Im Jahr 2022 stieg die Menge der eingesetzten ETH um 77,9 %, einschließlich eines Anstiegs von 14,4 % seit der ETH-Fusion. Der Hauptauslöser für den Anstieg der Zusageraten ist der Ausbau des Shanghai-Netzwerks.
Zunächst einmal fragen sich viele Neulinge vielleicht, warum es „Shanghai Upgrade“ heißt?
Jemand schlug zuvor vor, es nach der Stadt zu benennen, in der die Devcon Ethereum Developer Conference stattfand. Dieser Vorschlag wurde angenommen, sodass es Berlin-Upgrades, London-Upgrades und dann Shanghai-Upgrades gab, einschließlich des Merge-Upgrades im September letzten Jahres, das ebenfalls aufgerufen wurde Paris.
Am 15. September 2022 schloss die Ethereum-Fusion den Übergang des Ethereum-Netzwerks von Proof of Work (POW) zu Proof of Stake (POS) ab. Sämtliche Mainnet-Aktivitäten werden in „Beacon-Blöcke“ verpackt, die von Proof-of-Stake-Validatoren ausgegeben und überprüft werden. Die Beacon-Kette, die am 1. Dezember 2020 gestartet wurde, lief bereits seit zwei Jahren. Vor der Fusion waren die Validator-Konten in der Beacon-Kette und die von uns im Ethereum-Hauptnetzwerk verwendeten Konten unabhängig voneinander und störten sich nicht Untereinander kann die Beacon-Kette jedoch bereits verpfändet werden, um Belohnungen zu generieren, die zugesagte ETH und die Belohnungen werden jedoch gesperrt und können nicht abgehoben werden. Nach dem Shanghai-Upgrade können Benutzer ihre Belohnungen und Einsätze auf Wunsch abheben.
Für normale Anleger ist neben einer Reihe technologischer Innovationen im Shanghai-Upgrade das Aufsehen erregendere Upgrade die Pfandfreischaltung. Seit der Geburt des ETH-PoS-Verpfändungsmechanismus wurde eine große Menge an ETH verpfändet und gesperrt. Wie werden sich diese ETH auf den Markt auswirken, nachdem sie in Zukunft freigeschaltet wurden? Welche Tracks werden explodieren?
Wo ist die ETH engagiert?
Das Shanghai-Upgrade ist das erste große Upgrade nach der Fusion des Ethereum-Netzwerks. Auf dem Treffen werden vier EIPs bekannt gegeben, die bald aktiviert werden. Darüber hinaus besteht die Hauptaufgabe dieses Upgrades darin, Beacon-Chain-Abhebungen für Staker einzuführen, das sogenannte EIP-4895. Zum jetzigen Zeitpunkt beträgt die Gesamtzahl der ETH-Zusagen etwa 16,08 Millionen ETH, was etwa 13 % des Gesamtbetrags der ETH ausmacht. Die Gesamtzahl der aktiven Validatoren beträgt 502.000 und der jährliche Zinssatz beträgt 5,2 %.
Das eingesetzte Volumen der ETH stieg im Jahr 2022 um 77,9 %, einschließlich eines Anstiegs von 14,4 % seit der Fusion im September. Der Hauptkatalysator für die Beschleunigung dieser Einsatzrate ist das Upgrade des Shanghai-Netzwerks, das das Einsatzrisiko verringern wird, indem es Benutzern ermöglicht, ihre Einzahlungen abzuheben.
Die meisten ETH-Einsätze erfolgen über Drittplattformen, und die Unternehmen, die am wahrscheinlichsten vom Shanghai-Upgrade profitieren werden, sind Liquiditäts-Einsatzdienstleister. Statistiken von Dune Analytics zeigen, dass etwa ein Drittel der ETH-Zusagen von Anbietern von Liquiditätszusagen stammen, während zentralisierte Börsen 28,5 % ausmachen und damit an zweiter Stelle stehen. Darüber hinaus ist die von Giant Whale unabhängig zugesagte Menge an ETH mit einem Fünftel des Anteils nicht zu unterschätzen.
LSD-Liquiditäts-Einsatzspur
Als nächstes konzentrieren wir uns auf den Liquid-Staking-Track.
Auf der offiziellen Website der ETH gibt es vier Verpfändungsmodi: Native Pledge, Pledge as a Service stSaaS, Joint Pledge und Centralized Exchange. Der Liquiditäts-Absteckungsdienstleister ist eine gemeinsame Verpfändung. Er eliminiert die Opportunitätskosten des Absteckens und stellt durch die Ausgabe von Liquiditäts-Absteckungsderivaten (LSD) ein Recht zur Verpfändung von Ansprüchen an die ETH dar ermöglicht es seinen Inhabern, ihre Vermögenswerte weiterhin innerhalb von DeFi einzusetzen und gleichzeitig Belohnungen zu erhalten. Unabhängig davon, wie viel ETH beispielsweise in Lido verpfändet wird, kann das entsprechende StETH auch an aave verpfändet werden, um ein sekundäres Einkommen zu erzielen.
Warum wird Shanghais Aufwertung die Explosion des Liquiditätseinsatzpfads fördern?
