Wang Yang: Hongkong sollte der Anführer des zukünftigen RWA-Ökosystems werden

Autor: Wang Yang und Zhu Haokang, Vizepräsidenten der Hong Kong University of Science and Technology und Doktoranden in Finanztechnologie der Hong Kong Polytechnic University
Quelle: Ta Kung Pao
Am 1. Juni dieses Jahres markierte die offizielle Umsetzung der neuen Hongkonger Vorschriften für virtuelle Vermögenswerte zweifellos einen wichtigen Meilenstein in der Entwicklung von Web3.0 in Hongkong. Dieses historische Ereignis bestätigt nachdrücklich die Ansichten, die der Chief Executive der Sonderverwaltungszone Hongkong, Lee Ka-chiu, bei der Gründungszeremonie der „Hong Kong Web3.0 Association“, also Web3, am 11. April dieses Jahres geäußert hat. 0 hat tiefgreifende Auswirkungen auf die Entwicklung der Finanztechnologie und die diesbezügliche offene Haltung und feste Entschlossenheit der Regierung der Sonderverwaltungszone. Gleichzeitig eröffnete die Hong Kong Securities and Futures Commission Anträge für Lizenzen für Handelsplattformen für virtuelle Vermögenswerte, und konforme Betreiber können nun professionellen und privaten Anlegern Dienstleistungen für virtuelle Vermögenswerte anbieten. Die Umsetzung dieser Richtlinie wird zweifellos die Entwicklung der Branche der virtuellen Vermögenswerte weiter vorantreiben und den Weg für die breitere Verbreitung virtueller Vermögenswerte und Web3.0 in Hongkong ebnen. Obwohl die globale Regulierung virtueller Vermögenswerte verschärft wird, hat die Regierung der Sonderverwaltungszone ihre Position klar unter Beweis gestellt. Dies ist zweifellos ein weiterer Beweis dafür Die Regierung der Sonderverwaltungszone ist fest entschlossen, den Bereich virtueller Vermögenswerte und Web3.0 zu entwickeln.
Erstellen Sie ein konformes, vernünftiges und freundliches Ökosystem für Web3
Allerdings konzentrierte sich Hongkongs Entwicklung im Bereich virtueller Assets und Web3 hauptsächlich auf Compliance und Lizenzierung und nicht auf den Aufbau eines lebendigen Ökosystems, das lizenzierten Institutionen einen tragfähigen Geschäftsplan ermöglicht. Obwohl die Securities and Futures Commission eine solche Aufsicht einführt, um die Ordnung des virtuellen Marktes aufrechtzuerhalten, stellt dieses Lizenzierungssystem zweifellos eine schwere Belastung für Unternehmen für virtuelle Vermögenswerte in Hongkong dar. Das Sprichwort „Eine Lizenz muss getötet werden“ ist hier passender, denn derzeit verlieren lizenzierte Börsen wie OSL jedes Jahr mehrere zehn Millionen Dollar, nachdem sie eine Lizenz erhalten haben. Daher muss Hongkong dringend eine umfassendere Vision haben und darauf hinarbeiten, das weltweit erste Web3-kompatible, vernünftige und freundliche Ökosystem zu schaffen und die Entwicklung des globalen Web3 wirklich anzuführen.
Der Autor ist fest davon überzeugt, dass Hongkongs nächster Schritt auf dem Entwicklungspfad von Web3.0 sich auf die tiefgreifende Integration von Vermögenswerten der virtuellen Welt und der realen Welt konzentrieren sollte. Wir können die Blockchain-Technologie voll ausnutzen und ein leistungsstarkes Web3-Ökosystem aufbauen, das auf der stabilen Währung des Hongkong-Dollars basiert. Unser Fokus sollte auf der Digitalisierung und Tokenisierung von Real World Assets („RWA“) wie Anleihen, Privatkrediten, Handelsfinanzierungen, Immobilien, Emissionszertifikaten, Edelmetallen usw. liegen. Diese Reihe von Maßnahmen wird die enge Integration von virtueller Wirtschaft und realen Vermögenswerten erheblich fördern. Tatsächlich ist die Tokenisierung von RWA nicht nur das größte Potenzial für die Entwicklung von Web3 in Hongkong, sondern auch der zukünftige Trend von Web3 weltweit.
In einem gut regulierten Umfeld kann RWA legitimen Spielern die Chance bieten, wirklich erfolgreich zu sein und nicht nur Opfer der „Tötung wegen des Besitzes einer Lizenz“ zu werden. Diese Transformation wird Hongkong zweifellos an die Spitze der globalen Web3-Entwicklung bringen.
