#美联储3月利率决议
Die Aussetzung dieser Straffungsmaßnahme durch die Federal Reserve könnte ein von den Märkten gewünschtes, taubenhaftes Signal liefern...
Die Finanzmärkte achten nicht nur auf die Äußerungen der Federal Reserve am Mittwoch zur zukünftigen Zinspolitik, sondern bleiben auch wachsam gegenüber den Änderungen der Verringerung der Bilanzsumme (d.h. der quantitativen Straffung, kurz QT), die die Federal Reserve derzeit durchführt.
Während der COVID-19-Krise kaufte die Federal Reserve Vermögenswerte in Höhe von mehreren Billionen Dollar, wodurch sich die Bilanzsumme zeitweise auf ein Rekordniveau von fast 9 Billionen Dollar ausdehnte, bevor die Federal Reserve begann, die Bilanzsumme langsam zu verringern.
Durch die Umsetzung der quantitativen Straffungspolitik hat sich die Bilanzsumme der Federal Reserve auf 6,8 Billionen Dollar verringert.
Derzeit lässt die Federal Reserve monatlich Wertpapiere im Wert von 25 Milliarden Dollar an US-Staatsanleihen auslaufen, ohne diese zu erneuern, und erlaubt außerdem, dass 35 Milliarden Dollar an hypothekenbesicherten Wertpapieren (MBS) von ihrer Bilanz entfernt werden. Ökonomen sagen jedoch, dass tatsächlich nur etwa 15 Milliarden Dollar an MBS monatlich aus der Bilanz abfließen.
Letztes Jahr verlangsamte die Federal Reserve das Tempo ihrer Vermögenskäufe. Beamte verglichen das aktuelle Tempo der Verringerung der Bilanzsumme mit dem langsamen Anlegen eines Fährschiffs beim Anlegen.
In den Protokollen der Sitzung im Januar wiesen die Beamten der Federal Reserve darauf hin, dass sie in Erwägung ziehen, die Verringerung der Bilanzsumme auszusetzen oder zu verlangsamen, bis der Kongress die Schuldenobergrenze erhöht.
Die ungewöhnlichen Maßnahmen des US-Finanzministeriums, um die Schulden unterhalb der Schuldenobergrenze zu halten, sowie die letztendliche Aufhebung dieser Maßnahmen könnten Volatilität auf dem Geldmarkt verursachen.
Anfang dieses Monats sagte der Präsident der New Yorker Federal Reserve, Williams, dass die Aussetzung oder Verlangsamung der Verringerung der Bilanzsumme darauf zurückzuführen sei, dass 'die Federal Reserve nicht versehentlich die Bankreserven unter ein erwartetes Niveau senken möchte', was zu Marktverwerfungen führen könnte.
In Bezug auf die Entscheidungen zur Bilanzsumme bei der Federal Reserve-Sitzung in dieser Woche bleibt die Spannung, da der Markt sich nicht wirklich einig ist.
Lou Crandall, Chefvolkswirt der Firma Wrightson ICAP, sagte, dass er sich nicht sicher sei, ob die Federal Reserve beschließen werde, das Tempo der Verringerung der Bilanzsumme zu verlangsamen. Er wies darauf hin, dass der Präsident der Cleveland Federal Reserve, Harker, vorgeschlagen hatte, die Federal Reserve könnte durch kurzfristige Einspeisungen von Reserven auf Anzeichen von Druck am Markt reagieren.
Crandall sagte in einem Bericht an seine Kunden: 'Wir glauben weiterhin, dass der Markt die Dauer der quantitativen Straffungspolitik der Federal Reserve in den kommenden Quartalen unterschätzt.'
Laut der jüngsten Umfrage der Federal Reserve im Januar glauben die Unternehmen an der Wall Street, dass die Federal Reserve die Verringerung der Bilanzsumme bis zur Mitte dieses Jahres beenden wird.
Steven Ricchiuto, Chefvolkswirt von Mizuho Securities, hofft, dass die Federal Reserve am Mittwoch die quantitative Straffungspolitik vollständig beendet.
Er sagte: 'Es ist sinnvoll, die quantitative Straffungspolitik zu beenden, bevor die Wirtschaft nicht genügend Liquidität hat, um den reibungslosen Betrieb des Reservemarktes aufrechtzuerhalten.'
Er fügte hinzu: 'Obwohl einige Mitglieder des Offenmarktausschusses sich nicht so sehr um dieses Risiko sorgen wie wir, warum sollte man das Risiko eingehen, die Situation weiter zu verschlechtern, angesichts der Unsicherheiten, die die Politik von Trump mit sich gebracht hat?'
Im Jahr 2019, als die Federal Reserve erstmals versuchte, eine quantitative Straffungspolitik einzuführen, musste sie ihre politische Richtung ändern, da die Geldmarktzinsen aufgrund eines als mangelnd an Liquidität angesehenen Anstiegs stark anstiegen.
Viele Ökonomen glauben, dass die Federal Reserve diesmal eine subtilere Politik verfolgen wird.
Der amerikanische Chefvolkswirt der Deutschen Bank, Matthew Luzzetti, sagte, dass er glaubt, die Federal Reserve werde die Verringerung der Bilanzsumme aussetzen, dies jedoch als technische Maßnahme beschreiben werde. Luzzetti sagte, dass der Vorsitzende der Federal Reserve, Powell, deutlich machen werde, dass die Federal Reserve beabsichtigt, dieses Programm wieder aufzunehmen, sobald das Problem der Schuldenobergrenze gelöst ist.
Joe Brusuelas, Chefvolkswirt bei RSM, glaubt jedoch, dass die Federal Reserve vor der nächsten Sitzung Anfang Mai keine Anpassungen an den Plänen zur Verringerung der Bilanzsumme bekannt geben wird.