Der Ethereum (ETH)-Futures-ETF entwickelte sich nicht so gut wie erwartet, während die On-Chain-Daten der ETH ebenfalls eine relativ glanzlose Situation zeigten. Die Situation hat die Aufmerksamkeit auf die Markttrends von Ethereum gelenkt.

In letzter Zeit hat sich die Performance des Ethereum (ETH)-Futures-ETF nicht so gut entwickelt wie erwartet, und auch die ETH-On-Chain-Daten zeigen eine relativ schleppende Situation. Die Situation hat die Aufmerksamkeit auf die Markttrends von Ethereum gelenkt.
Werfen wir zunächst einen Blick auf die Performance des Ethereum Futures ETF. Obwohl der Markt zuvor voller Erwartungen an den Ethereum-Futures-ETF war, stellte sich heraus, dass seine Wirkung nicht den Erwartungen entsprach. Aus bestimmten Gründen erregte das Produkt nach seiner Einführung keine breite Marktaufmerksamkeit und -beteiligung. Dies hat zu relativ geringen Handelsvolumina für den Ethereum Futures ETF geführt und das Vertrauen der Anleger in den Wert seiner Investition gemindert.
Gleichzeitig müssen wir auch auf den geringen Datenstand in der ETH-Kette achten. On-Chain-Daten beziehen sich auf verschiedene Transaktions- und Aktivitätsdaten, die in der Ethereum-Blockchain aufgezeichnet werden. Derzeit ist die Wachstumsrate der Daten in der ETH-Kette relativ langsam, was auf einen Rückgang der Aktivität und des Transaktionsvolumens im Ethereum-Ökosystem hinweisen könnte. Diese Situation hängt möglicherweise mit dem Vertrauen des Marktes in Ethereum zusammen und die Anleger nehmen möglicherweise vorübergehend eine abwartende Haltung ein, was zu einer schwachen Aktivität in der Kette führt.
Insgesamt spiegeln die mangelnden Erwartungen an den Ethereum-Futures-ETF und die geringe Menge an On-Chain-Daten die Bedenken des Marktes gegenüber Ethereum wider. Wir können jedoch die wichtige Rolle von Ethereum im Blockchain-Bereich und seine potenziellen langfristigen Entwicklungsaussichten nicht ignorieren. Die aktuelle Situation kann vorübergehender Natur sein und es wird erwartet, dass sich die Leistung von Ethereum verbessert, wenn das Marktvertrauen zurückkehrt und die Beteiligung der Anleger zunimmt.
Begrenztes institutionelles Interesse an Ethereum vor dem Hintergrund eines Bärenmarktes
Im Kontext des Krypto-Bärenmarktes haben sechs verschiedene Ethereum-Futures-Finanzinstrumente ab dem 2. Oktober offiziell den Handel aufgenommen, doch bei institutionellen Anlegern herrscht derzeit keine erneute Begeisterung für ETH. Laut Bloomberg-Daten betrug das gesamte Handelsvolumen des ETH-Futures-ETF am ersten Tag weniger als 1,5 Millionen US-Dollar, verglichen mit einem Handelsvolumen am ersten Tag des ersten BTC-Futures-ETF (BITO) von mehr als 1 Milliarde US-Dollar im Jahr 2021. Mit anderen Worten: Der Nettomittelzufluss in den ETH-Futures-ETF betrug am ersten Tag weniger als 2 % von BITO.
Duong, Leiter von Coinbase Research, glaubt, dass es mehrere Hauptgründe für die oben genannten Unterschiede gibt:
Erstens ist das Markt-Timing von ETF-Einführungen unterschiedlich. Der BTC-Futures-ETF von Proshares wurde während des Krypto-Bullenmarktzyklus 2021 aufgelegt, als der Markt über reichlich Liquidität verfügte, während der ETH-Futures-ETF während des aktuellen Bärenmarktzyklus aufgelegt wurde, in dem es stark an Mitteln mangelt.
Zweitens verfügen Anlageberater über unterschiedliche Vertrautheitsgrade. Anlageberater sind im Allgemeinen mit BTC besser vertraut und BTC lässt sich leichter in die Portfolios ihrer Kunden integrieren. ETH gilt im Allgemeinen als komplexeres Anlageprodukt, das in der traditionellen Anlegergemeinschaft nicht gut verstanden und akzeptiert wird.
Drittens: Veränderungen der Erwartungen auf rechtlicher Ebene. Richterin Katherine Polk Failla bezeichnete ETH im jüngsten Gerichtsurteil Risely vs. Uniswap als Krypto-Ware. Dies dürfte die Markterwartungen für den ETH-Spot-ETF erhöht haben, während der ETH-Futures-ETF an enthusiastischer Marktresonanz verloren hat.