Die Tokenisierung von RWA – die Umwandlung materieller oder immaterieller Vermögenswerte in digitale Token – ist ein bahnbrechender Wandel im Bereich digitaler Vermögenswerte, der eine Neudefinition der Marktlandschaft verspricht. Die Einführung der Blockchain-Technologie macht RWA zu einer revolutionären Optimierung im Vergleich zur herkömmlichen Verbriefung. Die RWA-Tokenisierung sorgt für Transparenz und Sicherheit und erhöht die Liquidität, indem sie Teilbesitz ermöglicht. Diese Methode löst nicht nur das Problem der geringen Effizienz des traditionellen Finanzsystems, sondern durchbricht auch die Beschränkungen des traditionellen Finanzsystems, indem sie die Digitalisierung und Einzigartigkeit von Vermögenswerten ermöglicht, die Distanz zwischen traditioneller Finanzierung und neuer Finanzierung verkürzt und der personalisierten Finanzwelt gerecht wird Bedürfnisse der Nutzer, wodurch die Investitionsschwelle gesenkt wird. Dies wird mehr kleine und mittlere Anleger dazu anregen, in Finanzaktivitäten einzusteigen und sich daran zu beteiligen, wodurch enorme Werte und Vorteile entstehen. Gleichzeitig bringen RWA Liquidität und Diversität in die Realwirtschaft und erhöhen den Umfang der Fonds durch die Ausweitung der Vermögensarten.
Darüber hinaus verfügt die auf der stabilen Währung Hongkong-Dollar basierende RWA auch über eine Sicherheitsebene, die es dem traditionellen Finanzwesen und der Realwirtschaft ermöglicht, die Vorteile der Liquidität, Transparenz, Innovation und anderer Vorteile der Blockchain-Technologie zu nutzen und gleichzeitig Investoren und Teilnehmer finanziell zu schützen Sicherheit. Im September 2022 prognostizierte eine Studie der Boston Consulting Group (BCG), dass die Tokenisierung realer Vermögenswerte bis 2030 16 Billionen US-Dollar erreichen würde. Dementsprechend veröffentlichte die Citibank im März 2023 einen 162-seitigen Forschungsbericht, in dem umfassend analysiert wurde, wie Web3 eine Milliarde Nutzer und digitale Vermögenswerte mehrere zehn Billionen Dollar erreichen kann. Die Citibank prognostiziert, dass bis 2030 Vermögenswerte in Höhe von 4 bis 5 Billionen US-Dollar tokenisiert werden und Handelsfinanzierungstransaktionen auf Basis der Blockchain-Technologie ein Volumen von 1 Billion US-Dollar erreichen werden.
Eine angemessene Aufsicht fördert die gesunde Entwicklung der RWA
Die gesunde Entwicklung des RWA-Ökosystems ist untrennbar mit einer angemessenen Überwachung verbunden. Es ist jedoch nicht einfach, eine konforme, vernünftige und freundliche RWA-Tokenisierungsumgebung aufzubauen, was gemeinsame Anstrengungen von Regierung und Industrie erfordert. Zu diesem Zweck empfehlen wir die Verwendung der „RWA 2+4“, die der Autor Zhu Haokang zuvor als Einstiegspunkt für Machbarkeitsstudien befürwortet hatte. Diese Methodik führt Forschung und Praxis rund um zwei Arten von Token (Sicherheitstoken und Utility-Token) und vier Kernelemente (rechtliche Grundlage, Finanzrahmen, technische Tools und Datentreiber) durch, um Chancen bei Herausforderungen zu finden und eine gesunde RWA-Entwicklung zu fördern.
Erstens repräsentieren Sicherheitstoken (Security Tokens) die Eigentums- oder Einkommensrechte von Vermögenswerten oder Unternehmen, und ihr Wert steht in der Regel in direktem Zusammenhang mit der Leistung der physischen Vermögenswerte oder Unternehmen, die sie repräsentieren. Menschen, die solche Token kaufen, erwarten in der Regel eine Rendite durch Wertsteigerung des Vermögenswerts oder Einkommensausschüttung. Andererseits gewähren Utility-Tokens (Utility Tokens) das Recht, einen bestimmten Dienst oder eine bestimmte Ressource zu nutzen, und ermöglichen gleichzeitig das Hochladen der im Token-Prozess generierten Daten in die Kette. Das Verständnis der Merkmale und Unterschiede zwischen diesen beiden Token ist für die ordnungsgemäße Bewertung und Investition in RWA von entscheidender Bedeutung.
