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Im Juni 2023 veröffentlichte Uniswap den Uniswap V4-Codeentwurf, der wichtige neue Funktionen für das Decentralized Exchange (DEX)-Protokoll vorschlägt.
Zu den neuen Funktionen gehören „Hooks“, die eine Anpassung des Liquiditätspools ermöglichen, ein Singleton-Vertragsmodell, das die Liquiditätseffizienz zwischen Pools erhöht, und die Rückkehr nativer ETH-Handelspaare.
Es wird erwartet, dass Uniswap V4 mehrere Vorteile bietet, darunter eine bessere Anpassung, höhere Effizienz, einen geringeren Gasverbrauch und fortschrittliche Handelsstrategien.
Allerdings weist Uniswap V4 einige potenzielle Einschränkungen auf, wie z. B. die Möglichkeit von Uniswap, einen Teil der Auszahlungsgebühren zu übernehmen, und seine Lizenz, die die Verwendung seines Quellcodes einschränkt.
Was ist Uniswap? 🦄
Uniswap ist eine dezentrale Börse (DEX), die auf der Ethereum-Blockchain operiert. Es ermöglicht Benutzern den Handel mit verschiedenen digitalen Vermögenswerten mithilfe eines AMM-Modells (Automated Market Maker), wodurch herkömmliche Orderbücher überflüssig werden.
Uniswap wurde ursprünglich vom On-Chain Automated Market Maker (AMM)-Konzept des Ethereum-Mitbegründers Vitalik Buterin inspiriert und 2018 vom Ethereum-Entwickler Hayden Adams entwickelt.
Uniswap hat sich zum Marktführer auf dem DEX-Markt entwickelt und verfügt im Vergleich zu anderen DEXs über erhebliche Handelsvolumina und hohe Liquidität. Ab 2023 ist Uniswap einer der Top-DEXs, basierend auf mehreren Kennzahlen wie Handelsvolumen, Liquidität und Anzahl aktiver Benutzer.
Uniswap hat mehrere Iterationen durchlaufen und 2020 Uniswap V2 und 2021 Uniswap V3 veröffentlicht. Im Juni 2023 veröffentlichte Uniswap den Codeentwurf für Uniswap V4, der wichtige neue Funktionen enthält.
Bevor wir uns jedoch mit den neuen Funktionen von Uniswap V4 befassen, werfen wir einen Blick auf die vorherigen Iterationen von Uniswap, um seine Entwicklung besser zu verstehen.
Eine Einführung in Uniswap V1
Die erste Iteration, Uniswap V1, wurde im November 2018 als Proof-of-Concept-Plattform gestartet. Die wichtigste Neuerung war die Einführung des Constant Product Market Maker (CPMM)-Modells.
Anstatt sich auf das traditionelle Orderbuch-basierte System zu verlassen, ermöglichte Uniswap jedem Benutzer, seine Token dem Pool eines bestimmten Handelspaars (z. B. ETH/DAI) hinzuzufügen und im Gegenzug einen Teil der den Händlern berechneten Gebühren zu verdienen die über den Liquiditätspool handeln.
Uniswap V1 erleichterte den Austausch zwischen ERC-20-Tokens und Ether (ETH). Es ermöglichte auch den Austausch zwischen zwei ERC-20-Tokens. Der Austausch zwischen zwei ERC-20-Tokens umfasste einen zweistufigen Prozess:
Tauschen Sie den Token ERC-20 1 gegen Ether (ETH).
Tauschen Sie Ether (ETH) gegen ERC-20 2 Token.
Dieser Prozess war notwendig, da die Smart Contracts von Uniswap V1 nur direkte Liquiditätspools zwischen ERC-20-Tokens und Ether (ETH) unterstützten.
Obwohl Uniswap V1 innovativ war, hatte es seine Grenzen, darunter Ineffizienzen in seinem Preisalgorithmus, die von Arbitrage-Händlern ausgenutzt werden konnten, sowie ein hohes Maß an Slippage bei Transaktionen mit hohem Volumen.
Eine Einführung in Uniswap V2
Als Reaktion auf die Herausforderungen, denen sich Uniswap V1 gegenübersieht, wurde Uniswap V2 im Mai 2020 mit mehreren wichtigen Verbesserungen eingeführt. Uniswap V2 hat sein AMM-Modell so angepasst, dass es direkte Swaps zwischen Token umfasst, was zu weniger Slippage und mehr Kapitaleffizienz führt.
Darüber hinaus führte die V2-Version Flash-Swaps ein, die es Benutzern ermöglichten, einen beliebigen Betrag aus einem Liquiditätspool abzuheben und diese Gelder nach Belieben zu verwenden, solange sie den abgehobenen Betrag (zuzüglich einer Gebühr) in derselben Transaktion zurückerstatteten. Dies erleichterte Arbitragegeschäfte und Ertragslandwirtschaftsmöglichkeiten, ohne dass Anfangskapital erforderlich war.
Uniswap V2 führte außerdem das Konzept des Time-Weighted Average Price (TWAP) ein, das es anderen dezentralen Anwendungen erleichtert, Uniswap-Preise sicher zu nutzen.
