Im Folgenden sind alle von AAVE durchgeführten Kreditgeschäfte aufgeführt. Die Unternehmen im roten Feld sind Aave Arc (institutioneller Lizenzpool), der mit Institutionen zusammenarbeitet Zentrifuge. RWA (Real-World Assets).

Was AAVE macht

1、Ave Arc

1.1 Warum wird ein institutioneller Lizenzpool benötigt?

Für einige Institutionen reicht die Verbesserung der Sicherheit und Prüfbarkeit möglicherweise nicht aus. Beispielsweise können Institutionen, die den KYC/AML-Vorschriften unterliegen, nicht mit anonymen Gegenparteien handeln. Um diesen Herausforderungen zu begegnen, erstellen „erlaubte“ Protokolle wie Aave Arc Kreditpools, die nur aus KYC-Gegenparteien bestehen und es regulierten Institutionen ermöglichen, an DeFi teilzunehmen. Wenn die Zinssätze höher sind als im „erlaubnislosen“ DeFi, können diese Lösungen auch für andere Institutionen attraktiv sein.

1.2 Was ist Aave Arc?

Ziel von Aave Arc ist es, solche DeFi-Protokolle mit begrenzten Funktionen für institutionelle Anleger bereitzustellen, die strengen regulatorischen Anforderungen unterliegen. Arc wird einen privaten Fondspool bereitstellen, bei dem nur Teilnehmer, die den KYC-Prozess bestehen, Zugang zu Kreditgebern und Kreditnehmern haben.

Das folgende Diagramm zeigt das Wirtschaftssystem von Aave ARC. Aave Arc strebt eine vollständige Dezentralisierung und Verwaltung durch Aave Governance an. Aave Protocol Governance kann KYC und „Whitelisting“ von Institutionen und Unternehmen auf Aave Arc ernennen oder entfernen.

Anzeigediagramm des Aave ARC-Wirtschaftssystems

Am 18. November 2021 gab Fireblocks, eine Krypto-Asset-Custody-Plattform und ein Custody-Technologiedienstleister, bekannt, dass es einen Aave Improvement Proposal (AIP) eingereicht hatte und zum ersten Whitelister auf Aave Arc (Fireblocks AIP) wurde das erste Unternehmen, das die höchste Zertifizierungsstufe des Cryptocurrency Security Standard (CCSS) erhalten hat.

1.3 Feuerblöcke mit starkem Hintergrund

Die Mission von Fireblocks besteht darin, mehr institutionelle Akteure für DeFi zu gewinnen. Heute betreut Fireblocks mehr als 600 Kunden und hat mehr als 1,25 Billionen US-Dollar an digitalen Vermögenswerten geschützt. Die F&E-, Compliance- und Rechtsteams von Fireblocks haben ein neues Whitelisting-Framework für zugelassenes DeFi entwickelt. Das Framework erfüllt sowohl die Anforderungen auf Unternehmensebene für den Zugriff auf DeFi als auch die Whitelisting-Governance-Standards von Aave Arc.

Fireblocks LLC ist berechtigt, auf Aave Arc auf die Whitelist gesetzt zu werden, weil:

  • Ein lizenziertes/registriertes Unternehmen in der Gerichtsbarkeit, in der es tätig ist;

  • Halten Sie sich an die KYC/KYB-Grundsätze gemäß den FATF-Richtlinien.

  • Ein solides AML/CFT-Complianceprogramm ist erforderlich und wurde eingeführt.

Fireblocks LLC ist eine Gesellschaft mit beschränkter Haftung aus Delaware (das „Unternehmen“), die im Oktober 2020 mit dem Zweck gegründet wurde, bestimmte Geldtransferdienste als Ergänzung zu ihrem Software as a Service (SaaS)-Geschäft anzubieten. Am 13. April 2021 registrierte sich Fireblocks LLC als „Gelddienstleistungsunternehmen“ („MSB“) bei der US-Bundesaufsichtsbehörde Financial Crimes Enforcement Network („FinCEN“).

Verschiedene US-Gerichtsbarkeiten verlangen von Unternehmen, dass sie eine Lizenz für die Erbringung bestimmter Dienstleistungen erwerben, typischerweise im Rahmen der geltenden „Money-Transmitter“-Vorschriften. Fireblocks LLC hat eine staatliche Geldtransmitterlizenz („MTL“) (NMLS-ID: 2066055) erhalten und ist dabei, diese gemäß den Anforderungen der Landesgesetze für die Aktivitäten (sofern vorhanden) zu erhalten, die das Unternehmen in jedem Bundesstaat durchführen möchte Die Pläne des Unternehmens, das MTL weiterzuverfolgen, unterliegen der Gerichtsbarkeit. Variiert je nach Gerichtsbarkeit und kann sich ändern.