Als nächstes müssen wir uns auf vier Kernelemente konzentrieren: rechtliche Aufsicht, Finanzstruktur, technische Unterstützung und Datenanwendung.
Das Gesetz bildet die Grundlage der RWA, die festlegt, welche Vermögenswerte tokenisiert werden können und welche Vorschriften während des Tokenisierungsprozesses befolgt werden müssen. Als wichtiger Finanzplatz der Welt verfügt Hongkong über ein umfassendes Wertpapierrechtssystem und verfügt über den einzigartigen Vorteil, konforme Security Token Offerings („STO“) zu fördern. Die Wertpapiergesetze Hongkongs regeln umfassend die Ausgabe und den Umlauf verschiedener Wertpapiere wie Aktien und Anleihen. Finanzielle Vermögenswerte, deren RWA tokenisiert werden müssen, wie Aktien, Anleihen, Fonds usw., haben auf dem Hongkonger Markt klare rechtliche Definitionen. Darüber hinaus hat die Hong Kong Securities Regulatory Commission umfassende Überprüfungsstandards für die Ausgabe und Notierung von Wertpapieren formuliert. RWA für STO müssen mit Unternehmenseigenkapital, Schulden und anderen Vermögenswerten verknüpft werden. Diese grundlegenden Vermögenswerte müssen den Informationsoffenlegungs- und Genehmigungsvorschriften der China Securities Regulatory Commission entsprechen, um ihre Qualität sicherzustellen. Darüber hinaus hat Hongkong ein strenges Anlegereignungsmanagementsystem eingerichtet, um zu verhindern, dass normale Anleger komplexe und risikoreiche RWA-Produkte kaufen.
Finanzen ist der RWA-Rahmen, der die spezifische Struktur der Vermögenswert-Tokenisierung und -Transaktionen definiert, einschließlich der Vermögensbewertung, Prüfung und Bestätigung, Token-Ausgabe und -Handel sowie dem damit verbundenen Risikomanagement. Hongkong verfügt über reiche Erfahrung und eine weltweit führende Größe bei der Fremd- und Eigenkapitalfinanzierung. Investmentbanken und Prüfungsinstitute in Hongkong können professionelle Bewertungs- und Prüfungsdienste für die zugrunde liegenden RWA-Vermögenswerte anbieten, die Qualität und das eindeutige Eigentum an den Vermögenswerten bestimmen und eine Grundlage für die Ausgabe von Token bereitstellen. Darüber hinaus kann Hongkongs konforme und lizenzierte Handelsplattform für virtuelle Vermögenswerte sicherstellen, dass die Ausgabe und der Handel von RWA-Tokens offen und fair sind.
Technologie ist das Werkzeug von RWA, das die technologischen Mittel für die Tokenisierung und Transaktionen bereitstellt. Dazu gehören Blockchain-Technologie, Smart-Contract-Technologie, Orakel, Cross-Chain und verwandte Sicherheits- und Datenschutztechnologien usw. Seit Hongkong am 31. Oktober 2022 eine Grundsatzerklärung zur Entwicklung virtueller Vermögenswerte herausgegeben hat, haben herausragende Blockchain-Technologieunternehmen aus der ganzen Welt damit begonnen, sich aktiv in Hongkong anzusiedeln.
Auf der „2023 Shanghai Blockchain International Week. Der 9. Blockchain Global Summit“, die am 19. September 2023 stattfand, sagte Ren Jingxin, CEO von Hong Kong Cyberport Management Co., Ltd., dass Cyberport mittlerweile mehr als 190 Web 3.0-bezogene Unternehmen umfasst wichtige zugrunde liegende Blockchain-Infrastrukturunternehmen und Unternehmen, wie zCloak, ein Unternehmen für digitale Identitäts- und Datenschutz-Computing-Infrastruktur, und Safeheron, ein professionelles Unternehmen für Lösungen zur Verwahrung digitaler Vermögenswerte.
Richten Sie eine öffentliche Kette ein, die den Hongkong-Standards entspricht
Daten bestimmen die RWA und liefern wichtige Informationen über Vermögenswerte und Märkte, um Investitionsentscheidungen und Marktanalysen zu unterstützen. Die RWA-Tokenisierung, eine neue Anlagemethode, bietet Anlegern nicht nur ein breiteres Spektrum an Anlagemöglichkeiten, sondern bringt auch große Datenmengen und umfangreiche Informationen auf den Markt, wie z. B. Transaktionsdaten und Daten zum Nutzerverhalten. Diese Daten bilden eine starke treibende Kraft und verbessern die Fähigkeit von Vermögensbetreibern und Investoren erheblich, die Marktdynamik zu verstehen, Markttrends vorherzusagen und Anlagerisiken zu verwalten. Die Anwendung dieser Daten wird auch die organische Kombination von künstlicher Intelligenz und Web3 fördern und so die Entwicklung der technologischen Innovation Hongkongs weiter vorantreiben.
