Am 2. November 2022 veröffentlichte CoinDesk eine preisgekrönte Story, die eine Kette von Ereignissen in Gang setzte, die zum schnellen Zusammenbruch der Kryptobörse FTX des inzwischen verurteilten Sam Bankman Fried, ehemals die drittgrößte der Welt, und ihres Schwesterunternehmens Alameda Research führten.

Bitcoin [BTC], die nach Marktwert größte Kryptowährung, erreichte im selben Monat ihren Tiefpunkt. Seitdem hat sie sich um 70 % auf 34.300 USD erholt. Die Narben des Zusammenbruchs von FTX und Alameda sind jedoch immer noch in Form schwacher Liquidität und Markttiefe sichtbar, d. h. der Fähigkeit des Marktes, große Aufträge zu stabilen Preisen aufzunehmen.

Die kombinierte Markttiefe von 2 % für Bitcoin, Ether [ETH] und die 30 größten alternativen Kryptowährungen nach Marktwert beträgt derzeit 800 Millionen Dollar, 55 % weniger als vor einem Jahr, sagte Dessislava Aubert, Research-Analystin beim in Paris ansässigen Unternehmen Kaiko, in einer E-Mail.

Anders ausgedrückt: Vor einem Jahr hätte es eines Auftrags im Wert von mindestens 1,8 Milliarden Dollar bedurft, um die Preise um 2 Prozent in die eine oder andere Richtung zu bewegen. Heute reicht ein Auftrag im Wert von 800 Millionen Dollar aus, um die Preise zu beeinflussen.

Die erhebliche Verschlechterung der Liquidität, die Kaiko als Alameda Gap bezeichnet, bedeutet für Händler, die große Aufträge ausführen möchten, höhere Slippage-Kosten. Slippage bezeichnet die Differenz zwischen den erwarteten Kosten eines Handels und den tatsächlichen Kosten der Ausführung. Schwache Liquidität bedeutet auch, dass einige wenige große Aufträge einen übermäßigen Einfluss auf die Preise haben und Preisvolatilität hervorrufen können.

Vor seiner Pleite war Alameda der führende Market Maker der Branche und stellte Milliarden von Dollar an Liquidität in Bitcoin, Ether und alternativen Kryptowährungen bereit. FTX war nach Open Interest und Handelsvolumen die drittgrößte Perpetual-Futures-Börse.

Das Diagramm zeigt, dass sich die Markttiefe für Bitcoin von 250 Millionen Dollar im dritten Quartal auf 350 Millionen Dollar im Oktober verbessert hat. Die Kryptowährung stieg im Oktober um 28 Prozent, der größte prozentuale Zuwachs in einem Monat seit Januar.

Die Rallye des Marktführers verbesserte allerdings nicht die Liquiditätssituation für Ether und alternative Kryptowährungen.