Von Alex Xu

Einführung

Inskriptions-Assets, repräsentiert durch die BRC20-Serie, erfreuen sich in letzter Zeit großer Beliebtheit. Ich denke, dass dies die zweite Welle von Assets ist, die in diesem Jahr seit der Einführung des Ordinalprotokolls zunimmt. Der Autor hat kürzlich Untersuchungen zum aktuellen Beschriftungsmarkt durchgeführt. Zusätzlich zur Verarbeitung von Brancheninformationen und -daten hat der Autor auch an einigen Online- und Offline-BRC20-Themenaustauschaktivitäten teilgenommen und sich einige inszenierte Ansichten zu diesem Markt gebildet durch diesen Artikel.

In diesem Artikel wird versucht, die folgenden Fragen zu beantworten:

• Was ist ein Inschrift-Asset? Was sind die Auswahlkriterien für verkaufsstarke BRC20-Assets?

• Was ist das Kernwertversprechen der eingetragenen Vermögenswerte, die durch BRC20-Vermögenswerte repräsentiert werden?

• Sind eingetragene Vermögenswerte eine gute Geschäftsinnovation?

• Was ist die Mechanismuslogik und treibende Kraft hinter dem rasanten Wachstum der Inscription-Assets?

• Was sind die Skripte für die nächste Stufe der Inschrift?

• Ableitung des Wegs des Zusammenbruchs von Inscription Assets

Der Inhalt des folgenden Artikels stellt die inszenierte Meinung des Autors zum Zeitpunkt der Veröffentlichung dar. Es können Fehler und Vorurteile in den Fakten und Meinungen enthalten sein. Wir freuen uns auch über Korrekturen durch andere Investment-Research-Kollegen.

Eingeschriebene Vermögenswerte und Kriterien für „Qualitätsgüter“

Inskriptions-Assets beziehen sich auf virtuelle Assets, die durch die Aufzeichnung von Informationen in einem bestimmten Format auf BTC (oder anderen Blockchains) und die anschließende Konvertierung der Buchhaltungsinformationen in ein bestimmtes Format in der Kette durch ein bestimmtes Indexierungsprotokoll erstellt werden. Solche Assets können homogen sein Vermögenswert (z. B. BRC20-Vermögenswerte) oder er kann nicht fungibel sein (z. B. NFTs wie Bitcoin Frogs).

Als öffentliches Hauptbuch bestand der Hauptzweck von Bitcoin in der Vergangenheit darin, Transfertransaktionen im Netzwerk aufzuzeichnen. Nachdem Bitcoin das Taproot-Upgrade im November 2021 abgeschlossen hat, bietet es als öffentliches Hauptbuch effizientere Datenspeicherfunktionen und kann Text- und Multimediainhalte zu geringeren Kosten hochladen, was eine technische Grundlage für Inskriptionsressourcen bietet.

Im Vergleich zu Ethereum basieren die Ausgabe und der Betrieb von Vermögenswerten auf intelligenten Verträgen, während die eingetragenen Vermögenswerte von BTC auf der Grundlage von On-Chain-Informationen und Indexstandards ausgegeben und verwaltet werden.

Obwohl die Mechanismen unterschiedlich sind, handelt es sich bei beiden um Vermögenswerte, die auf der Grundlage von Daten aus dem öffentlichen Hauptbuch der Blockchain ausgegeben werden.

Tokenähnliche Inschriftswerte auf Bitcoin, Quelle: BTCTOOL

NFT-Inschriften-Assets auf Bitcoin, Quelle: BTCTOOL

Basierend auf unterschiedlichen Inskriptionsindexspezifikationen gibt es verschiedene Arten homogener Vermögenswerte wie BRC20 und ORC20.

In diesem Artikel geht es hauptsächlich um BTC-Inscription-Assets, wobei der Schwerpunkt auf BRC20-Assets liegt. Derzeit handelt es sich bei den meisten Inscription-Assets mit dem höchsten Marktwert um die BRC20-Serie.

Obwohl einige BRC20-Star-Assets wie Ordi und Sats in diesem Jahr ein enormes Wachstum verzeichneten und andere BRC20-Assets wie Rats ebenfalls deutlich zugenommen haben, sind die meisten im gleichen Zeitraum ausgegebenen BRC20-Assets auf Null zurückgekehrt und sind innerhalb von ein oder zwei Jahren vollständig verschwunden zwei Monate nach der Emission geht die Liquidität verloren.

