Die Geschichte des dezentralen Finanzwesens

Das Konzept der dezentralen Finanzwirtschaft lässt sich bis zu unseren Urahnen zurückverfolgen, die glänzende Steine ​​gegen scharfe Muscheln tauschten. Man vergisst oft, dass die Finanzwirtschaft nicht zentralisiert geschaffen wurde und dass alle Zentralbanken und Regierungsstellen relativ neue Erfindungen sind. Als Bitcoin 2009 auf den Markt kam, brachte es lediglich das Konzept des genehmigungsfreien Geldes zurück.
Es war jedoch schwierig, sich auszuweiten und ein vollständiges Finanzökosystem aufzubauen, was hauptsächlich an den Einschränkungen des Bitcoin-Netzwerks selbst lag – es war nicht als etwas anderes als Geld konzipiert. Dies hielt die Entwickler jedoch nicht davon ab, verschiedene Instrumente auf Bitcoin aufzubauen. Das Mastercoin-Protokoll beispielsweise zielte darauf ab, Schicht 2 für Bitcoin zu werden, mit der jeder seine eigenen Währungen und Anwendungen (z. B. dezentrale Börsen) erstellen konnte.
Das Projekt stieß auf großes Interesse, wurde später in Omni Layer umbenannt und wurde schließlich zur Heimat der ersten erfolgreichen Stablecoin – Tether. Mastercoin legte viel Grundstein für die Zukunft von DeFi. Unter anderem führte es das erste „ICO“ durch, das Jahre später zu einer beliebten Methode wurde, Münzen an die Öffentlichkeit auszugeben. Vitalik Buterin selbst berichtete in diesem Artikel aus dem Jahr 2013 ausführlich über den Start von Mastercoin.
Apropos Vitalik Buterin: Wenn Bitcoin Geld dezentralisierte, machte Ethereum dezentrales Geld programmierbar. Smart Contracts ermöglichten es Blockchains, allgemeine Berechnungen durchzuführen. In der Praxis bedeutete dies, dass alles, was auf einem gewöhnlichen Computer möglich war, auch im Ethereum-Netzwerk möglich war. Entwickler konnten ihre eigenen fungiblen und nicht fungiblen Token ausgeben und dezentrale Kreditplattformen und Derivate erstellen. DeFi, wie wir es heute kennen, wurde mit Ethereum endlich möglich.
MakerDAO
Die Ehre, die erste DeFi-Anwendung zu sein, gebührt wahrscheinlich MakerDAO, die in einem bescheidenen Post auf Reddit im März 2015 die Schaffung der „ultimativen Stablecoin auf Ethereum-Basis“ vorschlugen. Maker’s Ethereum-gestützter eDollar wurde im Dezember 2017 unter dem Namen SAI (Single-Collateral DAI) veröffentlicht.
Während sich die Details im Laufe der Jahre geändert haben, ist das Grundprinzip von Maker dasselbe geblieben: die Verwendung von CDP (Collateral Debt Positions), um die Bindung/Rückzahlung sicherzustellen. Die bislang bedeutendste Änderung erfolgte 2019, als SAI multi-collateral wurde und sich in DAI verwandelte, das wir heute kennen. Bis heute ist MakerDAO das größte Protokoll auf Ethereum, wobei DAI der größte Stablecoin von DeFi ist. Im August 2022 wurde ein Vorschlag des Maker-Gründers veröffentlicht, um DAI frei schwebend und nicht fest an den USD gebunden zu machen.
Dezentrale Börsen
MakerDAO gab dem neuen DeFi dezentrales und stabiles Geld, aber die Wirtschaft kann ohne Börsen nicht funktionieren. Jeder kennt Uniswap, aber nur sehr wenige wissen, was davor kam, da die Geschichte der frühen DEXes größtenteils im Lauf der Zeit verloren gegangen ist.
EtherEx war der erste Ethereum DEX, der bereits 2015, 3 Jahre vor Uniswap, eine Plattform für den erlaubnisfreien Austausch von ERC20-Token erstellte. Viele Projekte ähnlich wie EtherEx wurden zu dieser Zeit veröffentlicht/entwickelt – EtherDelta, Oasis, IDEX.
Sie alle hatten jedoch ein großes Problem – das Orderbuchmodell. CLOBs funktionieren für CeFi, da nur eine begrenzte Anzahl gehandelter Vermögenswerte und professionelle Liquiditätsanbieter vorhanden sind, was bei DeFI nicht immer der Fall ist.
In einem Reddit-Beitrag aus dem Jahr 2016 schlug Vitalik Buterin ein Modell vor, das schließlich zum berühmten x*y=k wurde, das allen dezentralen Börsen der ersten Generation mit automatisierten Market Makern (AMMs) zugrunde liegt. Im Vergleich zu herkömmlichen CLOBs müssen sich diese DEXes nicht darauf verlassen, dass immer eine zweite Partei da ist, die die Gegenseite eines Handels einnimmt. Stattdessen handeln Benutzer gegen Liquiditätspools, die von Smart Contracts verwaltet werden.
