Nach einer langen und holprigen Fahrt hat Microstrategy erfolgreich die Transformation von einem Softwareunternehmen aus der Dotcom-Ära in ein gehebeltes Bitcoin-Schatzunternehmen für die Main Street vollzogen, als die NASDAQ am 23. Dezember die Aufnahme von MSTR in den Leitindex der Technologie ankündigte. Die Entscheidung zur Aufnahme von Microstrategy markiert eine kritische institutionelle Akzeptanz des umstrittenen Michael Saylor im TradFi-Lexikon, da MSTR das einzige Krypto-Proxy sein wird, das von den regelmäßigen, passiven und erheblichen Zuflüssen in den QQQ (Index-ETF) profitieren wird, was alle Käufer von Aktienindizes und passive Anleger effektiv zu indirekten BTC-Anlegern im Rahmen ihrer langfristigen Anlageportfolios macht. Mainstream-Adoption!

Die Krypto-Preise sind gestiegen, angeführt von BTC, da die Preise auf ein Hoch von 106.000 $ sprangen und die ATHs mühelos übertrafen, während Investoren am Wochenende aus Angst, etwas zu verpassen, auf die MSTR-Nachrichten kauften. Die MSTR-Aktie stieg im nachbörslichen Handel um bis zu 8 %, wobei der Moment der Wahrheit in der heutigen NY-Session bestimmt werden wird.

Interessanterweise war die Liquidation von Short-Futures bei diesem Anstieg relativ mild, was darauf hindeutet, dass entweder Krypto-Einheimische besser für diesen Anstieg positioniert waren oder sie tatsächlich unterkauft sind (oder Anfang Dezember herausgedrängt wurden). Werden wir vor Jahresende einen weiteren Druck auf 110.000 $+ erleben für eine frühe Weihnachtsrally? Die Stimmung deutet sicherlich darauf hin, dass es möglich ist.

Auf makroökonomischer Ebene wäre das letzte große Ereignis des Jahres das endgültige FOMC-Treffen an diesem Mittwoch, wobei die Märkte eine vollständige Sicherheit eines Zinsschrittes (~95 %) einpreisen, gefolgt von einer Pause im Januar (~15 % Chance auf einen Schnitt). Vorsitzender Powell wird natürlich alle seine Optionen offen halten wollen, indem er weder einen Schnitt im Januar ausschließt noch einräumt, da die aktuellen wichtigen Daten ein schleppendes Stellenwachstum bei einer etwas hartnäckigen Inflation zeigen, die über dem Ziel der Fed bleibt.

Die Kern-CPE-Inflation scheint das Jahr bei etwa 2,9 % zu beenden, weit über der Fed-Prognose von 2,6 %, obwohl einige Ökonomen argumentiert haben, dass sich die wirtschaftliche Dynamik im vierten Quartal weiter verlangsamt hat. Ebenso wird die Arbeitslosenquote voraussichtlich bei 4,4 % liegen, verglichen mit der Fed-Prognose von 4,2 %, trotz der Tatsache, dass die jüngsten Stellenneuschaffungen nahe den Tiefstständen des Zyklus feststecken.

Da die Fed-Offiziellen in einer Kommunikationssperre bleiben, wird der Schwerpunkt dieses Treffens auf Powells Q&A liegen, um zu sehen, wo er das wirtschaftliche Gleichgewicht identifiziert und wo die Risiken bei diesem 50/50-Anruf liegen. Jeglicher Fokus auf das nach oben verschobene 'Dot-Plot' wird wahrscheinlich als ein hawkish-nod und risiko-negativ angesehen, während jede Betonung auf 'Komiteevertrauen' und anderen 'vertrauen Sie mir'-Kommentaren als risikofreundliches grünes Licht angesehen wird, da es bis auf Weiteres weitergeht. Unser Fokus liegt auf letzterem, aber mit geringer Überzeugung.

Mit dem Markt in einer frühen Urlaubsstimmung (sehen Sie sich nur an, wie sich die Vermögenspreise 2024 entwickelt haben!), liegt die implizierte Bewegung am FOMC-Tag am unteren Ende des Jahres, und die impliziten SPX-Vorhersagen deuten ebenfalls auf einen sehr ruhigen Monat außerhalb des Fed-Events hin.

Ein möglicher Widerspruch könnte der rasante Anstieg der Renditen langfristiger Anleihen (+20 Basispunkte in 1,5 Wochen) sein, da festverzinsliche Anleger Bedenken hinsichtlich einer zu lockeren Fed und der bevorstehenden Ankunft von Trump 2.0-Politiken äußern; dies geschieht jedoch vor dem Hintergrund einer mehrjährigen Tiefstmarke in der Anleihevolatilität (MOVE-Index), was bedeutet, dass Anleger dies als kontrollierten Verkaufsdruck und gewöhnliche Neubewertung betrachten, um die Risiko-Party am Laufen zu halten.

Apropos Risiko, wir beenden den Kommentar dieser Woche mit einigen Diagrammen, die die rekordverdächtigen Zuflüsse in US-Aktien veranschaulichen. Die Zuflüsse im Dezember haben kurzfristige Rekorde mit fast +150 Milliarden neuem Geld, das bis zum jetzigen Zeitpunkt in US-Aktien geflossen ist, gesprengt, während die jüngste Verbraucherstimmung auf 4-Jahres-Hochs aufgrund der Trump-Politik-Hoffnungen und der wirtschaftlichen Leistung gestiegen ist. Ich bin schon sehr lange im Markt und ich kann mich nicht erinnern, wann die Risikobereitschafts-Barometer so positiv und allgegenwärtig waren wie jetzt, und das über alle Anlageklassen hinweg.

Dies bleibt ein Markt, der zu stark ist, um leerverkauft zu werden, also ist es am besten, 'weiterzutanzen, solange die Musik spielt'? Es ist tatsächlich die Saison, um fröhlich zu sein. Frohe Feiertage euch allen!

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