Ursprünglicher Autor: Matti, Zee Prime Capital. Ursprüngliche Zusammenstellung: Kaori, BlockBeats
Bei Zee Prime waren wir eines der ersten Teams, das das Middleware-Papier Anfang 2021 offiziell vorschlug und veröffentlichte, wobei der zweite Teil 2022 veröffentlicht wurde. Middleware umfasst alles, was keine Anwendung oder kein Basisprotokoll ist. Mit anderen Worten, alles dazwischen.
Ein anderes Wort für Middleware ist Infrastruktur, und offenbar ist dies heute das gelobte Land. Der magische Raum zwischen L1 und Anwendungen ist etwas, worüber wir uns freuen sollten. Infrastruktur ist die Zukunft. Parallel zu KI und ZK gibt es modulare Technologien und mehr… und mehr Branchenjargon.
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Heutzutage müssen viele große Risikokapitalfirmen ihren Wert unter Beweis stellen und gleichzeitig erhebliche Beträge an verwaltetem Vermögen (AUM) von denjenigen beschaffen, die sich kaum mit der Branche auskennen. Tatsächlich ist die Kreativität im Kryptobereich sehr begrenzt und die Ressourcen für Innovation knapp. Aus diesem Grund ist die Infrastruktur zu einer Standardlösung geworden. Es ist eine einfache Lösung – die Hölle eines Entwicklers.
Außer Airdrop-Jägern gibt es im Bereich der Verschlüsselung nur sehr wenige Benutzer, daher möchte man sich durch das B2B-Szenario selbst retten. Dies deutet auf etwas sehr Vertrautes beim Geldverdienen in Web2 hin – B2B-SaaS – wo man nicht an Benutzer verkauft (weil es keine Benutzer gibt), sondern an andere Unternehmen (von denen es viele gibt).
Wenn also ein Pensionskassenvorstand erfährt, dass homomorphe Verschlüsselung eigentlich nicht der wissenschaftliche Begriff für „geheim schwul“ ist, greifen alle auf den kalten Fachbegriff für das zurück, was diese Infrastruktur darstellt, aber sie sagen: „Folge dem Geld.“
„Schaufeln verkaufen“
Beim Krypto-B2B-Konzept gibt es am Anfang ein kleines Problem. Es gibt viele Kryptowährungsunternehmen, die Dienstleistungen an andere Kryptowährungsunternehmen verkaufen – aber wer sind die Kunden anderer Kryptowährungsunternehmen? Sie haben es erraten – andere Kryptowährungsunternehmen.
Eines fehlte, und das war Geld. Ohne Geld gibt es kein „B“.
Es sei denn, es gibt VCs mit viel Geld, das sie nicht anderswo investieren können, und die bereit sind, ein florierendes Entwickler-zu-Entwickler-Ökosystem zu finanzieren, oder wie wir es nennen – dev2dev.
Dies kann allerdings nicht ewig dauern, wohl aber eine Weile. 2 Jahre? Bis in den Vierjahreszyklus hinein (für diejenigen, die an Astrologie glauben). Es ist riskant, aber es hat in der Vergangenheit funktioniert.
Akronyme und Schlagworte sind beliebt, weil sie alles bedeuten können. Mit anderen Worten: Sie können Fachjargon verwenden, sodass niemand wirklich weiß, wovon Sie sprechen. So gerät man in einen Ring gegenseitiger Bewunderung, der durch institutionelle Förderung gespeist wird und sich nur auf interne Entwickler konzentriert.
Wenn Sie das tatsächliche Produkt nicht sehen können, sind Sie wahrscheinlich das Produkt.
In Web3 bieten Entwickler den VCs also eine perfekte Produkt-/Marktanpassung, die Kapital zuweisen und dann neue Mittel beschaffen können, weil „wir eine neue Infrastruktur brauchen“ und „der Aufbau einer Infrastruktur schwierig und zeitaufwändig ist“.
Was wir am Ende haben, ist die gleiche selbstreferenzielle Feedback-Schleife für den Token-Ertrag, aber dieses Mal ein „zusammensetzbares“ Infrastruktur-selbstreferenzielles dev2dev-Ökosystem. Es wird erwartet, dass sich Kleinanleger irgendwann an tokenisierten Entwicklern beteiligen werden.
