Laut CoinDesk hat J.P. Morgan einen Forschungsbericht veröffentlicht, der darauf hinweist, dass das Ethereum-Netzwerk nach den Upgrades Merge und Shanghai zunehmend zentralisiert wird und seine Staking-Rendite zurückgegangen ist. Der am 5. Oktober veröffentlichte Bericht wurde von Analysten wie Nikolaos Panigirtzoglou geleitet.
Nikolaos Panigirtzoglou ist Managing Director bei J.P. Morgan und arbeitet von London aus. Sein Schwerpunkt liegt auf globalen Marktstrategien, die alternative und digitale Vermögenswerte umfassen. Er ist Herausgeber des wöchentlichen Berichts „Flows & Liquidity“, einer wichtigen Publikation von J.P. Morgan.
Das Finanzinstitut stellte fest, dass Lido, eine dezentrale Liquid-Staking-Plattform, zunächst von vielen in der Krypto-Community als bessere Alternative zu zentralisierten Staking-Plattformen angesehen wurde, die an zentralisierte Börsen gebunden sind. Um die Zentralisierungsrisiken zu mindern, hat Lido seine Liste der Knotenbetreiber erweitert, um zu verhindern, dass eine einzelne Einheit einen großen Teil des eingesetzten Ethers kontrolliert.
Der Bericht betonte jedoch, dass jede Form der Zentralisierung Risiken für Ethereum birgt. Eine kleine Gruppe von Liquiditätsanbietern oder Knotenbetreibern könnte möglicherweise zu einem einzigen Ausfallpunkt werden, anfällig für Angriffe sein oder sogar ein Oligopol bilden, das seine eigenen Interessen über die der breiteren Gemeinschaft stellt.
Laut CoinDesks Artikel ist ein weiterer von JPMorgan geäußerter Bedenken die Praxis der Weiterverpfändung beim Liquid Staking. Dabei werden Liquiditätstoken gleichzeitig als Sicherheit in mehreren dezentralisierten Finanzprotokollen (DeFi) wiederverwendet. Eine solche Praxis könnte eine Kettenreaktion von Liquidationen auslösen, wenn der Wert eines eingesetzten Vermögenswerts abrupt sinken oder dieser durch einen böswilligen Angriff oder einen Protokollfehler kompromittiert würde.
Schließlich wies der Bericht darauf hin, dass die Attraktivität von Ether als Anlage aus Renditesicht nachgelassen hat. Konkret ist die Gesamtrendite des Stakings von 7,3 % vor dem Shanghai-Upgrade auf etwa 5,5 % gesunken, insbesondere im Vergleich zu den steigenden Renditen auf den traditionellen Finanzmärkten.
Wie Sie sich vielleicht erinnern, entschied das US-Berufungsgericht für den Gerichtsbezirk DC am 29. August, dass die Securities and Exchange Commission (SEC) den Antrag von Grayscale Investments auf Umwandlung seines Produkts „Grayscale Bitcoin Trust“ in einen Spot-Bitcoin-ETF prüfen muss.
Im vergangenen Monat schrieben Panigirtzoglou und seine Kollegen einen Bericht, in dem sie darauf hinwiesen, dass der SEC bald möglicherweise keine andere Wahl bleiben werde, als mehreren Anträgen für Spot-Bitcoin-ETFs grünes Licht zu geben.
Laut einem am 4. September von CoinDesk veröffentlichten Artikel betonte J.P. Morgan in einem am 1. September veröffentlichten Bericht, dass das Gericht keine legitimen Gründe dafür sah, dass die SEC Futures-basierte Bitcoin-ETFs genehmigen und Spot-basierte ablehnen sollte. Dies ist ein entscheidender Punkt, da die SEC ihre vorherigen Genehmigungen Futures-basierter Bitcoin-ETFs widerrufen müsste, um ihre Ablehnung des Vorschlags von Grayscale zur Umwandlung von GBTC in einen Spot-ETF zu rechtfertigen. J.P. Morgan weist darauf hin, dass eine solche Widerrufung sowohl höchst störend als auch schädlich für die Glaubwürdigkeit der SEC wäre, was sie zu einer unwahrscheinlichen Maßnahme macht.
Andererseits merkte J.P. Morgan auch an, dass der juristische Sieg von Grayscale zwar die Freigabe eines Spot-Bitcoin-ETF plausibler machen könnte, dies aber möglicherweise kein Wendepunkt für den Kryptomarkt sein wird. Spot-Bitcoin-ETFs sind in Kanada und Europa schon seit einiger Zeit verfügbar, haben aber keine nennenswerte Aufmerksamkeit der Anleger auf sich gezogen. Darüber hinaus haben Bitcoin-Fonds, egal ob sie auf Futures basieren oder physisch besichert sind, seit dem zweiten Quartal 2021 nur noch eine begrenzte Beteiligung der Anleger erfahren. Die Analysten der Bank behaupten auch, dass die Vorteile von Spot-Bitcoin-ETFs gegenüber Futures-basierten relativ unbedeutend sind.
