Ein Optionskontrakt ist eine Vereinbarung, die dem Händler das Recht einräumt, einen Vermögenswert zu einem vorher festgelegten Preis an oder vor einem bestimmten Datum zu kaufen oder zu verkaufen. Obwohl Optionskontrakte Terminkontrakten ähneln können, sind Händler, die Optionskontrakte kaufen möchten, nicht verpflichtet, ihre Geschäfte abzuwickeln.
Darüber hinaus handelt es sich bei Optionskontrakten um eine Art Derivat, das sich mit einer Vielzahl zugrunde liegender Vermögenswerte befasst, darunter Aktien und digitale Währungen. Der Wert dieser Verträge kann sich auch aus Finanzmarktindizes ableiten. Optionskontrakte dienen in der Regel der Absicherung von Risiken im Zusammenhang mit bestehenden Transaktionen und werden auch bei Spekulationen eingesetzt.
Wie funktionieren Optionsverträge?
Es gibt zwei grundlegende Arten von Optionskontrakten: eine Put-Option und eine Call-Option. Die Kaufoption gibt den Eigentümern das Recht, den Basiswert zu kaufen, während die Put-Option ihnen das Recht gibt, ihn zu verkaufen. Das heißt, Händler schließen eine Kaufoption ab, wenn sie erwarten, dass der Preis des Basiswerts steigt. Wenn sie jedoch erwarten, dass der Preis sinkt, bieten sie eine Verkaufsoption an. Darüber hinaus kann eine Call-Option oder Put-Option in der Hoffnung auf eine weitere Stabilisierung der Preise – oder eine Kombination aus beiden Arten – zu spekulativen Zwecken eingesetzt werden, um Marktvolatilität zu unterstützen oder ihr entgegenzuwirken.
Ein Optionsvertrag besteht aus mindestens vier Elementen: Volumen, Verfallsdatum, Ausübungspreis und dem gezahlten Preis (Anzahlung). Erstens bezieht sich die Auftragsgröße auf die Anzahl der zum Handel verfügbaren Kontrakte. Zweitens bezieht sich das Ablaufdatum auf das Datum, nach dem der Händler den Optionskontrakt nicht mehr ausführen kann. Drittens ist der Ausübungspreis der festgelegte Preis für den Kauf oder Verkauf des Vermögenswerts (wenn der Käufer des Kontrakts beschließt, den Optionsvertrag auszuführen). Schließlich der gezahlte Betrag, also der Preis, der für den Beginn des Handels mit dem Optionskontrakt gezahlt wird. Es bezieht sich auf den Betrag, den der Investor zahlt, um die Entscheidungsbefugnis zu erhalten. Der Käufer erhält also den Vertrag vom Vertragsschreiber (dem Verkäufer) entsprechend dem Preiswert, der sich ständig ändert, je näher das Vertragsablaufdatum rückt.
Wenn der Ausübungspreis unter dem Marktpreis liegt, hat der Händler im Allgemeinen die Möglichkeit, den zugrunde liegenden Vermögenswert mit einem Abschlag zu kaufen, und hat außerdem die Möglichkeit, den Kontrakt mit Gewinn auszuführen, nachdem er den Preis in die Gleichung einbezogen hat. Liegt der Ausführungspreis jedoch über dem Marktpreis, hat der Vertragsinhaber keinen Nutzen aus der Ausführung des Optionskontrakts, da der Kontrakt dann wertlos ist. Kommt der Vertrag nicht zustande, verliert der Käufer lediglich den Wert des bei Vertragsabschluss gezahlten Preises.
Es ist zu beachten, dass der Käufer zwar die Wahl hat, ob er Kauf- und Verkaufsverträge ausführt oder nicht, der Verfasser (Verkäufer) jedoch immer auf die Entscheidung des Käufers wartet. Entscheidet sich der Käufer der Call-Option, seinen Vertrag auszuführen, ist der Verkäufer verpflichtet, den Basiswert zu verkaufen. Wenn ein Händler eine Put-Option kauft und sich dann für die Ausführung des Vertrags entscheidet, ist der Verkäufer ebenfalls verpflichtet, den zugrunde liegenden Vermögenswert vom Eigentümer des Vertrags zu kaufen. Das heißt, Redakteure sind höheren Risiken ausgesetzt als Einkäufer. Während sich die Verluste des Käufers auf den Preis beschränken, den er für den Kauf des Vertrags gezahlt hat, sind die Herausgeber weitaus größeren Verlusten ausgesetzt, die vom Preis des Vermögenswerts auf dem Markt abhängen.
