IBIT-Investoren sind Hedgefonds, die die kurzfristigen US-Staatsanleihenrenditen auf einem risikoarmen Niveau übertroffen haben.
Statt langfristige Investoren zu sein, stammt ein großer Teil der Nachfrage nach Bitcoin-ETFs von Hedgefonds, die an diesem Arbitrage-Spiel teilnehmen.
Wenn große Hedgefonds aus den US-Bitcoin-börsengehandelten Fonds aussteigen, prognostiziert BitMEX-Mitbegründer Arthur Hayes, dass der Bitcoin-Preis unter 70.000 $ fallen könnte. Laut Hayes könnte es am 24. Februar signifikante Abhebungen von Spot-Bitcoin-ETFs wie dem BlackRock iShares Bitcoin Trust (IBIT) geben, da eine „Goblin-Stadt“ auf dem Weg ist.
Er erläuterte, dass viele IBIT-Investoren Hedgefonds sind, die die kurzfristigen US-Staatsanleihenrenditen auf einem risikoarmen Niveau übertroffen haben, indem sie auf ETFs gesetzt und CME-Futures leerverkauft haben. Darüber hinaus sagte er, dass diese Fonds IBIT verkaufen und CME-Futures zurückkaufen würden, wenn die Rendite, die als „Basis-Spanne“ bekannt ist, im Einklang mit dem Preis von Bitcoin sinkt.
Weitere Bitcoin-Rückgänge sind wahrscheinlich in Sicht
Hayes sagte voraus, dass der Bitcoin-Preis auf 70.000 $ fallen wird, da diese Fonds „während der US-Zeiten abbauen und ihren Gewinn realisieren“ aufgrund der Tatsache, dass die Basis-Spanne nahe den Staatsanleihenrenditen liegt. Statt langfristige Investoren zu sein, stammt ein großer Teil der Nachfrage nach Bitcoin-ETFs von Hedgefonds, die an diesem Arbitrage-Spiel teilnehmen, gemäß einer Investorenmitteilung, die am 23. Februar von Markus Thielen, dem Leiter von 10x Research, veröffentlicht wurde.
Durch den Vergleich des aktuellen Bitcoin-Preises, der von börsengehandelten Fonds (ETFs) wie IBIT überwacht wird, mit dem Preis von Bitcoin-Futures auf CME, hofft dieser „Basishandel“, von der Differenz zu profitieren. Die Futures-Prämie schrumpft, wenn der Bitcoin-Preis fällt, was dazu führt, dass Hedgefonds ihre Strategien abbauen, indem sie Bitcoin-ETF-Anteile verkaufen und kurzfristige CME-Futures zurückkaufen.
Massiver Verkauf von Spot-ETFs und steigender Druck auf Futures sind die Ergebnisse eines koordinierten Abbaus, wenn dies im großen Maßstab geschieht. Je mehr Fonds eilen, ihre Bitcoin-Bestände zu verkaufen, desto mehr sinkt der Preis, was zu einem Rückkopplungszyklus führen könnte.
In der Zwischenzeit haben die Abflüsse von US-Spot-ETFs begonnen, an Geschwindigkeit zuzunehmen. Nach einem fünf Tage andauernden Verlusttrend hatten die elf Spot-Bitcoin-ETFs am 24. Februar ihren schlimmsten Abfluss seit sieben Wochen mit insgesamt 517 Millionen Dollar, die den Markt verließen.
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