1. Projekteinführung
1. Was ist dYdX?
dYdX ist die weltweit erste dezentrale Handelsplattform für digitale Währungsderivate, deren Ziel es ist, durch dezentrale Technologie offenere, transparentere und sicherere Finanzprodukte zu entwickeln.
Auf der dYdX-Plattform unterstützt es hauptsächlich den Margin-Handel (Hebel) und den Derivatehandel (unbefristeter Vertrag) und kann einen bis zu 20-fachen Hebel unterstützen.
2. Produktarchitektur
1) Haupthandelsmodi
Wie wir alle wissen, ist AMM (Automated Market Maker) eines der Eckpfeilerprotokolle von DeFi. Im AMM-Modell ist die Gegenpartei ein Kapitalpool, und der Kapitalpool schließt die Notierung in Echtzeit ab, was einem Mensch-Computer entspricht Handel. Es besteht keine Notwendigkeit, auf den Transaktionsabgleich der Plattform zu warten, sodass Transaktionen schnell abgeschlossen werden können, was auch der Vorteil des AMM-Modells ist.
Die klassischen DeFi-Projekte Uniswap (DEX), Pancakeswap und GMX (Derivate) übernehmen alle das AMM-Modell.
Anstatt dem Trend zu folgen und das AMM-Modell zu übernehmen, hat dYdX jedoch das Orderbuchmodell übernommen, das bis heute von zentralisierten Börsen (CEX) verwendet wird.
Benutzer können auf der dYdX-Plattform nicht nur Market-Orders und Limit-Orders platzieren, sondern auch 5 Stop-Loss-Modi einbinden. Darüber hinaus können sie auch die effektive Frist der Order festlegen.
Nach Ansicht von dYdX entspricht das Orderbuchmodell eher den Bedürfnissen professioneller Händler und geht auch auf die Bedürfnisse von mehr Kryptowährungshändlern ein. Immerhin beträgt der Marktanteil zentralisierter Börsen (CEX) im aktuellen Kryptowährungshandel 10 % des Marktanteils über 95.
Im Vergleich zu DeFi-Plattformen, die das AMM-Modell (passiver Handel) übernehmen, ist es offensichtlich, dass Händler auf der dYdX-Plattform mehr Autonomie haben. Benutzer können komplexere Handelsstrategien basierend auf ihren eigenen Bedürfnissen erstellen (maßgeschneiderte Kombinationen von Leverage-Multiplikatoren, Auftragstypen, Stop-Loss-Typen, Auftragsgültigkeitsdauern usw.), um ihre eigenen Handelsanforderungen zu erfüllen.
2) Grundlegende technische Architektur
dYdX (derzeit in der V3-Version) ist eine DeFi-Derivate-Handelsplattform, die auf dem Starkware-Netzwerk basiert, einem der vier Könige der Ethereum L2-Strecke.
Dank der hohen Skalierbarkeit und niedrigen Transaktionsgebühren von Starkware sowie des reibungslosen Off-Chain-Orderbuchs und On-Chain-Abwicklungsmodells von dYdX ist das Handelserlebnis der Benutzer auf der dYdX-Plattform nahezu mit dem von zentralisierten Börsen (CEX) vergleichbar.
Die dYdX V 4-Version wird in das Cosmos-Netzwerk migriert. dYdX wird eine eigene unabhängige L 1-Blockchain dYdX Chain basierend auf dem Cosmos SDK und dem CometBFT PoS-Konsensprotokoll mit einem vollständig dezentralen Off-Chain-Orderbuch und einer passenden Engine erstellen.
dYdX-Kette Als angepasste L-1-Blockchain auf Cosmos verfügt dYdX über mehr Autonomie, z. B. die Möglichkeit, Knoten zu betreiben, die Gebührenstruktur der Plattform anzupassen usw. und so den Benutzern ein besseres Handelserlebnis zu bieten.
3. Entwicklungsprozess
dYdX wurde im Juli 2017 gegründet. Der Gründer Antonio Juliano arbeitete von 2015 bis 2016 als Ingenieur bei Coinbase. Damals war die erste Generation dezentraler Börsen (0x, Kyber) erschienen, dYdX war jedoch hauptsächlich im Margin-Handel und Derivaten positioniert . Rohstoffhandel.