Den Kapitalströmen nach zu urteilen, hat der Krypto-Bärenmarkt immer noch große Auswirkungen auf das institutionelle Kapital. Laut Coinshares kam es in 24 der 39 Wochen seit 2022 zu Nettomittelabflüssen, was 61,5 % des gesamten Zeitraums ausmacht. Veränderungen im institutionellen Interesse an Kryptoassets lassen sich auch an den Daten zu den Geldflüssen erkennen: Die ETH verzeichnete in diesem Jahr (Stand 4. Oktober) Abflüsse in Höhe von 101 Millionen US-Dollar, während BTC im gleichen Zeitraum Zuflüsse in Höhe von 219 Millionen US-Dollar verzeichnete. Allerdings verzeichneten BTC und ETH in letzter Zeit mit 16,4 Millionen US-Dollar bzw. 12,9 Millionen US-Dollar relativ ähnliche wöchentliche Nettozuflüsse.
Im Allgemeinen liegt das Handelsvolumen des ETH-Futures-ETF immer noch auf einem normalen Niveau für einen neuen ETF und hat aufgrund des Bärenmarkthintergrunds und anderer Gründe auch eine positive Rolle beim institutionellen Investitionsinteresse gespielt Erst wenn sich der Markt erwärmt, kann er mehr institutionelle Kapitalzuflüsse anziehen.
Potenzielle Risiken des Ethereum-Einsatzes
Am 5. Oktober veröffentlichte JP Morgan einen Forschungsbericht, in dem er auf das Zentralisierungsproblem des Ethereum-Netzwerks hinwies und darauf hinwies, dass die ETH-Einsatzrendite von 7,3 % vor dem Shanghai-Upgrade auf 5,5 % gesunken sei, was dem traditionellen Finanzmarkt entspricht Immer noch steigend Im Vergleich zur Rendite hat die Attraktivität der ETH als Anlageziel abgenommen.
In dem Bericht heißt es, dass die fünf größten Anbieter von Liquiditätszusagen, Lido, Lido, Coinbase, Figment, Binance und Kraken, 50 % des zugesagten ETH-Volumens kontrollieren, wobei Lido fast ein Drittel des gesamten zugesagten ETH-Volumens ausmacht.
Die Liquiditäts-Absteckplattform Lido wird von der Kryptowährungs-Community als überlegene Alternative zu zentralisierten Börsen-Absteckplattformen angesehen. Um Zentralisierungsrisiken zu mindern, hat Lido derzeit seine Liste der Knotenbetreiber erweitert, um zu verhindern, dass eine einzelne Einheit die Mehrheit der abgesteckten ETH kontrolliert.
Um dem Zentralisierungsrisiko der Ethereum-Blockchain entgegenzuwirken, begann die Ethereum-Community außerdem, die Distributed-Validator-Technologie (DVT) wie SSV, Obol usw. zu fördern. Mit DVT können mehrere Knotenbetreiber einen Validator ausführen. Dies geschieht, um das mit Validatoren verbundene Risiko zu verringern, ohne die Blockchain zu beeinträchtigen.
Eine weitere von JP Morgan geäußerte Sorge betrifft die Praxis der Weiterverpfändung liquider verpfändeter Vermögenswerte. Dabei geht es um die Frage der Wiederverwendung von Liquiditätstoken als Sicherheit in verschiedenen DeFi-Protokollen. Diese Praxis könnte eine Kettenreaktion von Liquidationen auslösen, wenn der Wert der verpfändeten Vermögenswerte plötzlich sinkt oder aufgrund eines böswilligen Angriffs oder einer Protokollschwachstelle gefährdet wird.
Die Gasgebühren für Ethereum sind am Tiefpunkt angelangt
Laut der On-Chain-Analyseplattform Santiment sind die Gasgebühren für Ethereum auf den niedrigsten Stand seit fast einem Jahr gefallen. Die durchschnittlichen Kosten für Transaktionen auf der Ethereum-Kette betrugen in der vergangenen Woche nur 1,13 US-Dollar, was deutlich niedriger ist als Anfang Mai. Es ist erwähnenswert, dass der ETH-Preis ganz unten lag, als die Gasgebühren das letzte Mal unter 1,15 US-Dollar lagen.
L2 ebnet den Weg zur Skalierung von Ethereum
Die Gasgebühren für Ethereum sind im Zusammenhang mit der Einführung von L2-Skalierungslösungen deutlich gesunken. Aufgrund seiner Kosten- und Effizienzvorteile strömten viele Benutzer in L2, was zu einem erheblichen Anstieg des Blockraumbedarfs von L2 führte.
