Rate mal, wer ETH verkauft?

Original | Odaily Planet Daily

Autor | Azuma

In diesem Zyklus hat ETH erheblich hinter den Markt insgesamt zurückgeblieben, einige führen dies auf 'zu schwer zu ziehen' zurück, andere beschuldigen die Ethereum-Stiftung (EF) der 'Unwürdigkeit', und am letzten Wochenende wurde Layer2 erneut zum Ziel der Kritik der Community.

Am 9. Februar äußerte Andre Cronje (AC), der Gott des letzten Zyklus im DeFi-Bereich und Mitgründer von Sonic, auf X, dass Layer2 durch den kontinuierlichen Verkauf der Sortiererträge enorm profitiert habe und zu einem Parasiten von Ethereum geworden sei.

Werde Layer2 ➡️ betreibe einen zentralisierten Sortierer ➡️ erhebe 120 Millionen Dollar Gebühren ➡️ zahle dann 10 Millionen Dollar an Ethereum für DA und Sicherheit ➡️ danach verkaufe 110 Millionen Dollar Gewinn ➡️ und behaupten dann auch noch, ein 'Ethereum-Alliierter' zu sein... Ich verstehe nicht, wie die Ethereum-Community sich selbst überzeugen kann, diese Logik zu akzeptieren. Layer2 ist zur Hauptursache für die erneute Inflation von Ethereum geworden.

Die Einnahmen der Sortierer von Layer2

Die Kontroversen um die Einnahmen der Sortierer von Layer2 sind ein altbekanntes Thema.

Sortierer sind eine unerlässliche Rolle für Layer2, deren Hauptnutzung ist: 1) Nutzertransaktionen zu sammeln und sie in bestimmten Reihenfolgen in Chargen zu bündeln; 2) den Nutzern vor der endgültigen Kettenspeicherung sofortige Transaktionsbestätigungen zu bieten; 3) die Transaktionsdaten zu komprimieren und an Layer1 zu übermitteln, um die Gas-Kosten zu senken.

Im dezentralen Ideal von Layer2 ist die Dezentralisierung des Betriebs von Sortierern ein unverzichtbarer Schritt, aber die Realität ist, dass fast alle Sortierer von Layer2 vom Entwicklungsteam betrieben werden, was seit langem eine der größten Kritiken an Layer2 ist.

Warum konnte Layer2 die Dezentralisierung der Sortierer nicht abschließen? Es gibt sicherlich technische und betriebliche Gründe, aber ein weiterer nicht zu unterschätzender Grund ist, dass der Betrieb von Sortierern in der realen Welt ein sehr 'profitables' Geschäft ist.

Die direkten Einnahmen aus dem Betrieb von Sortierern stammen hauptsächlich aus: 1) Handelsgebührenunterschieden; 2) MEV-Erfassung; 3) Zinsen auf Kapital.

Odaily Hinweis: Die Abbildung zeigt die weiteren Erklärungen von Lehrer DeepSeek.

Wie profitabel ist dieses Geschäft wirklich? Wir können einen groben Einblick in die Daten vom 4. Februar gewinnen.

Am 4. Februar, beeinflusst von den kollektiven Marktschwankungen, erzielte Arbitrum an einem einzigen Tag auf Layer2 Gebühren in Höhe von 1,04 Millionen Dollar, während die endgültigen Kosten für die Abrechnung an Layer1 weniger als 20.000 Dollar betrugen – das bedeutet, dass die Chain an nur einem Tag durch Handelsgebührenunterschiede über eine Million Dollar Gewinn erzielt hat.

Die Aufmerksamkeit richtet sich auf Base

Als das aktivste Layer2-Netzwerk im Ethereum-Ökosystem steht Base seit langem im Mittelpunkt der relevanten öffentlichen Diskussionen. Mit dem zunehmenden Streit über die Einnahmen der Layer2-Sortierer richtet die Community zunehmend ihre Aufmerksamkeit auf Base.

Lucidity CIOSantisa eröffnete auf X das Feuer und beschuldigte Base, seit dem Start des Netzwerks alle Sortiererträge in Coinbase zu transferieren, was Zweifel aufwirft, ob diese ETH verkauft wurden.