Verglichen mit der Token-Verpfändungsquote vieler anderer großer öffentlicher Ketten ist die Verpfändungsquote bei vielen öffentlichen Ketten relativ niedrig. Es gibt noch viel Raum für Verbesserungen Verpfändungssatz von Ethereum. Meiner Meinung nach werden sich die meisten Menschen für liquide Staking-Derivate entscheiden, wenn nach dem Shanghai-Upgrade mehr Menschen ETH-Stakes setzen. Denn das vom Liquiditäts-Stake-Dienstleister ausgegebene LSD kann im gesamten DeFi verwendet werden, ohne auf die Stake-Einnahmen zu verzichten.
Zu den führenden Projekten, die beim Liquiditätseinsatz von Ethereum Beachtung verdienen, gehören Lido, Rocket Pool, StakeWise, SSV und FXS.
Der MEV-Track könnte ein neues Ventil für die nächste Runde des Bullenmarktes werden
Nachdem Ethereum auf POS-Konsens umgestellt hatte, wechselten die Teilnehmer von MEV in der Partitionskette von der ursprünglichen Einzel-Miner-Gruppe zu großen Layer-2-, CEX-, Lido-, Verifizierungsknoten-Verwahrern usw. Die Beteiligung mehrerer Parteien macht auch die MEV-Thematik der ETH 2.0 komplizierter. Auch der MEV-Track ist nach dem Upgrade Shanghais zu einem wichtigen Track geworden und wird voraussichtlich ein sehr wichtiger Absatzmarkt für den nächsten Bullenmarkt werden.
Wird es nach den Upgrades in Shanghai Verkaufsdruck geben?
Wird das Shanghai-Upgrade aufgrund der breiten Unterstützung für den Abzug der besicherten ETH zu massivem Verkaufsdruck auf das Ethereum-Netzwerk führen? Weil Validatoren jetzt ihre ETH abheben können und sich möglicherweise dafür entscheiden, sie in einem Bärenmarkt abzuwerfen. Nach den bisher gesammelten Informationen besteht eine hohe Wahrscheinlichkeit, dass es keinen Verkaufsdruck geben wird.
1. ETH werden nicht auf einmal auf dem Markt freigeschaltet: Die aktuelle Gesamtzahl der ETH-Zusagen beträgt etwa 16,08 Millionen ETH, was etwa 13 % des Gesamtbetrags der ETH entspricht. Die aktuellen Regeln erlauben Abhebungen von bis zu 55.000 ETH pro Tag (256 ETH pro Epoche), mit scheinbar vernachlässigbaren Auswirkungen auf den Preis von Ethereum.
2. Langfristige Unterstützer von Ethereum: Diejenigen, die in der Anfangszeit bereit waren, größere Risiken und Unsicherheiten einzugehen, um in den ETH-Einsatzmarkt einzusteigen, sind allesamt Benutzergruppen mit größeren Risikopräferenzen. Die meisten von ihnen sind relativ langfristige und feste Unterstützer von Ethereum Bei Ethereum ist die Verkaufsbereitschaft dieser Menschen im aktuellen Bärenmarkt relativ gering.
3. Staking-Benutzer, die bereit sind, sich zurückzuziehen, haben sich bereits zurückgezogen: Die meisten Stake-Teilnehmer nutzen Lido oder über CEX, und einige haben den Rückzug abgeschlossen. Beispielsweise können Benutzer, die sich über das Lido-Protokoll verpflichten, ihr stETH über Curve in ETH umtauschen und es abheben und entsperren, ohne auf das Upgrade in Shanghai warten zu müssen. Aus Datensicht verzeichnete stETH im vergangenen Jahr mehrfach gute Rabatte. Mit anderen Worten: Einige Benutzer, die aussteigen wollten, verkauften stETH und tauschten es gegen ETH ein. Dazu gehört auch, dass einige Institutionen aufgrund der Auswirkungen einiger gewalttätiger Vorfälle auch den Entzug ihrer stETH abgeschlossen haben.
4. Die Öffnung der Pfandfreischaltung wird für Institutionen und Großinvestoren attraktiver: Mit der Öffnung der Pfandfreischaltung könnte es mehr Institutionen oder Großinvestoren zum Einstieg locken.
Erstens schafft diese Funktion selbst mehr Benutzervertrauen;
Zweitens kann es diesen Nutzern bessere Ausstiegskanäle bieten, ohne sich Gedanken über die Ausstiegsliquidität oder den Discount-Ausstieg machen zu müssen.
Drittens muss diese Benutzergruppe auch in der Baisse ein relativ stabiles Einkommen erzielen (derzeit kann das auf der ETH-Währung basierende jährliche Einkommen 5,1 % erreichen). Obwohl es während des Bullenmarktes nicht mit DeFi vergleichbar ist, ist dies in der aktuellen Marktsituation nicht der Fall für Langzeitfans geeignet, dennoch ist diese Rendite attraktiv.
Insgesamt wird die Aktivierung von Abhebungen von Einsätzen ein bemerkenswertes Ereignis sein, nicht nur wegen ihrer technischen Auswirkungen, sondern auch wegen ihrer kurzfristigen Auswirkungen auf die Dynamik des ETH-Marktes.