Bis 2024 hat sich die Entwicklung stabiler Coins über einen Zeitraum von zehn Jahren erstreckt. In diesem Jahrzehnt haben stabile Coins nicht nur die Risiken des Marktes und regulatorische Anpassungen durchlebt, sondern haben auch allmählich einen wichtigen Platz im globalen Finanzsystem eingenommen und sind zu einer der Säulen des digitalen Währungsökosystems geworden. Seit der zweiten Jahreshälfte 2023, mit der Erweiterung von Anwendungsfeldern wie DeFi und grenzüberschreitenden Zahlungen, hat der Markt für stabile Coins erneut einen schnellen Wachstumsweg eingeschlagen, was breite Aufmerksamkeit aus der Industrie, Wissenschaft und Politik auf sich zieht.
Dieser Artikel wird die Entwicklung von stabilen Coins sowie deren zukünftiges Potenzial aus drei Perspektiven untersuchen: Entwicklungstrends, Anwendungsfelder und zukünftige Aussichten.
Entwicklungstrends
1. Gesamtwachstum und Marktbelebung
Der Markt für stabile Coins hat in den letzten zehn Jahren ein schnelles Wachstum und gewisse Volatilität erlebt. Insbesondere zwischen 2017 und 2021, angetrieben durch den Bullenmarkt für digitale Vermögenswerte und den Boom der Krypto-Börsen, stieg die Marktkapitalisierung stabiler Coins zeitweise stark an. Die führenden stabilen Coins wie Tether (USDT) und USD Coin (USDC) dominieren den Markt, wobei ihr Marktanteil über 90% beträgt. Allerdings brachte der Zusammenbruch von TerraUSD (UST) im Jahr 2022 eine erhebliche Erschütterung für den Markt stabiler Coins mit sich, die Marktkapitalisierung fiel vorübergehend, aber seit der zweiten Jahreshälfte 2023, mit dem allmählichen Abklingen der Risiken, hat der Markt wieder Wachstum gezeigt, und im November 2024 liegt die globale Marktkapitalisierung stabiler Coins nahe 200 Milliarden US-Dollar, wobei USDT und USDC weiterhin dominieren.
2. Markt-Oligopol-Struktur
Der Markt für stabile Coins weist deutliche oligopolartige Merkmale auf. Die beiden großen stabilen Coins USDT und USDC machen zusammen über 90% der Marktkapitalisierung aus, wobei die dominierende Stellung der Dollar-stabilen Coins besonders auffällig ist. Der Marktanteil der Dollar-stabilen Coins übersteigt 95% und stellt das Hauptvehikel für den Kapitalfluss im Markt für Krypto-Assets dar. Diese Dollar-stabilen Coins spielen nicht nur eine wichtige Rolle auf der Blockchain, sondern erweitern auch allmählich ihre Anwendungen im grenzüberschreitenden Zahlungsverkehr, im internationalen Handel und in der Zusammenarbeit mit Finanzinstituten.
3. Integration mit traditioneller Finanzwirtschaft
Mit der Entwicklung des Marktes für stabile Coins wird der Trend zur Integration mit dem traditionellen Finanzsystem immer deutlicher. Zum Beispiel hat das amerikanische Online-Zahlungsunternehmen PayPal im Jahr 2024 einen stabilen Coin namens PayPal USD eingeführt, der an den Dollar gekoppelt ist, und plant, Händlern zu ermöglichen, über seine Plattform Krypto-Transaktionen durchzuführen; gleichzeitig haben die drei größten Banken Japans ein grenzüberschreitendes Zahlungssystem auf Basis stabiler Coins entwickelt, was zeigt, dass stabile Coins allmählich in das traditionelle Finanzsystem integriert werden und Funktionen im Zahlungs-, Abrechnungs- und Settlementsbereich übernehmen.
Anwendungsfelder stabiler Coins
1. Grenzüberschreitende Zahlungen und Abrechnungen
Dollar-stabile Coins finden zunehmend breite Anwendung im grenzüberschreitenden Zahlungsverkehr und in der Abrechnung. Aufgrund der offensichtlichen Vorteile in Zeit und Kosten haben sie eine signifikante Wettbewerbsfähigkeit bei internationalen Überweisungen und Zahlungen. Traditionelle grenzüberschreitende Zahlungen benötigen in der Regel mehrere Tage, während Zahlungen mit stabilen Coins auf Blockchain-Basis fast in Echtzeit abgewickelt werden können, und die Transaktionsgebühren sind weit niedriger als bei traditionellen Banküberweisungen. Im Jahr 2024 erreichte das Zahlungsvolumen stabiler Coins bereits 25 Billionen US-Dollar, was ihre wichtige Rolle im globalen Zahlungssystem zeigt.
