An einem Tag im März entkoppelte der Stablecoin FDUSD plötzlich um 10 % und fiel zeitweise unter 0,90 Dollar, was weit verbreitete Panik auf dem Markt auslöste. Als Stablecoin, der von der Hongkonger Institution First Digital Trust (FDT) herausgegeben wurde, galt FDUSD ursprünglich als „stabiler Hafen“. Dieser Vorfall offenbarte die versteckten systemischen Risiken auf dem Stablecoin-Markt.
🧨 Die Ursachen der Entkopplung: Öffentliche Vorwürfe von Sun Yuchen, dem Gründer von TRON.
Der Auslöser für den Vorfall war ein Beitrag von Sun Yuchen (Justin Sun) auf der X-Plattform, in dem er die Zahlungsunfähigkeit von FDT in Frage stellte und die Anleger aufforderte, ihre Gelder schnell abzuziehen. Zu seinen Hauptpunkten gehören:
- Das Finanztreuhandsystem in Hongkong hat Schwachstellen.
- FDT hat eine schwache interne Risikomanagementstruktur.
- Aufruf an die Hongkonger Aufsichtsbehörden, eine Untersuchung einzuleiten.
🛡️ FDTs Antwort: Bestreitungen der Vorwürfe und Gegenangriffe
FDT wies alle Vorwürfe sofort zurück und erklärte:
- Dieser Vorfall steht im Zusammenhang mit TUSD (TrueUSD) und nicht mit FDUSD.
- FDT befindet sich nach wie vor in einem vollständigen Zahlungsfähigkeit.
- Die Vorwürfe sind „Diffamierungen“ von Sun Yuchen, um Konkurrenten zu unterdrücken.
Sie gaben auch bekannt, dass sie eine AMA-Frage-und-Antwort-Veranstaltung abhalten werden, um die Bedenken der Öffentlichkeit zu adressieren. Binance erklärte ebenfalls, dass FDUSD über mehr als 2 Milliarden Dollar an US-Staatsanleihen und Übernacht-Einlagen-Reserven verfügt.
🔍 Die wahre Geschichte: Die Krise von TUSD breitet sich aus
Laut CoinDesk und Dokumenten des Hongkonger Gerichts:
- Sun Yuchen hatte zuvor TUSD, das in eine Liquiditätskrise geraten war, „aufgekauft“.
- Ein Teil der Reserven von TUSD wird von FDT verwaltet, und etwa 500 Millionen Dollar wurden zeitweise unlösbar.
Dies führte zu öffentlichem Zweifel an der finanziellen Unabhängigkeit zwischen FDT und FDUSD.
🔄 Die historischen Lektionen eines entkoppelten Stablecoins:
FDUSD ist nicht der erste entkoppelte Stablecoin, aus der Geschichte zeigt sich, dass „Stabilität“ tatsächlich sehr zerbrechlich ist:
📉 BitUSD (2018)
- Von BTS garantiert, mit einem ähnlichen Mechanismus wie DAI.
- Aber der BTS-Preis stieg um das 15-fache, was zu einem schweren Ungleichgewicht bei den Sicherheiten führte.
- Die Marktkapitalisierung überstieg zeitweise das 16-fache der Reserven, was eine unhaltbare Entkopplung auslöste.
💣 TerraUSD (USTC, 2022)
- Algorithmischer Stablecoin, gekoppelt an LUNA.
- Marktstimmung und Verkaufsdruck lösten einen „Todeskreis“ aus.
- Eine Katastrophe: Verluste von über 45 Milliarden Dollar, die „Krypto-Winter“ einleiten.
⚠️ BUSD (2023)
- Von Paxos herausgegeben, unterlag es früher der Aufsicht des New Yorker Finanzamtes.
- Die Aufsichtsbehörden stoppten abrupt die Emission, was Panik bei den Nutzern auslöste.
- Obwohl es ein „geordnetes“ Ausscheiden war, wurde das Vertrauen schwer erschüttert.
💥 USDC (2023)
- Von Circle herausgegeben, galt als einer der „zuverlässigsten“ Stablecoins.
- 330 Millionen Dollar Reserven waren in der Silicon Valley Bank blockiert, was Panik auf dem Markt auslöste.
- Circle stoppte den Umtausch, der Preis fiel kurzfristig stark, erholte sich jedoch mit der Intervention der Federal Reserve.
✅ Fazit:
Stablecoin ≠ Nullrisiko, lernen Sie, Risiken zu erkennen und zu diversifizieren.
Der FDUSD-Vorfall erinnert uns daran, dass selbst „konforme“ und „reservegestützte“ Stablecoins möglicherweise Angriffen der öffentlichen Meinung, Liquiditätsproblemen bei den Reserven oder regulatorischen Risiken ausgesetzt sind.
🧠 Anleger sollten:
Diversifizieren Sie den Besitz verschiedener Arten von Stablecoins (Fiat-besichert, Krypto-besichert, RWA usw.).
Fortlaufende Beobachtung der Offenlegung von Reserven und Auditberichten
Halten Sie sich über den Hintergrund und das regulatorische Umfeld der Emittenten im Bilde.
Stellen Sie Stablecoins nicht gleich mit Bankeinlagen oder „risikofreien Vermögenswerten“.