Wie stabil sind Stablecoins?

Inmitten der Achterbahnfahrt der Kryptowährungspreise versprechen Stablecoins Stabilität. Doch angesichts unterschiedlicher Widerstandsfähigkeit und jüngster Abkopplungen, die Anlass zur Sorge geben, stellt sich die Frage: Sind alle Stablecoins wirklich so stabil?
In der sich ständig verändernden Welt der digitalen Vermögenswerte waren Kryptowährungen wie Bitcoin (BTC) Vorreiter und rückten die Dezentralisierung ins Rampenlicht. Das Potenzial dieser ersten Kryptowährungen wurde jedoch oft durch ihre starke Volatilität getrübt.
Hier kommen Stablecoins ins Spiel. Sie zielen darauf ab, die Lücke zu schließen, indem sie ihren Wert an stabilere Vermögenswerte wie den US-Dollar oder Gold koppeln und so eine Mischung aus Stabilität und Zuverlässigkeit in einem turbulenten Markt versprechen.
Nicht alle Stablecoins sind gleich stabil. Einige kommen besser mit den Höhen und Tiefen des Kryptomarktes zurecht, während andere riskant sein können. Crypto.news hat mit Experten gesprochen, um zu verstehen, wie sich solche Krypto-Assets verhalten und wie man effektiver in Stablecoins investieren kann.
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Stablecoin-Typen und Volatilitätstrends
Durch die Untersuchung der vier Haupttypen von Stablecoins können wir ihre Rolle und Bedeutung in der digitalen Finanzlandschaft besser verstehen.
Fiat-gestützte Stablecoins
Fiat-gestützte Stablecoins sind, ihrem Namen entsprechend, in ihrem Wert an traditionelle Fiat-Währungen wie den US-Dollar, den Euro oder den Yen gebunden.
Das Hauptmerkmal von durch Fiatgeld gedeckten Stablecoins liegt in ihrer Deckung: Für jede ausgegebene Münze wird ein entsprechender Betrag an Fiatgeld in Reserve gehalten, was angeblich eine Vertrauensbasis in Bezug auf ihren Wert schafft.
Obwohl dies die Behauptung ihrer Erfinder ist, wird sie gelegentlich kritisch hinterfragt und es wird eine transparentere Regulierung gefordert, um die anhaltende Stabilität und das Vertrauen in diese digitalen Vermögenswerte zu gewährleisten. Beliebte Coins in dieser Kategorie sind Tether (USDT), USD Coin (USDC) und Binance USD (BUSD).
Obwohl sie darauf ausgelegt sind, eine 1:1-Bindung an die Fiat-Währung aufrechtzuerhalten, können sie aufgrund der Marktdynamik manchmal kleineren Schwankungen unterliegen. Darüber hinaus können geopolitische Ereignisse oder bedeutende politische Änderungen durch Regierungen ihre Stabilität indirekt beeinflussen.
Insgesamt ist ihre Volatilität deutlich geringer als bei anderen Stablecoin-Vermögenswerten, aber nicht völlig vernachlässigbar.
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Rohstoffgestützte Stablecoins
Rohstoffgestützte Stablecoins sind im Wesentlichen an den Wert materieller Rohstoffe, vorwiegend Gold, gebunden.
Rohstoffe wie Gold waren in der Vergangenheit stabil, was diese Stablecoins bei turbulenten Marktbedingungen zu einem potenziell sichereren Hafen macht.
Diese Stablecoins können eine Volatilität aufweisen, die mit den Preisschwankungen auf dem Rohstoffmarkt korreliert. Faktoren wie Veränderungen der wirtschaftlichen Bedingungen, Angebots- und Nachfrageverschiebungen auf den Rohstoffmärkten und geopolitische Ereignisse können ihre Volatilität erheblich beeinflussen.
Coins wie Paxos Gold (PAXG) und Tether Gold (XAUT) bieten die Möglichkeit, indirekt in Rohstoffe zu investieren und Anleger so bis zu einem gewissen Grad vor der Unberechenbarkeit des Kryptomarktes zu schützen.
