Überprüfung digitaler Vermögenswerte im September

LTP-Forschung

Inhaltsverzeichnis

● Zusammenfassung vom September 2023

● Marktkommentare

● Nachrichten

● Volatilitätstag im Oktober

● Anhang

Zusammenfassung vom September 2023

Im September gingen wichtige Vermögenswerte zurück, als der US-Dollar-Index im Jahr 2023 auf Jahreshöchststände stieg. Der S&P 500 fiel um 5,3 %, der Nasdaq fiel um 6,4 % und Gold fiel um 4,7 %. Allerdings verzeichnete Bitcoin einen Zuwachs von 4 %. Der Zusammenhang zwischen der Leistung von Bitcoin und diesen wichtigen Vermögenswerten verdient fortlaufende Aufmerksamkeit. Im Allgemeinen führt ein stärkerer US-Dollar zu einer geringeren Risikobereitschaft des Marktes, was zu einer Underperformance von Aktien und Risikoanlagen, einschließlich Kryptowährungen, führt.

Mit der Marktanpassung geht ein Anstieg der Renditen langfristiger Staatsanleihen einher, wobei die Renditen 10-, 20- und 30-jähriger Staatsanleihen ihren höchsten Stand seit 2008 erreichen. Die Federal Reserve beließ die Zinssätze auf der FOMC-Sitzung im September bei 5,25 % bis 5,5 %, und der Markt begann, bereits in der zweiten Hälfte des Jahres 2024 mit einer Zinssenkung zu rechnen. Der Verbraucherpreisindex (VPI) stieg im August auf 3,7 %, verbunden mit dem Anstieg der Energiepreise auf einen neuen Höchststand im Jahr 2023, was jüngste Bedenken hinsichtlich der Wirksamkeit der Bemühungen zur Inflationsbekämpfung aufkommen lässt.

Vor diesem makroökonomischen Hintergrund unterhalten kommerzielle Händler an der CME eine aggressive Netto-Short-Position bei Bitcoin. Der gesamte Kryptowährungsmarkt verzeichnete im September einen Rückgang des Handelsvolumens und der Handelsaktivität. Das gesamte offene Interesse an Bitcoin-Perpetual-Futures hat sich seit dem letzten Ausverkauf nicht erholt. Darüber hinaus verlagerte sich das Handelsvolumen nach der Einführung von FDUSD an der Binance-Börse von BTCTUSD zu BTCFDUSD, was den Marktteilnehmern neue Handelsmöglichkeiten eröffnen könnte.

Was die Leistung von Kryptowährungen betrifft, übertrafen Tier-1- und Tier-2-Token im September allgemein die GameFi/Metaverse-Token. Unter den Kryptowährungen der ersten Kategorie schnitt LINK mit einem Preisanstieg von 40 % im Laufe des Monats am besten ab.

Im Hinblick auf regulatorische Entwicklungen hat die US-Börsenaufsicht SEC (Securities and Exchange Commission) kürzlich eine Entscheidung über Spot-Bitcoin-ETF-Anträge verschoben, darunter auch solche von BlackRock und Fidelity. Gleichzeitig warnte die SEC, dass weitere Kryptowährungsbörsen, Händler und Broker wegen unzureichender Offenlegung oder unterlassener Registrierung bei der Behörde angeklagt werden könnten.

Marktkommentare

1. Makroökonomie

1.1 Da die Inflationssorgen zunehmen, erreichen die Renditen langfristiger US-Anleihen den höchsten Stand seit 2008

Die jährliche Inflationsrate des Verbraucherpreisindex (VPI) erreichte im August 3,7 %, übertraf damit die Erwartungen und gab Anlass zur Besorgnis über einen anhaltenden Inflationsdruck. Gleichzeitig sind die Renditen langfristiger Staatsanleihen (einschließlich 10-, 20- und 30-jähriger Anleihen) weiter gestiegen und haben seit 2008 Rekordhöhen erreicht. Der Anstieg der Treasury-Renditen deutet darauf hin, dass die Anleger angesichts der Aussicht auf steigende Zinsen und Inflation mittel- bis langfristig zunehmend unruhig sind. Unterdessen steigen die Energiepreise weiter, wobei die Öl- und Benzinpreise Jahreshöchststände erreichen. Die Federal Reserve hielt die Zinssätze im September bei 5,25 % bis 5,5 %.

