Hinweis: Diese Analyse wird durch unser Dashboard „Real-World Assets Protocols“ unterstützt.
Das Dashboard zielt darauf ab, 11 Real-World-Asset-Projekte zu betrachten, die dementsprechend wie folgt in vier Unterabschnitte unterteilt sind:
Sicherheitstoken/Sekundärmarkt: INX-Token – $INX
Immobilien: Propy – $PRO, Elysia – $EL
Tokenisierung/Verbriefung: Centrifuge – $wCFG
Privater Kredit: Maple – $MPL, Truefi – $TRU, Clearpool – $CPOOL, Goldfinch – $GFI, Creditcoin – $CTC, Defactor – $FACTR, Polytrade – $TRADE
📊 https://m3talab.io/reports/real-world-assets-protocols
Der Kontext
Im Jahr 2021 hinterließ DeFi einen enormen Einfluss auf die Welt der Kryptowährungen. Bis November desselben Jahres hatte der in DeFi gesperrte Gesamtwert (TVL) einen historischen Höchststand von 179,17 Milliarden US-Dollar erreicht.
Im Laufe des Jahres 2022 führten jedoch weitgehend unkontrollierbare Ereignisse durch den Fall von Luna und FTX schnell zu einem deutlichen Rückgang des TVL. Viele Token, die damals mit DeFi in Verbindung standen, waren wirtschaftlich schlecht konzipiert, was zu Inflationsdruck führte, der zu einem sofortigen Wertverlust von über 90 % führte.
Auch die Renditen von DeFi sind deutlich zurückgegangen. Die Zeiten, in denen man mit DeFi hohe Renditen erzielen konnte, sind vorbei, und die meisten Renditen von DeFi entsprechen jetzt fast denen im traditionellen Finanzwesen (TradFi). Da die Abwägung der Vor- und Nachteile von TradFi und DeFi kaum von Bedeutung ist, haben Anleger begonnen, ihr Geld aus DeFi abzuziehen, um nach Möglichkeiten mit besserem Risiko-Ertrags-Verhältnis zu suchen.
Dieser Wandel hat Diskussionen in der DeFi-Branche ausgelöst, wobei einige Investoren glauben, dass DeFi erst dann wirklich wertvoll wird, wenn es an reale Vermögenswerte (RWA) gebunden ist. Nicht zu vergessen ist die Vorstellung, dass institutionelle Investitionen in Kryptowährungen über RWA einen neuen, stabilen und wirkungsvollen Ressourcenfluss auf den Markt bringen werden. Obwohl diese Idee schon seit einiger Zeit existiert, ist 2023 das Jahr, in dem reale Vermögenswerte beginnen, erhebliche Aufmerksamkeit zu erlangen.
Vor diesem Hintergrund konzentriert sich der folgende Artikel auf die Untersuchung und Bewertung, welche RWA-Kategorie (Real-World Asset) derzeit am stärksten hervorsticht.
Was bedeuten reale Vermögenswerte in Kryptowährungen?
Einfach ausgedrückt handelt es sich dabei um materielle und immaterielle Vermögenswerte aus der realen Welt, die tokenisiert und auf einer Blockchain dargestellt werden. RWAs können Investitionen in Immobilien, Rohstoffe, Kunstwerke, Edelmetalle, Staatsanleihen oder Kredite umfassen.
Um besser zu verstehen, was Real-World Assets sind, lesen Sie unseren Artikel „Neues bei Krypto: Tokenisierung von Real-World Assets (RWA)“.
On-Chain-Analyse
Der RWA-Markt gewinnt im DeFi-Bereich an Bedeutung und ist derzeit der sechstgrößte Sektor, seit Juni 2023 war er noch auf Platz 10. Es ist anzumerken, dass die Daten möglicherweise zu niedrig angegeben sind, da nicht alle Protokolle enthalten sind und die Datenverfügbarkeit variieren kann, wenn die Tokenisierung auf privaten Blockchains erfolgt.
