Kürzlich hat das Krypto-Handelsunternehmen Cumberland DRW LLC, eine Tochtergesellschaft des privat geführten Handelsunternehmens DRW Holdings, nach dem Zusammenbruch von FTX und Alameda Research den Kryptomarkt genauer unter die Lupe genommen.

Am 12. Dezember 2022 sagte Cumberland auf Twitter:

„Nach einem sehr arbeitsreichen Monat konsolidiert sich die Preisbewegung. Angesichts der Natur von Krypto und der tektonischen Veränderungen, die sich darunter abspielen, gehen wir nicht davon aus, dass dieses Paradigma von Dauer sein wird … Es gibt viele Gründe, die den Marktteilnehmern Anlass zur Sorge geben – Volumina und Liquidität sind ausgetrocknet und befinden sich nach verschiedenen Maßstäben auf den Tiefstständen von das Jahr. Auch wenn es sich hierbei um ein Feiertagsphänomen handeln könnte, ist die Stimmung düster – Dutzende Kryptounternehmen sind entweder stark eingeschränkt oder haben ihre Geschäftstätigkeit eingestellt, und die Zukunft der Branche ist so trübe wie eh und je. Dennoch haben die Preise ein überraschend lebhaftes Gleichgewicht erreicht, das weit von den Tiefstständen des Jahres entfernt liegt.

„Die Erklärung dieser Dichotomie ist der Schlüssel zur Vorhersage der Preisentwicklung. Warum sind wir überhaupt hier? Nach den euphorischen Höchstständen des Jahres 2021 verbrachten die Kryptomärkte den Großteil des Jahres 2022 damit, sich mit nüchterneren Technologiebewertungen neu auszurichten. Luna und FTX dienten als Beschleuniger, entzogen den Kreditmärkten den Sauerstoff und erzwangen Liquidationen in ein Vakuum.

„Nach diesen Liquidationen im Wert von mehreren Milliarden Dollar und dem Verlust von Billionen Dollar an Marktkapitalisierung hängt die nächste Phase der Preisentwicklung fast vollständig von der Frage ab, ob es zu weiteren Notverkäufen kommen wird oder nicht. Zwar gibt es tatsächlich eine Handvoll Portfolios unter der Kontrolle von Konkursverwaltern, und die darin enthaltenen Vermögenswerte müssen im Laufe der kommenden Monate und Jahre sicherlich abgewickelt werden, aber es wird immer deutlicher, dass der Markt in den meisten Fällen tatsächlich mit einem Krypto-Defizit und nicht mit einem Überschuss konfrontiert ist.

„FTX, Alameda und eine Vielzahl insolventer Kreditgeber hätten keinen Insolvenzantrag nach Chapter 11 gestellt, wenn sie nicht bereits ihre gesamten liquiden Mittel in einem letzten Versuch, die Startbahn zu verlängern, verkauft hätten. Mit anderen Worten: Sie gehen nicht pleite, wenn Sie noch handelbare Münzen zum Verkauf haben. Vielleicht haben wir in den letzten Monaten die Liquidation dieser Münzen im großen Stil erlebt. In der Zwischenzeit gibt es über 1 Million Einleger, die dachten, sie hätten Kryptowährungen, aber jetzt nur noch notleidende Forderungen an Vermögenswerten haben, die (bestenfalls) jahrelang gesperrt oder dauerhaft verloren sind. Letztendlich könnten sich einige dieser Personen und Unternehmen für einen Rückkauf/Austausch entscheiden.

„Mit Blick auf das Jahr 2023 werden die Quellen der Markterholung mit der Akzeptanz zusammenhängen. Vor dem Hintergrund eines als Waffe eingesetzten Dollars deregulieren China und Russland Bitcoin still und leise und steigern seine geopolitische Relevanz … Große Technologieunternehmen mit Milliarden von Nutzern setzen weiterhin auf Blockchain-Technologie. Die Volatilität dieser Anlageklasse hat die Aufmerksamkeit des gesamten Spektrums der Anleger gefesselt – sowohl private als auch institutionelle Anleger. Wir erwarten kein anhaltendes Paradigma der Gleichgültigkeit und Preisstabilität. Stattdessen erwarten wir eine Phase der Volatilität, während sich der Markt neu verdrahtet und die Geschäftsmodelle von Web3 neu kalibriert werden. Darauf wird schließlich ein Aufwärtstrend folgen.“

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