Der Markt für Stablecoins entwickelte sich von vielversprechend zu explosiv im Jahr 2024. Er begann das Jahr mit einer Marktkapitalisierung von etwa 135 Milliarden Dollar. Bis Dezember schoss diese Zahl über 200 Milliarden Dollar – ein Anstieg von mehr als 50 %. Und seit den Wahlen im November ist sie um weitere 15 % gewachsen.
Aber denk nicht einmal eine Sekunde, dass dieser Schwung nachlässt. Mit einer pro-Krypto-Administration, die die Zügel übernimmt, und dem Kongress, der sich auf ein lange erwartetes regulatorisches Rahmenwerk zubewegt, wird 2025 noch besser für Stablecoins sein.
Das Problem ist, dass USDC und USDT zum Rückgrat des globalen Finanzökosystems werden. Sie verändern grundlegend, wie Menschen überall handeln, sparen und Transaktionen durchführen. Experten sagen, der Marktwert könnte sich verdoppeln und im nächsten Jahr 400 Milliarden Dollar erreichen.
Regulierungen könnten den Markt für Stablecoins verdoppeln
Stablecoins warten schon lange auf eine Sache, die ihr volles Potenzial freisetzen kann: Regulierung. Matt Hougan, CIO von Bitwise Asset Management, weist darauf hin, dass 2025 das Jahr sein wird, in dem es endlich passiert. „Klare Antworten auf große Fragen werden enormes neues Interesse bei Emittenten, Verbrauchern und Unternehmen wecken“, sagte er.
Es geht dabei nicht nur darum, Krypto-Händler glücklich zu machen. Ein angemessener regulatorischer Rahmen könnte die großen Player – Banken wie J.P. Morgan und traditionelle Finanzinstitute – anziehen. Mit bestehenden Regeln wären sie frei, ihre eigenen Stablecoins zu emittieren, was eine Welle institutioneller Akzeptanz auslösen würde.
Und die Auswirkungen wären massiv. Coinbase hat beispielsweise bereits ein 50/50-Umsatzbeteiligungsmodell mit Circle, dem Unternehmen hinter USDC. Je mehr USDC wächst, desto mehr verdient Coinbase an Zinserträgen aus seinen Reserven.
In der Zwischenzeit haben Robinhood, Kraken und Galaxy Digital sich zusammengeschlossen, um USDG, einen neuen Dollar-gestützten Stablecoin, zu starten, den sie das „Global Dollar Network“ nennen. Und das ist erst der Anfang. Robinhood hat auch Bitstamp Anfang dieses Jahres übernommen.
Stablecoins und die globale Dominanz des US-Dollars
Der Aufstieg der Stablecoins ist nicht nur eine Krypto-Geschichte. Es ist eine Geschichte des US-Dollars. Stablecoins sind an Fiat-Währungen gebunden, hauptsächlich an den Dollar. Und je mehr sie wachsen, desto größer wird die globale Nachfrage nach Dollars. Michael Saylor, Mitbegründer von MicroStrategy, bezeichnet dies als die große Chance der USA.
„Wenn die USA Stablecoins normalisieren, gibt es keinen Grund, warum Banken und Unternehmen nicht 10 Billionen Dollar an digitalen Dollars, die durch Bargeldreserven gedeckt sind, emittieren können“, sagte er kürzlich.
Derzeit machen Stablecoins den Dollar in Ländern mit schwachen Währungen oder gescheiterten Bankensystemen bereits zugänglicher. In diesen Märkten werden Dollar-gestützte Stablecoins oft für Einzelhandelszahlungen über Smartphone-Apps verwendet.
In entwickelten Volkswirtschaften hingegen wird erwartet, dass sie als Werkzeuge für kommerzielle Blockchain-Anwendungen starten. Aber die USA hinken hinterher. Tether, der Riese hinter USDT, hält einen Marktanteil von 70 %. Dennoch hat es seinen Sitz auf den Britischen Jungferninseln, weil die USA klare Regeln für die Emission von Krypto-Währungen fehlen.
Regulatoren wie der kommende Vorsitzende des House Financial Services Committee, French Hill, sagen, dass die Behebung dieses Problems eine Top-Priorität hat. Er glaubt, dass Stablecoins den Status des US-Dollars als Reservewährung verlängern und den Wettbewerb im grenzüberschreitenden Zahlungsverkehr fördern könnten.
Circle CEO Jeremy Allaire stimmt zu. Er fordert bundesstaatliche Gesetze, um Stablecoins als legales digitales Bargeld zu definieren. „Wir brauchen vollgedeckte digitale Dollars wie Stablecoins, um ein wichtiges Exportprodukt der Vereinigten Staaten zu werden“, sagte er.
Ethereum, Partnerschaften und die nächste Wachstumsphase
In der Zwischenzeit ist Ethereum still und leise zur Rückgrat der Stablecoins geworden. Die meisten dieser digitalen Dollar leben auf seiner Blockchain, was es zum derzeit kritischsten Netzwerk für die Emission von Stablecoins macht.
Mit den in Sicht kommenden Regulierungen wird erwartet, dass die Rolle von Ethereum nur wachsen wird. Die in Ethereums Layer-2-Lösungen gesperrten Stablecoins erreichten vor Ende dieses Monats einen Rekord von 13,5 Milliarden Dollar.
Circle und Binance arbeiten daran, die Akzeptanz von USDC zu erweitern, indem sie mehr Handels-Paare und Werbeaktionen hinzufügen. Dies ist ein großes Thema, da USDC derzeit hinter USDT in Bezug auf Liquidität und Handelsoptionen zurückbleibt.
Tether hingegen hat einen anderen Ansatz gewählt. Aufgrund geringer Nachfrage und Compliance-Herausforderungen zieht es seine an den Euro gebundenen Stablecoin, EURT, zurück.
Die Uhr tickt für die Gesetzgebung zu Stablecoins
Timing ist alles. Die Trump-Administration beginnt offiziell im Januar 2025, aber Analysten warnen, dass es Monate dauern könnte, bis echte politische Änderungen stattfinden. Kenneth Worthington von JPMorgan erwartet, dass wichtige krypto-bezogene Ernennungen, wie die Vorsitzenden der SEC und CFTC, nach dringenderen Kabinettsposten erfolgen.
Das bedeutet, dass echte Maßnahmen zu Stablecoins möglicherweise erst Ende 2025 in Gang kommen könnten. Dennoch werden bereits die Grundlagen gelegt. Der Vorsitzende der Mehrheit im Repräsentantenhaus, Steve Scalise, hat die Regulierung digitaler Vermögenswerte zu einer Top-Priorität für seine ersten 100 Tage gemacht. Wenn die Gesetzgebung zu Stablecoins die Ziellinie erreicht, könnte das der Durchbruch sein, auf den die Branche gewartet hat.
Für den Moment wachsen die Stablecoins weiter, angetrieben durch steigende Handelsvolumina und zunehmende Akzeptanz im dezentralen Finanzwesen. Mitte Dezember erreichten die Handelsvolumina von Stablecoins an zentralisierten Börsen 1,48 Billionen Dollar. USDT machte 86,3 % dieser Trades aus. Derzeit beträgt die Marktkapitalisierung etwa 140 Milliarden Dollar.
Erhalte einen hochbezahlten Web3-Job in 90 Tagen: Der ultimative Fahrplan