Autor: Alex Xu, Forschungspartner, Mint Ventures
Aave ist eines von mehreren Projekten, denen ich seit langem große Aufmerksamkeit schenke. Gestern hat das Governance-Team ACI im Community-Forum einen Entwurf des neuen Wirtschaftsmodells von Aave veröffentlicht, das in vielen Aspekten wie dem Wert erwartete Verbesserungen vorgenommen hat Erfassung von Aave-Tokens und das Sicherheitsmodell der Protokollfreigabe.
In Bezug auf Aave enthält der aktuelle Artikel des Autors eine relativ vollständige Analyse seiner aktuellen Situation, Wettbewerbsfähigkeit und Bewertung: https://research.mintventures.fund/2024/07/03/zh-altcoins-keep-falling-time-to-refocus -on-defi/
Dieser Artikel konzentriert sich auf diesen neuesten Vorschlag mit großer Wirkung und beantwortet hauptsächlich die folgenden vier Fragen:
1. Was sind die wesentlichen Inhalte des Vorschlags?
2. Mögliche Auswirkungen jedes Hauptinhalts
3. Zeitplan und auslösende Bedingungen für die Umsetzung des Vorschlags
4. Wie sich der Vorschlag mittel- bis langfristig auf den Preis von Aave-Tokens auswirken könnte
Originaltext des Vorschlags: https://governance.aave.com/t/temp-check-aavenomics-update/18379
1. Kerninhalt des AAVEnomics-Vorschlags
Der vollständige Name des Vorschlags ist [TEMP CHECK] AAVEnomics Update Es befindet sich in der frühen Phase des Community-Vorschlags. Der Initiator des Vorschlags ist ACI werden als Governance-Vertreter des offiziellen Aave-Teams verstanden, und ACI ist auch der Governance-Vertreter des offiziellen Aave-Teams. Die Vordenker und Hauptkoordinatoren der Community-Governance kommunizieren im Allgemeinen vollständig mit anderen Governance-Vertretern und professionellen Dienstleistern, bevor ihre wichtigen Vorschläge veröffentlicht werden Daher ist die Wahrscheinlichkeit, sie zu bestehen, sehr hoch.
[TEMP CHECK] Die Hauptinhalte des AAVEnomics-Updates sind wie folgt:
1. Vorstellung des derzeit guten Betriebsstatus und der reichlichen Finanzreserven von Aave.
Das Projekt nimmt eine kontinuierlich führende Position im Bereich der Kreditvergabe ein, da die Einnahmen weit über den Projektkosten liegen und die Reservefonds hauptsächlich aus ETH und Stablecoins bestehen. Daher besteht die Möglichkeit, das Wirtschaftsmodell zu aktualisieren und mit der Verteilung der Protokolleinnahmen zu beginnen.
2. Aktualisierung des Mechanismus zur Bearbeitung uneinbringlicher Forderungen: Das ursprüngliche „Sicherheitsmodul“ zieht sich nach und nach von der Bühne zurück und das neue Sicherheitssystem Umbrella (Umbrella) wird eingeführt
Aave sieht derzeit im Protokoll eine Rücklage für mögliche Forderungsausfälle vor. Dieser Mechanismus wird als „Sicherheitsmodul“ bezeichnet.
Der zugesagte Aave hat derzeit einen Wert von 275 Millionen US-Dollar
Der zugesagte Aave-eigene Stablecoin GHO hat derzeit einen Wert von 60 Millionen US-Dollar.
Die verpfändete Aave-ETH LP ist zudem eine der Hauptliquiditätsquellen der Aave-Kette und hat derzeit einen Wert von 124 Millionen US-Dollar.
Das neu eingeführte Sicherheitssystem „Umbrella“ wird das ursprüngliche Sicherheitsmodul ersetzen, insbesondere:
Die Forderungsausfallreserve des Systems wird für das neue aToken-Modul verantwortlich sein. Die Mittel für dieses Modul stammen von Benutzern, die freiwillig einzahlen. Nach der Einzahlung erhalten Benutzer nicht nur die ursprünglichen Einlagenzinserträge, sondern auch zusätzliche Sicherheitszuschüsse aus Aave-Vertragseinkommen
3. Die neue Rolle von Aave-Tokens und die Öffnung der Protokollgewinnverteilung
Das Aave-Verpfändungsmodul existiert weiterhin, allerdings dient das verpfändete Aave nicht mehr als Risikoreserve, sondern hat zwei Funktionen:
Die Gewinnüberschussverteilung des Protokolls, die über die für den Betrieb erforderlichen Mittel hinausgeht, kann dadurch erreicht werden, dass das Finanzteam von Aave Aave regelmäßig auf dem Sekundärmarkt zurückkauft und die Gewinne durch Community-Governance-Vorschläge an die Pfandgeber verteilt.
