Im vergangenen Jahrhundert waren Geld- und Finanzierungsgeschäfte weitgehend zentralisierte Funktionen, die von Banken, Regulierungsbehörden und Regierungen überwacht wurden. In der Gesamtwirtschaft unterliegt die Fähigkeit, Mittel bereitzustellen und Transaktionen zu erleichtern, der Aufsicht zentraler Behörden und Regulierungsbehörden.
Mit dem Aufkommen von Kryptowährungen werden die Praktiken und Abläufe im Finanzwesen neu bewertet und durch innovative und aufkommende Ansätze auf den Kopf gestellt. Im Gegensatz zu Fiat-Währungen werden Kryptowährungen in der Regel nicht von einer Zentralregierung geschaffen, noch wird der laufende Betrieb von Kryptowährungssystemen von einer Regierung kontrolliert.
Derzeit gibt es zwei beliebte Methoden zur Verwaltung von Kryptowährungstransaktionen: zentralisierte Finanzierung (CeFi) und dezentrale Finanzierung (DeFi). CeFi ähnelt traditionellen Formen der zentralisierten Finanzierung, bei der Banken und Börsen die Währungs- und Transaktionsströme verwalten. DeFi ermöglicht den Peer-to-Peer-Handel, ohne dass eine zentrale Börse erforderlich ist. CeFi und DeFi haben einige Ähnlichkeiten und ihre eigenen Vor- und Nachteile.
Was ist zentralisierte Finanzierung?
CeFi ist eine Methode auf dem Kryptowährungsmarkt, die den Kauf, Verkauf und Handel von Kryptowährungstoken über eine zentrale Börse abwickelt.
CeFi ist das Äquivalent des Kryptowährungsmarktplatzes zu der Art und Weise, wie traditionelle Börsenmakler und Investmentfirmen den Fiat-Währungs- und Aktienhandel an öffentlichen Börsen abwickeln. Im Gegensatz zum Handel mit Fiat-Währungsaktien ist CeFi weltweit nicht streng reguliert, westliche Volkswirtschaften, einschließlich der Vereinigten Staaten und Europas, verfügen jedoch über entsprechende Vorschriften1.
CeFi erfordert häufig die Einhaltung des „Know Your Customer“ (KYC)-Prinzips, d. h. die Bestätigung der Identität eines Benutzers, bevor dieser mit der Nutzung einer zentralisierten Börse beginnen kann. Durch die Überprüfung der Benutzeridentität versucht KYC, Steuerhinterziehung, Geldwäsche und Terrorismusfinanzierung zu verhindern2.
Im CeFi-Modell wird die Vermögensverwahrung von einer zentralen Börse abgewickelt, die Transaktionen ausführt. Im Rahmen der Vermögensverwaltung verfügen CeFi-Börsen über die privaten Schlüssel zu Kryptowährungs-Wallets und haben Zugriff auf Kryptowährungstoken in der Blockchain. Zentrale Börsen sind teilweise für die Sicherheit und rechtzeitige Ausführung von Transaktionen sowie für die ordnungsgemäße Berichterstattung darüber an die Benutzer verantwortlich. Zentrale Börsen im CeFi-Modell erheben möglicherweise Gebühren und Transaktionsgebühren für die Ausführung von Transaktionen, einschließlich Kauf, Verkauf, Handel und Umtausch von Token3.
CeFi-Börsen sind auch häufig im Cross-Chain-Bridging-Betrieb aktiv und ermöglichen es Benutzern, von einem Kryptowährungs-Token zu einem anderen zu wechseln4. Für viele Benutzer ist ein CeFi-basierter Ansatz auch der erste Einstiegspunkt in den Kryptowährungsmarkt, da CeFi-Börsen es Benutzern ermöglichen, Kryptowährungstoken mit Fiat-Währungen zu kaufen5.
Für das CeFi-Modell ist auch die Möglichkeit relevant, Margenhandel durchzuführen und Kredite direkt bereitzustellen.
Vorteile von CeFi
Kundenservice: Der Kundenservice ist Teil des Supports, den viele CeFi-Kryptowährungsbörsen ihren Benutzern bieten.
Fiat-Währungsumrechnung: CeFi-Börsen können Fiat-Währungen in Kryptowährungen umwandeln.
Kettenübergreifende Unterstützung: CeFi bietet einen kettenübergreifenden Austauschmechanismus für mehrere kryptografische Token.
Margin-Handel: Einige CeFi-Börsen ermöglichen Benutzern den Handel über Margin-Konten, bei denen ein Teil des Wertes mit Zinsen an den Benutzer geliehen wird.
Erträge: CeFi bietet die Möglichkeit von Zinserträgen auf Vermögenswerte.
Nachteile von CeFi
Treuhandkonto: Gelder werden außerhalb des Benutzers aufbewahrt und können gestohlen, eingefroren oder beschlagnahmt werden.
Regulatorisches Risiko: Es bestehen potenzielle Risiken bei der Einhaltung gesetzlicher Vorschriften, die zu Dienstunterbrechungen, Bußgeldern oder Schließungen führen können.