DeFi-Sommer
Auch wenn Bitcoin bereits 2009, Mastercoin 2013, MakerDAO 2017 und Uniswap 2018 auf den Markt kamen, kam es erst 2020 zum eigentlichen DeFi-Boom, als das Zusammenspiel mehrerer Faktoren dazu führte, dass dezentrale Finanzen zu einem wichtigen Anwendungsfall für Kryptowährungen wurden.
Anfang 2020 hatte der Total Value Locked (TVL) in DeFi gerade die 500-Millionen-Marke überschritten. Ende 2022 war die Branche fast 200 Milliarden Dollar wert. Während externe Faktoren sicherlich eine Rolle spielten, gab es einige wichtige interne Katalysatoren für dieses Wachstum.
Compound – ein Kreditprotokoll ähnlich MakerdDAO, aber nicht nur für Stablecoins – führte als erstes das Konzept des Liquidity Mining ein. Anstatt einfach Gebühren umzuverteilen, begann es, Protokollbenutzer mit seinem nativen Token – $COMP – zu belohnen. Mit der steigenden Rendite stieg auch die Akzeptanz, und bald lockte fast jedes Protokoll Benutzer mit Token-Emissionen an.
Ende Mai 2021 startete auch ein weiteres Kreditprotokoll, Aave, das zuvor von ETHLend umbenannt worden war, seine Liquiditäts-Mining-Kampagne und entwickelte sich schnell zu einem der bis heute dominierenden Protokolle im DeFi-Bereich.
SushiSwap hat das Konzept des Liquiditäts-Minings weiterentwickelt und im September 2020 einen Vampirangriff auf Uniswap gestartet. LPs wurden mit einem $SUSHI-Token dazu angeregt, ihre Liquidität auf einen neuen Dex zu migrieren, der versprach, Staker mit einem Anteil der Plattformgebühren zu belohnen.
Der „Angriff“ von Sushiswap führte dazu, dass Uniswap seinen eigenen $UNI-Token herausbrachte und ihn im nachträglichen Airdrop verteilte. Jeder, der jemals mit Uniswap interagiert hat, bekam 400 Token kostenlos. Bei einem ATH wären sie 18.000 Dollar wert gewesen.
Compound, Sushi, Uniswap und Aave waren nicht die einzigen Protokolle, die im „DeFi-Sommer“ 2020 aufkamen. Es gab viele andere – Yearn, Balancer, Bancor, Sythetix, dYdX, Augur usw. Es wurde sehr schnell sehr schwierig, den Überblick zu behalten. Es wurde auch zunehmend schwieriger und teurer, das Ethereum-Netzwerk zu nutzen, da die Gaspreise in die Höhe schossen und viele Benutzer aus DeFI herausgedrängt wurden.
Die L1-Saison
Das Ende des DeFi-Sommers fiel mit dem Boom der „Alt-L1-Ketten“ zusammen. Sie boten die gleiche Funktionalität wie Ethereum, aber geringere Kosten und höhere Geschwindigkeiten. Bis zur zweiten Hälfte des Jahres 2021 konnten Ketten wie Avalanche, Solana und BSC dank Ökosystemfonds und Zuschüssen eine massive Akzeptanz erreichen.
Viele ursprüngliche Ethereum-Projekte wie AAVE und SushiSwap haben die Multi-Chain-Zukunft angenommen und auf diesen entstehenden Chains eingesetzt, während andere wie Compound und MakerDAO sich gegen eine Teilnahme entschieden und sich auf eine Ethereum-zentrierte Vision konzentrierten.
Neben den Protokollen, die auf andere Ketten ausgeweitet wurden, gab es noch mehr Projekte, die den Code von jemand anderem kopierten und selbst einsetzten. So wie SushiSwap Uniswap geforkt hat, forkte jetzt jeder SushiSwap. Das Szenario, das dem ursprünglichen DeFi Summer ähnelte, wiederholte sich dann auf neuen Ketten mit Liquiditäts-Mining-Kampagnen und hohen APRs, die oft zu Aktivitätsschüben führten, aber selten nachhaltig waren.
Die meisten Forks sind inzwischen in Vergessenheit geraten, aber einige haben überlebt und ihre eigenen einzigartigen Angebote entwickelt. TraderJoe beispielsweise begann als SushiSwap-Fork, hat jetzt aber ein völlig einzigartiges AMM bereitgestellt, das mit der besten Technologie im Weltraum mithalten kann. Das ist kein einzigartiges Beispiel, und Alt-L1s wie Avalanche, die einst von Copy-Paste-Projekten dominiert wurden, sind heute die Heimat vieler einzigartiger und innovativer Protokolle geworden.