Vorstellung und Überblick
Hudson River Trading („HRT“) wurde 2002 von Jason Carroll (Algorithmusentwickler) von Tower Research (Informatik @Harvard), Alex Morcos (Informatik @MIT) und Suhas Daftuar (Mathematik @Harvard) gegründet;
Offizielle Website-Informationen: HRT ist ein aus Ingenieuren und Forschern bestehendes Unternehmen, das sich täglich der Lösung von Zehntausenden von Wertpapier- und Derivatetransaktionen auf dem globalen Finanzmarkt widmet (Bereitstellung von Liquiditätsunterstützung in mehr als 100 Märkten auf der ganzen Welt und Durchführung von Aktien- und Termingeschäften). , Optionen, Währungen, festverzinsliche Produkte, Kryptowährungshandelsgeschäft) schwieriges Datentechnologieunternehmen. HRT ist in erster Linie ein Mathematik- und Technologieunternehmen. Wir sind Ingenieure und Forscher, die als ein Team daran arbeiten, schwierige Probleme zu lösen und täglich Millionen von Aktien auf den Finanzmärkten der Welt zu handeln – von der offiziellen Website von HRT;
Nach Angaben von Growjo beschäftigt HRT derzeit weltweit 864 Mitarbeiter, mit einem geschätzten Umsatz von 274 Millionen US-Dollar im Jahr 2022 und einem Pro-Kopf-Umsatz von 317.800 US-Dollar;
Informationen von: growjo.com
Derzeit handelt HRT auf mehr als 200 traditionellen Handelsmärkten auf der ganzen Welt und wickelt fast 10 % des täglichen Handelsvolumens von US-Aktien ab. Darüber hinaus stellt HRT seit 2017 als wichtiger Market Maker im Kryptomarkt Liquiditätsdienstleistungen an mehr als 20 Börsen bereit und hat im Jahr 2021 schrittweise mit dem VC-Investmentgeschäft begonnen.
Eigenkapitalstruktur
Den von SEC und FINRA veröffentlichten Daten zufolge ist die Situation ähnlich wie bei Jane Street. Jason Carroll ist derzeit der einzige Gründer, der bei HRT verbleibt (wie unten gezeigt), und er ist der Mehrheitsaktionär von HRT mit einer absolut überwältigenden Beteiligungsquote .
Die Mitbegründer Alex Morcos und Suhas Daftuar verließen das Unternehmen 2011 bzw. 2012 und gründeten 2014 Chaincode Labs, eine Forschungs- und Entwicklungseinrichtung für Kryptowährungen, die sich auf die Entwicklung und Unterstützung von BTC oder anderen verteilten Peer-to-Peer-Zahlungsprojekten konzentriert.
Informationen von: Annul Report von HRT Execution Service LLC, Annul Report von HRT Financial LP, FINRA Report, JZL Capital
Kernpersonal
Nachdem die beiden Mitbegründer nacheinander gegangen sind, behält HRT die Konfiguration von drei „Kernmitarbeitern“ bei. Der einzige derzeitige Gründer, Jason Carroll, ist für die Handelsstrategie verantwortlich Algorithmus und Prashant, der für die Marktentwicklung verantwortlich ist;
Informationen von: Offizielle HRT-Website, JZL Capital
Ausführliche Geschäftserklärung
Informationen von: Offizielle HRT-Website, JZL Capital
HRT besitzt zwei bei der SEC registrierte Broker-Dealer-Unternehmen, nämlich HRT Execution Services LLC (ehemals Sun Trading, 2018 von HRT übernommen) und HRT Financial LP;
Informationen von: Annul Report von HRT Execution Service LLC, Annul Report von HRT Financial LP, FINRA Report, JZL Capital
HRT Financial LP („HRTF“)
1) Hauptgeschäft: Nutzung eines eigenen Handelssystems zur Bereitstellung von Liquidität für den Finanzmarkt und zum Handel mit Finanzmarktinstrumenten. Bereitstellung von Liquidität für Finanzmärkte und Handel mit Finanzinstrumenten mithilfe eines proprietären elektronischen Handelssystems.
2) Finanzdaten: Der von HRTF bei der SEC veröffentlichte Annulierungsbericht bestätigte das vermögensintensive Geschäftsmodell von HRTF, bei dem die eigene Bilanz zur Bereitstellung von Liquidität für Finanzmarkttransaktionen genutzt wird. Auf der Aktivseite handelt es sich hauptsächlich um finanzielle Vermögenswerte, die zum beizulegenden Zeitwert bewertet werden (im Besitz befindliche Finanzinstrumente, zum beizulegenden Zeitwert), hauptsächlich aufgrund der Tätigkeit im Market-Making-Geschäft;
Informationen von: HRT Financial LP Annul Report
HRT Execution Service LLC („HRTX“)
1) Hauptgeschäft: Betrieb einer elektronischen Handelsplattform, die ausschließlich Aufträge (Orders) an HRTF sendet, die von HRTF ausgeführt werden. Betrieb einer Handelsplattform, die US-Aktienaufträge als Agent für registrierte US-Broker-Dealer weiterleitet, und HRTX leitet solche Aufträge nur zur Ausführung an HRT Financial LP weiter.
