Am 11. Oktober 2023 veröffentlichten die Analysten Reginald L. Smith und Charles Peace von der Abteilung North American Equity Research von J.P. Morgan eine Notiz, die eine gründliche Untersuchung der Bitcoin-Mining-Branche bietet. Die Notiz mit dem Titel „Bitcoin Mining: Expanding Coverage (Initiating Coverage on CIFR, CLSK, RIOT, and MARA)“ bietet wertvolle Einblicke für Investoren und Branchenteilnehmer.
J.P. Morgan zur Wendephase der Branche
Laut Smith und Peace befindet sich der Bitcoin-Mining-Sektor an einem kritischen Punkt. Sie weisen darauf hin, dass Managementteams und Investoren derzeit die mögliche Einführung eines Bitcoin-ETF prüfen, der eine weitere Marktrallye auslösen könnte. Gleichzeitig denken sie über die Herausforderungen nach, die sich durch steigende Hash-Raten und die bevorstehende Halbierung der Blockbelohnung ergeben, die sich beide auf die Umsätze und die Rentabilität der Branche auswirken könnten. Die Analysten betonen die Bedeutung von Disziplin und Timing und empfehlen Betreiber, die sich in Bezug auf bestehende Hash-Raten, Betriebseffizienz, Stromverträge, Wachstumspläne und Liquidität hervorheben.
Neue Berichterstattung und Ratings von J.P. Morgan
Smith und Peace beginnen mit der Berichterstattung über vier bedeutende Akteure im Bitcoin-Mining-Sektor:
CleanSpark (CLSK): J.P. Morgan stuft dies als „Übergewichtet“ ein, was auf einen positiven Ausblick hindeutet.
Marathon Digital (MARA): Die Analysten bewerten dies als untergewichtet, was weniger Optimismus signalisiert.
Riot Platforms (RIOT): Wird von J.P. Morgan ebenfalls als untergewichtet eingestuft.
Cipher Mining (CIFR): Von den Analysten mit „Neutral“ bewertet.
Darüber hinaus hat J.P. Morgan das Rating für IREN von „Neutral“ auf „Overweight“ hochgestuft.
J.P. Morgans Einschätzung zur Nutzung der Chance
Die Analysten schätzen, dass die vierjährige Blockbelohnungsmöglichkeit im Einklang mit dem Investitionszyklus auf der Grundlage der aktuellen Bitcoin-Preise bei 20 Milliarden US-Dollar liegt. Zum Kontext weisen Smith und Peace darauf hin, dass diese Zahl im April 2021 mit rund 73 Milliarden US-Dollar ihren Höhepunkt erreichte und im vergangenen Jahr zwischen 14 und 35 Milliarden US-Dollar schwankte. Sie weisen auch darauf hin, dass die gesamte Marktkapitalisierung der 14 größten in den USA börsennotierten Bergbauunternehmen 36 % der Größe der vierjährigen Blockbelohnungsmöglichkeit beträgt und damit höher ist als der historische Dreijahresdurchschnitt von etwa -25 %.
Hashrate-Risiken laut J.P. Morgan
Smith und Peace stellen fest, dass die Hash-Rate in den letzten neun Monaten stärker gewachsen ist als in den ersten zwölf Jahren von Bitcoin. Sie sagen voraus, dass sich das Wachstum der Hash-Rate wahrscheinlich auf etwa 15 EH pro Quartal verlangsamen wird, was einer weltweiten Hardware-Investition von 200 bis 300 Millionen US-Dollar pro Quartal entspricht. Die Analysten schätzen außerdem, dass bei der nächsten Halbierung der Blockbelohnung im April 2024 bis zu 80 EH (oder etwa 20 % der Netzwerk-Hash-Rate) offline genommen werden könnten.
J.P. Morgan zur Differenzierung der Bergbauunternehmen
Laut Smith und Peace unterscheiden sich Bitcoin-Miner erheblich in Bezug auf Größe, Betriebseffizienz, Kapitalzugang und Wachstumsaussichten. Sie nennen CleanSpark aufgrund seiner ausgewogenen Eigenschaften in Bezug auf Größe, Wachstumspotenzial, Stromkosten und Wert als ihre erste Wahl. Marathon Digital ist zwar der größte Betreiber, aber bekannt für seine hohen Energiekosten und niedrigen Margen. Riot Platforms ist bekannt für seine niedrigen Stromkosten und Liquidität, gilt aber auch als das teuerste der untersuchten Unternehmen. Cipher Mining ist bekannt für seine niedrigen Stromkosten, wird aber auch für seine Wachstumsbeschränkungen genannt.
GERADE EINGETROFFEN: JPMorgan prognostiziert einen möglichen Rückgang der #Bitcoin-Hashrate um 20 % vor der nächsten Halbierung, da weniger effiziente 🦾 Hardware außer Betrieb genommen wird. pic.twitter.com/gGfqdPMkxl
– Bitcoin News (@BitcoinNewsCom) 13. Oktober 2023
Vorgestelltes Bild über Midjourney