Kryptogestützte Stablecoins
Kryptogestützte Stablecoins arbeiten mit Kryptowährungen als Sicherheit. Coins wie DAI oder sUSD funktionieren über Smart Contracts, hauptsächlich auf Plattformen wie Ethereum (ETH), und nutzen verschiedene Kryptowährungen, um ihren Wert zu sichern.
Da sie jedoch durch Vermögenswerte mit höherer Volatilität (Kryptowährungen) gedeckt sind, kann ihre Stabilität manchmal beeinträchtigt werden, insbesondere während eines Marktabschwungs. Daher sind diese Stablecoins im Vergleich zu Fiat- und Rohstoff-gedeckten Stablecoins potenziell volatiler.
Algorithmische Stablecoins
In der futuristischen Sphäre der Stablecoins operieren algorithmische Varianten ohne greifbare Unterstützung. Sie werden durch Algorithmen und Smart Contracts orchestriert, die das Angebot der Münze entsprechend der Nachfragedynamik feinabstimmen und so einen Weg der Dezentralisierung in ihrer reinsten Form ebnen.
Diese Münzen sind zwar innovativ, befinden sich aber noch in der experimentellen Phase. Wie der Zusammenbruch von TerraUSD (UST) im Mai 2022 gezeigt hat, sind sie anfällig für extreme Volatilität und durchlaufen je nach Marktreaktion dramatische Höhen und Tiefen, was sie zu einem riskanten Unterfangen für diejenigen macht, die nicht an hohe Volatilität bei Investitionen gewöhnt sind.
Aufgrund des experimentellen Charakters der ihnen zugrunde liegenden Technologie gelten sie daher als die am wenigsten stabile Kategorie der Stablecoins.
Verschiebungen auf dem Stablecoins-Markt
In der sich ständig verändernden Welt der Kryptowährungen kam es in den letzten anderthalb Jahren zu großen Veränderungen im Stablecoin-Bereich, mit deutlichen Rückgängen der Marktkapitalisierung.
Von März 2022 bis September 2023 verzeichnete der Stablecoin-Bereich einen deutlichen Rückgang der gesamten Marktkapitalisierung um etwa 22,8 % und stürzte von robusten 162 Milliarden Dollar auf einen gemäßigteren Wert von etwa 125 Milliarden Dollar.
Die Gründe für diesen Rückgang könnten vielschichtig sein. Er könnte durch eine Kombination aus regulatorischen Maßnahmen, Konjunkturschwankungen oder Stimmungsschwankungen bei den Anlegern beeinflusst werden.
Einzelne Stablecoins spiegelten diesen Abwärtstrend wider, wenn auch in unterschiedlichem Ausmaß. So erlitt beispielsweise die Marktkapitalisierung von USDC einen erheblichen Schlag und verzeichnete von Juni 2022 bis September 2023 einen Rückgang von 53,3 %. Dieser Rückgang führte dazu, dass die Marktkapitalisierung von 56 Milliarden Dollar auf 26,13 Milliarden Dollar schrumpfte.
Der BUSD hingegen erlebte einen noch steileren Abstieg und stürzte innerhalb von weniger als einem Jahr um 87,2 % ab. Dieser steile Rückgang, der die Obergrenze von 23,5 Milliarden Dollar im November 2022 auf knapp 3 Milliarden Dollar im September 2023 senkte, deutet auf einen möglichen Vertrauensverlust der Anleger hin.
Entgegen dem Abwärtstrend seiner Gegenstücke gelang es USDT, den Sturm zu überstehen und sich eine beachtliche Nische auf dem Markt zu erobern.
Bis September 2023 hatte er einen dominanten Anteil von über 66 % an der gesamten Marktkapitalisierung der Stablecoins, ein Beweis für seine wahrgenommene Widerstandsfähigkeit inmitten des allgemeinen Marktabschwungs.
Hier stellt sich die Frage nach dem Warum. Eine plausible Erklärung könnte Tethers etablierter Ruf und seine weitverbreitete Akzeptanz als Tauschmittel auf dem Kryptowährungsmarkt sein. Seine wahrgenommene Stabilität könnte Anleger angezogen haben, die Zuflucht vor der Volatilität anderer Kryptowährungen suchten, und so seine Position als stabiler Anlagehafen in turbulenten Zeiten gefestigt haben.