Für dYdX-Gründer Antonio Juliano erscheint dies logisch. Da der Margin-Handel (angeführt von Bitfinex) zu diesem Zeitpunkt im Kryptowährungsbereich zu wachsen begann, würde der Finanzmarkt seiner Ansicht nach im Laufe der Zeit die Entwicklung von „Spot-Margin-Derivaten“ erleben.
Kryptowährungen scheinen nicht anders zu sein und werden ebenfalls einen Evolutionsprozess von Spot- und Margin-Währungen (Hebelwirkung) zu Derivaten (Kontrakte usw.) durchlaufen.
Das erste Produkt von dYdX, Expo, basiert auf dem V 1 Margin Protocol, einer einfachen Handelsanwendung, die zum Kauf von Leveraged Tokens verwendet werden kann. Zu Spitzenzeiten wurde auf der Expo etwa 50 US-Dollar pro Tag gehandelt.
Im Jahr 2019 wurde dann eine zweite Version des dYdX-Margin-Handelsprotokolls mit dem Codenamen „Solo“ eingeführt. Diese Version war leistungsfähiger und löste einige der Probleme mit dem ursprünglichen Protokoll. Das Handelsvolumen der Plattform stieg bald auf etwa 1 Million US-Dollar pro Tag.
Dann begann dYdX mit dem Aufbau eines eigenen Orderbuchsystems.
dYdX wurde ursprünglich auf Ethereum L 1 aufgebaut, aber die Explosion von DeFi hat die Gaskosten um das 100- bis 1000-fache erhöht, und die Überlastung des Ethereum-Netzwerks hat auch das Handelserlebnis der Benutzer ernsthaft beeinträchtigt.
Dann, im April 2021, wechselte dYdX zur skalierbareren Ethereum L 2-Starkware-Plattform. Ob es um Skalierbarkeit (TPS) oder Gasgebühren geht, die Vorteile von Starkware sind ganz offensichtlich etwa das Fünffache bis etwa 30 Millionen US-Dollar pro Tag.
Die dYdX Foundation gibt DYDX-Token aus
Im Sommer 2021 wurde die unabhängige Schweizer Stiftung dYdX Foundation gegründet. Im August 2021 veröffentlichte die Stiftung DYDX, den Token des dYdX-Protokolls. Nach der Einführung des Tokens stieg das Handelsvolumen der dYdX-Plattform sprunghaft an.
Im Juni 2022 gab dYdX bekannt, dass seine v4-Version als unabhängige Blockchain basierend auf dem Cosmos SDK und dem Tendermint-Konsens eingeführt wird.
Das dYdX V 4-Testnetz wurde am frühen Morgen des 6. Juli offiziell gestartet.
4. Finanzierungssituation
Nach öffentlichen Angaben hat dYdX bisher mindestens 4 Finanzierungsrunden abgeschlossen:
(1) Im Dezember 2017 erhielt das Unternehmen eine Startfinanzierung in Höhe von 2 Millionen US-Dollar, an der sich Andreessen Horowitz (a 16 z), Polychain Capital, 1confirmation, Kindred Ventures, Caffeinated Capital, Abstract Ventures und viele andere Investmentinstitute beteiligten.
(2) Im Oktober 2018 erhielt das Unternehmen eine Serie-A-Finanzierung in Höhe von 10 Millionen US-Dollar von Andreessen Horowitz (a 16 z), Bain Capital Ventures, Abstract Ventures, Craft Ventures, Polychain Capital, Fred Ehrsam (ehemaliger Partner von Coinbase) und Brian Armstrong ( An der Investition beteiligten sich neben Coinbase (CEO) auch andere Investmentinstitute und Einzelinvestoren.
(3) Im Januar 2021 erhielt das Unternehmen eine Serie-B-Finanzierung in Höhe von 10 Millionen US-Dollar, angeführt von Three Arrows Capital und deFiance Capital, mit den neuen Investoren Wintermute, Hashed, GSR, SCP, Scalar Capital, Spartan Group, RockTree Capital und den bestehenden Investoren a16z. Polychain Capital, Kindred Ventures, 1confirmation, Elad Gil, Fred Ehrsam und andere Institutionen verfolgten die Investition.
(4) Im Juni 2021 erhielt das Unternehmen eine Serie-C-Finanzierung in Höhe von 65 Millionen US-Dollar unter der Leitung von Paradigm mit den Liquiditätsgebern QCP Capital, CMS Holdings, CMT digital, Finlink Capital, Sixtant, Menai Financial Group, MGNR, Kronos Research und Risikokapitalgesellschaften An der Investition beteiligten sich auch HashKey, Electric Capital, delphi digital und StarkWare.
