Krypto-Wale oder Großhändler halten sich trotz einer Risikoneubewertung auf den traditionellen Märkten vom Bitcoin-Markt (BTC) fern, da die geringe Liquidität Transaktionen ohne Auswirkungen auf den Preis der Kryptowährung erschwert.
Als Zeichen der zunehmenden Risikobereitschaft haben Aktien an Aufwärtsdynamik gewonnen, während der US-Dollar aufgrund des Optimismus, dass Chinas Wiedereröffnung an Fahrt gewinnt und die Federal Reserve kurz davor stehen könnte, ihren Liquiditätsverknappungszyklus abzuschließen, einen Dämpfer hinnehmen musste. Im Kryptobereich ist die Markttiefe – ein Maß für die Preisresistenz eines Vermögenswerts gegenüber Großaufträgen – jedoch relativ gering und bremst die Aktivität.
„Die aggregierte Markttiefe von 2 % BTC ist von 14.000 BTC Ende Oktober um fast die Hälfte auf rund 8.000 BTC gesunken“, schrieben Analysten von Bitfinex, einer der 10 größten zentralisierten Kryptowährungsbörsen nach Volumen, in der Ausgabe des Marktberichts vom 9. Januar. „Mit anderen Worten: Eine heute aufgegebene Großbestellung mit gleichem USD-Wert oder -Umfang wird im Vergleich zu vor zwei Monaten mehr als doppelt so viel Einfluss auf den Preis haben.“
Krypto-Experten verfolgen normalerweise die 2%ige Markttiefe, um die Liquiditätsbedingungen zu beurteilen. Der Indikator stellt eine Sammlung der Kauf- und Verkaufsaufträge innerhalb von 2% des Mittelpreises dar – den Durchschnitt der zu einem bestimmten Zeitpunkt notierten Gebots- und Brief-/Angebotspreise.
„Das ist sehr entmutigend für Wale und größere Handelsunternehmen, die Kryptowährungen rein als alternativen öffentlich gehandelten Markt aktiv handeln“, sagten die Analysten.
Das Diagramm stammt vom in Paris ansässigen Forschungsinstitut Kaiko Research und zeigt, dass die Markttiefe von Bitcoin von 2 % an den wichtigsten Börsen, darunter Bitfinex, von rund 11.000 BTC auf etwa 6.000 BTC abstürzte, nachdem Sam Bankman Frieds Börse FTX, ehemals die drittgrößte der Welt, und ihr Schwesterunternehmen Alameda Research Anfang November pleitegingen.
Die Tiefe blieb seitdem unter 10.000 BTC.
„Alameda Research war einer der größten Market Maker im Kryptobereich und stellte Liquidität im Wert von mehreren Milliarden Dollar für Token mit hoher und niedriger Marktkapitalisierung bereit. Wir wissen jetzt, dass der gesamte Handelsbetrieb durch Gelder finanziert wurde, die direkt von den Kunden von FTX abgezweigt wurden“, sagten die Analysten von Kaiko im jüngsten Quartalsbericht und bezeichneten die geringe Markttiefe als „Alameda-Liquiditätslücke“.
Andere namhafte Market Maker wie Wintermute, Genesis und Amber Group waren ebenfalls bei FTX engagiert und wurden durch die Insolvenz der Börse negativ beeinflusst.
Die mangelnde Bereitschaft der Wale, aufgrund mangelnder Liquidität am Markt teilzunehmen, zeigt sich an den sinkenden täglichen Handelsvolumina an den zentralisierten Börsen (CEX).
„Während das tägliche CEX-Volumen schon immer schwankte, wies der Zeitraum vom 25. November bis zum 25. Dezember das niedrigste aggregierte tägliche Handelsvolumen eines 30-Tage-Zeitraums auf (unter Ausklammerung der Feiertage, um eine Verzerrung der Daten zu vermeiden)“, sagten Analysten von Bitfinex unter Berufung auf Daten von Kaiko.
BTC, die liquideste Kryptowährung
Bitcoin, der nach Marktkapitalisierung größte digitale Vermögenswert der Welt, bleibt die liquideste Kryptowährung. Wale werden ihn daher wahrscheinlich anderen Coins vorziehen, wenn sie auf den Kryptomarkt zurückkehren.
Das obige Diagramm von Kaiko Research vergleicht die 28 Token mit dem höchsten Marktwert mit ihren jeweiligen Liquiditätsrängen, berechnet anhand von Markttiefen, Geld-Brief-Spannen und Handelsvolumen.
Die bei Privatanlegern recht beliebte Kryptowährung DOGE mit Hundemotiv, die Skalierungslösung MATIC von Polygon und LINK von Chainlink weisen ein besseres Liquiditätsranking als ihre Marktkapitalisierung auf.