Basierend auf mehreren Inscription Assets- und BRC20-Seminaren, an denen der Autor teilgenommen hat, haben die Teilnehmer von Inscription Assets den folgenden Überblick über die „vielversprechenden“ BRC20-Asset-Eigenschaften:

• Guter Name: im Zusammenhang mit Bitcoin und der Inschriftenkultur (Ordi, Sats) oder Tiermünzen (der größte Teil des Meme-Trends im Jahr 2021 war nach Tieren benannt)

• Seien Sie originell: Seien Sie keine grobe Kopie anderer Memes, sondern erstellen Sie Ihre eigene IP

• Schauen Sie sich die Community an: Hat das Projekt einen einflussreichen Leiter? Gibt es radikale, hochkarätige und kontinuierlich veröffentlichte Community-Erweiterungsmaßnahmen?

• Schauen Sie sich die Chips an: Der Anteil der Chips von Großinvestoren in der Frühphase kann nicht zu hoch sein, insbesondere der Anteil reiner Investoren (die nicht an der Förderung teilnehmen, nur die Währung halten und flach liegen) kann nicht zu hoch sein.

Natürlich ist die Anwendung der oben genannten Standards in der Praxis nicht einfach.

Die Qualität eines Namens ist Ansichtssache. Selbst innerhalb des relativ engen Kreises der Inschrift hat der Trend viele Veränderungen erfahren. Die derzeitige, vom Markt bezahlte „Namenslogik“ wird in einigen Wochen möglicherweise nicht mehr „günstig“ sein.

Wertversprechen und Geschäftsinnovation von BRC20-Assets

Es gibt viele Meinungen zum Wertversprechen von BRC20-Assets auf dem Markt. Der Autor fasst die wichtigsten Punkte wie folgt zusammen:

• Der Fair-Launch-Mechanismus stellt sicher, dass jeder Vermögenswerte nur auf gleicher Basis erhalten kann. Im Gegensatz zu Mainstream-Web3-Projekten, bei denen VCs frühe Investitionen tätigen, können sie Chips zu geringeren Kosten erhalten und diese dann auf sekundärer Ebene zu einem hohen Preis an die Öffentlichkeit verkaufen.

• Das Protokollformat von BRC20 ist einfach und seine Funktionen sind einheitlich, so dass keine Risiken im Zusammenhang mit Smart Contracts bestehen, wie z. B. Projektparteien-Trugschluss, Blacklisting, Vertrags-Hacking usw.

• Es bereichert die Buchhaltungszwecke und Vermögenskategorien des Bitcoin-Netzwerks und schafft eine große Anzahl von Netzwerkgebühren, die das Sicherheitsbudget des Bitcoin-Netzwerks füllen können, nachdem die nachfolgende BTC-Blockausgabe weiter abnimmt.

Nach Meinung des Autors haben die obigen Aussagen einen gewissen Wahrheitsgehalt, sie sind jedoch nicht die Hauptursache für den diesjährigen BRC20-Vermögensboom und den enormen Vermögenseffekt.

Sind die durch BRC20 repräsentierten Inschriftswerte also eine gute Geschäftsinnovation?

Dies hängt davon ab, welche Interessen zur Bewertung „gut“ herangezogen werden.

Dies ist natürlich eine gute Innovation für Handelsplattformen, Vermögensspekulanten und Bitcoin-Mining-Praktiker, da das Aufkommen und die Beliebtheit dieser Art von Vermögenswerten ihr Einkommen tatsächlich gesteigert hat.

Wenn es jedoch um die Frage geht, ob Inschriftswerte einen breiten kommerziellen Wert bieten, wie z. B. die Senkung der Produktionskosten von Waren und Dienstleistungen, die Verbesserung der Geschäftseffizienz und die Optimierung der Ressourcenallokation, vertritt der Autor aufgrund aktueller Beobachtungen eine negative Haltung.

BRC20 ist im Wesentlichen nur eine neue Form von Meme-Assets.