Das Abstecken von Aave kann „Anti-GHO“ erhalten, das zum Ausgleich Ihrer GHO-Stablecoin-Schulden verwendet werden kann, oder es kann direkt in das GHO-Verpfändungsmodul eingezahlt werden, sodass Aave auch die von GHO generierten Gewinne erhalten kann.
4. Änderungen am GHO-Versprechensmodul
Das ursprüngliche GHO-Verpfändungsmodul muss die Forderungsausfälle des gesamten Aave-Protokollsystems garantieren, nach der Änderung garantiert es jedoch nur die Forderungsausfälle des GHO-Teils.
5. Andere
Die Liquidität von Aave-Tokens hängt nicht mehr von den Aave-ETH-Anreizen im Staking-Modul ab, sondern wird an das ALC (Aave Liquidity Committee) übergeben.
Der Austausch von Lend, dem ursprünglichen Token des Protokolls, an Aave wird beendet und Token, die nicht rechtzeitig ausgetauscht werden, werden an die Staatskasse übertragen.
Das Beziehungsdiagramm des neuen Wirtschaftsmodells von Aave ist zu sehen:
2. Auswirkungen des Inhalts des Vorschlags
Es gibt zwei Hauptauswirkungen:
Aave-Token haben eine relativ klare Werterfassung und der Verkaufsdruck wurde weiter reduziert, was ein weiterer Zusammenhang mit der guten Entwicklung des Protokolls ist.
Die Werterfassung ergibt sich aus: Rückkauf von Erträgen aus dem Zinsspannenteil der Vereinbarung + Rückmeldung von GHO-Zinserträgen
Die Verringerung des Verkaufsdrucks ergibt sich aus: Die Deaktivierung des Verpfändungsmoduls bedeutet auch, dass Aave die durch das Protokoll generierten Stablecoins und ETH als Ausgabetoken verwenden wird, um die Ausgabe von Aave-Tokens zu ersetzen. Dadurch wird der Verkaufsdruck auf Aave direkt verringert Machen Sie Aave auch seltener
Durch die Einführung des Umbrella-Sicherheitsmoduls wird die Struktur des Protokolls flexibler, die Protokollanreize werden weiter optimiert, die Obergrenze der Sicherheits-Governance des Protokolls wird weiter angehoben und es werden auch höhere Governance-Anforderungen gestellt.
Das ursprüngliche Aave-Sicherheitsmodul basiert ausschließlich auf Aave-Emissionen und bietet wenig Flexibilität. Das Umbrella-Sicherheitsmodul ähnelt dem AVS-Modus von Eigenlayer. Es handelt sich um ein modulares Modul, das je nach Anlageklasse, Zeit und Kapazität angepasst werden kann.
Dies bedeutet auch, dass das Risikoteam von Aave neben Risikoindikatoren wie Vermögensgröße, Zinskurve, LTV usw. über einen weiteren Indikator verfügt, der bewertet und formuliert werden muss.
3. Zeitplan und Voraussetzungen für die Umsetzung des Plans
ACI gab an, dass die Umsetzung des Plans schrittweise erfolgen und in drei Phasen (drei Governance-Vorschläge) unterteilt werden wird, die auf unterschiedlichen Voraussetzungen für die Umsetzung der oben genannten Inhalte basieren.
Phase 1: Änderungen am Verpfändungsmechanismus und am GHO-Mechanismus
GHO Pledge ist nur für die Forderungsausfallgarantie des GHO-Schuldenteils verantwortlich.
Aave und Aave – Das ETH-Absteckmodul wurde in ein „Legacy-Sicherheitsmodul“ geändert, das weiterhin als Garantie fungiert, bevor es ersetzt wird, und die Abkühlzeit für das Aave-Abstecken ist auf 0 gesetzt
Voraussetzung: erfüllt
Ausführungszeit: Nachdem dieser Vorschlag genügend Community-Meinungen erhalten hat und BGD Labs, der wichtigste Community-Entwickler von Aave, das Umbrella-Upgrade genehmigt
Phase 2: Aktualisierung der Aave-Token-Funktion, schrittweise Einführung des neuen Wirtschaftsmodells
Beenden Sie das Abstecken von Aave, um die GHO-Zinsrabattfunktion zu erhalten
Die Anti-GHO-Funktion ist online. Sie können Anti-GHO erhalten, indem Sie Aave einsetzen
Schließen Sie „Aave verleihen und einlösen“.