2) Historische Entwicklung: HRTX war früher Sun Trading, ein hochfrequentes quantitatives Institut, das an mehr als 115 Börsen weltweit Liquidität für die Aktien-, Renten- und Devisenmärkte bereitstellt. Im Jahr 2018 erwarb HRT Sun Holdings LLC, die Muttergesellschaft von Sun Trading. Durch diese Übernahme wurde die Expertise von HRT im börslichen Handel mit der Expertise von Sun Trading im außerbörslichen Handel kombiniert, um ein stärkeres und diversifizierteres Unternehmen zu schaffen. Nach Abschluss der Übernahme wird HRT das Sun Trading-Geschäft in HRTF integrieren. HRTX stellt lediglich eine elektronische Handelsplattform für institutionelle Benutzer und Privatkunden bereit und HRTF stellt Ausführungsaufträge bereit.
3) Finanzdaten: Die Bilanzsumme von mehr als 10 Millionen US-Dollar ist um mehrere Größenordnungen kleiner als bei HRTF. Die Forderungen stammen hauptsächlich von verbundenen Unternehmen, was indirekt bestätigt, dass die HRTX-Handelsplattform ist das Hauptgeschäft, nämlich die Bereitstellung von Handelsauftragsdiensten für HRTF.
Informationen von: HRT Financial LP Annul Report
Unternehmungen
1) HRT nutzt die professionelle Erfahrung von HRT im Bereich Finanzprodukte und seinen Brancheneinfluss auf dem Kryptomarkt und bietet Mehrwertdienste in Bezug auf Transaktionen, Technologieentwicklung und Betrieb für Projekte in der Wachstumsphase, die sich auf die Lösung finanzieller und technischer Probleme konzentrieren 2) Die Investitionsbereiche von HRT Ventures sind hauptsächlich Infrastrukturprojekte, wobei der Schwerpunkt auf Vermögensverwaltungsplattformen, Börsen und Kreditplattformen liegt, die für das Market-Making-/Liquiditätsbereitstellungsgeschäft von hoher Relevanz sind. Seit 2022 hat sich HRT Ventures schrittweise auf Defi- und Trading-fokussierte Blockchain-Projekte konzentriert und damit den Weg für seine Beteiligung an Market-Making- und Kreditgeschäften im dezentralen Bereich geebnet.
Informationen von: Offizielle HRT-Website, JZL Capital
Betriebsmodell und Schulkooperation
Betriebsmodell: 1) Obwohl das Gründungsteam und das derzeitige Managementteam von HRT über einen starken Hintergrund in Tower Research verfügen, implementieren sie nicht das PM-Modell wie Tower Research und Jump Trading. Im Gegenteil, HRT verfügt nicht über ein unabhängiges PM-Betriebsmodell Der interne Betriebsmechanismus ist kollaborativer und glättet und reduziert die Informationsasymmetrie innerhalb des Unternehmens. Das Geschäftsmodell von HRT ist viel kollaborativer, flacher und verfügt über weniger asymmetrische Informationen im gesamten Unternehmen (keine PM-Struktur).
Zusammenarbeit zwischen Hochschulen und Universitäten
1) HRT zielt hauptsächlich auf die vorteilhaften Hauptfächer führender Universitäten ab und startet gezielt Rekrutierungsaktivitäten auf dem Campus;
Informationen von: Offizielle HRT-Website, JZL Capital
2) Darüber hinaus führte Grainstone Lee, eine bekannte Analyseorganisation, eine Umfrage zum akademischen Hintergrund von Mitarbeitern durch, die in technischen Bereichen bei 90 Hedgefonds und Eigenhandelsunternehmen weltweit tätig sind (Einzelheiten finden Sie in der beigefügten Tabelle). 2 britische Universitäten kamen in die engere Auswahl. Dass die Drexel University in die engere Wahl kam, ist vor allem dem technischen Team von SIG zu verdanken, der führenden quantitativen Institution an der Wall Street, das 90 % der Alumnizahl ausmacht.
Positionseinstellung
1) Die Front-Office-Positionen von HRT bestehen aus vier Abteilungen: Strategieentwicklung, Systeme und Netzwerke, Handelsbetrieb und Softwareentwicklung. HRT bezeichnet Quant und Trader intern als Algo Strategy Development (AD);
Informationen von: Offizielle HRT-Website, JZL Capital
2) In Bezug auf die Personalzusammensetzung ähnelt es anderen führenden quantitativen Institutionen (wie etwa dem Handels- und Entwicklungspersonal von Jane Street Europe, das im Jahr 2021 fast 74 % ausmacht), 38 % sind Handels-/Investmentpersonal, 37 % sind technische Entwicklungsteams, und die restlichen 25 % bestehen aus Backend-Supportabteilungen.
