In den frühen Morgenstunden Pekinger Zeit veröffentlichte Cameron Winklevoss, Mitbegründer der amerikanischen Krypto-Handelsplattform Gemini, einen weiteren langen Artikel.

Cameron behauptet, DCG-Gründer und CEO Barry Silbert und andere Schlüsselpersonen hätten alle durch falsche Angaben in die Irre geführt und alle Parteien glauben lassen, dass Genesis sich von den Verlusten der Three Arrows-Insolvenz erholt habe, und so die Kreditgeber dazu veranlasst, weiterhin Kredite zu vergeben. Cameron glaubt, dass der von DCG bereitgestellte Schuldschein in Höhe von 1,1 Milliarden US-Dollar nicht wirklich eingelöst wurde und sein tatsächlicher Wert stark sinken wird – bei einem Abschlag von 70 % darf er nur für 300 Millionen US-Dollar verkauft werden.

Darüber hinaus enthüllte Cameron dem DCG-Vorstand auch, wie seine Führungskräfte sich mit Genesis und Three Arrows Capital zusammengetan hatten, um GBTC illegal zu manipulieren, doch der Plan scheiterte letztendlich, was zu einer hohen Verschuldung von Genesis führte und eine tiefe Liquiditätskrise für die DCG-Gruppe auslöste . In dem Artikel wurde außerdem empfohlen, dass der DCG-Vorstand den derzeitigen DCG-CEO Barry Silbert abberufen und einen neuen CEO ernennen sollte.

Als Antwort auf Camerons Anfrage erklärten Barry Silbert und DCG-Beamte, dass dies ein weiterer verzweifelter und unkonstruktiver Werbegag von Cameron sei, um die Unzufriedenheit der Benutzer der Gemini-Plattform Earn auf DCG zu übertragen.

Bereits am 3. Januar schickte Cameron einen offenen Brief an Barry Silbert, in dem er ihn aufforderte, die mehr als 900 Millionen Dollar, die er schuldete, zurückzuzahlen. Cameron warf Barry Silbert außerdem Kooperationsverweigerung und böswillige Verzögerungstaktiken vor. Barry Silbert antwortete später: „DCG hat keine 1,675 Milliarden US-Dollar von Genesis geliehen. DCG ist nie mit Zinszahlungen von Genesis in Verzug geraten und zahlt derzeit alle ausstehenden Kredite zurück; die nächste Kreditlaufzeit ist Mai 2023.“

Der folgende lange Artikel wurde von Odaily Planet Daily zusammengestellt. Bitte geben Sie beim Nachdruck unbedingt die Quelle an

Ein offener Brief an den DCG-Vorstand:

Ich schreibe Ihnen, um Ihnen mitzuteilen, dass Gemini und mehr als 340.000 Earn-Benutzer von Genesis Global Capital, LLC (Genesis), der Muttergesellschaft Digital Currency Group, Inc. (DCG), DCG-Gründer und CEO Barry Silbert und anderen Schlüsselpersonen übernommen wurden betrogen. Diese Personen haben sich verschworen, um falsche Angaben zu machen und Gemini-, Earn-Benutzer, andere Kreditgeber und die breite Öffentlichkeit über die Zahlungsfähigkeit und finanzielle Gesundheit von Genesis in die Irre zu führen. Sie taten dies, um die Kreditgeber zu der Annahme zu verleiten, dass DCG die großen Verluste von Genesis aus dem Zusammenbruch von Three Arrows Capital (3AC) aufgefangen hatte, und um die Kreditgeber dazu zu bewegen, weiterhin Kredite an Genesis zu vergeben. Indem sie lügen, hoffen sie, Zeit zu gewinnen, um sich aus dem Sumpf zu befreien, den sie selbst verursacht haben.

Wir lernen jeden Tag mehr und die grundlegenden Informationen, die wir bisher haben, lauten wie folgt: Genesis hat dem in Singapur ansässigen Hedgefonds 3AC Vermögenswerte in Höhe von 2,36 Milliarden US-Dollar geliehen, der im Juni 2022 nach der Liquidation der Sicherheiten zusammenbrach, sagte Genesis zumindest 1,2 Milliarden US-Dollar gingen verloren. Zu diesem Zeitpunkt hatte Barry Silbert (DCG-Gründer) zwei logische Optionen: entweder die Kreditstruktur von Genesis umzustrukturieren (entweder innerhalb oder außerhalb des Insolvenzgerichts) oder einfach das Loch in Höhe von 1,2 Milliarden US-Dollar zu stopfen. Leider hat er weder das eine noch das andere getan.