Ressourcen und Kreativität
Die Infrastruktur muss verbessert werden. Es ist jedoch fraglich, ob es von oben nach unten gebaut werden soll, bevor die Benutzer eintreffen.
Amazon war der erste Benutzer von AWS, das für den internen Gebrauch entwickelt wurde und durch Zufall, nicht durch Design, zur Kerninfrastruktur von Web 2 wurde.
Menschen mit Benutzern ziehen am ehesten flussabwärts. Ich möchte Ihre dezentrale ETH-Maxi-Blase nicht platzen lassen, aber wenn Metamask ausschließlich den Auftragsfluss in ihren Builder bringen würde, würden sie jeden Block erstellen (was möglicherweise bereits geschieht, schauen Sie sich vielleicht die Kette an?).
Lex Luthor versucht nicht, ein Deep-Tech-Medienunternehmen dazu zu inspirieren, sich in Metamaskless umzubenennen, daher ist es unwahrscheinlich, dass diese Neuausrichtung der Angriffsvektoren in absehbarer Zeit erfolgen wird. Dies gibt Ihnen jedoch eine Vorstellung von der Fragilität des dezentralen Stack-/Infrastruktur-Narrativs.
Dennoch ist die unaufrichtige Infrastrukturerzählung eine scheinbar konservative Wette. Dies ist eine großartige Analogie, die aus der Big-Tech-Ära stammt und ältere Generationen daran interessiert ist, weil es ein vertrautes Konzept ist. Wenn man also das sexy Schlagwort „ZK“ mit der Infrastruktur-SaaS-Analogie verbindet, werden institutionelle Anleger angezogen.
Vorhersehbare Erträge aus dem Verkauf von Spitzhacken und Schaufeln scheinen für die Vorstandsetagen von Unternehmen sehr attraktiv zu sein.
BlockBeats-Hinweis: In der Welt des Krypto-Risikokapitals bezeichnet „Selling Shovels“ Unternehmen, die sich mit Infrastruktur und Dienstleistungen im Zusammenhang mit Kryptowährungen, Blockchain und anderen Technologien befassen, anstatt direkt in Kryptowährungen zu investieren. Diese Unternehmen können Handelsplattformen, Wallet-Dienste, die Entwicklung von Blockchain-Technologie usw. anbieten. Dieser Satz unterstreicht, dass Unternehmen, die Infrastruktur und Tools für die gesamte Branche bereitstellen, profitabler sein können als direkte Investitionen in Kryptowährungen.
Auf diese Weise kombinieren Sie die institutionelle Tropf-Tropf-Erzählung mit einfallslosen Entwicklern und Serienunternehmern, die nach Lifestyle-Unternehmen suchen, die in technischen Fachjargon gehüllt sind.
Für große VC-Firmen wäre es schwierig, die verrückte Verdoppelung der Kryptowährungen im letzten Zyklus an ihre Kommanditisten zu verkaufen. Darüber hinaus ist die Förderung von Kreativität günstig. Großartige Ideen erfordern normalerweise keine nennenswerten Investitionen. Aus diesem Grund sind VCs von Ressourcen besessen; für sie sind Entwickler Ressourcen, die eine Finanzierung benötigen.
Ich erwarte, dass der nächste Innovationsimpuls durch 1 % des Kapitals finanziert wird, das in den letzten Jahren in Kryptowährungs-Startups geflossen ist, was bedeutet, dass der größte Teil des Geldes, das kanalisiert wird, von sehr wenig Kapital zur Unterstützung der Kreativität übertroffen wird.
Die Wahrheit ist, dass es bei Innovationen bei Kryptowährungen nicht um Geld, sondern um Ideen und Umsetzung geht.
Trotz des härtesten Wettbewerbs um Investitionen in die Infrastruktur (und der dafür erforderlichen enormen Ressourcen) spielt sich das heutige Spiel mit hohen Einsätzen nicht auf der Ebene der Infrastruktur ab. Hier gilt das Gesetz von Sayre:
„In jedem Streit ist die Intensität der Emotionen umgekehrt proportional zum Wert der Streitthemen.“
Dies spiegelt sich in der oft zitierten Aussage von Henry Kissinger wider: „Der Grund, warum Universitätspolitik so bösartig ist, liegt darin, dass die objektiven Unterschiede so gering sind, dass man große Anstrengungen unternehmen muss, um einen gewissen Wettbewerb aufrechtzuerhalten.“ Dieser Unterschied ist oft eher Fiktion als Realität, daher sind hier 20 L2s und ZKbs zu finanzieren.