Eine Einführung in Uniswap V3
Das Ziel von Uniswap V3 wurde im Mai 2021 eingeführt und bestand darin, Probleme im Zusammenhang mit Kapitaleffizienz und konzentrierter Liquidität anzugehen. Mit Uniswap V3 können Liquiditätsanbieter bestimmte Preisspannen auswählen, innerhalb derer ihre Vermögenswerte verwendet werden, was aufgrund der erhöhten Kapitalnutzung zu höheren Gebühren führt.
Uniswap V3 führte außerdem mehrere Gebührenstufen (0,05 %, 0,30 % und 1,00 %) ein, um unterschiedlichen Risikoniveaus und Handelsvolumina besser gerecht zu werden.
Nicht fungible Liquidität (NFL) ist eine weitere neue Funktion, die es Liquiditätsanbietern ermöglicht, NFTs zu erhalten, die ihren Anteil an Liquiditätspools repräsentieren. Auf diese Weise können Benutzer ihre Liquiditätspositionen handeln, verkaufen oder übertragen, ohne dass dies Auswirkungen auf die zugrunde liegenden Vermögenswerte im Pool hat.
Ein weiteres wichtiges Merkmal von Uniswap V3 ist die Integration mit der Layer-2-Lösung Optimism von Ethereum, die darauf abzielt, Transaktionsgebühren zu senken und die Skalierbarkeit der Plattform zu verbessern.
Was ist neu in Uniswap V4?
Obwohl Uniswap V4 noch nicht offiziell veröffentlicht wurde, wurden seine potenziellen Funktionen und Verbesserungen im Codeentwurf und Whitepaper veröffentlicht. Zu den Funktionen gehören:
1. „Hooks“ und benutzerdefinierte Pools
Der Zweck von Uniswap V4 besteht darin, eine individuelle Anpassung durch die Einführung von „Hooks“ zu ermöglichen, bei denen es sich um Verträge handelt, die zu verschiedenen Zeitpunkten im Lebenszyklus eines Liquiditätspools ausgeführt werden.
Um die Hooks besser zu verstehen, ist es wichtig zu erkennen, dass jeder Liquiditätspool einen Lebenszyklus von der Erstellung bis zum Hinzufügen, Entfernen oder Anpassen von Liquidität hat. Mithilfe von Hooks können Entwickler Code hinzufügen, der bestimmte Aktionen an wichtigen Punkten im gesamten Lebenszyklus des Pools ausführt.
Beispielsweise können „Hooks“ hinzugefügt werden, um es Liquiditätspools zu ermöglichen, dynamische Gebühren nativ zu unterstützen, Limit-Orders in der Kette hinzuzufügen oder als zeitgewichteter durchschnittlicher Market Maker (zeitgewichteter durchschnittlicher Market Maker oder TWAMM) zu fungieren, um große Mengen zu verteilen Bestellungen im Laufe der Zeit zu optimieren und die Auswirkungen auf die Preise zu verringern.
Die Anpassung von Liquiditätspools durch „Hooks“ kann weitreichend sein, von der Verwendung mehrerer On-Chain-Orakel bis hin zur Zuweisung ungenutzter Liquidität zu Kreditprotokollen. Letztendlich sollten Hooks Entwicklern die Flexibilität bieten, benutzerdefinierte Liquiditätspools zu erstellen, um spezifische Anforderungen zu erfüllen.
2. Singleton
In Uniswap V3 wurde für jeden Liquiditätspool ein neuer Vertrag implementiert, wodurch die Erstellung von Pools und die Durchführung von Multi-Pool-Swaps teurer wurden.
Eine große Änderung in Uniswap V4 besteht darin, dass alle Pools in einem einzigen Vertrag gehalten werden. Dies wird zu erheblichen Gaseinsparungen führen, da bei Swaps keine Token mehr zwischen Pools übertragen werden müssen, die in unterschiedlichen Verträgen gehalten werden. Schätzungen von Uniswap zeigen, dass Uniswap V4 die Gaskosten bei der Erstellung von Pools um bis zu 99 % senken kann.
3. Blitzabrechnung
Das Singleton-Vertragsmodell ergänzt eine weitere Architekturänderung in Uniswap V4 namens Flash Accounting.
In früheren Versionen von Uniswap endete jeder Vorgang, wie der Austausch von Token oder das Hinzufügen von Liquidität zu einem Pool, mit der Übertragung von Token. In Uniswap V4 erfolgen externe Überweisungen erst am Ende, was den Poolbetrieb vereinfacht und die Kosten senkt.
Singleton- und Flash-Accounting-Funktionen ermöglichen ein effizienteres und kostengünstigeres Routing über mehrere Pools hinweg. Wenn man bedenkt, dass durch die Einführung von „Hooks“ die Zahl der Liquiditätspools voraussichtlich steigen wird, ist dieser Vorteil besonders nützlich.
4. Native ETH-Handelspaare
Uniswap V4 bringt native ETH-Handelspaare zurück.