Fireblocks-Partner

Fireblocks hat 30 Finanzinstitute auf die „Whitelist“ gesetzt. Zu diesen Institutionen gehören Anubi Capital, Bluefire Capital (von Galaxy Digital übernommen), Canvas Digital, Celsius, CoinShares, GSR, Hidden Road, Ribbit Capital, Covario, QCP Capital und Wintermute.

Fireblocks bietet sicheren, unternehmenstauglichen und benutzerfreundlichen Zugriff auf dezentrale Börsen und Anwendungen

  • Mit der DeFi-API und Browser-Erweiterung von Fireblocks können Institutionen DeFi-Strategien einführen, ohne Kompromisse bei Sicherheit, betrieblichen oder regulatorischen Anforderungen einzugehen. Fireblocks ist jetzt vollständig in WalletConnect integriert, was einen sichereren Zugriff auf DAPPs ermöglicht. Anleger können direkt über die sichere Fireblocks-Plattform auf DeFi-Protokolle zugreifen und DeFi-Wallets verwalten, ohne eine App oder ein Wallet herunterladen oder ihre Schlüssel offline aufbewahren zu müssen.

  • Fireblocks nutzt MPC (Multi-Party Computation), SGX-Hardwareverteidigung und Mehrbenutzer-Authentifizierungsworkflows, um verwahrte und transportierte Vermögenswerte zu schützen.

  • Investoren können die Plattform so konfigurieren, dass sie internen Verfahren entspricht, z. B. indem sie den Zugriff auf weniger ausgereifte Protokolle beschränken und Beschränkungen je nach Vermögenswert oder Rolle innerhalb der Organisation festlegen. Automatisierte Transaktionsprotokollierung und AML/KYC ermöglichen es Anlegern, Compliance- und Prüfbarkeitsanforderungen zu erfüllen.

Unterstützen Sie Vermögenswerte

Vier Vermögenswerte: ETH, WBTC, USDC und AAVE. USDC ist der einzige auf Aave Arc verfügbare Stablecoin. USDC ist streng reguliert und aus Sicht des Risikomanagements ein für Institutionen geeigneter Stablecoin.

1.4 Andere Projekte

Aave Arc zielt darauf ab, Institutionen in das DeFi-Ökosystem einzuführen, ist jedoch nicht das einzige Protokoll, das Produkte auf den Markt bringt, die auf die institutionelle DeFi-Einführung abzielen.

Letztes Jahr hat Compound Treasury eine institutionelle Cash-Management-Lösung auf Basis des Compound Protocol eingeführt, die einen effektiven Jahreszins von 4,00 % auf die tägliche Liquidität in USD und USDC bietet. Institutionen können jetzt Kredite von Compound Treasury aufnehmen und dabei digitale Vermögenswerte als Sicherheit verwenden. Akkreditierte Institutionen können USD oder USDC zu einem Zinssatz von 6 % pro Jahr leihen und dabei Bitcoin, Ethereum und unterstützte ERC-20-Vermögenswerte als Sicherheit verwenden.

Im Vergleich zu Aave Arc bietet Compound Treasury Institutionen nicht nur eine Plattform für festverzinsliche Wertpapiere im Kryptobereich, sondern auch eine US-Dollar-Kreditplattform für Institutionen, die einige Krypto-Assets halten.

Verglichen mit der Aave V2-ähnlichen Erfahrung, die Aave Arc für Institutionen bietet, ist Compound Treasury für Nicht-Krypto-Finanzinstitute attraktiver, die eine feste Rendite im Krypto-Bereich suchen. Darüber hinaus bietet Compound Treasury auch die Funktion der Hypothekendarlehen .

Zusammenfassen

  • Aave investierte nicht viel Zeit und Energie in die eigene Compliance und die umfassende Überwachung, sondern wählte Drittpartner mit bereits starkem Hintergrund, wie z. B. Fireblocks, der sich hauptsächlich auf Compliance in den Vereinigten Staaten konzentriert Voraussetzungen sind, dass Aave Arc bereits MBS bei FinCEN registriert hat und MTL-Lizenzen in verschiedenen US-Bundesstaaten (Betriebsstaaten) erhalten hat. Zusätzlich zu Fireblocks wird Aave Arc in Zukunft weitere Whitelists bestehen.