Buchhaltung: Buchhaltung und Abstimmung werden alle von CeFi übernommen und nicht vollständig durch Code in Smart Contracts implementiert, was Fehlern, Verzögerungen oder Undurchsichtigkeit unterliegen kann.
Beispiele für CeFi
Beispiele für CeFi-Unternehmen sind:
Binance: Eine der weltweit größten Kryptowährungsbörsen, die Handel, Kredite, Sparen und andere Dienstleistungen in mehreren Kryptowährungen und Fiat-Währungen anbietet.
Coinbase: Eine der größten Kryptowährungsbörsen in den Vereinigten Staaten, die Handel, Verwahrung, Wallets und andere Dienstleistungen für mehrere Kryptowährungen und Fiat-Währungen anbietet.
Gemini: Eine in den USA ansässige Kryptowährungsbörse, die Handel, Verwahrung, Wallets und andere Dienste für mehrere Kryptowährungen und Fiat-Währungen bietet und sich durch Sicherheit und Compliance auszeichnet.
Kraken: Eine in den USA ansässige Kryptowährungsbörse, die Handel, Margenhandel, Optionshandel und andere Dienstleistungen in mehreren Kryptowährungen und Fiat-Währungen anbietet.
Nexo: Eine Kryptowährungs-Kreditplattform, die Sofortkredite und Zinserträge auf der Grundlage von Sicherheiten für Krypto-Assets bereitstellt.
Was ist dezentrale Finanzierung?
Mit DeFi können Kryptowährungstransaktionen – einschließlich Kauf, Verkauf, Kreditvergabe und Zahlungen – Peer-to-Peer stattfinden.
DeFi verfolgt beim Kryptowährungshandel einen anderen Ansatz als sein Cousin CeFi. Bei DeFi gibt es keine zentrale Börse, die Vermögenswerte verwahrt. Stattdessen sichern einzelne Händler Vermögenswerte durch die Kontrolle privater Schlüssel. Benutzer müssen sich bei der Ausführung von Transaktionen nicht auf eine zentrale Autorität verlassen, sondern verfolgen stattdessen einen auf Smart Contracts basierenden Ansatz, der im Allgemeinen auf der Ethereum-Blockchain läuft.
Während DeFi bestrebt ist, jede Form zentraler Kontrolle zu eliminieren, nutzt es dezentrale Börsen (DEX), um den Betrieb von Kryptowährungen zu erleichtern. Der Zweck einer dezentralen Börse besteht nicht darin, als Institution zur Ausführung von Geschäften zu fungieren, sondern darin, den Handelsfluss zu ermöglichen. Ein verwandtes Konzept sind dezentrale Anwendungen (dApps), mit denen auch intelligente vertragsbasierte Anwendungen bei der Implementierung von DeFi-Anwendungsfällen unterstützt werden können.
Da das Modell bei DeFi dezentralisiert ist und es keine zentrale Behörde zur Erhebung von Servicegebühren gibt, entfallen die Modellgebühren, die normalerweise mit Finanzdienstleistungstransaktionen verbunden sind.
Vorteile von DeFi
Vertrauenslose Transaktionen: DeFi führt Transaktionen automatisch über intelligente Verträge aus, ohne auf Drittinstitutionen oder Vermittler angewiesen zu sein. Dies senkt die Transaktionskosten, verbessert die Transaktionseffizienz und vermeidet Betrug und Zensur.
Vermögenskontrolle: DeFi ermöglicht es Benutzern, ihre Vermögenswerte vollständig zu kontrollieren, anstatt sie bei zentralen Finanzinstituten zu speichern. Benutzer können jederzeit und überall ohne Einschränkungen oder Risiken auf ihre Vermögenswerte zugreifen und diese nutzen.
Inklusivität von Finanzdienstleistungen: DeFi durchbricht die geografischen und Identitätsbeschränkungen des traditionellen Finanzwesens und ermöglicht es jedem, an Finanzdienstleistungen teilzunehmen und diese zu genießen. DeFi bietet Milliarden von Menschen auf der ganzen Welt mehr Möglichkeiten und Auswahlmöglichkeiten.
Innovation von Finanzprodukten: DeFi nutzt die Programmierbarkeit von Blockchain und Smart Contracts, um eine Vielzahl von Finanzprodukten und -dienstleistungen zu schaffen, wie zum Beispiel Stable Coins, Kreditplattformen, Börsen, Derivate, Versicherungen, Orakel usw. DeFi macht die Finanzmärkte reicher und vielfältiger.
Offenheit des Finanzökosystems: DeFi basiert auf Open Source und Transparenz, und jeder kann teilnehmen und einen Beitrag leisten. Die verschiedenen Komponenten von DeFi können zusammenarbeiten und sich zu einem dezentralen Finanznetzwerk verbinden. DeFi fördert die Zusammenarbeit und den Wettbewerb im Finanzwesen.
Nachteile von DeFi
Komplexität: DeFi-Modelle basieren auf komplexen Algorithmen und intelligenten Verträgen, die Lücken, Fehler oder Inkompatibilitäten enthalten können.