Betrachtet man diese jüngsten Entwicklungen, scheint es, dass der Stablecoin-Markt rationalisierter und reifer wird. Investoren tendieren zu etablierten und stabilen Coins wie USDT und meiden andere, die riskanter erscheinen.
Diese Veränderungen sind auf eine Kombination aus regulatorischen Neuerungen, wirtschaftlichen Faktoren und Veränderungen in der Anlegerstimmung zurückzuführen und unterstreichen die Notwendigkeit einer fortlaufenden sorgfältigen Analyse.
Aufhebung der Bindung von Stablecoins
In den letzten Jahren hat es im Kryptowährungssektor bemerkenswerte Veränderungen hinsichtlich der Stabilität von Stablecoins gegeben, die ein Sicherheitsnetz inmitten des äußerst volatilen Kryptomarktes versprechen.
Der traditionelle Standpunkt ging davon aus, dass Stablecoins wie USDT und USDC aufgrund ihrer Bindung an etablierte Fiat-Währungen wie den US-Dollar zuverlässig seien. Die jüngsten Ereignisse haben jedoch die Anfälligkeit dieses Ansatzes aufgezeigt.
Am 7. August verzeichneten Kaiko-Daten ein bedeutendes De-Pegging-Ereignis mit USDT, bei dem es zu einer De-Pegging-Stärke von 98 % kam und der Kurs auf verschiedenen Plattformen mit einem deutlichen Abschlag gehandelt wurde.
Angekurbelt durch einen schnellen Nettoverkauf von USDT im Wert von 500 Millionen US-Dollar an bedeutenden Börsen erregte dieses Phänomen aufgrund seines geringeren Ausmaßes als frühere Ereignisse keine große Aufmerksamkeit.
Obwohl wiederholte Abhebungen des USDT nicht ungewöhnlich sind und in erster Linie auf Faktoren zurückzuführen sind, die von Tether Holdings umgesetzt werden, warnt Kaiko, dass die Fortsetzung solcher Vorfälle das Vertrauen in die weltweit dominierende Stablecoin allmählich untergraben könnte.
Unterdessen hat der Rückgang des USDC nach dem Bankcrash im Silicon Valley erhebliche Zweifel an der inhärenten Stabilität von Fiat-gestützten Stablecoins aufkommen lassen.
In einer aktuellen Studie, die von Coin Kickoff in Auftrag gegeben und von NeoMam Studios durchgeführt wurde, wurden die Volatilitätsbewertungen verschiedener Stablecoins untersucht, um potenziellen Anlegern ein klares Bild zu präsentieren.
Am einen Ende des Spektrums haben wir USDT, das eine minimale annualisierte Volatilität von 0,88 % aufweist und damit eine beträchtlich stabile Anlageoption darstellt.
Allerdings können selbst die stabilsten Stablecoins Schwankungsphasen unterliegen, wie die kurze Abweichung von Tether von seiner Dollarbindung im August 2023 zeigt.
Am anderen Ende des Spektrums liegt Venus BUSD mit einer bemerkenswerten annualisierten Volatilität von 90,7 % und übertrifft damit sogar die Volatilitätsrate von Bitcoin von 61,1 %.
Dieses Szenario verdeutlicht, dass nicht alle Stablecoins die gleiche Stabilität bieten, und rät Anlegern, vorsichtig vorzugehen und wohlinformierte Entscheidungen zu treffen.
Können metallgedeckte Stablecoins eine Lösung sein?
Die Unsicherheit rund um traditionelle Stablecoins hat das Interesse an der Erforschung anderer, greifbarerer Optionen zur Unterstützung von Stablecoins erhöht. Ein solcher Ansatz, der immer mehr an Bedeutung gewinnt, ist die Verknüpfung des Wertes von Stablecoins mit Edelmetallen wie Gold und Silber.