  • Die Homepage von Aave Arc ist nicht öffentlich zugänglich, sodass normale Benutzer den aktuellen Projektfortschritt nicht sehen können.

  • Die Gründung von Aave Arc ist natürlich von großem Wert für die Erlangung der Einnahmen aus dem Aave-Protokoll und kann Aave dabei helfen, ein größeres DeFi-Imperium aufzubauen. Im Wesentlichen sind der Berechtigungspool und der Nicht-Berechtigungspool jedoch getrennt und unabhängig, da im Die Kontrahenten des Berechtigungspools sind alle Institutionen, die KYC durchlaufen haben, aber sie sind nicht vollständig getrennt. Der Berechtigungspool auf Aave Arc kann andere Zinssätze haben als der öffentliche Pool auf Aave V2. Dies wird für diejenigen bestehen, die die Möglichkeit haben, teilzunehmen diese beiden Fondspools.

  • Derzeit versucht nicht nur Aave, DeFi zur Einhaltung gesetzlicher Vorschriften zu nutzen, sondern Compound versucht sich auch in verwandten Bereichen. In Zukunft werden wir möglicherweise weitere hervorragende DeFi-Protokolle in diesem Bereich sehen.

  • Der Ansatz von Aave und Compound unterscheidet sich von dem von Projekten auf dem Kreditweg. Der Hauptgrund dafür ist, dass institutionelle Fonds unabhängig sind und sich nicht direkt an öffentlichen Fonds beteiligen, sondern dass ihre Marktgröße weiter wächst der Verschlüsselungsmarkt Wie viele? Es ist immer noch eine Frage, die es wert ist, untersucht zu werden.

2. RWA kooperiert mit Centrifuge

2.1 Warum einen RWA-Markt etablieren?

RWA (Real World Assets) bergen ein enormes Potenzial für DeFi in Bezug auf Volumen, Akzeptanz und Risikostreuung. Als Pionier der DeFi-Kreditvergabe verbindet Aave die regulierte Welt von Tradfi mit vertrauenswürdigem DeFi. Centrifuge nutzt einen neuen Lizenzpool und die Funktionen von Aave sind so konzipiert, dass sie den Vorschriften zur Bekämpfung der Geldwäsche und den US-amerikanischen Wertpapierrichtlinien entsprechen. Der Mining-Pool selbst wird auf Ethereum laufen, aber nur für KYC-verifizierte Benutzer zugänglich sein.

2.2 Erbauer des RWA-Marktes

Viele Leute werden denken, dass die operative Einheit dieses RWA-Marktes Centrifuge ist, aber in Wirklichkeit ist Centrifuge nur ein Infrastrukturanbieter, der es Vermögensgebern ermöglicht, über Tinlake On-Chain-Vermögensfonds zur Finanzierung von Krediten zu schaffen. Vermögensurheber stellen dem zugelassenen RWA-Markt Sicherheiten zur Verfügung, indem sie ihre DROP-Token im Austausch gegen DAI zum Pool hinzufügen.

Der lizenzierte RWA-Marktplatz wird von Series of END_Bridge LLC, einer unabhängigen Gesellschaft mit beschränkter Haftung, betrieben und verwaltet. Unabhängig bedeutet, dass END_Bridge nicht im Besitz von Centrifuge ist und nicht von Centrifuge betrieben und verwaltet wird. Kommanditisten müssen KYC bestehen und einen Abonnementvertrag mit END_Bridge unterzeichnen. Anschließend werden sie auf dem zugelassenen RWA-Marktplatz auf die Whitelist gesetzt und erhalten eine DROP für die Bereitstellung von DAI.

Sowohl Tradfi als auch DeFi durchlaufen einen Prozess der Innovation und des Lernens. Aave ist einer der Pioniere in der Community, die die beiden Welten zusammenbringt. Die Akzeptanz von RWA in Form eines genehmigten Pools in einer geschlossenen Umgebung ist der erste Schritt zu einer breiteren Einführung von Aave im traditionellen Finanzwesen. Der Centrifuge Marketplace wird getrennt vom Aave Marketplace betrieben, um eine sichere Umgebung zu gewährleisten und Protokollrisiken zu minimieren. Die Einbeziehung stationärer Unternehmen einerseits und Institutionen andererseits wird die nächste Iteration von DeFi ermöglichen.