In vier Finanzierungsrunden wurden insgesamt 87 Millionen US-Dollar eingesammelt. Auf der Investitionsliste stehen Paradigm, Polychain Capital, Andreessen Horowitz (A 16 Z), Three Arrows Capital und andere bekannte Institutionen der Branche sowie Wintermute. Einer der größten Liquiditätsanbieter auf Dydx usw., das Kapitalteam ist stark und die Projektentwicklungsmittel sind ausreichend.
Gemäß seinem Token-Verteilungsplan befinden sich 27,73 % der Token oder 277 Millionen Token im Besitz von Anlegern, und die durchschnittlichen Kosten von DYDX für Anleger betragen 0,31 US-Dollar.
Die letzte Investitionsrunde in Höhe von 65 Millionen US-Dollar kostete angesichts der unterschiedlichen Bewertungen zwischen der vorherigen und späteren Runde wahrscheinlich mehr als 0,31 US-Dollar. Ein Teil der Marktaufmerksamkeit, die dydx erhalten hat, ist auf seinen starken Kapitalhintergrund zurückzuführen. Gleichzeitig ist dies auch Teil seiner aktuellen Spitzenposition auf diesem Markt.
5. Grundlegender Einfluss
dYdX ist die weltweit erste dezentrale Handelsplattform für digitale Währungsderivate.
Laut Statistiken der Defillama-Plattform hat der TVL von dYdX im Bereich DeFi-Derivate 350 Millionen US-Dollar erreicht und liegt damit nach GMX an zweiter Stelle.
Laut Statistiken der CoinMarketCap-Plattform belegte dYdX im DEX-Track in den letzten 24 Stunden mit einem Marktanteil von 23,3 % den ersten Platz beim Handelsvolumen und übertraf damit Uniswap V 3.
Darüber hinaus unterstützt die dYdX-Plattform derzeit nur 37 Handelspaare, was weitaus weniger ist als die Handelspaare auf anderen DEX-Handelsplattformen.
2. DYDX-Token
1. Token-Verteilung
Die Gesamtzahl der DYDX-Token beträgt 1 Milliarde, die ab dem 3. August 2021 über fünf Jahre verteilt werden.
1) 50,00 % des Angebots werden für soziale Zwecke verwendet, davon:
25,00 % als Handelsbonus;
7,50 % werden für rückwirkende Bergbauprämien verwendet;
7,50 % werden den Belohnungen des Liquiditätsanbieters zugewiesen;
5,00 % fließen in die Gemeindekasse;
2,50 % werden für Benutzer verwendet, die USDC in Liquiditäts-Stake-Pools einsetzen;
2,50 % werden ausschließlich für Benutzer verwendet, die DYDX in einen sicheren Absteckpool einzahlen.
Die restlichen 50 %:
2) 27,73 % verbleiben bei früheren Anlegern.
3) 15,27 % werden an Gründer, Mitarbeiter, Berater und Berater verteilt.
4) 7,00 % werden für zukünftige Mitarbeiter und Berater von dYdX reserviert.
Nach 5 Jahren beträgt die maximale jährliche Inflationsrate 2,00 %, um die Entwicklung der Plattform zu unterstützen.
2. Token-Nutzung
Die Hauptverwendungszwecke von DYDX-Münzen sind folgende:
1. Beteiligen Sie sich an der Regierungsführung und Abstimmung
Als Governance-Token haben DYDX-Münzen die Funktion, abzustimmen und an der Governance teilzunehmen.
2. Ermäßigung auf die Bearbeitungsgebühr
Als Handelsplattform-Token ermöglicht DYDX, wie ein bestimmter Ancoin (BNB), den Inhabern Rabatte auf Handelsgebühren basierend auf der Größe ihrer aktuellen Bestände.
3. Machen Sie ein Versprechen
Staker erhalten DYDX in einer kontinuierlichen Verteilung basierend auf dem Anteil jedes Stakers am gesamten USDC im Pool. Um USDC im nächsten Zeitraum abzuheben, müssen Staker mindestens 14 Tage vor dem Ende des aktuellen Zeitraums die Aufhebung des USDC-Einsatzes beantragen. Wenn Staker keine Auszahlung beantragen, werden ihre eingesetzten USDC in die nächste Periode übertragen.