1,2 Im September kam es zu einer umfassenden Marktkorrektur

Im September entwickelte sich der US-Dollar stark, was zu einem breiten Rückgang in allen wichtigen Anlageklassen führte. Der S&P 500, der Nasdaq Composite und Gold verzeichneten allesamt Verluste, was mit einer Erholung des US-Dollar-Index einherging. Der S&P 500 fiel im Monatsverlauf um 5,3 % und der Nasdaq um 6,4 %. Auch Gold stand vor Herausforderungen und verlor 4,7 %. Allerdings verzeichnete Bitcoin im September ein Wachstum von 4 %. Die Korrelation von Bitcoin mit dem S&P 500, Nasdaq und Gold hat abgenommen, was darauf hindeutet, dass Bitcoin sich unabhängiger bewegt. Dies wirft die Frage auf, ob die Gewinne von Bitcoin im September angesichts eines stärkeren US-Dollars bis in den Oktober hinein aufrechterhalten werden können.

2. Marktüberblick über Kryptowährungen

2.1 Kommerzielle Institutionen unterhalten weiterhin Netto-Leerverkaufspositionen auf dem Bitcoin-CME-Futures-Markt

Dem jüngsten COT-Bericht zufolge behielten kommerzielle Händler an der Chicago Mercantile Exchange (CME) im September angesichts eines stärkeren US-Dollars und einer schwächeren Risikobereitschaft eine aggressive Netto-Leerverkaufsposition bei.

2.2 Der Bitcoin-Preis testet den Referenzpreis der kurzfristigen Inhaberkosten und den gleitenden 200-Wochen-Durchschnitt

Im September konsolidierte sich der Bitcoin-Preis unter dem gleitenden 200-Wochen-Durchschnitt und der Kostenbasis kurzfristiger Inhaber. Der gleitende 200-Wochen-Durchschnitt ist ein häufig verwendeter Trendindikator, der als bedeutsam gilt, da Preise unterhalb dieses Niveaus darauf hinweisen können, dass Bitcoin wahrscheinlich in einen Abwärtstrend übergeht. Derzeit testet der Preis dieses Niveau erneut. Darüber hinaus liegt die realisierte Preis- und Kostenbasis für Langzeitinhaber bei 20.600 US-Dollar.

2.3 Das Gesamtangebot der Top-4-Stablecoins im Umlauf nimmt weiter ab und die Zahl der ETH-Zusagen steigt

Die Marktkapitalisierung von Bitcoin blieb im September stabil, da sich die Preise im Laufe des Monats konsolidierten. Gleichzeitig steigt die Zahl der Ethereum-Zusagen weiter an und erreicht 30,5 Millionen, und immer mehr Ethereum-Inhaber setzen auf Ethereum, um Einsatzprämien zu erhalten. Nach Angaben von StakingRewards liegt die aktuelle Staking-Rendite bei 3,5 %. Darüber hinaus bleibt der Total Value Locked (TVL) von DeFi schleppend und lag zum Monatsende bei 21,2 Milliarden US-Dollar. Das zirkulierende Angebot der vier wichtigsten Stablecoins nimmt weiter ab und erreicht 114 Milliarden US-Dollar.

2.4 Handelsvolumen der Kryptowährungsbörsen im September

Im September blieben die Spothandelsvolumina an zentralisierten Börsen im Vergleich zu August relativ stabil. Allerdings ist das Handelsvolumen von Upbit deutlich gestiegen. Andererseits gingen die Kassahandelsvolumina an dezentralen Börsen im September zurück. Bei den Derivaten veränderten sich die Handelsvolumina an den wichtigsten zentralisierten Börsen im Vergleich zum August kaum.

2.5 Binance Top 20 Trading-Futures-Handelspaare

Anfang September stiegen die CYBER- und PERP-Handelsvolumina deutlich an. Ebenso stieg das Handelsvolumen von TRB Mitte September deutlich an.

Die Handelsvolumina am Wochenende für Bitcoin und Ethereum waren im Allgemeinen verhalten. Allerdings verzeichnen bestimmte Altcoins wie PERP, TRB und WLD an Wochenenden eine aktivere Handelsaktivität.