2.3 Was ist Tinlake?

Tinlake ist ein offener, intelligenter, vertragsbasierter Asset-Pool-Marktplatz, der Asset-Originatoren und Investoren zusammenbringt, die das volle Potenzial von DeFi nutzen möchten. Sie tun dies, indem sie ihre finanziellen Vermögenswerte in nicht fungible Token („NFTs“) umwandeln und diese NFTs als Sicherheit in ihrem Tinlake-Pool zur Finanzierung ihrer Vermögenswerte verwenden. Für jeden Tinlake-Pool können Anleger in zwei verschiedene Token investieren: TIN und DROP. TINs werden als „Risiko-Token“ bezeichnet, die zunächst das Ausfallrisiko tragen, aber auch höhere Renditen erwirtschaften. DROPs, sogenannte „Yield-Tokens“, sind durch TIN-Tokens vor Zahlungsausfällen geschützt und erzielen stabile (aber oft niedrigere) Renditen. Dies ähnelt der im traditionellen Finanzwesen üblichen Junior/Senior-Investitionsstruktur. Jeder Asset-Ersteller erstellt einen Pool für sein Asset und gibt seine eigenen DROP- und TIN-Tokens aus.

2.4 Mechanismus des RWA-Marktes

Am 21. Juni 2021 startete die Aave-Community einen Vorschlag zur Einrichtung eines Real-World Asset (RWA)-Hypothekenkreditmarktes, der die Nutzung von Tinlake, der von Centrifuge eingeführten DeFi-Plattform, zur Etablierung des Marktes vorschlug.

Am 31. August 2021 wurde ein Vorschlag für Aave verabschiedet, den Centrifuge-Asset-Markt hinzuzufügen. Dem Vorschlag zufolge wird dieser Markt es Aave-Einlegern ermöglichen, Einnahmen gegen reale Sicherheiten zu erzielen, während Centrifuge-Asset-Originatoren Gelder leihen können Aave.

Der RWA-Marktplatz zielt darauf ab, den ersten (genehmigten) Real-World-Asset-Markt (RWA) auf dem Aave-Protokoll zu starten. Dies wird es Aave-Einlegern ermöglichen, Einnahmen aus stabilen, unkorrelierten realen Sicherheiten zu erzielen, während Centrifuge-Asset-Initiatoren Geld von Aave leihen können, wodurch der Kapitalbedarf automatisch ausgeglichen wird und alternative Sicherheiten für volatile Krypto-Assets bereitgestellt werden. Derzeit gibt es 8 Mining-Pools im Tinlake-Protokoll, die von Immobilien über Lieferkettenfinanzierung bis hin zu Musik-Streaming-Rechnungen reichen.

Sowohl Kreditnehmer als auch Kreditgeber von RWA müssen KYC abschließen. Nur registrierte Tinlake Pools und verschiedene Emittenten von Vermögenswerten können DROP-Tokens einzahlen und Stablecoins auf dem RWA-Markt ausleihen. Kreditgeber müssen KYC abschließen und einen Zeichnungsvertrag mit dem Emittenten RWA Maket LLC unterzeichnen.

Die Asset-Partner von Centrifuge sind alle dem MCD von MakerDAO beigetreten. Das bedeutet, dass jeder Pool über einen entsprechenden Vertragstresor auf Maker verfügt und auf der Grundlage seiner DROP-Sicherheitstoken neue DAI prägt.

Was den Preis-Feed betrifft, ist jeder DROP-Token mit einem Tinlake-Pool verknüpft, bei dem es sich um eine Reihe von Verträgen handelt. Es gibt keinen Sekundärmarkt für DROP-Token. Der Preis des Tokens wird auf Basis des NAV (Net Asset Value) berechnet und jede Sekunde aktualisiert. Der DROP-Token-Preis kann aus dem Assessor-Vertrag berechnet werden.

Das Aave V2-Protokoll verwendet standardmäßig den Chainlink-Aggregator als Preisquelle mit einem Backup-Orakel. Für DAI verwendet der RWA-Markt das gleiche Oracle-Setup wie DAI auf dem Aave V2-Markt. Für DROP-Tokens wird ein zuverlässiger Oracle-Vertrag verwendet, der den DROP-Token-Preis aus dem Assessor-Vertrag abruft.

2.5 Risikoeinstellungen

Im Gegensatz zur Liquidation in DeFi verbriefen Tinlake-Pools ein Portfolio realer Vermögenswerte, was DROP-Token zu einem sehr stabilen Vermögenswert macht.