Um die Entwicklung der RWA-Tokenisierung in Hongkong voranzutreiben, müssen wir zunächst eine konforme und leistungsstarke Infrastruktur aufbauen, deren Kernstück die Blockchain-Technologie ist. Es bietet nicht nur eine dezentrale, sichere und transparente Plattform, die den weltweiten Vermögensfluss ermöglicht, sondern ist auch in der Lage, komplexe Finanztransaktionen und Vereinbarungen zu automatisieren. Aufgrund der erheblichen Komplexität des Prozesses zur Einbindung von RWA in die Kette müssen wir jedoch einen Mechanismus zur Kunden-Due-Diligence (KYC) implementieren, der stark, sicher und den Hongkong-Standards entspricht. Einige Organisationen, wie die Hong Kong Web3.0 Association, haben vorgeschlagen, eine neue öffentliche Blockchain für RWA in Hongkong mit entsprechenden integrierten KYC-Mechanismen einzurichten. Obwohl der Aufbau einer neuen öffentlichen Kette große technische Investitionen und einen umfangreichen Community-Aufbau erfordert, ist sie ein wichtiges Glied bei der Förderung der Entwicklung von RWA und ein wichtiger Schritt bei der Innovation der Finanztechnologie in Hongkong.
Natürlich lässt sich der Aufbau einer neuen öffentlichen Kette nicht über Nacht bewerkstelligen. Es erfordert eine Menge technischer Investitionen, einschließlich der Entwicklung eines effizienten Konsensmechanismus, des Aufbaus einer robusten Netzwerkarchitektur und der Entwicklung benutzerfreundlicher Clients. Darüber hinaus sind umfangreicher Community-Aufbau und -Management erforderlich, um Entwickler, Benutzer und Investoren anzuziehen und zu halten. Wir glauben, dass diese Herausforderungen schnell bewältigt werden können, solange Hongkong entschlossen ist, führend bei RWA zu werden.
Stablecoins sind eine weitere Infrastruktur, die bei der RWA-Tokenisierung nicht ignoriert werden kann, und ihre ordnungsgemäße Implementierung ist für die Entwicklung von RWA von entscheidender Bedeutung. Wir müssen seine wirksame Umsetzung in Hongkong sicherstellen und den Weg für die weitere Entwicklung der RWA ebnen. Als Drehscheibe für die globale Web3.0-Entwicklung und internationales Finanzzentrum ist es für Hongkong notwendig, schnell Hongkong-Dollar-Stablecoins auszugeben. Da RWAs florieren, wird erwartet, dass die Nachfrage nach Stablecoins dramatisch steigen wird.
In unserem vorherigen Artikel (Vorschlag, dass Hongkong eine durch Devisenreserven gedeckte stabile Hongkong-Dollar-Währung ausgibt) haben wir vorgeschlagen, dass Hongkong eine einheitliche stabile Hongkong-Dollar-Währung (HKDG) ausgeben sollte. Wenn wir uns jedoch Singapurs Regulierungssystem für den Stablecoin-Markt ansehen, nämlich das Singapore Stablecoin Framework (Antwort auf die öffentliche Konsultation: Vorgeschlagener Regulierungsansatz für Stablecoin-bezogene Aktivitäten), sind wir sehr besorgt, dass Hongkong einen ähnlichen Ansatz für die Stablecoin-Politik verfolgen wird Dies hat erhebliche negative Auswirkungen auf die künftige Entwicklung der RWA in Hongkong. Die Stablecoin-Politik Singapurs verfügt nicht über einen einheitlichen Gesamtplan für die Ausgabestellen und verknüpften Währungstypen der Stablecoins. Dies wird unweigerlich zu einer Fragmentierung und Verwirrung der Stablecoin-Ausgabepläne führen und höchstwahrscheinlich einen harten Wettbewerb zwischen den Stablecoins auslösen und behindern Die Bildung ausgereifter Stablecoins kann dazu führen, dass Stablecoins sogar zu einem marginalisierten Nischenprodukt werden. Dieser Ansatz kann die große Nachfrage nach Stablecoins im Rahmen der umfassenden Entwicklung von RWA in der Zukunft nicht decken.