Der Autor schließt Meme als Spekulationsmedium nicht aus, was das Gesamtvermögen der Spekulanten angeht (die Handelsplattform und die Projektparteien werden weiterhin Geld aus der Spekulation ziehen), aber es bietet die damit verbundene Bedeutung Spekulation\Glücksspiel Die durch das Verhalten erzeugte geistige Erfrischung entspricht wirklich den Bedürfnissen dieser Art von Benutzern. Dies ist einer der Gründe, warum Menschen immer noch gelegentlich oder kontinuierlich Casinos besuchen, obwohl sie wissen, dass viele Glücksspiele mathematisch gesehen unrentabel sind.

Die Widerstandsfähigkeit der Menschen gegenüber Glücksspiel und Gier ist oft nicht weniger wichtig als physiologische Bedürfnisse wie Nahrung und Sex. Dies ist die Wurzel des langfristigen Überlebens des Meme-Tracks.

Aber was den Meme-Track betrifft, kann man nur sagen, dass die BRC20-Assets die Produktkategorien bereichert haben, und die Änderung der technischen Mechanismen hat nicht viel wirkliche Innovation gebracht.

Nehmen Sie als Beispiel die bekannteste „faire Verteilung“ von BRC20. Solange sie richtig gestaltet ist, kann auch eine faire Verteilung auf der Grundlage intelligenter Verträge erreicht werden und ist keine ausschließliche Funktion von Inscription Track.

Das viel kritisierte Modell „VC investiert in der Frühphase und Kleinanleger übernehmen später“-Modell, bei dem VC in einer Phase investiert, in der das Projekt nur über einen Geschäftsplan verfügt, ist mit großer Unsicherheit konfrontiert und muss zwangsläufig zu einem extrem niedrigen Anfangsstadium investieren Der Beteiligungspreis dient als Voraussetzung für die Absicherung von Risiken. Bis die Projekt-Tokens auf dem Sekundärmarkt zirkulieren, haben sich viele der „Unsicherheiten“ der zuvor investierten Projekte in „Gewissheiten“ verwandelt, wie z. B. bereits verfügbare Produkte, auswertbare und beobachtbare Daten, ein ausgereifteres Marktumfeld und das Streben nach börsennotierten Handelsplattformen usw. Das Projekt ist zu diesem Zeitpunkt nicht mehr das „frühe Projekt“, das unsichtbar war und in den frühen Tagen nur in Whitepapers und Finanzierungs-PPTs existierte, und die Token-Preise sind natürlich unterschiedlich.

Aus dieser Logik heraus gilt das Gleiche auch für VC-freie Meme-Projekte wie Shib und Pepe. Zu Beginn waren sie nur ein Konzept. Es war „unsicher“, ob sie in Zukunft genügend Aufmerksamkeit und Spekulationsgelder erhalten würden und ob sie von anderen KOLs Aufmerksamkeit und Empfehlungen erhalten würden extrem günstig. Wenn ihre Währungsinhaber schnell wachsen, ihre Ressourcen immer reichlicher werden und immer mehr Menschen diesbezüglich optimistisch sind, wird „Unsicherheit“ zur Gewissheit und ihre Sekundärpreise sind bereits Dutzende oder Hundertfache höher als zuvor.

Was ist also der Grund für die Explosion der BRC20-Vermögenswerte in diesem Jahr, insbesondere in der zweiten Jahreshälfte, als relativ neue Form von Meme?

Die Mechanismuslogik und die treibende Kraft des explodierenden Inschriftenvermögens

Wir analysieren das Phänomen des BRC20-Wohlstandskarnevals aus zwei Perspektiven: Mechanismuslogik und treibende Kraft.

Mechanismuslogik

Wie oben erwähnt, handelt es sich bei BRC20 im Wesentlichen um ein spekulatives Medium, und die einzige Wirkung des spekulativen Mediums auf die Teilnehmer besteht darin, „schnell erstaunlichen Reichtum zu schaffen“. Und das Gesetz der großen Zahlen: „Die Leute beeilen sich immer, es einander zu sagen, wenn sie reich werden, aber sie schweigen immer, wenn sie Geld verlieren“ bestimmt, dass selbst wenn die Mehrheit der Menschen auf einem bestimmten Markt Geld verliert, die Schlagzeile in der Gemeinschaft kursiert Möglicherweise handelt es sich bei „Gruppenfreunden“ noch um die Anlagegeschichte eines 100-fachen Gegenangriffs.“ Dies verstärkt den öffentlichen Eindruck unverhältnismäßig, dass bei bestimmten Arten der Vermögensspekulation „häufig reiche Leute auftauchen“.