Die RWA von Tinlake haben ein Fälligkeitsdatum, das angibt, wann der Kredit zurückgezahlt werden muss. Wenn ein Vermögenswert bei Fälligkeit nicht zurückgezahlt wurde, leitet der Urheber des Vermögenswerts in der Regel einen Inkassoprozess ein, um die Gelder zurückzuerhalten. Das Worst-Case-Szenario ist ein Vermögensausfall. Vermögensgeber beziehen erwartete Ausfälle in ihre Zinssatzberechnungen und vermögenswertspezifischen Vorauszahlungsraten ein (z. B. finanzieren sie typischerweise nur 80–90 % des Nennwerts der Rechnung).

Zusätzlich zur Berechnung des erwarteten Ausfalls anhand der Zinssätze bieten alle Tinlake-Pools einen Abwärtsschutz durch eine (Junior-) TIN-Tranche. Wenn beispielsweise eine Rechnung in einem ausgeglichenen Rechnungsportfolio ausfällt, tragen TIN-Investoren als erste den Verlust, während DROP-Investoren davon nicht betroffen sind. Der Preis von DROP-Tokens wird nur dann beeinflusst, wenn der Standardwert das poolspezifische TIN-Verhältnis überschreitet. In diesem Fall wird der Pool eingefroren, was bedeutet, dass die Urheber von Vermögenswerten keine weiteren Kredite aufnehmen können, bis die Mittel zur Bezahlung der DROP-Investoren zurückgefordert sind.

2.6 Marktleistung

Die aktuelle RWA-Marktgröße beträgt 7,92 Millionen US-Dollar. Nur ein USDC-Markt kann APY für Einlagen und Kredite bereitstellen, und andere Märkte bieten diese nicht mehr an. Benutzer, die KYC erfolgreich bestanden haben, müssen nur USDC auf dem USDC-Markt einzahlen, um einen jährlichen Grundzins zu erhalten Dem Einkommen liegt ein Token-Anreiz von 1,75 % zugrunde, der in Form von wCFG ausgeschüttet wird. Diese Rendite ist im aktuellen Markt nicht besonders attraktiv.

RWA-Marktgröße

Der RWA-Markt von Aave ist nur einer der vielen Märkte auf der Centrifuge Tinlake-Plattform, von denen 4 demnächst online gehen. Der TVL-Wert von Tinlake beträgt insgesamt 86,6 Millionen ist außerdem verpflichtet, Kredite auf dem Centrifuge-Markt mit dem gleichen KYC wie dem RWA-Markt bereitzustellen.

Zusammenfassen

  • Centrifuge hat einen guten Finanzierungsmechanismus für Unternehmen entwickelt, der nicht nur Unternehmen dient, sondern auch mehr Investitionsmöglichkeiten für DeFi-Benutzer bietet. Aufgrund der geringen Größe seines Marktes muss Centrifuge jedoch mit weiteren hervorragenden DeFi-Protokollen zusammenarbeiten, um diesen Markt zu erweitern, einschließlich Aave, MakerDao usw. Durch die Zusammenarbeit mit Aave stehen mehr Nutzern reale Vermögenswerte zur Verfügung, und Aave-Nutzer profitieren außerdem von den Kreditzinsen des Kreditgebers.

  • Der Zentrifugenmarkt und der Aave-Markt funktionieren getrennt, und die Hauptunternehmen dahinter sind ebenfalls getrennt. Diese Trennung gewährleistet ein sicheres Umfeld für den RWA-Markt und minimiert Protokollrisiken.

  • Wie Aave Arc wird auch KYC im RWA-Markt an einen Dritten ausgelagert. Ein solcher unabhängiger und lizenzierter Pool stellt offenbar auch eine Trennung vom nicht lizenzierten Pool dar dass keine sehr guten operativen Ergebnisse erzielt wurden.

  • Obwohl der RWA-Markt einen separaten Orakelvertrag für den Preis von Drop-Tokens hat, muss der Preis von Drop-Tokens direkt an die Preise realer Vermögenswerte gekoppelt sein. Zu diesen Vermögenswerten gehören Immobilien, Rechnungen, Anleihen usw. Diese Vermögenswerte selbst haben Komplexer Preismechanismus. Wenn ein Unternehmen seine Gelder nicht zurückzahlen kann, wie wird die Einziehung abgeschlossen? Dies alles erfordert das Eingreifen zentraler Abläufe. Obwohl Centrifuge das Konzept der hierarchischen Fonds eingeführt hat, bestehen immer noch systemische Risiken. Darüber hinaus zeigt dies auch die Bedeutung einer perfekten Identität/Reputation in der Kette.