Wenn Sie wissen möchten, wie bizarr die Finanzwelt ist, sehen Sie sich die unterschiedlichen Bewertungsmethoden von zwei gemeinsamen Fondsunternehmen für dasselbe Wertpapier an: das ist die ehemalige Twitter-Aktie, die jetzt „X“ heißt.

Twitter wurde im Oktober 2022 von Teslas (TSLA.O) CEO und dem „Technologiekönig“ Elon Musk übernommen. In dieser Transaktion hatte er 19 gemeinsame Investoren, darunter Fidelity Investments und Baron Capital, die beide gemeinsame Fonds verwalten.

Daher hielten einige Fonds von Fidelity und Baron schließlich Anteile an „X“. Obwohl die Aktien von „X“ nicht öffentlich gehandelt werden, müssen Fidelity und Baron diese Aktien bewerten, da Investoren Anteile an den Fonds basierend auf dem Nettoinventarwert pro Aktie kaufen oder verkaufen.

Fidelity und Baron haben erhebliche Unterschiede in der Bewertung von „X“, insbesondere ist Barons Bewertung besonders volatil.

Ende letzten Jahres war Barons Bewertung mehr als doppelt so hoch wie die von Fidelity. Und nun könnte Fidelys Bewertung – oder auch nicht – höher sein als die von Baron.

Ron Baron, der Gründer von Baron Capital (nicht zu verwechseln mit Clarence Baron, dem Gründer des Baron’s Weekly), ist ein treuer Fan von Musk und ein äußerst ausdrucksstarker Geschäftsmann.

Zum Beispiel zog die Baron Investment Conference, die letzten Monat im Lincoln Center in New York stattfand, Tausende von Investoren an, darunter drei Glückliche, die je ein von Baron gespendetes Tesla-Auto gewannen. Die Konferenz hielt auch an der Tradition fest, bekannte Sänger als Abschlussact einzuladen, und lud den fünfmaligen Grammy-Gewinner Michael Bublé zum Auftritt ein.

Neben den Anteilen an „X“ haben Baron und die Fidelity-Fondsfamilie auch in Musks Tesla, SpaceX und X.ai investiert.

Wenn man sieht, dass Baron und Fidelity fast unmittelbar nach Abschluss der Twitter-Transaktion die Bewertung von „X“ herabsetzten, fragt man sich, ob ein Teil des Grundes für die Investitionen von beiden Unternehmen in „X“ darin bestand, Musk zu gefallen.

Jack Shannon, Senior Analyst bei Morningstar, sagte: „Diese Fonds kaufen Anteile an einem privaten Unternehmen ohne Exit-Plan. So etwas kommt sehr selten vor.“

Fidelity weigert sich, hierzu Stellung zu nehmen. Musk hat meine E-Mail nicht beantwortet – nicht einmal mit seinem berühmten „Kackemoji“.

Ein Sprecher von Baron Capital reagierte auf meine Frage, warum „X“ eine so ungewöhnliche Bewertung erhalten hat. Der Sprecher erklärte, dass Barons „Fair Value Committee, das von einem unabhängigen Ausschuss des Fondsvorstands überwacht wird, angemessene Indikatoren zur Bewertung nicht öffentlicher Wertpapiere heranzieht.“

Der Sprecher von Baron erwähnte auch, dass der Anteil von „X“ an Barons Vermögenswerten sehr gering ist, was auch für Fidelity gilt.

Fidelity bewertete „X“ am 31. Oktober 2022 (vier Tage nach Abschluss der Transaktion) mit 100 % der Kosten, aber bis zum 30. November betrug diese Bewertung nur 43,88 %. Das bedeutet, dass Fidelys Investition von 316 Millionen Dollar innerhalb eines Monats 177 Millionen Dollar an Verlusten für seine Investoren verursacht hat.

Baron investierte 100 Millionen Dollar, und zum 31. Dezember 2022 betrug die Bewertung von „X“ 70,20 % der Kosten. Dies führte innerhalb von zwei Monaten zu einem Verlust von 29,8 Millionen Dollar für die Investoren. (Baron veröffentlicht nur quartalsweise Daten, während Fidelity monatlich berichtet.)

Während Fidelity die Bewertung von „X“ schrittweise senkte, erhöhte Baron im ersten Quartal 2023 seine Bewertung drastisch auf 89,52 % der Kosten.

Anschließend senkte Baron die Bewertung im zweiten Quartal drastisch, stieg im dritten Quartal leicht an, senkte sie jedoch im vierten Quartal um mehr als zwei Drittel.

Das wirft die Frage auf: Woher kommen diese enormen Bewertungsunterschiede?

Nach einer drastischen Absenkung der Bewertung von „X“ durch Baron Ende 2023 sind die Bewertungen von Baron und Fidelity erstmals im gleichen Bereich. Zuvor war Barons Bewertung von „X“ deutlich höher als die von Fidelity.

Dann erhöhte Fidelity im Oktober dieses Jahres plötzlich die Bewertung von 21,29 % im September auf 28,13 %. Was hat diesen Anstieg von 32 % bewirkt? Fidelity weigert sich zu erklären.

Baron könnte auch im Oktober die Bewertung von „X“ erhöht haben, aber da seine Daten vierteljährlich veröffentlicht werden, wird jede Änderung erst im Bericht Ende 2024 sichtbar sein. (Baron weigerte sich, seine Bewertung für Oktober bekannt zu geben.)

Egal ob man die Bewertungsdaten von Baron oder Fidelity verwendet, es ist offensichtlich, dass die Übernahme von Twitter bis jetzt eine finanzielle Katastrophe für Musk und seine gemeinsamen Investoren ist.

Schätzungen zufolge betrugen Musks und seines Teams Investitionen in „X“ etwa 33 Milliarden Dollar. Dies umfasst die 44 Milliarden Dollar an Erwerbskosten plus etwa 2,5 Milliarden Dollar an anderen Kosten, abzüglich der 13,5 Milliarden Dollar, die „X“ geliehen hat.

Selbst nach Fidelys neuester höherer Bewertung hat das ursprüngliche Eigenkapital von 33 Milliarden Dollar um etwa 23,7 Milliarden Dollar abgenommen. Musk hat etwa 18,6 Milliarden Dollar verloren, während seine gemeinsamen Investoren (die 7,1 Milliarden Dollar investiert haben) etwa 5,1 Milliarden Dollar verloren haben.

Natürlich könnte Musk, der reichste Mann der Welt, darüber lachen, aber für Baron, Fidelity und die anderen 17 gemeinsamen Investoren sind diese enormen Verluste kein Scherz.

Artikel ursprünglich veröffentlicht von: Jinshi Data