Informationen von: JZL Capital – Jane Street Institutional Research
Technologie-Stack
Bei Verwendung der Betriebssysteme Linux und FreeBSD ist die Codebasis in C++ und Python geschrieben. Verwenden Sie C++, um etwaige Verzögerungen bei Transaktionen zu beheben, und Python für alles andere. Mit Python können Sie beispielsweise Transaktionen in Echtzeit überwachen, eine verteilte Computerplattform aufbauen, Daten verarbeiten, interne Tools schreiben usw. Die beiden Hauptprogrammiersprachen von HRT sind C++ und Python. Wir verwenden C++ für alles, was latenzempfindlich ist und sich auf dem kritischen Handelspfad befindet, und wir verwenden Python für alles andere. Mit Python überwachen wir den Live-Handel, bauen unsere verteilte Computerplattform auf und verarbeiten große Mengen Datenmengen und schreiben Sie alle unsere internen Tools – von der offiziellen HRT-Website
Agenturbewertung
Am 31. August 2022 aktualisierte Moody das Corporate Family Rating (CFR) und das bestehende Schuldenrating von HRT, wobei das Corporate Family Rating (CFR) von Ba1 auf Ba2 herabgestuft wurde und das bestehende Rating für revolvierende Hypothekendarlehen in Höhe von 225 Millionen US-Dollar von Ba2 auf Ba3 herabgestuft wurde , und Moody senkte auch den Ausblick von HRT von stabil auf negativ.
Verglichen mit dem Ba1-Unternehmensfamilienrating (CFR1) und dem Ba22-Rating für überlebende Schulden der Muttergesellschaft von Jump Trading, Jump Financial LLC, hat HRT ein niedrigeres Rating in den Bereichen Finanzprofil (Liquidität und Finanzierung, Rentabilität sowie Risikobereitschaft und Hebelwirkung), Betriebsumfeld (Makroebenenindikator), Reife der Kapitalmärkte und Wettbewerbsdynamik) und Geschäftsprofil (Geschäftsdiversifizierung, Undurchsichtigkeit und Komplexität sowie Unternehmensverhalten);
Moody glaubt, dass die Herabstufung die jüngsten Probleme von HRT mit der Risikobereitschaft und dem Risikomanagement widerspiegelt. Faktoren wie die sich weiterentwickelnden Handelsstrategien und die Expansion in Regionen und/oder Anlageklassen außerhalb der Kernbereiche machen HRT anfälliger für Handelsverluste und unvorhergesehene Ereignisse und erhöhen die Risikoexposition erheblich. Das Ausblick-Rating wurde von „stabil“ auf „negativ“ herabgestuft, was die anhaltenden Kreditrisiken widerspiegelt, die sich aus der erhöhten Risikobereitschaft von HRT ergeben;
Von Beginn dieses Jahres bis zum Bewertungsdatum erreichte der durchschnittliche Rückgang der drei großen US-Aktienindizes 16 %, und der Preis von BTC fiel seit Jahresbeginn um mehr als 50 % zusammen mit mehr als 75 % Die Bilanz von HRT belief sich auf fast 1,9 Milliarden US-Dollar an zum beizulegenden Zeitwert bewerteten Vermögenswerten (im Besitz befindliche Finanzinstrumente zum beizulegenden Zeitwert). HRT wird im Jahr 2022 eine schwierige Zeit haben.
Zum Zeitpunkt der Veröffentlichung verfügt HRT über ein bestehendes Darlehen, ein revolvierendes Hypothekendarlehen mit einem Gesamtbetrag von 225 Millionen US-Dollar, das zur Erhöhung des Handelskapitals verwendet wird. Das Darlehensvolumen ist kleiner als das von Jump Trading, das im gleichen Zeitraum gegründet wurde. und es ist weit weniger als die verbleibenden 3,05 Milliarden US-Dollar von Jane Street.
Informationen von: S&P Global Market Intelligence, JZL Capital
Laut Bloomberg-Daten wurde der Kredit von der Investmentbank in ein Asset-Verbriefungsprodukt CLO (Collateralized Loan Obligation) umgewandelt und an institutionelle Anleger verkauft, die CLO halten, darunter Madison Park Funding Ltd (verwaltet von Credit Suisse Asset Management) und Bain Capital Credit CLO Limited, Calyle Global Market Strategies, Credit Suisse usw.
Bedingungen für die Heraufstufung des Ratings von Hudson River Trading LLC durch Moody's:
1) Kontrollieren Sie die Risikobereitschaft und verfügen Sie über ein hohes Risikobewusstsein und Risikomanagementfähigkeiten;
2) Verbesserung der Qualität und Vielfalt der Rentabilität und des Cashflows durch die Durchführung einer Vielzahl risikoarmer Nebentätigkeiten;
3) Erhöhen Sie das zurückbehaltene Kapital und die Liquidität und reduzieren Sie gleichzeitig das Engagement in wichtigen Prime-Brokerage-Beziehungen außerhalb des US-Aktienhandels