Dennoch zeigt dieser Anstieg im Ranking des Sektors die zunehmende Akzeptanz von RWA-Protokollen.
Das Potenzial des Sektors
Die Anzahl der täglich aktiven RWA-Wallets ist stetig gestiegen. Der jüngste 7-Tage-Durchschnittswert liegt bei 446 aktiven Wallets pro Woche.
Mit Blick auf die Zukunft wird erwartet, dass der Markt für tokenisierte Vermögenswerte, der sowohl die Tokenisierung von On-Chain-Vermögenswerten als auch die Aufteilung traditioneller Vermögenswerte wie ETFs, Immobilien und Investmentfonds für natürliche Ressourcen umfasst, bis 2030 ein Volumen von 16,1 Billionen US-Dollar erreichen wird.
Angesichts des weltweiten Gesamtvermögenswerts von 900 Billionen US-Dollar könnte die Eroberung selbst eines kleinen Anteils dieses Marktes für die Blockchain-Branche von entscheidender Bedeutung sein. Deshalb sieht die Zukunft der RWAs vielversprechender aus als je zuvor.
Der aktuelle Top-Trend: Kredite und Privatkredite
Wir haben 11 reale Asset-Projekte ausgewählt und sie in vier Kategorien gruppiert:
Security Tokens / Sekundärmarkt
Security-Token repräsentieren Eigentum oder zukünftige Vermögensvorteile und unterliegen im Vergleich zu ICOs strengeren regulatorischen Regeln. Sie werden nicht an herkömmlichen Wertpapierbörsen gehandelt und erfordern für den Handel eine ATS-Lizenz (Alternative Trading System).
Immobilie
Immobilien gehören zu den attraktivsten und zugleich schwierigsten Vermögenswerten für die Tokenisierung. Sie umfassen physische Vermögenswerte wie Häuser, Büros und Grundstücke. Für Investoren ist der Immobiliensektor attraktiv, da er Möglichkeiten für passives Einkommen wie Mieteinnahmen und Teileigentum bietet, was ihn zu einer lukrativen Anlageklasse macht.
Tokenisierung / Verbriefung
Auf diesem Gebiet herrscht derzeit keine Klarheit, und das dürfte auch so bleiben, sofern die Behörden keine eindeutigen Richtlinien festlegen und diese Unklarheit nicht länger ausnutzen, um rechtliche Schritte gegen bestimmte Börsen einzuleiten.
Für diese Analyse bedeutet Tokenisierung im Allgemeinen, dass RWAs in digitale Tokens umgewandelt werden, die auf einer Blockchain gespeichert, verwaltet und gehandelt werden können. RWAs können eine breite Palette von Vermögenswerten umfassen, wie etwa Immobilien, Kunst, Rohstoffe und Finanzinstrumente.
Bei der Verbriefung hingegen handelt es sich um einen Prozess, bei dem Vermögenswerte gebündelt und dann Wertpapiere ausgegeben werden, die das Eigentum am Pool repräsentieren. Durch Verbriefung können RWAs tokenisiert werden, wodurch sie einem breiteren Anlegerkreis zugänglicher gemacht und ihre Liquidität verbessert werden können.
Privatkredit
Bei privaten Krediten handelt es sich um Kredite von Nichtbanken. Diese Kreditvergabe hat aufgrund verschärfter Bankenregulierungen seit der Finanzkrise 2008 an Dynamik gewonnen. Dieser Trend hat sich im aktuellen Wirtschaftsklima noch beschleunigt, insbesondere angesichts der jüngsten Bankenpleiten. Private Kreditlösungen bieten sowohl für Kreditnehmer als auch für Kreditgeber Vorteile. Kreditnehmer profitieren von einer größeren Flexibilität im Vergleich zu herkömmlichen Bankkrediten, während Kreditgeber durch variable Zinssätze einen Zinsschutz erhalten, ein Merkmal, das bei Festzinsoptionen nicht vorhanden ist.