3. Neueste Fortschritte und zukünftiger Fantasieraum
1. dYdX-Kette
In der dYdX-Community erhält dYdX V 4 derzeit die größte Aufmerksamkeit.
In der aktuellen Version von dYdX wurden die meisten Komponenten dezentralisiert, das Orderbuch und die Matching-Engine sind jedoch weiterhin zentralisierte Komponenten.
Das Ziel von dYdX besteht darin, eine vollständige Dezentralisierung zu erreichen. Nach Ansicht von dYdX ist die Dezentralisierung des Systems gleichbedeutend mit der Dezentralisierung seiner am wenigsten dezentralisierten Komponenten, was bedeutet, dass jede Komponente von Version 4 dezentralisiert sein muss und gleichzeitig eine hohe Leistung gewährleisten muss.
Die Version V 4 soll die Dezentralisierung des Orderbuchs und der Matching-Engine erreichen. Auf der Plattform werden keine zentralisierten Komponenten mehr ausgeführt, wodurch die vollständige Dezentralisierung der dYdX-Plattform erreicht wird.
Um das Ziel der Dezentralisierung zu erreichen, hat dYdX eine eigene L1-Blockchain auf Cosmos erstellt, die dYdX Chain.
Im Vergleich zu früheren Versionen ist V 4 eine unabhängige L 1-Blockchain, die auf Cosmos entsprechend den erforderlichen Funktionen angepasst ist, unabhängig davon, ob es sich um Skalierbarkeit oder Gas handelt. Die Transaktionsgebühren sind besser als bei dYdX V 3 auf L 2 Starkware , und es wird mehr technischen Support von Cosmos erhalten.
Tatsächlich besteht der Hauptgrund für die Migration von dYdX von Ethereum zu Cosmos darin, das Handelserlebnis der Benutzer zu verbessern.
dYdX-Gründer Antonio hat einmal getwittert:
„Wenn es eine bessere Technologie zu entwickeln gibt (dYdX), werden wir sie nutzen“, „Mir ist es zu 100 % egal, auf welcher Kette dYdX aufbaut, mir geht es nur darum, den Benutzern das beste Produkterlebnis zu bieten.“
Die Schlussfolgerung ist, dass er glaubt, dass der Aufbau einer Cosmos-Anwendungskette durch dYdX derzeit die beste Lösung zur Verbesserung der Benutzererfahrung ist.
StarkNet-Mitbegründer @TobbyKitty erklärte auch unverblümt, dass der Hauptgrund für die Migration zu Cosmos darin bestehe, dYdX-Token zu ermöglichen, Verifizierungsknoten auf der neuen Kette auszuführen und den Protokollwert zu sperren, aber dies sei auf L2 nicht möglich.
Künftig werden Nutzer in der dYdX-Kette Transaktionsgebühren mit DYDX-Tokens statt mit ETH bezahlen.
Derzeit entspricht DYDX einer Mining-Münze. Obwohl sich das dYdX-Protokoll recht gut entwickelt, läuft es auf dem Ethereum-Ökosystem und die für Transaktionen verbrauchten Gasgebühren werden in ETH bezahlt.
Darüber hinaus gehören die auf der dYdX-Plattform generierten Transaktionseinnahmen letztendlich der Projektpartei.
Dem Token DYDX fehlen umfangreiche Anwendungsszenarien. Daher hat die schnelle Entwicklung der dYdX-Plattform den Preisanstieg des DYDX-Tokens nicht wesentlich gefördert.
Tatsächlich hatten DYDX und UNI das gleiche Problem. Obwohl sich die Plattform recht gut entwickelte, war die Leistung der Plattform-Token relativ durchschnittlich.
Nachdem dYdX jedoch als L 1-Blockchain mit größerer Autonomie zu Cosmos migriert wurde, wird der Token DYDX zum zugrunde liegenden Basis-Token für die ökologische Entwicklung der gesamten dYdX-Kette, und der Wert des Tokens ist eng mit der Entwicklung der Plattform verbunden .
Der Token, der zum Aufbau eines Knotens verpfändet werden muss, ist DYDX, und das in Transaktionen verbrauchte Gas verwendet auch DYDX-Token. Je besser sich die dYdX-Kette entwickelt, desto mehr DYDX-Token verbraucht sie.