Diesmal ist BRC20 effizienter bei der Schaffung eines „Vermögenseffekts“ als das herkömmliche ERC20 Meme.

Der Hauptgrund dafür ist, dass die meisten BRC20-Vermögenswerte in der Anfangszeit – und sogar bis heute – über ausstehende OTC-Orders gehandelt wurden, während die Handelsposition von Meme im ERC20-Format hauptsächlich in AMM DEX oder CEX liegt und die Tiefe des ersteren weit ist kleiner als letzteres. Dies bedeutet auch, dass die für den Abzug von BRC20-Vermögenswerten erforderlichen Mittel viel geringer sind als die für reguläre ERC20-Vermögenswerte (insbesondere bei steigender Marktstimmung) und der gleiche Kaufdruck zu höheren Gewinnen führen kann.

Anders ausgedrückt: Aufgrund der geringen Liquidität des OTC-Modells kann die gleiche Kaufkraft für BRC20-Vermögenswerte zu einem übertriebeneren Anstieg führen als die von ERC20 Meme, was zu einem stärkeren und schnelleren „Vermögenseffekt“ führt.

Zusätzlich zu den unterschiedlichen Pull-Kosten fehlen BRC20, das nicht an der CEX gehandelt wird, auch Leerverkaufsmechanismen wie unbefristete Verträge, was das kurzfristige Aufwärtspotenzial verwandter Vermögenswerte weiter freisetzt.

Darüber hinaus sagten Kernteilnehmer von BRC20 während des Austauschs, dass die „Mutter-Inklusion“-Rate in Spekulationen in diesem Bereich sehr hoch sei. Das heißt, die große Zahl der Investoren, die in den Markt eintreten, sind nicht die „alten Lauchpilze“ um uns herum, die mit Defi vertraut sind und daran interessiert sind, in Mainstream-Krypto-Assets zu investieren, sondern es gibt viele Investoren vom Tantentyp, die davon ermutigt werden „Teamleiter“ und geleitet von der „lokalen Vorstoßkraft“, um in den Markt einzutreten, sind sie gehorsamer gegenüber Befehlen und lassen sich leicht von Gemeindeführern beeinflussen ,3) Muster, bei einigen Projekten Währungen zu halten, aber nicht zu verkaufen, was den kurzfristigen Verkaufsdruck des Projekts verringert.

In diesem Jahr hat das von Okex beworbene Web3-Wallet gute Erfahrungen mit BRC20-Vermögenstransaktionen gemacht und die komplette Infrastruktur des Wallets hat den Einstiegsweg für „Mutterspekulanten“ weiter geglättet und verkürzt, sodass sie problemlos in diesen neuen Markt eintreten können.

treibende Kraft

Die Beliebtheit von BRC20-Inscription-Assets ist ein seltener spekulativer Lichtblick im Bärenmarkt. Viele Interessenvertreter haben genügend Motivation, die weitere Entwicklung und Ausweitung dieser Begeisterung voranzutreiben.

• Mining Group: Der Inskriptionshandel boomt, Miner und Mining-Pools verdienen viel und die Mining-Maschinen verkaufen sich besser. Sie hoffen natürlich, dass dieser „Inscription Summer“ nicht vorzeitig endet.

• Börse: Das neue Spekulationsgeschäft hat zu höheren Bearbeitungsgebühren + mehr neuen Benutzern + der effektiven Aktivierung dieses strategischen Produkts geführt, das Wallet Okex ist zweifellos der große Gewinner des Summer of Inscription, und auch Binance hat begonnen, diesem Beispiel zu folgen.

• CX-Team: Neue Themen, neue Geschichten, die vorhandenen Humanressourcen können wieder monetarisiert werden

Die oben genannten drei Kräfte heizen die Flammen noch weiter an und es ist möglich, die Popularität von Inschrift-Assets auf die nächste Stufe zu heben.