Einige Verträge geben Händlern das Recht, einen Optionskontrakt jederzeit vor dem Ablaufdatum des Kontrakts auszuführen. Diese Vertragsart wird üblicherweise als „amerikanischer Optionsvertrag“ bezeichnet. Im Gegensatz dazu können europäische Optionskontrakte nur bis zum Ablaufdatum des Kontrakts ausgeführt werden. Es ist erwähnenswert, dass zwischen diesen Namen und dem ihm zugeschriebenen geografischen Standort kein Zusammenhang besteht.
Preis
Der Preiswert wird von mehreren Faktoren beeinflusst. Um die Idee zu vereinfachen, gehen wir davon aus, dass der Preis in einem Optionskontrakt auf der Grundlage von mindestens vier Faktoren bestimmt wird: dem Preis des Basiswerts, dem Ausübungspreis, der verbleibenden Zeit bis zum Ablauf des Kontrakts und der Volatilität des relevanten Marktes (bzw Index). Diese vier Elemente stellen unterschiedliche Auswirkungen auf den Preis in Kauf- und Verkaufsverträgen dar.
Typischerweise wirken sich der Vermögenspreis und der Ausübungspreis in umgekehrter Weise auf den Preis von Call- und Put-Optionen aus. Umgekehrt führt die zunehmende verbleibende Zeit bis zum Verfall in der Regel zu einem niedrigeren Preis bei beiden Optionskontrakten. Der Hauptgrund hierfür liegt darin, dass Händler weniger wahrscheinlich von diesen Verträgen profitieren. Im Gegensatz dazu führt eine höhere Volatilität normalerweise zu einem Preisanstieg. Im Endeffekt wird der im Optionsvertrag gezahlte Preis auf der Grundlage dieser und anderer Faktoren bestimmt.
Risikokennzahlen in Optionsverträgen
Risikometriken in Optionskontrakten sind eine Reihe von Instrumenten zur Messung von Faktoren, die den Preis eines Kontrakts beeinflussen. Konkret handelt es sich um statistische Werte zur Messung der Risiken in einem Vertrag anhand einer Reihe grundlegender Variablen. Nachfolgend stellen wir einige Risikomaße mit einer kurzen Erläuterung der gemessenen Faktoren vor:
Delta: Wird verwendet, um zu messen, wie stark der Preis eines Optionskontrakts vom Preis des zugrunde liegenden Vermögenswerts abhängt. Ein Delta von 0,6 bedeutet beispielsweise, dass sich der Preis für jede Änderung des Vermögenswertpreises um 1 US-Dollar um 0,60 US-Dollar ändert.
Gamma: Wird verwendet, um die Änderung des Deltas im Laufe der Zeit zu messen. Wenn sich Delta von 0,6 auf 0,45 ändert, beträgt Gamma in diesem Vertrag 0,15.
Theta: Wird verwendet, um die Preisänderung basierend auf dem Ablauf des Vertrags um einen Tag zu messen. Es gibt die erwartete Preisänderungsrate an, wenn sich der Optionsvertrag dem Ablauf nähert.
Vega: Wird verwendet, um die Änderungsrate des Vertragspreises basierend auf einer 1-prozentigen Änderung der impliziten Volatilität des Preises des zugrunde liegenden Vermögenswerts zu messen. Ein Anstieg des Vega-Kurses deutet normalerweise auf einen Anstieg des Preises sowohl der Call- als auch der Put-Optionen hin.
