Coinspeaker JPMorgan-Analysten: Ethereum (ETH) wird mit Staking-Anstieg zentralisiert

In den letzten Monaten hat das Ethereum (ETH)-Staking-Ökosystem nach der Implementierung der Merge- und Shanghai-Upgrades, mit denen das Netzwerk von einer Proof-of-Work-Blockchain auf eine Proof-of-Stake-Blockchain umgestellt wurde, ein deutliches Wachstum erlebt. Dieser Anstieg der Staking-Aktivitäten hat jedoch auch Herausforderungen mit sich gebracht, wie aus einem aktuellen Bericht der JPMorgan-Analysten unter der Leitung von Nikolaos Panigirtzoglou hervorgeht.

Dezentralisiertes Dilemma: Das Ethereum-Staking-Ökosystem ist mit Zentralisierungsrisiken konfrontiert

Im September 2022 vollzog Ethereum den mutigen Übergang vom Proof-of-Work-Verfahren zum umweltfreundlichen Proof-of-Stake-Verfahren, ein Prozess namens „Merge“. Dieses Upgrade machte das Ethereum-Netzwerk schneller und kostengünstiger in der Nutzung, was zu einem Anstieg des Stakings führte. Dennoch gab ein Analyst von JPMorgan bekannt, dass dieses Wachstum zu einer Zentralisierung des Netzwerks und einer Verringerung der Staking-Rendite geführt habe. Die Analysten unter der Leitung von Nikolaos Panigirtzoglou sagten:

„Der Anstieg des Ethereum-Stakings seit den Merge- und Shanghai-Upgrades hatte seinen Preis, da das Ethereum-Netzwerk stärker zentralisiert wurde, was zu einem Gesamtrückgang der Staking-Rendite von 7,3 % auf 5,5 % führte.“

Laut den Analysten spielten Liquid-Staking-Anbieter, insbesondere Lido, eine wichtige Rolle bei dieser Zentralisierung. Obwohl diese Anbieter theoretisch dezentralisiert sind, weisen sie in der Praxis eine hohe Zentralisierung auf. Die Analyse von JPMorgan ergab, dass die fünf größten Liquid-Staking-Anbieter über 50 % der Einsätze im ETH-Netzwerk kontrollierten. Allein Lido machte fast ein Drittel der Einsätze aus. Die Staking-Plattform musste außerdem weitere Knotenbetreiber hinzufügen, um sicherzustellen, dass die Anzahl der eingesetzten Ether, die von einem einzigen Betreiber kontrolliert werden, kontrolliert wird.

Die Analysten betonten, dass Zentralisierung, ob durch bestimmte Einheiten oder inhärente Merkmale des Protokolls verursacht, erhebliche Risiken für das Ethereum-Netzwerk birgt. Dieses Risiko entsteht, weil eine starke Machtkonzentration, insbesondere in den Händen großer Liquiditätsanbieter oder Knotenbetreiber, Schwachstellen mit sich bringt. Diese konzentrierten Einheiten könnten zu einzelnen Ausfallpunkten werden, wodurch das Netzwerk anfällig für Störungen und potenzielle Angriffe wird. Darüber hinaus besteht die Sorge, dass sie zusammenarbeiten könnten, um ein Oligopol zu etablieren, bei dem ihre eigenen Interessen Vorrang vor der breiteren Krypto-Community haben, was die Zensur bestimmter Transaktionen oder die ungerechtfertigte Nutzung von Transaktionen der Endbenutzer durch Front-Running beinhalten könnte.

Ethereum war laut JPMorgan-Analysten enttäuschend

Der Analyst sagte auch, dass Ethereum die Erwartungen in Bezug auf die Netzwerkaktivität nicht erfüllt habe. Während die Umstellung auf Proof-of-Stake den Energieverbrauch von Ethereum deutlich reduzierte, war der Anstieg der Netzwerkaktivität enttäuschend. Panigirtzoglou erklärte:

„Obwohl der Energieverbrauch des Ethereum-Netzwerks um mehr als 99 % eingebrochen ist, das Ethereum-Angebot schrumpft und das Staking stark angestiegen ist (seit dem Shanghai-Upgrade ist die Menge an eingesetztem Ether um 50 % gestiegen), war der Anstieg der Netzwerkaktivität eher enttäuschend.“

Da sich die Ethereum-Community mit diesen Herausforderungen auseinandersetzt, ist es von entscheidender Bedeutung, die Risiken der Zentralisierung anzugehen und die Struktur des Ökosystems neu zu bewerten. Dezentrale Plattformen müssen die Förderung des Wachstums mit der Gewährleistung der Netzwerksicherheit und -stabilität in Einklang bringen. Die Branche beobachtet genau, wie die Stakeholder von Ethereum auf diese Bedenken reagieren, da die Zukunft der dezentralen Finanzwelt des Netzwerks auf dem Spiel steht.

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