Sicherheit: DeFi-Systeme sind zu einem vorrangigen Ziel für Angreifer geworden, was zum Verlust, Diebstahl oder der Sperrung von Geldern führen kann.
Volatilität: Da es keine zentrale Autorität gibt, kann Volatilität ein Problem sein und möglicherweise zu starken Preisschwankungen, Illiquidität oder fehlgeschlagenen Geschäften führen.
Kundendienst: Da die Technologie in erster Linie von Algorithmen und nicht von Menschen gesteuert wird, gibt es keinen Kundendienst und die Benutzer müssen Probleme selbst lösen.
Beispiele für DeFi
Beispiele für DeFi-Unternehmen sind:
1inch Network: Ein dezentraler Handelsaggregator, der die besten Handelspreise und Liquidität für mehrere Kryptowährungen und Fiat-Währungen bietet.
MakerDAO: Eine dezentrale Stablecoin-Plattform, die dezentrale USD (DAI) und Zinserträge auf der Grundlage von Sicherheiten für Krypto-Assets bereitstellt.
PancakeSwap: Eine dezentrale Börse auf Basis der Binance Smart Chain, die Handel, Liquidity Mining und andere Dienste in mehreren Kryptowährungen und Fiat-Währungen anbietet.
Stargate Finance: Eine dezentrale Kreditplattform, die Sofortkredite und Zinserträge auf der Grundlage von Sicherheiten für Krypto-Assets bereitstellt.
Uniswap: Eine auf Ethereum basierende dezentrale Börse, die Handel, Liquidity Mining und andere Dienste für mehrere Kryptowährungen und Fiat-Währungen anbietet.
Ähnlichkeiten zwischen zentralisierter Finanzierung und dezentraler Finanzierung
Obwohl sich CeFi und DeFi in ihrer Herangehensweise an Kryptowährungen unterscheiden, weisen die beiden Modelle auch erhebliche Ähnlichkeiten auf.
Sowohl DeFi als auch CeFi verlassen sich auf die Blockchain-Technologie als grundlegende Grundlage für ihre Geschäftstätigkeit. Mit der Blockchain als Kernstück werden beide Methoden häufig verwendet, um eine Vielzahl von Finanzdienstleistungen im Zusammenhang mit Kryptowährungen bereitzustellen. Im Kern ermöglichen sowohl DeFi als auch CeFi Einzelpersonen die Durchführung einer Reihe allgemeiner Grundoperationen, einschließlich der Möglichkeit, Kryptowährungen zu kaufen, zu verkaufen und zu handeln.
DeFi läuft auf Ethereum-Smart-Verträgen, die auch in CeFi-Anwendungsfällen verfügbar sind und mit Berechtigungen zum Erstellen, Verwalten und Ausführen der Verträge ausgestattet sind. Während es für die Regulierungsbehörden möglicherweise einfacher ist, CeFi verschiedene Arten von Maßnahmen zur Einhaltung der Finanzvorschriften aufzuerlegen, ist es wahrscheinlich, dass die CeFi-Gewinne den staatlichen Steuerbehörden nicht entgehen.
Darüber hinaus bergen sowohl CeFi als auch DeFi erhebliche Sicherheitsrisiken. Während DeFi ein leichteres Ziel für Angreifer ist, kommt es auch weiterhin zu Angriffen gegen CeFi. Mit CeFi können und sollten die Zentralbehörden jedoch mehr tun, um zur Gewährleistung der Betriebssicherheit beizutragen.
Natürlich gibt es einige wichtige Unterschiede zwischen CeFi und DeFi, aber beide verfolgen das gleiche Kernziel, nämlich die Förderung und Erleichterung der Nutzung von Kryptowährungen.
Zusammenfassen
CeFi und DeFi sind zwei unterschiedliche, aber verwandte Handelsmodelle auf dem Kryptowährungsmarkt. Sie alle nutzen die Blockchain-Technologie, um verschiedene Finanzdienstleistungen und -funktionen bereitzustellen. Der Hauptunterschied zwischen ihnen besteht darin, ob es eine zentrale Behörde für die Verwaltung und Ausführung von Transaktionen gibt. CeFi ist näher an der traditionellen zentralisierten Finanzierung und bietet Vorteile wie Kundenservice, Fiat-Währungsumrechnung, Cross-Chain-Unterstützung, Margin-Handel und Einnahmen, hat aber auch Nachteile wie Verwahrung, regulatorisches Risiko und Buchhaltung. DeFi tendiert eher zur dezentralen Finanzierung und bietet Vorteile wie Verwahrung, Erlaubnislosigkeit, Anonymität, DApps und Gebühren, hat aber auch Nachteile wie Komplexität, Sicherheit, Volatilität und Kundenservice. Sowohl CeFi als auch DeFi haben ihre eigenen Beispiele und Anwendungsszenarien, und Benutzer können basierend auf ihren Bedürfnissen und Vorlieben das Modell auswählen, das zu ihnen passt.
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