RO: Wird zur Messung der erwarteten Preisänderung basierend auf Schwankungen der Zinssätze verwendet. Im Allgemeinen führt ein Anstieg der Zinssätze zu einem Anstieg des Preises einer Call-Option und einem Rückgang des Preises einer Put-Option. Daher ist der Rho-Wert für Call-Optionen positiv und für Put-Optionen negativ.
Häufige Anwendungsfälle
Absicherung
Optionskontrakte werden häufig als Absicherungsinstrumente eingesetzt. Eines der häufigsten Beispiele für Absicherungsstrategien ist der Kauf einer Put-Option auf eine Aktie, die er bereits besitzt. Wenn der Händler durch den Preisverfall den Gesamtwert der Basiswerte verliert, kann ihm die Ausübung einer Put-Option dabei helfen, den Verlust zu begrenzen.
Stellen Sie sich zum Beispiel vor, dass Alice 100 Aktien für 50 $ gekauft hat, in der Erwartung, dass ihr Marktpreis steigen würde. Um sich gegen die Möglichkeit eines Rückgangs des Aktienkurses abzusichern, entscheiden Sie sich für den Kauf von Put-Optionen zu einem Ausübungspreis von 48 $ und zahlen einen Preis von 2 $ pro Aktie. Wenn der Markt fällt und der Aktienkurs auf 35 US-Dollar fällt, kann Alice ihren Vertrag zur Verlustbegrenzung erfüllen und die Aktie dann für 48 US-Dollar statt 35 US-Dollar verkaufen. Wenn der Markt jedoch steigt, muss sie den Vertrag nicht erfüllen und ihr Verlust ist auf den Wert des von ihr gezahlten Preises (2 $ pro Aktie) begrenzt.
Gemäß diesem Szenario erreicht Alice den Break-Even-Punkt bei 52 US-Dollar (50 US-Dollar + 2 US-Dollar pro Aktie) und ihr Verlust ist auf nicht mehr als 400 US-Dollar begrenzt (200 US-Dollar zahlt sie an die Plattform und weitere 200 US-Dollar, wenn jede Aktie für 48 US-Dollar verkauft wird). ).
Spekulativer Handel
Optionskontrakte werden häufig im spekulativen Handel eingesetzt. Beispielsweise kann ein Händler, der einen Anstieg des Preises eines Vermögenswerts erwartet, einen Call-Optionskontrakt kaufen. Wenn der Preis des Vermögenswerts den Ausübungspreis übersteigt, kann der Händler den Optionsvertrag ausführen und ihn zu einem reduzierten Preis kaufen. Wenn der Vermögenspreis gewinnbringend über oder unter dem Ausübungspreis liegt, liegt der Optionsvertrag „innerhalb des Zielbetrags“. Außerdem liegt der Kontrakt bei der Gewinnschwelle „zum Zielwert“ oder im Verlustfall „außerhalb des Zielpreises“.
Grundlegende Strategien
Beim Handel mit Optionskontrakten stehen Händlern verschiedene Strategien mit vier Grundsituationen zur Verfügung. Für den Verkäufer hat er zwei Möglichkeiten: entweder den Kauf eines Call-Optionsvertrags (das Recht zum Kauf) oder den Kauf eines Put-Optionsvertrags (das Recht zum Verkauf). Der Herausgeber hat die Möglichkeit, Kauf- oder Optionskontrakte zu verkaufen. Wie bereits erwähnt, sind Redakteure verpflichtet, Vermögenswerte zu verkaufen oder zu kaufen, wenn der Eigentümer des Vertrags beschließt, diesen umzusetzen.
Optionshandelsstrategien basieren auf anwendbaren Kombinationsstrategien zwischen dem Kauf und Verkauf von Optionskontrakten. Beispiele für diese Strategien sind die vorsorgliche Kaufstrategie, die vorsorgliche Verkaufsstrategie, die Compound-Option-Strategie und die Restriktionsstrategie.
Vorsorgliche Kaufstrategie: Sie basiert auf dem Kauf eines Put-Optionskontrakts auf einen Vermögenswert, den der Händler besitzt. Dies ist die Absicherungsstrategie, die Alice im vorherigen Beispiel verwendet hat. Sie wird auch als Portfolioversicherungsstrategie bezeichnet, da sie den Anleger vor einem möglichen Marktrückgang schützt und gleichzeitig seine Position im Falle eines Preisanstiegs des Vermögenswerts aufrechterhält.