Darüber hinaus wird die Community nach der vollständigen Dezentralisierung der Version V 4 die Kontrolle von dYdX Trading Inc. verlieren. Daher kann die Community Vorschläge unterbreiten, um einen größeren Teil der Einnahmen der Plattform an DYDX-Token-Inhaber zu verteilen, anstatt dass alle Einnahmen in die Plattform fließen wie die V 4-Version.
Auf diese Weise kann der DYDX-Token mehr Wert aus der Entwicklung des dYdX-Protokolls ziehen.
Wenn V 3 nur eine Anwendungskette auf Ethereum L 2 ist, dann ist V 4 (dYdX Chain) eine unabhängige L 1-Blockchain, die natürlich mehr Spielraum für den Betrieb bietet.
2. Handelsvolumen von Derivaten
Auf traditionellen Finanzmärkten ist das Handelsvolumen von Derivaten viel höher als das Handelsvolumen von Spotprodukten.
Auf dem Kryptowährungsmarkt ist das aktuelle Derivate-Handelsvolumen nicht viel höher als das Spot-Handelsvolumen, sodass das Derivate-Handelsvolumen auf dem Kryptomarkt noch viel Raum für Entwicklung hat.
Und verglichen mit dem Derivatehandelsvolumen von Mouan beträgt das Derivatehandelsvolumen von dYdX nur 2 % des Derivatehandelsvolumens von Mouan. Als führende dezentrale Derivatehandelsplattform bietet dYdX viel Raum für Wachstum.
3. PoS verpfändet gesperrte Token
Nachdem dYdX zum PoS-Konsens wechselt, betreibt es seine eigenen Knoten, und für den Betrieb eines PoS-Knotens muss eine bestimmte Menge an DYDX-Tokens verpfändet werden. Je höher die DYDX-Verpfändungsrate, desto sicherer wird das dYdX-Kettennetzwerk.
Sogar die Verpfändungsrate einiger PoS-Blockchains liegt bei über 50 %. Wie wir alle wissen, beträgt die aktuelle Auflage von DYDX-Tokens nur 15,63 % und das anschließende Freischalt- und Freigabevolumen ist immer noch recht groß.
Das PoS-Knoten-Staking wird die Auswirkungen des freischaltbaren Verkaufsdrucks des DYDX-Tokens bis zu einem gewissen Grad abschwächen, gepaart mit dem Verbrauch von DYDX-Tokens in der dYdX-Kette und der linearen Freischaltung von DYDX in Chargen, sodass der DYDX-Token insgesamt die Währung ist Die Entriegelung des Verkaufsdrucks wird keine großen Auswirkungen auf den DYDX-Token haben.
4. Anzahl der auf dYdX gelisteten Münzen
Derzeit sind nur 37 Token für den Handel auf der dYdX-Plattform verfügbar. Im Vergleich zu anderen DEX-Plattformen gibt es auf der dYdX-Plattform nur sehr wenige Handelspaare.
Obwohl die Anzahl der auf der dYdX-Plattform gelisteten Währungen viel geringer ist als die anderer DEX-Plattformen, ist das Handelsvolumen der Plattform höher als bei anderen Plattformen.
Daher kann die Community mit der kontinuierlichen Weiterentwicklung von dYdX nach dem Start der V4-Version darüber abstimmen, weitere Token aufzulisten, und das Transaktionsvolumen der Plattform lässt noch viel Raum für Fantasie.
5. Widerstehen Sie der Aufsicht
Nach dem Absturz der FTX-Plattform stieg das Handelsvolumen der DEX-Plattform deutlich an. Bei dYdX entwickelten sich sowohl das Plattform-Handelsvolumen als auch der DYDX-Token-Preis gut.
Der Grund dafür ist, dass die dYdX-Plattform einen gewissen regulatorischen Widerstand aufweist und dYdX in der zukünftigen Version 4 vollständig dezentralisiert sein wird Es liegt an der Verwaltung und Kontrolle der Community, welche Token auf der Plattform aufgeführt werden, wie die Protokolleinnahmen verteilt werden und über die zukünftige Entwicklungsrichtung der Plattform wird alles durch Community-Voting entschieden.
Durch den 100 % dezentralen Betrieb der dYdX-Kette werden einige unnötige regulatorische Probleme vermieden.