Zu diesem Zeitpunkt belief sich der Kreditbestand von Genesis auf rund 8 Milliarden US-Dollar, was bedeutet, dass der Verlust von 1,2 Milliarden US-Dollar von 3AC etwa 15 % seines Kreditbuchvermögens ausmachte. (Hinweis: Im neuesten Artikel von DCG heißt es, dass sich der aktuelle Kreditbestand von Genesis auf etwa 12 bis 15 Milliarden US-Dollar beläuft.) Damals hätte eine Umstrukturierung das Defizit behoben, die vollständige Wiederherstellung der Vermögenswerte aller Kreditgeber (einschließlich Earn-Nutzer) innerhalb kurzer Zeit erreicht und ihnen direkten Zugang zu Liquidität ermöglicht. Aber Barry Silbert hat das nicht getan. Er wird das 1,2-Milliarden-Dollar-Loch nicht stopfen – stattdessen tut er so, als hätte er es bereits getan.

Anfang Juli 2022 starteten Barry Silbert, DCG und Genesis eine orchestrierte Lügenkampagne, um Gemini, Earn-Nutzer und andere Kreditgeber glauben zu lassen, dass DCG 1,2 Milliarden US-Dollar an tatsächlicher Unterstützung für Genesis bereitgestellt hatte.

1. Große Lügen, um Probleme zu vertuschen

Öffentliche Lügen. Am 6. Juli schrieb Genesis-CEO Michael Moro auf Twitter: „DCG hat bestimmte Verbindlichkeiten von Genesis im Zusammenhang mit 3AC übernommen, um sicherzustellen, dass wir über das Kapital verfügen, um unser Geschäft langfristig zu betreiben und zu skalieren.“

Diese Aussage ist falsch und irreführend. Tatsächlich stellte DCG nicht sicher, dass Genesis über ausreichende Mittel für den Betrieb verfügte. DCG stellte Genesis keinen Cent an tatsächlichen Mitteln zur Verfügung, um die Verluste von 3AC zu decken. Stattdessen hat DCG mit Genesis einen 10-jährigen Schuldschein mit einem Zinssatz von 1 % und Fälligkeit im Jahr 2032 abgeschlossen. Die Note war eine reine Spielerei und trug nicht dazu bei, die unmittelbare Liquiditätsposition von Genesis zu verbessern oder die Bilanz zahlungsfähig zu machen (dazu später mehr). Michael Moro twitterte damals auch @DCG, aber niemand von DCG (einschließlich Barry Silbert) korrigierte seine falsche Angabe.

Private Lügen. Hinter den Kulissen begannen mehrere Mitarbeiter von Genesis und DGG, weitere Lügen zu erfinden. Beispielsweise schickte Matthew Ballensweig, der damalige Handels- und Kreditleiter von Genesis, am selben Tag wie Moros Tweet ein Dokument mit dem Titel „Three Arrows Postmortem“ per E-Mail an mehrere Gemini-Mitarbeiter, die für die Verwaltung des Earn-Projekts verantwortlich waren (Hinweis: Ballensweig gab im September letzten Jahres seinen Rücktritt bekannt und trat dem Krypto-Wallet-Unternehmen Exodus bei.) Im Abschnitt „Wichtige Fakten“ der Einreichung heißt es: „Die Verluste wurden hauptsächlich von der DCG-Bilanz absorbiert, so dass Genesis über ausreichend Kapital verfügte, um den Betrieb fortzusetzen (Business as Usual).“

Diese Aussage ist falsch und irreführend. Tatsächlich hat DCG die Verluste von 3AC nicht in ihrer Bilanz „abgefangen“. Dazu muss DCG Live-Support in Genesis integrieren. Wie ich weiter unten erläutern werde, verfügte Genesis aufgrund des DCG-Schuldscheins nicht über genügend Kapital in seiner Bilanz, um seine normale Geschäftstätigkeit fortzusetzen.

Buchhaltungsbetrug. Ballensweig hielt diese Lüge aufrecht, indem er derselben E-Mail an Gemini-Mitarbeiter ein Dokument mit dem Titel „Anforderungen zur Gemini-Risikomessung“ beifügte. Wir haben festgestellt, dass der Abschnitt „Finanzielle Lage jedes Vermögenswerts“ des Dokuments mindestens zwei wesentliche Falschangaben enthielt: (1) Die Charakterisierung des DCG-Schuldscheins als „umlaufender Vermögenswert“ (in einer Unterkategorie mit der Überschrift „Andere Vermögenswerte“); 2) Bewertung mit 1,1 Milliarden US-Dollar.

Erstens beziehen sich „umlaufende Vermögenswerte“ nach allgemein anerkannten Rechnungslegungsgrundsätzen und Konsens auf Bargeld, Zahlungsmitteläquivalente oder andere Vermögenswerte, die innerhalb eines Jahres in Bargeld umgewandelt werden können. Ein Schuldschein, dessen Kapital innerhalb von 10 Jahren zur Rückzahlung fällig ist, fällt überhaupt nicht unter die Definition eines „umlaufenden Vermögenswerts“.