2.6 Binance Top 20 COIN-MARGINED-Handelspaare

Das Transaktionsvolumen von BTCUSD_PERP und ETHUSD_PERP macht fast 80 % des gesamten Coin-Margined-Transaktionsvolumens aus. Im Gegensatz dazu sind die Handelsvolumina am Wochenende tendenziell relativ gering. Zu den am aktivsten gehandelten Coin-Margined-Handelspaaren gehören neben Bitcoin und Ethereum auch SOL, LTC, LINK und BNB.

2.7 Binance Bitcoin- und Ethereum-Spot-/Perpetual-Futures-Handelsvolumen

Im September erreichte das Bitcoin-SPOT-Handelsvolumen auf Binance einen neuen Jahrestiefstand und lag unter dem Niveau des Vormonats. Es ist erwähnenswert, dass sich die Handelsaktivität von BTCTUSD zu BTCFDUSD verlagerte, wie in der Abbildung gezeigt, das Handelsvolumen von BTCTUSD deutlich zurückging, während das Handelsvolumen von BTCFDUSD entsprechend zunahm. Unterdessen sind die Handelsvolumina der Perpetual-Futures von Bitcoin und Ethereum relativ stabil geblieben, wenn auch mit einem leichten Abwärtstrend.

2,8 BYBIT BTCUSDT/ETHUSDT Spot- und Perpetual-Futures-Handelsvolumen

Die Bitcoin- und Ethereum-Spotmärkte auf Bybit verzeichneten im September einen Anstieg des Transaktionsvolumens. Allerdings sind die Handelsvolumina der Perpetual-Futures von Bitcoin und Ethereum im Vergleich zum August relativ stabil geblieben.

2,9 OKX BTCUSDT/ETHUSDT Spot- und Perpetual-Futures-Handelsvolumen

OKX verzeichnete im September ein erhöhtes Handelsvolumen auf den Spotmärkten Bitcoin und Ethereum. Darüber hinaus stieg auch das Handelsvolumen auf den Perpetual-Futures-Märkten Bitcoin und Ethereum im Vergleich zum August leicht an.

2.10 Preisdichte – Binance Perpetual Futures-Handelspaare

Im September hatte XEMUSDT mit nahezu 6 den höchsten Preisdichtewert. Andererseits haben AMBUSDT und ETHBTC die niedrigsten Preisdichtewerte von 4,3 bzw. 4. Diese Messungen deuten darauf hin, dass XEMUSDT ein volatileres und unberechenbareres Preisverhalten aufweist, während AMBUSDT und ETHBTC glattere Trendeigenschaften aufweisen.

Es ist erwähnenswert, dass die obige Messung eine 20-Stunden-Rollmethode verwendet. Unterschiedliche Zeitrahmen führen bei der Analyse der Preisdichte zu unterschiedlichen Ergebnissen. Die Wahl des Zeitrahmens kann sich auf die Volatilität oder Trendeigenschaften eines bestimmten Vermögenswerts auswirken.

2.11 Die annualisierte Volatilität der wichtigsten Kryptowährungen ging im September zurück

Die jährliche Volatilität wichtiger Kryptowährungen wie Bitcoin, Ethereum, Litecoin und Bitcoin Cash ging im September zurück. Konkret erreichte die annualisierte Volatilität von Bitcoin Anfang August 0,18, bevor sie Anfang September stark auf 0,42 anstieg. Allerdings nahm die annualisierte Volatilität allmählich ab und sank stetig.

2.12 Bitcoin-Transaktionsfluss (UTC)

Die Handelsaktivität für BTCUSDT.P auf Binance nahm während der Überschneidung zwischen der New Yorker Handelssitzung und der Londoner Handelssitzung (13:00 – 16:00 UTC) zu.

2,13 BTCUSDT.P (Binance) 3 % Markttiefe (September)

Die Markttiefe von BTCUSDT.P (Binance) von 3 % ging während des Ausverkaufs am 16. August 2023 zurück. Die Liquidität erholte sich jedoch allmählich, nahm zu und erreichte wieder das Niveau von Anfang August.

2.14 Das gesamte offene Interesse an Bitcoin-Perpetual-Futures bleibt seit der letzten groß angelegten Liquidation niedrig

Nach der letzten Liquidation am 16. August 2023 bleibt der gesamte Open Interest von Bitcoin weiterhin niedrig und liegt weiterhin bei rund 16 Milliarden US-Dollar. Darüber hinaus kam es am 11. September zu einem Liquidationsereignis, bei dem geringfügige offene Positionen in Kryptowährungen im Wert von 400 Millionen US-Dollar vernichtet wurden. In 2.16 werden wir uns mit dieser Jagd nach Stopps befassen.

