Am 12. März kam es auf dem Kryptomarkt im Abstand von etwa 13 Stunden zu zwei massiven Abwärtsbewegungen, die dazu führten, dass der Bitcoin-Kurs kurzzeitig unter 4.000 US-Dollar abstürzte – der schlimmste Einbruch an einem Tag seit sieben Jahren.
Der erste Rückgang um etwa 25 % ereignete sich früh am Morgen und verlief relativ geordnet. Dies war wahrscheinlich darauf zurückzuführen, dass Händler Risiken abbauten, da auch die globalen Aktienmärkte einen Ausverkauf erlebten. Der zweite Rückgang am Abend erschütterte jedoch die Marktstruktur. Diesmal wurde die Abwärtsspirale dadurch ausgelöst, dass ein Kreditgeber Sicherheiten von insolventen Kreditnehmern veräußerte, die vom ersten Rückgang betroffen waren. Die Situation verschärfte sich, als einige Bergbauunternehmen ihre Anlagen stilllegten, und nach dem zweiten Rückgang taten dies noch mehr.
Als die Marktstruktur zusammenbrach, geriet die Situation auf BitMEX außer Kontrolle. Da BitMEX nur BTC als Sicherheit akzeptiert, sahen sich Händler, die mit Hebelwirkung BTC-USD long gingen, mit kaskadierenden Liquidationen konfrontiert, als der Preis abstürzte. Als sich Liquiditätsanbieter während der volatilen Preisbewegung zurückzogen – insbesondere bei Spreads von über 500 USD zwischen BitMEX und Coinbase – verschärfte sich der Ausverkauf. Dies führte zu einem vollständigen Marktzusammenbruch, wobei die Liquidität versiegte und Bitcoin für einen kurzen Moment auf historische Tiefststände abstürzte.
Die Reihe von Liquidationen von gehebelten Positionen, kombiniert mit dem Rückzug von Liquiditätsanbietern, erzeugten einen perfekten Sturm und markierten einen Tag des Chaos in der Kryptogeschichte.