Zweitens gibt es weltweit keinen Markt, der unbesicherte langfristige Schuldscheine zum Nennwert bewertet. Der Nettogegenwartswert (NPV) der Anleihe würde mit einem erheblichen Abschlag (ca. 70 %) versehen sein, um ihren aktuellen Wert (wahrscheinlich 300 Millionen US-Dollar) widerzuspiegeln. (Hinweis: Gemini bedeutet, dass der DCG-Schuldschein im Wert von 1,1 Milliarden US-Dollar, wenn er verkauft werden soll, einen Rabatt benötigt und nur für 300 Millionen US-Dollar verkauft werden darf.)

Die oben genannten unzulässigen Rechnungslegungspraktiken spiegeln sich auch in der von Ballensweig übermittelten Bilanz von Genesis (Stand 30. Juni 2022) wider. Diese falschen Aussagen, die in den folgenden Monaten in zahlreichen an Gemini und andere Kreditgeber gesendeten Dokumenten wiederholt wurden, waren eine List, mit der Genesis den Eindruck erwecken sollte, dass sie zahlungsfähig und in der Lage sei, ihren Verpflichtungen gegenüber ihren Kreditgebern nachzukommen, obwohl DCG in Wirklichkeit keine Verpflichtung dazu eingegangen sei Bereitstellung der notwendigen finanziellen Unterstützung, um dieses Ziel zu erreichen. DCG will seinen Kuchen haben und ihn auch essen. Ohne den Zusammenbruch von FTX hätten Barry Silbert und DCG möglicherweise die Wahrheit verschwiegen. (Hinweis: In der jüngsten Antwort von DCG hieß es, dass DCG in der Zeit nach dem Zahlungsausfall von Three Arrows Capital etwa 340 Millionen US-Dollar an neuem Eigenkapital in das Genesis-Unternehmen investiert habe, um es mit zusätzlichem Kapital auszustatten.)

2. 3AC-, Genesis- und Grayscale-Transaktionen mit verbundenen Parteien

Wie kam es zu diesem Punkt? gierig. Angesichts der schlechten Qualität der bereitgestellten Sicherheiten ist es schwer vorstellbar, dass Genesis 3AC als unabhängiges Unternehmen so viel Geld leiht.

Genesis vergibt diese Kredite, weil sie Teil eines größeren Plans sind, DCG-Unternehmen reicher zu machen. Genauer gesagt war Genesis bereit, alles zu tun, um 3AC Geld zu leihen, da 3AC das Geld für den Handel mit dem Grayscale Net Asset Value (NAV) nutzte – einem rekursiven Handel, der die Vermögenswerte des Grayscale Bitcoin Trust (Ticker: GBTC) unter Druck setzte Das Management ist in die Höhe geschossen, ebenso wie die Gebühren des Emittenten Grayscale Investments, LLC (Grayscale), einer hundertprozentigen Tochtergesellschaft von DCG.

Hinweis: Die Transaktionslogik besteht darin, dass 3AC Kredite von Genesis aufnimmt, um Aktien des Grayscale Bitcoin Trust zu erstellen, dann 3AC diese GBTC-Aktien bei Genesis verpfändet, weitere Bitcoins leiht und die oben genannten Schritte wiederholt (wiederholte Hypothek). Wenn die 12-monatige (und später 6-monatige) Sperrfrist für eine bestimmte Tranche von GBTC-Aktien abläuft, wird GBTC mit einer Prämie gehandelt (Handel über dem Nettoinventarwert), und 3AC kann die GBTC-Aktien verkaufen und die Prämie kassieren. Dieser Trick hat immer funktioniert, aber Anfang 2021 wurde die GBTC-Aktie mit einem Abschlag auf den Nettoinventarwert gehandelt – und der Abschlag hat sich seitdem fortgesetzt und ausgeweitet. Dies macht nicht nur den NAV-Handel zunichte, sondern bedeutet auch, dass die von 3AC auf Genesis hinterlegten GBTC-Sicherheiten an Wert verlieren, was die Liquidation von 3AC-Krediten weiter verschärft.

Genesis erfasst diese Interaktionen mit 3AC als echte Hypotheken. Dies ist jedoch überhaupt nicht der Fall. Tatsächlich ist 3AC nur ein Kanal (Brücke) für Genesis, der es Genesis und Grayscale Trust ermöglicht, effiziente Swap-Transaktionen zwischen BTC- und GBTC-Aktien durchzuführen. 3AC ist ein Maultier, das Vermögenswerte zwischen zwei Parteien transportiert, mit BTC an einem Ende und GBTC am anderen. Bei diesem Deal setzt Genesis darauf, dass GBTC-Aktien künftig mehr wert sein werden als BTC. Letztendlich stieg der Risikofaktor von Genesis stark an.