Daher fordern wir Hongkong erneut nachdrücklich dazu auf, eine einheitliche stabile Währung einzuführen, die sich an einer Gesamtplanung orientiert, von zugelassenen Institutionen (zu denen die Regierung und Finanzinstitutionen wie Banken, Versicherungen, Fonds usw. gehören können) ausgegeben und ausgestattet wird entsprechende Gewinnausschüttungspläne. Nur so können wir eine Marktfragmentierung vermeiden, finanzielle Risiken reduzieren, die große Nachfrage nach Stablecoins decken, Hongkonger Stablecoins zu einem ausgereiften und weit verbreiteten Finanzprodukt machen, den Weg für eine gesunde Entwicklung des RWA-Ökosystems in Hongkong ebnen und vieles mehr Festigung der Rolle Hongkongs als Weltmarktführer im Bereich Finanztechnologie.
Eigentlich haben wir nicht viel Zeit. Der Bereich der RWA-Tokenisierung hat viel Aufmerksamkeit erregt und wird in verschiedenen Branchen häufig eingesetzt. MakerDAO war eine der ersten Institutionen, die RWA als Teil des dezentralisierten Finanzprotokolls (DeFi) in ihre strategische Planung einbezog. Bereits im Jahr 2020 verabschiedete MakerDAO einen Vorschlag, RWA als Sicherheit für tokenisierte Immobilien und andere Gegenstände zu verwenden, eine Entscheidung, die den Emissionsumfang von DAI (MakerDAOs Stablecoin) erheblich erweiterte. Obwohl die Gesamtsituation im DeFi-Bereich im vergangenen Jahr nicht ideal war, sind die Investitionen von MakerDAO im RWA-Bereich weiter gestiegen. Laut Statistik erreichte das gesamte Anlageportfolio von MakerDAO in RWA im Mai dieses Jahres 2,34 Milliarden DAI. Es wird prognostiziert, dass der Jahresumsatz aus RWA bis zu 71 Millionen US-Dollar betragen wird, was zu einer wichtigen Einnahmequelle für MakerDAO geworden ist. Darüber hinaus ist die Propy-Plattform in den USA eine typische Anwendung von Immobilien-RWA. Die Plattform nutzt die Blockchain-Technologie, um Immobilien in Form von nicht fungiblen Token (NFTs) in die Kette zu bringen, und unterstützt Käufe mithilfe von Kryptowährungen. Außerdem nutzt sie die Technologie der künstlichen Intelligenz (KI), um die Transaktionseffizienz zu verbessern. Am 6. Juli dieses Jahres gab Propy bekannt, dass der Wert seines Plattform-Tokens PRO von 0,268 $ auf 0,571 $ gestiegen ist, was einer Steigerung von mehr als 200 % entspricht. Dieser Vorfall zeigt deutlich das große Potenzial und den Wert von RWA in realen Anwendungen.
Klären Sie die Regulierungsrichtlinie für die Ausgabe von RWA-Token
Als internationaler Handelshafen und Welthandelszentrum verfügt Hongkong hinsichtlich der geografischen Lage und des wirtschaftlichen Status natürlich über beispiellose Vorteile und eine enorme Marktnachfrage. Hongkong hat die Fähigkeit, den weltweiten RWA-Markt anzuführen, daher sollte es die Chance nutzen und so schnell wie möglich ein in Hongkong ansässiges RWA-Geschäftsökosystem aufbauen. Zunächst müssen wir die Regulierungsrichtlinien für die RWA-Verbriefung und die Ausgabe von Sicherheitstokens (STO) klären, den Umfang der Vermögenswerte, mit denen Sicherheitstoken verknüpft werden können, sowie die Offenlegungspflichten klären und die Rechte und Interessen der Anleger schützen. Richten Sie eine RWA-Token-Ausgabe- und Handelsplattform an Börsenmärkten wie der Hong Kong Exchange ein, um deren Liquidität zu verbessern.
Wir sollten Banken, Versicherungen, Fonds und andere Finanzinstitute ermutigen, ihre beruflichen Fähigkeiten voll auszuschöpfen, um sich am RWA-Geschäft zu beteiligen. Gleichzeitig sollte Hongkong die Zusammenarbeit mit Singapur, der Europäischen Union und anderen Orten im Bereich des RWA-Tokenisierungsgeschäfts stärken, um gemeinsam den Markt zu erweitern. Durch Aus- und Weiterbildung können wir die für das RWA-Tokenisierungsgeschäft erforderlichen Fachkräfte ansammeln. Der Aufbau eines offenen, standardisierten und dynamischen RWA-tokenisierten Geschäftsökosystems wird Hongkongs digitale Wirtschaft und Finanztechnologiekapazitäten wirksam verbessern und eine solide Grundlage für die Zukunft Hongkongs legen.