Vorsorgliche Verkaufsstrategie: Sie basiert auf dem Verkauf eines Call-Optionskontrakts auf einen Vermögenswert, der dem Händler gehört. Anleger nutzen diese Strategie, um mit ihren Beständen zusätzlichen Gewinn (Optionskontraktpreis) zu erzielen. Kommt der Vertrag nicht zustande, erhalten sie den Preis und behalten ihr Vermögen. Wird der Vertrag jedoch aufgrund eines Anstiegs des Marktpreises ausgeführt, sind sie verpflichtet, ihre Positionen zu verkaufen.
Compound-Option-Strategie: Sie basiert auf dem Kauf einer Call-Option und einer Verkaufsoption für denselben Vermögenswert mit demselben Ausübungspreis und demselben Ablaufdatum. Diese Strategie ermöglicht es dem Händler, von der Transaktion zu profitieren, sofern sich der Vermögenspreis ausreichend bewegt, um die Kauf- oder Verkaufsoption auszuführen. Einfach ausgedrückt spekuliert ein Händler über die Volatilität des Marktes.
Limit-Strategie: Sie basiert auf dem Kauf einer Call-Option und einer Put-Option „außerhalb des Zielbetrags“ (d. h. der Ausübungspreis für die Call-Option ist höher als der Marktpreis und niedriger als der Marktpreis für die Put-Option). Im Allgemeinen ähnelt die Limit-Strategie der Compound-Option-Strategie, ist jedoch im Hinblick auf die Abwicklung des Handels kostengünstiger. Bedenken Sie, dass die Limit-Strategie eine höhere Volatilität erfordert, um Gewinne zu erzielen.
Vorteile
Geeignet zur Absicherung von Marktrisiken.
Es zeichnet sich durch eine größere Flexibilität im spekulativen Handel aus.
Es ermöglicht die Verwendung verschiedener Kombinations- und Handelsstrategien mit einzigartigen Risiko-Ertrags-Berechnungsmodellen.
Das Potenzial, von allen bullischen, bärischen und horizontalen Markttrends zu profitieren.
Wird verwendet, um die Kosten bei der Eingabe neuer Geschäfte zu senken.
Es ermöglicht die gleichzeitige Ausführung mehrerer Handelstransaktionen.
Mängel
Die Funktionsweise und Ratenberechnungen sind teilweise nicht leicht zu verstehen.
Hohes Risiko, insbesondere für Vertragsersteller (Verkäufer)
Sie zeichnen sich im Vergleich zu herkömmlichen Alternativen durch komplexere Handelsstrategien aus.
Optionsmärkte sind in der Regel mit dem Problem geringer Liquidität konfrontiert, was sie für die Mehrheit der Händler weniger attraktiv macht.
Der Wert der Prämien in Optionskontrakten ist sehr volatil und sinkt häufig, wenn das Ablaufdatum des Kontrakts näher rückt.
Der Unterschied zwischen Optionen und Terminkontrakten
Optionen und Futures sind zwei Arten von Finanzderivaten, die daher einige Anwendungsfälle gemeinsam haben. Doch trotz der Ähnlichkeiten gibt es einen erheblichen Unterschied im Abwicklungsmechanismus zwischen ihnen.
Im Gegensatz zu Optionskontrakten werden Terminkontrakte typischerweise am Ablaufdatum des Kontrakts ausgeübt, d. h. der Eigentümer des Kontrakts ist gesetzlich verpflichtet, den zugrunde liegenden Vermögenswert (oder seinen Barwert) zu handeln. Im Gegensatz dazu werden Optionskontrakte nur nach Rücksprache mit dem Händler, der den Kontrakt besitzt, und dessen Zustimmung ausgeführt. Wenn der Vertragsinhaber (Käufer) beschließt, den Optionsvertrag auszuführen, ist der Vertragsschreiber (Verkäufer) verpflichtet, den Basiswert zu handeln.