Das dYdX-Team ist ein ehrgeiziges Team. Das im Blog erwähnte Team ist: Einer der Grundwerte von dYdX ist, zehnmal größer zu denken. dYdX sollte sich auf das konzentrieren, was es erreichen kann, anstatt das zu schützen, was bisher gebaut wurde. Das Ziel von dYdX besteht darin, dass dYdX schließlich zu einer der größten Börsen im Kryptowährungsbereich wird.
4. Vergleich konkurrierender Produkte
Im Bereich der dezentralen Derivate sind GMX und dYdX die bemerkenswertesten. Vergleichen wir diese beiden Projekte unten.
Erstens sind die von den beiden verwendeten Modelle unterschiedlich.
dYdX verwendet ein Orderbuchmodell, bei dem Benutzer und Benutzer (oder Market Maker) gegenseitig Gegenparteien sind und die Plattform die Aufträge von Käufern und Verkäufern verwaltet.
GMX übernimmt das AMM-Modell (Automatic Market Maker), bei dem Benutzer und der Asset-Pool Gegenparteien sind.
Jetzt analysieren wir unter drei Gesichtspunkten: Liquidität, Preisfindungsmechanismus und Finanzierungsrate.
1. Liquidität
Unter Liquidität an einer Kryptowährungsbörse versteht man die Menge an Kryptowährungen, die an der Börse gekauft und verkauft werden können, und wie stabil die Preise dieser Kryptowährungen sind.
dYdX hat Market Maker eingesetzt, um Liquidität bereitzustellen und die Effizienz des Matchings zu steigern. Slippage kann jedoch nicht vermieden werden und Transaktionen werden nicht zu einem stabilen Preis abgeschlossen.
Die GMX-Plattform verwendet einen Zero-Slippage-Mechanismus. Der Kontrahent ist ein Kapitalpool, und die Notierung wird von einem Orakel bereitgestellt, das die Transaktion schnell abschließen kann, sodass Händler zu einem stabileren Preis kaufen und verkaufen können. Selbst wenn die Transaktion abgeschlossen ist, sorgt der Zero-Slippage-Mechanismus des Orakels für Preisstabilität.
Wenn beispielsweise 1.000 ETH auf der dYdX-Plattform gehandelt werden, wird der Preis definitiv steigen (zum Beispiel um 10 %), und Händler müssen einen höheren Slippage in Kauf nehmen. Wenn jedoch 1.000 ETH auf der GMX-Plattform gehandelt werden, steigt der Preis wird stabil bleiben, da die Notierung des Fondspools durch das Orakel bestimmt wird und keine Slippage aufweist.
In diesem Sinne ist GMX liquider.
Wenn jedoch in Zukunft mehr CEX-Derivate-Benutzer in die Kette wechseln, werden die Benutzer und das Handelsvolumen von DEX-Derivaten erheblich zunehmen. Theoretisch hat dYdX ein höheres Liquiditätslimit als GMX.
Da dYdX ein Orderbuchmodell anwendet, muss nicht darüber nachgedacht werden, wie die Rentabilität von LPs maximiert werden kann, wodurch mehr LPs dazu motiviert werden, der Plattform Liquidität bereitzustellen. Solange es eine Übereinstimmung zwischen Käufern und Verkäufern auf dem Markt gibt, wird dies der Fall sein Liquidität sein.
GMX übernimmt jedoch das AMM-Modell, bei dem es sich um eine Wette zwischen Benutzern und einem Asset-Pool handelt. Es gibt keine Abstimmung von Kauf- und Verkaufsaufträgen zwischen Benutzern. Die Liquidität der Plattform hängt von der Rentabilität ab LP, um mehr zu fördern. Mehrere LPs stellen der Plattform Liquidität zur Verfügung.
2. Preisfindungsmechanismus
Der Preisfindungsmechanismus bestimmt, ob die Börse über Preissetzungsmacht verfügt.
Das Orderbuch hat Preismacht und kann den Preis bestimmen. Relativ gesehen wird es keine großen Abweichungen beim OI geben, da das Orderbuch ein Ort ist, an dem Benutzer miteinander konkurrieren, sodass die Long- und Short-Positionen abgeglichen werden müssen 1: 1, und die meisten Positionen sind Es kann ausgeglichen werden, und der Teil, der nicht ausgeglichen wird und zu einer Verschiebung der Position führt, wird als Preiserhöhung oder -senkung ausgedrückt, was dem Mechanismus einer zentralisierten Börse entspricht.