Von den 11 betrachteten Projekten stechen Maple ($MPL), Goldfinch ($GFI), TrueFi (TRU) und Creditcoin ($CTC) aufgrund ihrer konstant hohen täglichen Wallet-Zahlen hervor (Abbildung 4), was als starker Indikator für ein robustes Engagement und eine starke Aktivität der Benutzer innerhalb ihrer jeweiligen Ökosysteme dient. Dieser Trend deutet darauf hin, dass Benutzer eine besondere Vorliebe für Plattformen im Kredit- und Privatkreditbereich zeigen.
Maple und TrueFi erwiesen sich zunächst als führende Anbieter von On-Chain-Privatkrediten und konnten im ersten Halbjahr 2022 mit beträchtlichen Kreditsummen aufwarten. Beide Projekte übertrafen die 500-Millionen-Dollar-Marke, wobei TrueFi 542,6 Millionen Dollar sicherte und Maple beeindruckende 882 Millionen Dollar an Krediten anhäufte. Diese Zahlen waren ein Beweis für das robuste Wachstum des DeFi-Kreditsektors zu dieser Zeit.
Als der Kryptowährungsmarkt jedoch in der zweiten Hälfte des Jahres 2022 einen Abschwung erlebte, erlebten die aktiven Kredite sowohl für Maple als auch für TrueFi einen dramatischen Rückgang und schrumpften um etwa 90 %. Dieser Abschwung könnte auf die vorherrschenden Bärenmarktbedingungen zurückgeführt werden, die für verschiedene Kryptounternehmen eine Herausforderung darstellten. Viele dieser Unternehmen hatten Mühe, den Sturm zu überstehen, was zu einer Einschränkung ihrer Kreditvergabeaktivitäten führte.
Wenn wir zum Anfang des Jahres 2023 bis Oktober vorspulen, beobachten wir eine bemerkenswerte Wiederbelebung des On-Chain-Marktes für private Kredite. Der Wert dieser Kredite erfuhr einen bemerkenswerten Anstieg und stieg in diesem Zeitraum um 210 Millionen Dollar. Bezeichnenderweise ist ein erheblicher Teil dieses Wachstums direkt Centrifuge zuzuschreiben, dessen aktive ausstehende Kredite um 154 Millionen Dollar anstiegen.
Die beeindruckende Leistung von Centrifuge unterstreicht seine zentrale Rolle bei der Expansion des On-Chain-Marktes für private Kredite, insbesondere angesichts der schwierigen Marktbedingungen im laufenden Jahr. Diese Wiederbelebung des Marktes für private Kredite zeigt ein erneutes Interesse und Vertrauen in den DeFi-Sektor und weist auf seine Widerstandsfähigkeit und Wachstumsfähigkeit hin, selbst angesichts der Marktvolatilität.
Abschluss
Der Aufstieg des RWA-Sektors in DeFi vom 10. auf den 6. Platz, trotz potenzieller Unterrepräsentation der Daten, spricht Bände über die beschleunigte Integration von RWAs in Blockchain-Ökosysteme. Unsere Analyse hat die Widerstandsfähigkeit und Anpassungsfähigkeit des Sektors beleuchtet, insbesondere im Kredit- und Privatkreditbereich, die sich zu den Bollwerken der RWA entwickeln.
Parallel dazu erlebt die DeFi-Sphäre eine Welle der Innovation, da sich bekannte Unternehmen wie Aave, Centrifuge, Circle, Coinbase, Base, Credix, Goldfinch und RWA.xyz in der Tokenized Asset Coalition (TAC) zusammenschließen und so traditionelle Vermögenswerte mit Blockchain verbinden. Tokenisierte Vermögenswerte machen derzeit zwar nur einen Bruchteil des weltweiten Vermögenswerts aus, doch ihre prognostizierte Ausweitung auf 16,1 Billionen US-Dollar bis 2030 deutet auf eine bevorstehende Transformationsphase bei der Einführung von Blockchain hin, was den RWA-Sektor zu einem der vielversprechendsten Bereiche im DeFi-Bereich macht.
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