Wie oben erläutert, war Uniswap V1 auf ETH/ERC-20-Token-Paare beschränkt. In Uniswap V2 wurden jedoch native ETH-Paare aufgrund der Komplexität der Implementierung und Bedenken hinsichtlich der Liquiditätsfragmentierung zwischen WETH- und ETH-Paaren entfernt.
Sowohl Uniswap V2 als auch Uniswap V3 verlangen von der überwiegenden Mehrheit der Benutzer, dass sie ihre ETH-Token in WETH umwandeln, bevor sie mit dem Uniswap-Protokoll handeln, was eine zusätzliche Gasgebühr erfordert.
Mit der Einführung von Singleton- und Flash-Accounting-Funktionen ermöglicht Uniswap V4 den Handel mit WETH- und ETH-Paaren. Dies sollte den Benutzern zugute kommen, da native ETH-Transfers (21.000 Gas) etwa die Hälfte des Gas von ERC-20-Token-Transfers (40.000 Gas) kosten.
🤩Was sind die Vorteile von Uniswap V4?
Uniswap V4 soll die Möglichkeiten erweitern, wenn es darum geht, Liquidität hinzuzufügen und On-Chain-Tokens zu handeln. Zu seinen Vorteilen gehören:
1. Anpassung
Mit Hooks können Entwickler mit großer Flexibilität neue Funktionen zu Liquiditätspools hinzufügen. Es wird erwartet, dass dadurch die Entstehung innovativer Pools mit personalisierten Handelsfunktionen gefördert wird.
2. Effizienz
Die Einführung von „Hooks“, Singleton-Verträgen und Flash Accounting kann zu mehr Effizienz beim Transaktionsrouting führen.
3. Reduzierung des Gasverbrauchs
Es wird erwartet, dass die neuen Funktionen von Uniswap V4 die Gaskosten weiter senken werden. Dies könnte mehr Benutzer für das Protokoll gewinnen.
4. Ertragswachstumspotenzial für LPs
Uniswap V4 wird möglicherweise dynamische Gebührenstrukturen bieten, die Liquiditätsanbietern (LPs) mehr Kontrolle und Potenzial für höhere Erträge geben.
5. Fortgeschrittene Handelsstrategien
Neue Funktionen wie Time-Weighted Average (TWAMM) Market Maker, Limit Orders und dynamische Kurse können erweiterte Handelsstrategien ermöglichen, die in früheren Versionen nicht möglich waren. Diese Funktionen sollten fortgeschrittene Händler ansprechen.
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Was sind die möglichen Einschränkungen von Uniswap V4?
Uniswap V4 weist einige potenzielle Einschränkungen auf. Dazu gehören:
1. Erhebung der Gebühren
Uniswap V4 hat zwei Arten von Governance-Gebühren: Swap-Gebühren und Auszahlungsgebühren, jeweils mit unterschiedlichen Mechanismen. Ähnlich wie bei Uniswap V3 kann sich die Uniswap-Governance (DAO- und UNI-Token-Inhaber) dafür entscheiden, einen begrenzten Prozentsatz der Swap-Gebühr in einem bestimmten Pool zu erhalten.
In Uniswap V4 kann das Governance-System einen begrenzten Prozentsatz der Abhebungsgebühr erheben, wenn Hooks zunächst beschließen, Abhebungsgebühren für einen Pool zu aktivieren.
2. Lizenz, die die Nutzung einschränkt
Uniswap V4 wird unter der Business Source License 1.1 veröffentlicht, die die Nutzung des Uniswap V4-Quellcodes in einer kommerziellen oder Produktionsumgebung für bis zu vier Jahre einschränkt. Anschließend wird er dauerhaft in eine General Public License (GPL) umgewandelt. Dies hat einige Community-Mitglieder dazu veranlasst, zu kritisieren, dass die neueste Version von Uniswap tatsächlich nicht Open Source ist.
Abschließende Überlegungen
Der Markt für dezentrale Börsen (DEX) ist ein sich ständig weiterentwickelnder Raum, in dem regelmäßig neue Protokolle und Plattformen entstehen. Uniswap ist ein dominierendes Projekt im DEX-Sektor und bringt fünf Jahre nach seiner Einführung im Jahr 2018 seine vierte Version auf den Markt. Jede der vorherigen Iterationen des Protokolls hat neue Updates hinzugefügt, die seine Funktionalität verbessert haben.
Uniswap V4 bringt große Änderungen mit sich, die auf unzählige neue Möglichkeiten für DEXs abzielen. Während dieses offene Modell Entwicklern nahezu unbegrenzten Raum zum Experimentieren bietet, kann es die Benutzererfahrung erheblich komplexer machen. Benutzer sollten sorgfältig studieren, wie ein Liquiditätspool funktioniert, und lernen, was jeder „Hook“ bewirkt, bevor sie sich engagieren.
Die potenziellen Vorteile von Uniswap V4 scheinen jedoch erheblich zu sein. Für Benutzer ist es immer wichtig, ihre eigene Recherche durchzuführen (DYOR) und Projekte vollständig zu verstehen.
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