Die Oracle-Maschine hat keine Preissetzungsmacht und hat keinen Einfluss auf den Preis. Es kann den Preis-Feed vom Orakel nur passiv empfangen, sodass die Partei, die den Preis erhält, die Preisänderungen nur selbst verarbeiten kann. Dies kann zu Problemen bei Oracle-Angriffen führen. Beispielsweise wurde GMX im September 2022 angegriffen, weil es keinen Slippage hatte.
Da GMX einen Zero-Slippage-Mechanismus anwendet, bedeutet Zero-Slippage eigentlich, dass Angreifer immer über unbegrenzte Liquidität und niedrige Angriffskosten verfügen.
Wenn ein Benutzer AVAX im Wert von 1 Milliarde US-Dollar auf der GMX-Plattform kauft, wird ein so hohes Transaktionsvolumen nach gesundem Menschenverstand den Preis von AVAX definitiv in die Höhe treiben. GMX verwendet jedoch eine Slippage von 0 und eröffnet eine Position auf der Grundlage der von das Orakel. .
Allerdings wird eine Transaktion dieser Größe den Preis von AVAX-Tokens auf anderen Handelsplattformen definitiv in die Höhe treiben. Angenommen, er ist um 20 % gestiegen, dann wird das Orakel den neuesten AVAX-Preis (der um 20 % gestiegen ist) an GMX zurückmelden Plattform. Zu diesem Zeitpunkt kann die Position entsprechend dem letzten um 20 % gestiegenen Preis geschlossen werden.
Da auf der GMX-Plattform Oracle-Zitate verwendet werden, verfügt sie über einen Zero-Slippage-Mechanismus. Wenn das Handelsvolumen der Plattform in Zukunft riesig ist, der Preis jedoch immer noch von außen ermittelt werden kann, kann der Preis leicht angegriffen werden.
Denn egal wie groß oder klein das Transaktionsvolumen ist, es wird keinen Slippage auf der GMX-Plattform geben. Bei einer großen Transaktion kommt es zu einer Differenz und Verzögerung zwischen dem Preis der externen Plattform und dem Angebot der GMX-Plattform. und diese Preisverzögerung wird von Angreifern ausgenutzt.
Für die dYdX-Plattform wird jedoch nicht der Orakel-Notierungsmechanismus verwendet, und der Preis kann den fairen Marktpreis widerspiegeln. Dieses dYdX-Modell hat im Wettbewerb mit CEX einen Vorteil.
3. Fördersatz
Der Gebührenerhebungsmechanismus von dYdX entspricht dem zentralisierter Börsen (CEX).
Unabhängig davon, ob Sie Long- oder Short-Positionen eingehen, können Sie dies auf der GMX-Plattform so verstehen, dass Sie riskante Vermögenswerte oder Stablecoins im GLP-Pool verleihen, um eine Position aufzubauen. Sowohl die Long- als auch die Short-Seite von GMX haben immer Finanzierungsgebühren gezahlt, ohne Finanzierungsgebühren zu erheben.
Das heißt, Long und Short können auf der GMX-Plattform nicht ausgeglichen werden. Sobald ein starker einseitiger Markt auftritt, der zu einer großen Abweichung im OI führt, kann der GLP-Pool große Gewinne oder Verluste erleiden.
Im Bullenmarkt entscheiden sich die meisten Menschen beispielsweise für eine Long-Position auf der GMX-Plattform. Sie erhalten daher nicht nur keine Finanzierungsgebühren, sondern müssen auch einen bestimmten Betrag an Kreditgebühren zahlen wird sich nicht für eine Short-Position bei GMX entscheiden, was dazu führen wird, dass GMX die Long- und Short-Positionen auf der Plattform in einem unausgeglichenen Zustand befindet.
Aber in der dYdX-Plattform wird die konsequente Strategie zentralisierter Börsen übernommen, die die Long- und Short-Seiten gut ausgleichen kann.
4. Fähigkeit zur Werterfassung
Offensichtlich verfügt GMX über eine stärkere Werterfassungsfähigkeit. 30 % der Plattformgebühr werden an GMX-Verpfänder ausgezahlt, die restlichen 70 % werden an GLP-Verpfänder weitergegeben. GMX gibt 100 % der Plattformgebühren an die Token-Pfandgeber, desto höher ist das Einkommen der Token-Inhaber. Das heißt, der Wert der GMX-Tokens ist auch stark an die Entwicklung der Plattform gebunden Grund für den Anstieg des GMX-Preises.