Das Drehbuch für die nächste Stufe

In der nächsten Phase muss es ein Drehbuch für die nächste Phase geben, um diesen bereits großen Markt größer und heißer zu machen. Im Folgenden sind einige repräsentative Ereignisknoten aufgeführt:

• Die zweitrangige CEX listet neben Ordi und Sats weiterhin weitere Inscription-Assets auf, was den Aufstieg anderer Memes weiter vorantreibt und traditionellere Krypto-Investoren in den spekulativen BRC20-Markt einführt.

• Binance und andere führende CEXs haben weitere Inscription-Assets auf den Markt gebracht und über CEX gängige Kryptofonds in den BRC20-Markt eingeführt

• Neben dem reinen Meme sind noch weitere Innovationen entstanden, etwa das BRC20-Meme, das den Ponzi-Mechanismus einführte, und noch übertriebene Vermögenseffekte.

Aber wird der Beschriftungsmarkt wie erwartet in eine heißere Phase übergehen oder wird er sich allmählich abkühlen oder sogar zusammenbrechen?

Werfen wir einen Blick auf die möglichen Wege und Bedingungen für seinen Zusammenbruch.

Ableitung des Wegs des Inschriftenmarkteinbruchs

Wie oben erwähnt, wurde der übertriebene Vermögenseffekt von BRC20-Vermögenswerten in der Frühphase durch umfassende Faktoren wie die geringe Liquidität des OTC-Order-Handelsmechanismus, den hohen Anteil an mütterlichen Anlegern und die große Anzahl von Stakeholdern bestimmt.

Eine geringe Liquidität führt dazu, dass die Preise für Vermögenswerte in die Höhe schießen, wenn sie steigen, und führt auch dazu, dass die Preise für Vermögenswerte sinken, wenn sie im Falle eines Rückgangs keine Käufer finden. Die meisten Menschen verstehen nicht, dass 95 % des Buchvermögens in ihren Geldbörsen ein „virtueller Marktwert“ sein kann, der auf der Annahme basiert, dass sie schnell laufen können und andere Liquidität abheben können.

Zu den Elementen dieses Marktcrashs gehören:

1. Sichelförmige Projekte mit Überemission und schnellem Ausstieg. Unter der Voraussetzung, dass die Nutzer und Gelder auf dem Markt begrenzt sind, sind die Bankiers anderer Projekte die Hauptgegner der Bankmacht jedes BRC20-Projekts Nehmen Sie sich vor, ein Teil davon verschwindet. Aufgrund des harten Wettbewerbs um Benutzer und Gelder wird der Gesamtzeitpunkt für Banker, um Chips zur Flucht zu schicken, immer früher, um ihre eigenen Gewinne zu sichern. Dies führt dazu, dass die Zeitspanne, in der Benutzer spekulieren und Gewinne erzielen können, immer kürzer wird. Wenn die Verlustmeldungen auf dem Markt überwiegend höher sind als die Glücksmeldungen und negative Kommunikation und Spott zum Mainstream werden, werden die Benutzer keine Maßnahmen mehr ergreifen Die Liquidität des BRC20-Meme-Marktes wird versiegen.

2. Der Benutzerzufluss stagniert. Faktor 1 kann dazu führen, dass einige CEX bei der Notierung weiterer BRC20-Vermögenswerte vorsichtiger werden, was darüber hinaus dazu führt, dass Nutzer und Kapitalzuflüsse nicht mit der Geschwindigkeit der Market Maker mithalten können.

3. Nach der Notierung von BRC20 an der CEX wird auch die Hauptliquiditätsposition auf die CEX übergehen, was zu einem erhöhten Widerstand gegen Pull-Orders führen wird. Darüber hinaus sind Leerverkaufsinstrumente wie Kontrakte vollständig, wenn der Mechanismus nicht geändert wird nach der Notierung an der Börse kann deutlich nachlassen.

4. Die beiden Faktoren 1, 2 und 3 verstärken sich weiterhin gegenseitig und bilden ein Kollapsmuster.

Nachwort

Starke Gier und Glücksspiel sind die wichtigsten Lebensquellen in der Verschlüsselungsbranche. Ich werde weiterhin beobachten, wie sich das Experiment „Summer of Inscription“ entwickeln wird.

Für Artikel zum Thema Meme können Sie auch „Bear Market Dips, Don't Choose Meme“ lesen.