Die zentralen Thesen:
Anleger sollten im Jahr 2023 erwägen, ihre Gelder eher in Bitcoin als in Ethereum zu parken.
Den Institutionen fehlt der Anreiz, in Ethereum einzusteigen, wie die unterdurchschnittliche Performance von Futures-ETFs zeigt.
Die Halbierung des Bitcoin-Kurses bietet potenziellen Käufern ein Zeitfenster, während die nachlassende Entwicklungsaktivität bei Ethereum Anlass zur Sorge gibt.
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JEREWAN (CoinChapter.com) — Bitcoin (BTC) hat seit Jahresbeginn um fast 70 % zugelegt und lag am 5. Oktober nach einem Monat seitwärts gerichteter Konsolidierung bei 27.700 $. Ethereum (ETH) hingegen stieg im gleichen Zeitraum um 37 %, wobei es im Allgemeinen die Tendenz von Bitcoin übernahm, und wurde am 5. Oktober bei etwa 1.640 $ gehandelt.
Warum also sollten Händler im vierten Quartal auf BTC statt auf ETH setzen? Lassen Sie uns eintauchen.
#1 Ein sinkender ETH/BTC-Wechselkurs
Der Wechselkurs ETH/BTC ist seit Jahresbeginn um fast 20 % gefallen.
Ethereum/Bitcoin Kursverlaufsdiagramm. Quelle: TradingView.com
Die abnehmende NFT-On-Chain-Aktivität und die zunehmende L2-Nutzung, die den Gasverbrauch und damit die organische Nachfrage nach ETH reduziert, sind im Jahr 2023 zurückgegangen. Darüber hinaus war die Aktivität im DeFi-Sektor gering.
Andererseits galt Bitcoin während der Bankenkrise Anfang 2023 als sicherer Hafen. Darüber hinaus haben wachsende Hoffnungen auf eine mögliche Zulassung von Bitcoin als börsengehandelter Fonds (ETF) durch die US-Behörden das Interesse der Anleger an der Münze gesteigert.
Infolgedessen könnte ETH/BTC in den kommenden Monaten weiter fallen.
#2 Kein institutioneller Appetit auf ETH
Institutionen spielen aufgrund ihrer höheren Kapitalbelastung eine Schlüsselrolle bei der Bestimmung der Markttendenz. Daher verfolgen Analysten in der Regel die institutionelle Stimmung, um abzuschätzen, ob ein Vermögenswert an Wert gewinnen oder verlieren wird.
Laut Daten von CoinShares haben Anleger im bisherigen Jahresverlauf 168 Millionen US-Dollar in Bitcoin geparkt, während es bei Ethereum zu Abflüssen von 114 Millionen US-Dollar kam.
Die wöchentlichen Mittelzuflüsse Ende September zeichnen ein ähnliches Bild: Über 20 Millionen US-Dollar flossen in Bitcoin und 1,5 Millionen US-Dollar aus Ethereum ab. Dies ist die siebte Woche in Folge mit Mittelabflüssen für die führende Altcoin.
Nettomittelzufluss in führenden Kryptowährungen. Quelle: CoinShares-Wochenbericht
Darüber hinaus beeinflusste die enttäuschende Einführung von Ethereum-Futures-ETFs die Märkte. Lesen Sie weiter unten mehr.
#3 Underperformance von ETH-basierten ETFs
Die Investmentfirmen ProShares, Valkyrie, Bitwise, VanEck, Kelly und Volshares haben am 2. Oktober neun ETFs an der Chicago Board Options Exchange (CBOE) aufgelegt. Die Neuerscheinungen erregten jedoch nicht die erwartete Aufmerksamkeit der Anleger.
Infolgedessen übertrafen die in der Vergangenheit aufgelegten BTC-bezogenen Futures-ETFs die Auflegungsvolumina von Ethereum-ETFs bei weitem, was die mangelnde Nachfrage nach ETH-Engagements bestätigt.
Beispielsweise verwaltete der ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO), der erste BTC-basierte ETF in den USA, am ersten Tag nach seiner Einführung knapp 571 Millionen US-Dollar an Vermögenswerten (AUM). Gleichzeitig betrug der Zufluss in die ETH-basierten ProShares-, Vaneck- und Bitwise-ETH-ETFs lediglich 7,4 Millionen.
Bitcoin ETF BITO-Zufluss vs. ETH-Futures-ETFs. Quelle: K33-Monatsbericht.
Der Rückgang der Ethereum-ETFs ist wohl zum Teil auf schlechtes Timing und nicht auf strukturelle Mängel zurückzuführen. Während die erwähnten Bitcoin-Futures-ETFs in einem Bullenmarkt starteten, waren die Ethereum-ETFs mit vielen makroökonomischen Gegenwinden konfrontiert.
Darüber hinaus haben börsengehandelte Kryptoprodukte (ETPs) eine längere Dürrezeit erlebt. Sogar BITO hat seit Mitte Juli mit konstanten Abflüssen zu kämpfen und verzeichnete im September 2023 sein drittniedrigstes durchschnittliches Tagesvolumen (ADV). Trotz der Allgegenwärtigkeit des Abschwungs hat Bitcoin im Gegensatz zu Ethereum jedoch noch ein weiteres Ass im Ärmel – die bevorstehende Halbierung.
#4 Bitcoin-Akkumulationsfenster vor der Halbierung.
Während die Konsolidierung der Märkte auch für das vierte Quartal 2023 ein zentrales Thema bleibt, erwarten Experten aufgrund des bevorstehenden Halbierungsereignisses bis Ende 2024 eine Aufwärtsbewegung bei Bitcoin.
Im Detail handelt es sich bei einem Bitcoin-Halving um die Halbierung der Auszahlung für das Mining eines neuen Blocks, was alle 210.000 Blöcke (ungefähr vier Jahre) geschieht.
Die erste Halbierung fand im März 2012, Juli 2016 und Mai 2020 statt. Nach aktuellen Schätzungen wird die nächste Bitcoin-Halbierung am 26. April 2024 um 18:30 UTC bei Block 840.000 stattfinden. Dadurch wird die Blockbelohnung auf 3,125 BTC reduziert.
Zeitplan für die Halbierung von Bitcoin. Quelle: deltecbank.com
Bemerkenswerterweise löste jede der drei vorherigen Halbierungen eine Aufwärtswelle aus, wenn auch nicht sofort, sondern erst nach 33 Monaten. Somit könnten die jetzt flachen Märkte ein Zeitfenster für die Akkumulation für langfristige Bitcoin-Investoren darstellen.
#5 Geringe Entwicklungsaktivität bei Ethereum + zunehmende Zentralisierung
Laut dem On-Chain-Datenanbieter Santiment ist die Entwicklungsaktivität bei Ethereum seit dem 20. September um über 30 % zurückgegangen, was ein pessimistisches Zeichen für eine DeFi-Plattform ist.
Geringe Entwicklung bei Ethereum. Quelle: Santiment.io
Darüber hinaus ist der Anteil der von den Top-10-Adressen gehaltenen ETH von 26 % Anfang April auf 34 % am 5. Oktober gestiegen, während die Top-100-Inhaber mit 47 % fast die Hälfte des gesamten ETH-Angebots besitzen. Durch die zunehmende Zentralisierung werden Kleinanleger abhängiger von großen Marktteilnehmern.
Die Top 10 Ethereum-Wallets halten über 34 % des Angebots. Quelle: CoinCarp.com
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