmt, ist das Verhältnis zwischen ihnen im Pool. Während die Liquidität innerhalb des Pools konstant geblieben ist (10.000), hat sich der Anteil der darin enthaltenen Vermögenswerte verändert.
Wenn der ETH-Preis derzeit 400 DAI beträgt, bedeutet dies, dass sich das Verhältnis zwischen ETH- und USDT-Preisen im Pool geändert hat. Dank der Arbeit von Arbitrage-Händlern befinden sich jetzt 5 ETH und 2.000 DAI im Pool.
Also beschloss Alice, ihr Geld abzuheben. Wie wir bereits gesehen haben, hat sie Anspruch auf 10 % der Poolanteile. Als Ergebnis erhielt sie 0,5 ETH und 200 DAI, also einen Gesamtwert von 400 USDT. Sie hat erhebliche Gewinne erzielt, seit sie Token im Wert von 200 USD eingezahlt hat, oder? Aber Moment, was ist, wenn sie nur 1 ETH und 100 DAI besitzt? Der Gesamtwert dieser Bestände in US-Dollar würde zu diesem Zeitpunkt 500 US-Dollar betragen.
Tatsächlich hätte Alice mehr verdienen können, wenn sie die Münzen einfach in ihrer Brieftasche gehalten hätte, anstatt sie in den Uniswap-Pool zu legen. Dies ist das Phänomen, das wir vorübergehenden Verlust nennen. In diesem Fall ist Alices Verlust vernachlässigbar, da die Ersteinzahlung relativ gering war. Bedenken Sie jedoch, dass ein vorübergehender Verlust zu einem großen Verlust (einem erheblichen Teil der ursprünglichen Einlage) führen kann.
Wie im Beispiel ist es Alice völlig egal, welche Transaktionsgebühren sie für die Bereitstellung von Liquidität erhält. In vielen Fällen decken die erzielten Gebühren Verluste ab und generieren Gewinne für den Liquiditätsanbieter. Dennoch ist es wichtig, vorübergehende Verluste zu verstehen, bevor einem DeFi-Protokoll Liquidität bereitgestellt wird.
So schätzen Sie den vorübergehenden Verlust ein
Kurz gesagt, es kommt zu vorübergehenden Verlusten, wenn sich die Preise der Vermögenswerte im Liquiditätspool ändern. Aber wie viel kostet es genau? Wir können dies anhand einer Grafik veranschaulichen. Beachten Sie, dass in dieser Tabelle nicht die Gebühren enthalten sind, die Liquiditätsanbieter für die Bereitstellung von Liquidität verdienen.
Hier ist eine Zusammenfassung dessen, was uns die Grafik über Verluste bei der Bereitstellung von Liquidität im Vergleich zu HODLing sagt:
Preisänderung 1,25-fach = 0,6 % Verlust
Preisänderung 1,50-fach = 2,0 % Verlust
Preisänderung 1,75x = 3,8 % Verlust
Preisänderungen 2-mal = 5,7 % Verlust
Preisänderungen dreimal = 13,4 % Verlust
Preisänderung 4-mal = 20,0 % Verlust
Preisänderung 5x = 25,5 % Verlust
Es gibt eine wichtige Sache, die Sie auch verstehen müssen. Vergängliche Verluste treten immer dann auf, wenn sich die Preise in irgendeine Richtung ändern. Das Einzige, worauf es bei vorübergehenden Verlusten ankommt, ist das Verhältnis der Vermögenspreise zum Zeitpunkt der Einzahlung. Wenn Sie eine detailliertere Erklärung zu diesem Problem wünschen, können Sie den Artikel von Pintail auf Medium lesen, um mehr darüber zu erfahren.
Risiken bei der Bereitstellung von Liquidität für AMM
Um ehrlich zu sein, ist vorübergehender Verlust kein toller Name. Man spricht von einem vorübergehenden Verlust, da der Verlust erst eintritt, wenn Sie Ihr Geld aus dem Liquiditätspool abziehen. Ab diesem Zeitpunkt wird der vorübergehende Verlust jedoch zu einem dauerhaften Verlust. Die Gebühren, die Sie verdienen, können diese Verluste ausgleichen, aber es ist immer noch ein irreführender Name.
Seien Sie sehr vorsichtig, wenn Sie Geld in ein AMM einzahlen. Wie wir bereits besprochen haben, erleiden einige Liquiditätspools vorübergehendere Verluste als andere. Als einfache Faustregel gilt: Je volatiler die Vermögenswerte im Pool, desto wahrscheinlicher ist es, dass Sie vorübergehende Verluste erleiden. Daher ist es besser, mit der Einzahlung eines kleinen Betrags zu beginnen. Auf diese Weise können Sie eine grobe Schätzung Ihrer möglichen Gewinne erhalten, bevor Sie sich zu einer größeren Einzahlung verpflichten.
Der letzte Punkt besteht darin, nach weiteren AMMs zu suchen und mit ihnen zu experimentieren. DeFi macht es für jeden ganz einfach, ein bestehendes AMM zu forken und einige kleine Änderungen daran vorzunehmen. Dies kann jedoch zu Fehlern führen und dazu führen, dass Ihre Gelder möglicherweise für immer im AMM stecken bleiben. Wenn ein Liquiditätspool ungewöhnlich hohe Renditen verspricht, kann es zu Kompromissen kommen und auch die damit verbundenen Risiken können höher sein.
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Zusammenfassung
Der vorübergehende Verlust ist eines der grundlegenden Konzepte, die jeder verstehen sollte, der AMMs Liquidität bereitstellen möchte. Kurz gesagt: Wenn sich der Preis des Vermögenswerts seit der Einzahlung ändert, kann der Liquiditätsgeber vorübergehende Verluste erleiden.
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