Tatsächlich war Genesis bis 2021 der Gewinner dieses Nullsummenhandels, da GBTC eine positive Prämie hatte. Ab März 2021 verschwand die positive Prämie von GBTC und erschien nach und nach mit einem Abschlag, und Genesis konnte sein Geschäft nicht mehr fortführen. Unter sonst gleichen Bedingungen gleichen sich Gewinne und Verluste normalerweise gegenseitig aus, mit anderen Worten: Genesis ist sowohl ein Verlierer als auch ein Gewinner. Überraschenderweise scheint Genesis jedoch nie zu gewinnen, da es diese – die GBTC-Aktienprämie – offenbar immer an 3AC abtritt. Dies bedeutet, dass Genesis nur an Verlusten beteiligt ist und aus einer Nullsummentransaktion eine Negativsummentransaktion wird.

Beunruhigenderweise gelang es Genesis nicht nur nicht, die 3AC-Sicherheiten abzuwickeln, als sich der NAV-Handel umkehrte (wie es jedes rationale, unabhängig betriebene Unternehmen getan hätte), sondern er gewährte 3AC weiterhin Kredite zu attraktiven Konditionen und akzeptierte GBTC als Sicherheit. Für Grayscale bedeutet dies, dass verhindert wird, dass GBTC-Aktien auf dem Markt verkauft werden, was den Aktienkurs senken und den Abschlag weiter vergrößern würde. Für Genesis hatte dies jedoch negative Auswirkungen, da die Risikoposition offen blieb und weiter wuchs.

Warum sollte Genesis eine toxische Risikoposition eingehen, wenn das Beste, was es tun kann, darin besteht, kein Geld zu verlieren? Die Wahrheit kommt, wenn man wirklich erkennt, dass die Bitcoins im Grayscale Trust wie ein Thanksgiving-Truthahn sind, der für immer dort festsitzt. GBTC kann niemals eingelöst werden, oder zumindest nicht, bis Grayscale nach eigenem Ermessen ein Rücknahmeprogramm implementiert, das die Rückumwandlung von GBTC-Aktien in Bitcoin ermöglicht.

Das Endergebnis ist, dass Barry damit zufrieden ist, dass Genesis immer mehr Geld in diesen giftigen Deal steckt, weil es ein Trick ist, um den Grayscale Trust zu finanzieren – Genesis ist wie eine Gelddruckmaschine, die für das DCG-Universum ewig arbeitet. Genauso wie die Maschine. Um das Ziel zu erreichen, dürfen die Mittel gerechtfertigt sein.

Ursprünglicher Buchhaltungsbetrug. Anstatt diese Swaps als Risikoderivate zu registrieren, hat Genesis die Swaps in seiner Bilanz gekürzt und sie fälschlicherweise als Hypotheken bezeichnet. Dadurch wirkte die Bilanz von Genesis gesünder, als sie tatsächlich war, und verleitete die Kreditgeber auf betrügerische Weise dazu, weiterhin Kredite zu vergeben.

Im Juni 2022 endete das Lied. 3AC kollabierte und legte diese radioaktive giftige Frucht frei. Barry unternahm keine Maßnahmen zur Behebung der von ihm verursachten Probleme und weigerte sich, die Verantwortung zu übernehmen, obwohl er zu diesem Zeitpunkt mehr als eine Milliarde US-Dollar an Gebühren angehäuft hatte, die alle von den Gläubigern von Genesis getragen wurden. Stattdessen griff er auf betrügerische Mittel zurück, um seine unrechtmäßig erworbenen Gewinne zu schützen.

3. Entfernen Sie den CEO und machen Sie weiter

Dennoch sehen wir keine glänzende Zukunft, solange Barry Silbert CEO von DCG ist. Er hat sich als ungeeignet erwiesen, die DCG zu leiten, und ist nicht bereit und nicht in der Lage, mit den Gläubigern eine faire und angemessene Einigung zu erzielen.

Deshalb fordert Gemini im Namen der 340.000 Earn-Nutzer den Vorstand auf, Barry Silbert sofort als CEO abzusetzen und einen neuen CEO zu ernennen, um die Fehler zu korrigieren, die während Barrys Amtszeit aufgetreten sind. Genesis-Kreditnehmer, darunter auch Earn-Nutzer, wurden schwer geschädigt und verdienen eine Lösung zur Wiederherstellung ihrer Vermögenswerte.

Ich bin zuversichtlich, dass wir unter der neuen Führung von DCG zusammenarbeiten können, um eine positive außergerichtliche Lösung zu erreichen, die für alle, einschließlich der DCG-Aktionäre, eine Win-Win-Situation darstellt.