2. Dezentrale Finanzen (DeFi)
Dezentrale Finanzen (DeFi) sind ein bedeutendes Anwendungsfeld für stabile Coins. Konforme stabile Coins wie USDC sind zu den Hauptunterstützern von DeFi-Protokollen geworden und sind entscheidende Vermögenswerte in mehreren DeFi-Anwendungen wie Kreditvergabe, Handel und Liquiditätsbereitstellung. Im Jahr 2024 erreichte der Gesamtwert der im DeFi-Markt gesperrten Vermögenswerte (TVL) 94,1 Milliarden US-Dollar, wobei der Großteil des Kapitals in Form stabiler Coins vorhanden ist. Stabile Coins bieten nicht nur Liquidität für den DeFi-Markt, sondern sind auch die programmierbare Basiswährung in DeFi-Protokollen.
3. Währungsersatz und Sparkapital
Neben der Anwendung im Handel mit digitalen Vermögenswerten zeigen stabile Coins auch ein breites Einsatzspektrum als Währungsersatz und Sparinstrument. In einigen Ländern mit wirtschaftlicher Instabilität oder Abwertung der eigenen Währung nutzen Benutzer stabile Coins zum Sparen und für grenzüberschreitende Zahlungen, um Risiken durch Währungsvolatilität zu vermeiden. Im Jahr 2024 hat die Nutzung stabiler Coins in Schwellenländern wie Brasilien, Indien, Indonesien, Nigeria und der Türkei allmählich den Handel mit Kryptowährungen übertroffen und ist zu einem Teil des täglichen Finanzgeschäfts geworden.
Zukunftsaussichten stabiler Coins
1. Risikomanagement: Rücknahme- und Schlüsselverlustproblematik
Obwohl stabile Coins im Zahlungsverkehr und bei grenzüberschreitenden Abrechnungen enormes Potenzial zeigen, stehen sie auch vor Herausforderungen im Risikomanagement. Beispielsweise besteht weiterhin das Risiko eines Rückzugs von stabilen Coins, insbesondere wenn der Markt stark schwankt, ist es eine wichtige Frage, ob der Emittent die 1:1 Deckung mit Fiat-Währung aufrechterhalten kann. Darüber hinaus ist die Verwaltung privater Schlüssel für stabile Coins ein dringendes Problem, da Benutzer, die ihren privaten Schlüssel verlieren, keinen Zugriff mehr auf die Vermögenswerte in ihrer Brieftasche haben.
2. Wettbewerb zwischen Zentralbank-Digitalwährungen (CBDC) und digitalen Währungsbrücken
Die rasante Entwicklung von Zentralbank-Digitalwährungen (CBDC) könnte eine Herausforderung für die Anwendung stabiler Coins im grenzüberschreitenden Zahlungsverkehr darstellen. Derzeit erkunden mehrere Länder und Regionen die Entwicklung von Zentralbank-Digitalwährungen und planen, durch eine "multilaterale digitale Währungsbrücke" die Standardisierung von grenzüberschreitenden Zahlungen zu erreichen. Im Vergleich zu stabilen Coins könnten Zentralbank-Digitalwährungen durch die Unterstützung der Regierung größere Vorteile in Bezug auf Stabilität und Kontrolle bieten.
3. Compliance und Regulierung
Mit der Erweiterung des Marktes für stabile Coins wird die Finanzregulierung ein entscheidender Faktor für ihre Entwicklung sein. Weltweit befindet sich der regulatorische Rahmen für stabile Coins noch im Aufbau. Die EU hat das Gesetz über die Regulierung von Krypto-Assets (MiCA) verabschiedet und plant, strenge Vorschriften für stabile Coins einzuführen. Auch die USA treiben entsprechende Gesetze voran, die von Emittenten stabiler Coins die Einhaltung von Gesetzen und Vorschriften zur Bekämpfung von Geldwäsche und zur Identitätsprüfung verlangen. Die zukünftige Entwicklung stabiler Coins wird davon abhängen, ob sie sich an die zunehmend strengen regulatorischen Anforderungen anpassen können und ihre Stabilität und Transparenz gewährleisten.
Fazit
Die Entwicklung stabiler Coins hat eine neue Phase erreicht, der Markt wird zunehmend reifer, und ihre Anwendungsbereiche erweitern sich allmählich auf grenzüberschreitende Zahlungen, DeFi, Vermögenssparen und andere Bereiche. Trotz der Herausforderungen in Bezug auf Regulierung und Risikomanagement hat sich der stabile Coin als Brücke zwischen digitalen Währungen und traditioneller Finanzwirtschaft als sehr vielversprechend erwiesen. In Zukunft, mit der Verbesserung des regulatorischen Rahmens und ständigen technologischen Innovationen, haben stabile Coins das Potenzial, eine wichtigere Rolle im globalen Finanzsystem zu spielen und eine bedeutende Kraft zur Unterstützung der Integration digitaler Vermögenswerte und traditioneller Finanzwirtschaft zu werden.