2.15 Visualisierung der Bitcoin-Perpetual-Futures-Liquidation am 29. August

Am 29. August stieg der Preis von Bitcoin plötzlich an, was zu einem Anstieg des gesamten offenen Interesses um 2 Milliarden US-Dollar führte, da Händler der Aufwärtsbewegung nachjagten. Allerdings war der Preisanstieg nicht von Dauer, wie sich an dem darauf folgenden Mangel an Handelsvolumen zeigte. Dann kam es am 31. August 2023 zu einem Ausverkauf, der eine Kaskade von Liquidationen auslöste. Außerhalb des Clearings bleiben Handelsaktivität und -volumina gedämpft.

2.16 Visualisierung der Bitcoin-Perpetual-Futures-Liquidation am 11. September

Am 11. September 2023 kam es zu einem besonderen Jagdstopp, der dazu führte, dass offene Positionen in Kryptowährungsmargen im Wert von 400 Millionen US-Dollar vernichtet wurden. Die Grafik zeigt, dass eine Flut von Taker-Verkaufsaufträgen den Preis den ganzen August über unter das Spannentief drückte, wo wahrscheinlich die meisten Stop-Loss-Aufträge platziert wurden. Am nächsten Tag, nachdem der Preis unter das August-Tief fiel, kamen aggressive Taker-Buy-Orders auf den Markt, die den Preis auf über 25.800 US-Dollar trieben. Dies löste später eine kurzlebige Rallye (kurze Liquidation) aus.

2,17 BTCFDUSD-Handelsvolumen stieg und der Handelspreis war höher als BTCUSDT (Premium)

Binance hat FDUSD am 4. August eingeführt und bietet 0 % Maker- und Taker-Gebühren. Das Handelsvolumen von BTCFDUSD begann am 5. September zu steigen. Als das Handelsvolumen am 5. September anstieg, begann BTCFDUSD zu einem höheren Preis als BTCUSDT zu handeln. Derzeit macht BTCFDUSD die Hälfte des Bitcoin-Spotmarkt-Handelsvolumens von Binance aus.

2.18 Obwohl das Handelsvolumen von BTCTUSD erheblich zurückgegangen ist, behält BTCTUSD immer noch einen Aufschlag bei

Ab dem 5. September ging das Handelsvolumen von BTCTUSD deutlich zurück, aber es ist erwähnenswert, dass es trotz des Rückgangs des Handelsvolumens immer noch zu einem höheren Preis als BTCUSDT gehandelt wird.

2,19 Trotz der Volumenverschiebung von BTCTUSD zu BTCFDUSD bleibt BTCTUSD hoch im Kurs

Ab dem 5. September begann das Handelsvolumen von BTCFDUSD zu steigen, während gleichzeitig das Handelsvolumen von BTCTUSD sank. Dies deutet auf eine deutliche Verschiebung der Handelsaktivität hin zum Handelspaar BTCFDUSD hin. Trotz dieser Übertragung wird BTCTUSD weiterhin zu einem höheren Preis als BTCFDUSD gehandelt.

Unter den erstklassigen Kryptowährungen war LINK mit einem Preisanstieg von 40 % im September der Spitzenreiter. Gefolgt von TRX mit einem Plus von 15,5 %; BCH mit einem Plus von 12,7 %; Im gleichen Zeitraum stieg auch der Preis von Bitcoin um 4 %.

2.21 IMX schneidet in L2 gut ab

Unter den zweitrangigen Kryptowährungen verzeichnete IMX im September mit einem Wachstum von 5,3 % die höchste Rendite. Dahinter folgte ARB mit einem Plus von 0,9 %. Allerdings fielen die Preise von Matic und OP, wobei Matic im gleichen Zeitraum um 3 % und OP im gleichen Zeitraum um 3,45 % fielen.

2.22 Unter den DeFi-Tokens entwickelten sich MKR, RUNE und AAVE gut

Unter den DeFi-Token war MKR mit einem beeindruckenden Preisanstieg von 32,8 % im September der Spitzenreiter. Gefolgt von RUNE mit einem Plus von 28,25 % und AAVE mit einem Plus von 21,58 %. Allerdings schnitt JOE schlechter ab, da die Preise im gleichen Zeitraum um 20 % fielen.