Schließlich machen VCs das Beste aus L1-Erzählungen. Sie quetschen den gesamten Wert aus dem Feld und noch mehr. Heute richten sie ihre Aufmerksamkeit wieder auf die Infrastruktur und gehen dabei der wichtigsten Frage aus dem Weg: Wo sind die Nutzer? Dabei ignorierten sie auch bestehende Infrastrukturprojekte, die sich bereits seit längerem im Bau befanden.
Infrastruktur-Arbitrage
Wie kann man dummes Geld kreativ nutzen, um Technologie zu unterstützen? Gibt es wirklich unterstützenswerte Infrastrukturprojekte? Es gibt sicherlich Ausnahmen von der Verallgemeinerung, die ich vorgenommen habe, und es gibt tatsächlich einige interessante und wichtige Bemühungen zum Aufbau einer Web-3-Infrastruktur.
Wie ich bereits erwähnt habe, waren wir im Zee Prime-Investmentbereich in den letzten Jahren im Infrastrukturbereich aktiv und das meiste, was wir jetzt sehen, besteht lediglich darin, alte Ideen und Produkte zu recyceln oder sie in aktuelle Trends (ZK, L2 usw.) zu integrieren .). Der Unterschied besteht darin, dass sie einen Schwellenwert haben und nicht frei auf dem Sekundärmarkt erhältlich sind.
Als ich an der Token 2049-Veranstaltung teilnahm, bemerkte ich, dass der kostenlose Alpha-Anbieter und „Volksheld“ Arthur Hayes still und leise für Filecoin wirbt. Dadurch wurde mir klar, dass das Spielen des Infrastrukturspiels auf dem Sekundärmarkt eine solide Arbitrage sein könnte. Private-Equity-Runden von Infrastrukturinvestitionen basieren weitgehend auf illusorischer Innovation.
Innovation hat oft einen hohen Preis, der von großen Risikokapitalfirmen getragen wird, und senkt den Preis dann schnell, sobald sie freigeschaltet ist. Ob es sich um Speicher oder dezentrales RPC (etwas, das wir tatsächlich brauchen), Kontoabstraktion, Indizierung usw. handelt, es gibt möglicherweise eine andere Möglichkeit, das Infrastrukturspiel zu spielen.
Die ersten Gewinner von DeFi Summer 2020 sind keine Teams, die von VC-Firmen aufgebaut wurden, sondern Projekte, die schon seit langem Innovationen entwickeln und umsetzen, sei es Synthethix oder Aave.
Wenn man tiefer gräbt, kann man auf dem Sekundärmarkt gut finanzierte Teams finden und die Token mit einem erheblichen Rabatt erwerben. Ganz zu schweigen davon, dass die Zuteilung im Vergleich zu Privatplatzierungsrunden günstiger ist. Es ist eine riskante Wette, aber es ist nicht das erste Mal, dass öffentlich gehandelte Märkte das Risikokapital übertreffen.
Vielleicht lässt sich das vermeiden, wenn das glänzende neue Spielzeug gar nicht so glänzend ist und schweres VC-Gepäck mit sich bringt. Schließlich ist die Möglichkeit, in ein großartiges Technologieunternehmen zu investieren, nie eine Frage einiger privater Runden oder einiger Monate. Zumindest eine mehrjährige Chance.
Wenn Sie auf Infrastruktur setzen müssen, ziehen Sie erfahrene und bärenmarktorientierte Teams in Betracht, die über Jahre hinweg aufgebaut haben. Schließlich hat Hayes größere Fallen als die meisten VC-Firmen, und Sie wissen, dass große Fallen Alpha-Gewinne bedeuten.
Haftungsausschluss: Zee Prime hat in viele Infrastruktur- und Middleware-Projekte investiert, darunter Filecoin, Pocket Network, Biconomy, Subsquid usw., daher stellt dieser Artikel eine voreingenommene Sichtweise dar.