Allerdings ist der Wert des DYDX-Tokens nicht stark an die Entwicklung der dYdX-Plattform gebunden. Der Plattform-Token hat keinen großen Wert aus der Entwicklung von dYdX gezogen. Obwohl sich dYdX recht gut entwickelt hat, ist die Preisentwicklung des DYDX-Tokens sehr Durchschnitt. .
Aus dem obigen Vergleich zwischen dYdX und GMX können wir erkennen, dass beide Seiten ihre eigenen Vorzüge haben.
Die Wertschöpfungsfähigkeiten und der Grad der Dezentralisierung von GMX übertreffen die der dYdX-Plattform.
Es bleibt jedoch abzuwarten, ob der „Cash Burning“-Ansatz von GMX, 100 % der Plattformgebühren an die Token-Inhaber zurückzuerstatten, wirklich nachhaltig ist.
Der Grad der Dezentralisierung von dYdX und die Werterfassungsfähigkeiten von Plattform-Tokens werden in der zukünftigen dYdX V 4-Version behandelt.
dYdX V 4 soll eine vollständige Dezentralisierung erreichen, was sich hauptsächlich im Orderbuch und der Matching-Engine widerspiegelt. Die Plattform betreibt keine zentralisierten Komponenten des Protokolls mehr, was bedeutet, dass die Community mehr Kontrolle über die Entwicklung von dYdX hat, wie z. B. Abstimmungen die Verteilung der Protokolleinnahmen an Plattformwährungsinhaber und geben DYDX mehr Anwendungsszenarien usw., was die Werterfassungsfähigkeit von DYDX verbessern wird.
Obwohl der GMX-Token derzeit eine bessere Preisleistung aufweist, ist auf lange Sicht klar, dass DYDX in Zukunft mehr Spielraum für Fantasie hat.
5. Marktwertprognose
Der aktuelle Preis von GMX liegt bei rund 2 US-Dollar, die Marktkapitalisierung liegt bei knapp über 200 Millionen US-Dollar und liegt damit auf Platz 100, während die Marktkapitalisierung von GMX auf Platz 80 liegt.
Wenn wir das historische K-Linien-Diagramm des DYDX-Tokens betrachten, können wir feststellen, dass der höchste Anstieg von DYDY nach der Ausgabe des Tokens und dem Beginn des Minings stattfand, wobei der Preis auf über 27 US-Dollar stieg. Da die Plattform DYDX später nicht mehr Anwendungsszenarien bot, mangelte es DYDX an ausreichenden Anwendungsszenarien. Obwohl sich dYdX recht gut entwickelt hat, war der Preis von DYDX lange Zeit schleppend.
Der aktuelle Preis von DYDX ist mit einem Rückgang von mehr als 93 % bei weitem nicht der höchste Preis. Er befindet sich im Grunde seit langem auf einem niedrigen Niveau und kann sogar als überverkauft bezeichnet werden.
Aber sobald die V4-Version online geht, werden diese Probleme gelöst sein und die Community wird den DYDX-Inhabern durch Abstimmungen mehr Plattformeinkommen zuweisen.
Ein Problem, mit dem DYDX-Token konfrontiert sind und das natürlich nicht ignoriert werden kann, ist der relativ große Verkaufsdruck bei der Freischaltung. Nach der Einführung der V4-Version wird jedoch der Token-Einsatz wahrscheinlich den Verkaufsdruck bei der Freischaltung absorbieren.
Darüber hinaus ist das derzeitige Handelsvolumen dezentraler Derivate immer noch sehr gering. Mit der Einführung globaler Regulierungsrichtlinien werden mehr Transaktionen auf dezentrale Handelsplattformen übertragen, und dezentrale Derivate haben relativ viel Raum für zukünftige Entwicklung.
Basierend auf den oben genannten Prognosen wird der Marktwert von DYDX im zukünftigen Bullenmarkt höchstwahrscheinlich in die TOP 30-50 gelangen. Es ist nicht ausgeschlossen, dass der Marktwert in die TOP 30 gelangen wird. Der Preis des Tokens DYDX ist konservativ Schätzungsweise um das 5- bis 10-fache oder sogar noch höher.