Laut L2Beat verzeichneten L2-Skalierungslösungen im Jahr 2023 einen deutlichen Anstieg der Deal-Aktivität. Den Daten der letzten Woche nach zu urteilen, hat der TPS von L2 das 5,78-fache des TPS der Ethereum-Blockchain erreicht.
Im Wesentlichen erfüllt L2 seinen ursprünglichen Zweck, die Transaktionsbelastung der Ethereum-Hauptkette zu verringern und deren Expansion zu unterstützen. Santiment glaubt, dass niedrigere Gasgebühren die Nutzung des Ethereum-Netzwerks fördern und mehr dezentrale Anwendungen und intelligente Verträge anziehen können. Langfristig wird mit zunehmender Verbreitung des Ethereum-Netzwerks auch der Preis der ETH steigen.
Kürzlich wies Grayscale Research auch darauf hin, dass L2 den Weg für die Expansion von Ethereum ebnet. Funktionell kann L2 die Skalierbarkeit von Ethereum verbessern und die Netzwerkkosten für Benutzer um das Hundertfache senken. Die Einführung von BASE (Ethereums L2-Blockchain) durch Coinbase im August dieses Jahres markierte auch eine starke Unterstützung des Ethereum-Ökosystems und öffnete seine dezentralen Anwendungen für 100 Millionen Coinbase-Benutzer.
Coinbase versucht, den Weg für die Masseneinführung von DAPPs auf Basis seiner eigenen Ethereum L2 BASE freizumachen. Wenn sich eine alternative L1 aufgrund geringer Sicherheitsbudgets und mangelnder Liquidität nicht durchsetzt, könnte die Integration in eine Ethereum L2 eine attraktivere Option werden.
Die Nutzung der L2-Skalierungslösung von Ethereum hat im vergangenen Jahr zugenommen, wobei die Gesamtzahl der täglich aktiven Adressen von L2 die des führenden L1 übersteigt.
Neben aktiven Adressen ist auch der Total Value Locked (TVL) wichtig und spiegelt das Ausmaß wider, in dem Benutzer ihre Gelder einer bestimmten Blockchain anvertrauen. Die TVLs der leistungsstärksten L2s (einschließlich Arbitrum und Optimism) übertreffen alle die der Ethereum-Konkurrenten L1 (Solana und Avalanche), was das allgemeine Vertrauen des Marktes in das Ethereum-Ökosystem als Ganzes und die Attraktivität von Skalierungslösungen verdeutlicht.
Mit der Skalierung des Netzwerks wird sich mehr Aktivität auf das günstigere L2 verlagern. Im Gegenzug sammelt L2 Wert direkt zurück in Ethereum. Konkret zahlen Benutzer für jede Transaktion auf L2 eine Transaktionsgebühr. L2 behält einen Teil der Gebühren (die aktuelle durchschnittliche Gewinnspanne beträgt etwa 1/4), während die Validatoren des Ethereum-Netzwerks etwa 3/4 des Restbetrags einbehalten.
Für jede von L2 gesendete Transaktion verbraucht das Ethereum-Netzwerk auch einen kleinen Teil des Gesamtangebots an ETH. Daher steigert die inkrementelle Aktivität in Ethereum L2 direkt den Wert der ETH. Wenn Ethereums L2 seine positive Entwicklung fortsetzt, werden sie die Position von Ethereum als führende L1-Blockchain festigen.
ETH-Salden auf zentralisierten Plattformen erreichten 5-Jahres-Tief
Laut Santiment-Daten vom 5. Oktober ist die Zahl der ETH auf Kryptowährungs-Handelsplattformen auf 10,66 Millionen gesunken, den niedrigsten Wert seit Mai 2018. Im Gegensatz dazu werden 115,88 Millionen ETH außerhalb zentraler Börsen gespeichert, der höchste Betrag in der Geschichte.
Am 4. Oktober wurden etwa 110.000 ETH (im Wert von über 180 Millionen US-Dollar) von der zentralen Börse abgezogen, was den größten ETH-Abfluss von der zentralisierten Börse an einem Tag seit dem 21. August darstellt. Die oben genannten Phänomene werden im Allgemeinen als langfristiger Optimismus des Marktes hinsichtlich der Bewertung von ETH-Vermögenswerten angesehen und zeigen das langfristige Vertrauen der Anleger.
Daher sollten Anleger Ruhe bewahren und die Entwicklungen auf dem Ethereum-Markt genau beobachten. Mit der Weiterentwicklung der Branchentechnologie und der Veränderung der Marktstimmung können sich für Ethereum neue Chancen und Wachstumspotenziale ergeben. Obwohl die aktuelle Situation nicht optimistisch ist, verfügt Ethereum auf lange Sicht immer noch über großes Entwicklungspotenzial und verdient unsere kontinuierliche Aufmerksamkeit.