Voraussetzungen:
Die Größe von GHO erreicht 175 Millionen (derzeit rund 100 Millionen).
Die Sekundärliquidität von GHO kann „eine Transaktionsgröße von 10 Millionen erreichen, die den Preis um weniger als 1 % beeinflusst.“ Die aktuelle Transaktionsgröße, die den Preis von GHO um 1 % beeinflusst, beträgt etwa 2,1 Millionen.
Phase 3: Der Aave-Gebührenschalter wird aktiviert und der Rückkauf wird aktiviert
Deaktivieren Sie herkömmliche Sicherheitsmodule
Durch die Aktivierung des aToken-Modus des Umbrella-Sicherheitsmoduls können Benutzer das System mit ihren eigenen Einzahlungen garantieren und erhalten zusätzliche Belohnungen.
Der Finanzdienstleister Aave startet den Rückkauf von Aave durch Governance, verteilt ihn an die Pfandgeber von Aave und realisiert nach und nach die Automatisierung.
Voraussetzungen:
Der durchschnittliche Nettoinventarwert des Aave-Umsatzpools der letzten 30 Tage reicht aus, um die bestehenden Ausgaben des Dienstleisters für zwei Jahre zu decken
*Derzeit beträgt das Gesamtvermögen der Aave-Schatzkammer ohne Aave-Token etwa 67 Millionen US-Dollar (61 % sind Stablecoins, 25 % sind Ethereum und 3 % sind BTC), während die jährlichen Ausgaben von Aave in 24 Jahren etwa 35 Millionen US-Dollar betragen (Angaben des ACI-Verantwortlichen): Wenn das Ausgabenniveau in 25 Jahren ähnlich ist, werden die Ausgaben in zwei Jahren 70 Millionen US-Dollar betragen. Wenn man bedenkt, dass Aaves wöchentliches Einkommen in diesem Jahr im Wesentlichen 1 bis 2 Millionen US-Dollar beträgt, betragen die beiden sind bereits nahe genug, um dieses Niveau in etwa einem Monat zu erreichen.
Struktur des Treasury-Fonds von Aave, Quelle: https://aave.tokenlogic.xyz/treasury
Protokolleinnahmen von Aave, Quelle: https://aave.tokenlogic.xyz/revenue
Der jährliche Umsatz des Aave-Protokolls in den letzten 90 Tagen hat 150 % aller Protokollausgaben seit Jahresbeginn (sic) erreicht, einschließlich des Rückkaufbudgets von AAVE und der Ausgaben für das Umbrella-Sicherheitsmodul
*Das Budget wird vierteljährlich vom Aave Finance-Dienstleister definiert, zugewiesen und angepasst.
Im Allgemeinen hat Phase eins bereits die Bedingungen für den Start erfüllt, und Phase zwei wird voraussichtlich mehrere Monate dauern (insbesondere hängt es vom Liquiditätsbudget und den Investitionen von GHO durch den Liquiditätsausschuss ab). Der Startzeitpunkt von Phase drei ist nicht einfach vorherzusagen und unterliegt den Auswirkungen des spezifischen Budgetplans, des Marktumfelds, des Einkommens und anderer Faktoren. Angesichts des derzeit starken Einkommensniveaus von Aave ist es jedoch nicht schwierig, den Standard zu erfüllen.
4. Wie wird sich dieser Vorschlag mittel- und langfristig auf den Preis von Aave-Tokens auswirken?
Langfristig verknüpft dieser Vorschlag erstmals die Entwicklung des Aave-Protokolls eindeutig mit dem Aave-Token. Die Untergrenze des Aave-Tokens bietet eine Rückkaufunterstützung und der Inhaber verfügt über Cashflow-Einnahmen, was für den Preis gut ist von Aave.
Wenn man jedoch bedenkt, dass die Umsetzung des Vorschlags Zeit in Anspruch nimmt und schubweise erfolgt, ist der Vorschlag erst seit weniger als einem Tag veröffentlicht und die spezifischen Bedingungen müssen daher noch besprochen und geändert werden Aave-Tokens sind ein schrittweiser und langfristiger Prozess.
Wenn der Vorschlag jedoch erfolgreich umgesetzt wird, kann Aave als eines der derzeit größten Defi-Projekte aufgrund seiner standardisierten, transparenten und regulierten Governance und der Belohnungen für Token-Unterstützer weiterhin die Gunst von Anlegern mit Wertinvestitionspräferenzen gewinnen Die Teilnehmer können nicht nur aus dem Währungskreis kommen, sondern auch Neueinsteiger bei Web3 sein, die aus dem traditionellen Finanzbereich kommen.