Seit dem Start transferiert BASE kontinuierlich die Gebühren der Sortierer zu Coinbase. Wir wissen nicht, ob sie verkauft wurden, aber wir wissen, dass sie diese Mittel nicht auf Base eingesetzt oder on-chain gehalten haben. Aufgrund mangelnder weiterer Transparenz können wir vernünftigerweise annehmen, dass sie verkauft wurden. Ihre Position gegenüber Ethereum ist nicht konsistent.

Odaily Hinweis: Die Abbildung zeigt die Einkommensadresse des Base Sortierers (0xEc8103eb573150cB92f8AF612e0072843db2295F).

Daraufhin übernahm das Teammitglied Sonic, der Assistent, und analysierte anhand der Finanzdaten von Coinbase, ob Base diese ETH verkauft hat.

Der Assistent wies darauf hin, dass die On-Chain-Daten überprüfbar sind (siehe die Adresse, die zuvor von Santisa gepostet wurde), und dass Base in den letzten 12 Monaten über 100 Millionen Dollar Einnahmen durch Sortierer erzielt hat, mit einer Gewinnmarge von über 90%. Alle diese Gebühren wurden über Base ➡️ Ethereum ➡️ Coinbase an die Börse transferiert.

Laut den veröffentlichten Finanzberichten von Coinbase hatte Coinbase zum 30. Juni 2023 (siehe Seite 66 des Q2-Berichts 2023) etwa 230 Millionen Dollar ETH in seiner Bilanz, als der ETH-Preis bei 1934 Dollar lag, was bedeutet, dass Coinbase 118924 ETH hielt; zum 30. September 2024 (siehe Seite 22 des Q3-Berichts 2024) hielt Coinbase 119696 ETH in seiner Bilanz.

Der Assistent stellte schließlich die Frage, seit dem Start von Base hat Coinbase nur 772 ETH in seiner Bilanz gehalten, wo sind also die über 100 Millionen Dollar Einnahmen des Base Sortierers geblieben? Die Antwort scheint nur eine zu sein...

Manche könnten in Frage stellen, dass Base als (nominal) unabhängiges Netzwerk seine Einnahmen nicht in die Bilanz von Coinbase zählen sollte; dieser Einwand ist jedoch ebenfalls unangemessen, da Coinbase in mehreren früheren Finanzberichten die Einnahmesteigerung von Base ausdrücklich erwähnt hat.

Mit den Inhalten der Untersuchung von The Assistant hat AC erneut weiterverbreitet und das Feuer eröffnet:

Die Ethereum-Community ist stolz auf ihr Layer 2, aber Layer 2 tut täglich nichts anderes, als Einnahmen von Layer 2 nach Layer 1 zu transferieren und dann bei Coinbase zu verkaufen. Das ist der Vorreiter des Ethereum-Ökosystems. Ethereum-Community, wacht auf.

Wie steht Vitalik dazu?

Zum Zeitpunkt der Veröffentlichung hatte Vitalik noch nicht auf die Vorwürfe von AC und anderen Mitgliedern der Community reagiert, aber in einem Artikel vom 24. Januar (unter Druck der öffentlichen Meinung, Vitalik forderte L2 auf: Unterstützt ETH zurück) konnten wir grob erkennen, dass Vitalik mit dem aktuellen Zustand des Betriebs von Layer 2 unzufrieden ist.

Vitalik erwähnte in diesem Artikel, dass das wirtschaftliche Modell von ETH klar definiert werden muss, um sicherzustellen, dass ETH in einer Layer 2-intensiven Welt weiterhin an Wert gewinnen kann. Auf der Umsetzungsebene ermutigte Vitalik Layer 2, einen bestimmten Prozentsatz der Gebühren beizutragen, um ETH zu unterstützen, was durch das Verbrennen eines Teils der Gebühren, dauerhafte Staking und die Spende von Einnahmen an öffentliche Produkte des Ethereum-Ökosystems oder andere Vorschläge erreicht werden kann.

Eine einfache Übersetzung dieses Satzes: Layer 2 sollte sich nicht zu gierig verhalten, es ist Zeit, ein Stück Kuchen abzugeben.