Finanzprofessor Alam Asadov von der Prince Sultan University und Dr. Ramazan Yildirim von Upsite Consulting erklärten gegenüber Crypto.news, dass bestimmte Stablecoins nicht zu 100 % durch Fiatgeld gedeckt seien, was das Risiko von Instabilität und Inflationsanfälligkeit erhöhe. Ihr in der Borsa Istanbul Review veröffentlichter Forschungsbericht legt nahe, dass eine Kombination aus Gold und Silber im Verhältnis 88:12 das Rückgrat eines widerstandsfähigeren und stabileren Währungssystems bilden könne.
Die Idee dahinter ist, dass diese Metalle in der Vergangenheit einen stetigen Wertzuwachs und Schutz vor dem Wertverlust herkömmlicher Währungen aufgrund von Faktoren wie Inflation und Konjunkturabschwüngen gezeigt haben. Sie erwähnten weiter, dass „der Wert von Gold gegenüber dem US-Dollar von April 1968 bis Dezember 2022 real um mehr als das 47-fache gestiegen ist“, was auf eine erhebliche Inflationsresistenz auf lange Sicht hindeutet und das Risiko von Bankausfällen und die Inflationsanfälligkeit mindert.
Der Übergang zu einem metallgedeckten Stablecoin-System ist jedoch komplizierter. Es müssen kritische Fragen beantwortet werden, darunter die Entwicklung sicherer Aufbewahrungslösungen für diese Metalle und die Schaffung von Mechanismen zur Überprüfung ihrer Echtheit. Die Experten betonten außerdem, dass „seriöse goldgedeckte Stablecoins oft über zertifizierte und geprüfte Reserven verfügen, die zu 100 % dem Gesamtwert der Kryptowährung entsprechen“, und dass diese Reserven in sicheren Tresoren aufbewahrt werden, was die Ausfallwahrscheinlichkeit erheblich verringert.
Die Umsetzung klarer Vorschriften ist jedoch unerlässlich, um potenziellen Missbrauch zu vermeiden und die Systemtransparenz zu fördern. Daher sind detaillierte Planung und robuste Regulierungsrahmen unabdingbar, bevor dieses Konzept Wirklichkeit wird. Es bietet eine vielversprechende Alternative für diejenigen, die sich über die Schwachstellen von Fiat-gestützten Optionen Sorgen machen.
Navigieren durch Stablecoin-Investitionen
Investitionen in Stablecoins haben ihre eigenen Vor- und Nachteile. Sie sind im Allgemeinen weniger volatil als herkömmliche Kryptowährungen und daher eine gute Wahl für diejenigen, die Stabilität bevorzugen. Sie bieten außerdem verschiedene Verwendungsmöglichkeiten, vom Kauf von Waren bis zum Erzielen von Zinsen auf bestimmten Plattformen.
Diese Stabilität führt jedoch oft zu geringeren Renditen. Während einige Anleger versuchen, ihre Renditen durch Yield Farming zu steigern – indem sie mithilfe von Stablecoins Prämien oder Zinsen verdienen –, birgt dies auch zusätzliche Risiken wie Marktvolatilität oder Schwachstellen bei Smart Contracts.
Ein weiteres Problem ist die Sicherheit. Stablecoins sind nicht staatlich versichert. Wenn das ausgebende Unternehmen also Probleme hat, könnten Sie Ihre Investition verlieren. Asadov und Yildrim betonen, wie wichtig es ist, vor dem Einstieg in den Stablecoin-Markt eine gründliche Due-Diligence-Prüfung durchzuführen.
Sie empfehlen, sich über die Art des Stablecoins zu informieren, mit dem man es zu tun hat, die Deckung des Coins zu überprüfen und Vermögenswerte zu vermeiden, die keinen glaubwürdigen Nachweis einer hundertprozentigen Deckung erbringen können. Mit diesen Strategien lassen sich „Risiken besser managen und fundierte Entscheidungen auf dem volatilen Stablecoin-Markt treffen.“
Zusammenfassend lässt sich sagen, dass Stablecoins eine Mischung aus Stabilität und Nutzen bieten, aber mit einem geringeren Renditepotenzial und spezifischen Risiken verbunden sind. Eine gut recherchierte und ausgewogene Anlagestrategie, gestützt durch Erkenntnisse von Marktanalysten, kann Ihnen helfen, diese Gewässer effektiver zu befahren.
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