2.23 MAGIC schneidet unter den GameFi/Metavese-Tokens gut ab

Unter den GameFi/Metaverse-Tokens verzeichnete MAGIC mit einem Preisanstieg von 8,46 % im September die stärkste Performance. Insgesamt war die Leistung des GameFi/Metaverse-Bereichs im Vergleich zum DeFi-Bereich im gleichen Zeitraum jedoch relativ schleppend.

2.24 KCS und FLOKI schneiden bei CEX- und MEME-Tokens gut ab

Unter den CEX-Tokens zeigte KCS eine starke Leistung mit einem Preisanstieg von 18 %. Unter den Memecoins hingegen schnitt FLOKI mit einem Preisanstieg von 11,56 % gut ab.

2,25 Saisonale Veränderungen im S&P 500, Nasdaq, Gold und Bitcoin

Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist keine Garantie für zukünftige Ergebnisse. Saisonal gesehen war der Oktober in der Vergangenheit ein Wendepunkt für Marktkorrekturen.

Nachricht

Schock in Indien: Ein unerwarteter weltweiter Ruf nach einer Krypto-Regulierung

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Graustufendateien für neuen Ether-Futures-ETF – Offizieller

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OKX plant Web3-Vorstoß nach Indien, sagt Chief Marketing Officer

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Nach Verzögerungen bei der SEC beantragen ARK Invest und 21Shares Spot-Ether-ETF

Vitalik Buterins X-Konto wurde gehackt, um einen Phishing-Angriff durchzuführen, bei dem Kryptowährungen und NFTs im Wert von 700.000 $ gestohlen wurden

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Richter erlaubt dem insolventen FTX, seine Krypto-Bestände zu verkaufen, darunter BTC und SOL

Ein Jahr nach der Ethereum-Fusion ist das Nettoangebot um fast 300.000 Ether gesunken

Bybit rechnet mit Rückzug aus dem britischen Markt, da neue Vorschriften drohen

JPEX-Börse stellt aufgrund der Liquiditätskrise bestimmte Aktivitäten ein und erhöht Gebühren

Mark Cuban verliert Kryptowährungen im Wert von 860.000 $ durch Phishing-Angriff

Hongkonger Regulierungsbehörde: Kryptofirmen können nicht behaupten, „Banken“ zu sein

Grayscale Investments reicht Unterlagen für neuen Ether-Futures-ETF ein

Hongkong will laut Gesetzgeber bis Mitte 2024 Vorschriften für Stablecoins veröffentlichen

Tether hat Berichten zufolge die Einlösung von USDT für einige Kunden aus Singapur eingestellt

Spannungen zwischen Coinbase und SEC wegen Insolvenzplan von Celsius nehmen zu

SEC verlängert Fristen für Ark- und Global-X-ETFs, da ein Regierungsstillstand droht

Binance verkauft russische Einheit an eintägiges Unternehmen CommEX und verlässt das Land

US-Finanzministerium verhängt wegen „illegalem Fentanylhandel“ Sanktionen gegen mit Kartell in Verbindung stehendes Ethereum-Wallet

Coinbase führt unbefristeten Futures-Handel für Privatnutzer außerhalb der USA ein

Fluktuationstag im Oktober

Anhang

Abbildung A. Bilanz der Federal Reserve, U.S. Treasury General Account (TGA), Reverse Repos (RRP) und Gesamtvermögen der Europäischen Zentralbank

Im September zogen sich die Mittel weiterhin aus dem umgekehrten Pensionsgeschäft (RRP) der Federal Reserve zurück und investierten in Staatsanleihen, da die Rendite der Staatsanleihen höher war als die des umgekehrten Pensionsgeschäfts.

Abbildung B. Änderungsrate des VPI, des Rohölpreises und des Benzinpreises im Jahresvergleich

Die Öl- und Gaspreise haben ihre Höchststände des Jahres erreicht, und der Anstieg der Energiepreise hat die allgemeinen Bedenken hinsichtlich der Inflationsbekämpfung verstärkt, da die Energiepreise einen erheblichen Beitrag zur Inflation leisten.

Abbildung C. Bitcoin-Liquidations-Heatmap (Hyblockcapital)

Liquidationsfläche über Marktpreis:

32.000 – 34.000 $.

Liquidationsfläche unter Marktpreis:

22.000 – 24.000 $.

Quelle: Hyblock Capital, Stand: 2. Oktober 2023.

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