Cycle Capital: Rückblick auf aktuelle Marktthemen

Autor: Cycle Capital
Rückblick auf aktuelle Marktthemen[Aktueller Makro-Hintergrund-Rückenwind]Die Inflation hat sich auf breiter Front abgekühlt: Die letzten beiden Monate zeigten einen klaren Abwärtstrend. Der US-Verbraucherpreisindex drehte im Juni zum ersten Mal seit vier Jahren in den negativen Bereich, und das Kernwachstum im Jahresvergleich erreichte einen neuen Tiefpunkt seit mehr als drei Jahren. Laut GS werden sich beide in den nächsten zwei Jahren im Abwärtstrend befinden. Die Immobilieninflation beschleunigt und verlangsamt sich.
Arbeitsmarkt: Der gleitende Vier-Wochen-Durchschnitt der Erstanträge auf Arbeitslosenhilfe ist seit April um etwa 10 % gestiegen, was darauf hindeutet, dass sich der Arbeitsmarkt etwas abgeschwächt hat, sich aber insgesamt immer noch in einer relativ ausgeglichenen und stabilen Verfassung befindet.
Konjunkturüberraschungsindex: Er lag in den letzten zwei Monaten auf einem niedrigen Niveau, was darauf hindeutet, dass die jüngsten Wirtschaftsdaten niedriger ausfielen als erwartet.
Finanzkonditionsindex: Der Trend zeigt einen anhaltenden Lockerungstrend und ist der niedrigste Stand seit Ende 2022.
Der obige Hintergrund ist wohl die Art von Szenario, das die Märkte für Risikoanlagen lieben, da die Anleger erwarten, dass die Fed Maßnahmen zur Unterstützung des Wirtschaftswachstums ergreift. Im Laufe der Zeit erwiesen sich die Inflationssorgen am Ende des ersten Quartals als übertrieben. Obwohl die Inflation im Dienstleistungssektor weiterhin über dem Zielwert der Zentralbank blieb, ging die Inflation im Warensektor deutlich zurück.
Da der US-Dollar schwächer wird und die Federal Reserve beginnt, die Zinssätze zu senken, könnten Schwellenländer und Kryptowährungen profitieren, sofern es nicht zu einer Rezession kommt. Wenn erwartet wird, dass aus einer sanften Landung später eine harte Landung wird, wechseln Sie schnell von Aktienrisikoanlagen zu Anleihen.
[Die Finanzberichtssaison für das zweite Quartal ist stressig]Der aktuelle Marktfokus liegt auf der gerade begonnenen Gewinnsaison. Die Markterwartungen für das laufende Quartal sind sehr optimistisch. Daher ist es sehr wahrscheinlich, dass eine gewisse Gewinnrealisierung erreicht wird Wechsel während des Ankündigungsprozesses dieses Quartals.
Wall Street geht davon aus, dass die Gewinne des S&P 500 im zweiten Quartal im Jahresvergleich um 8,9 % steigen werden, was deutlich über dem Wachstum von 5,9 % im Vorquartal liegt. Ein so hohes Gewinnwachstum gab es zuletzt im ersten Quartal 2022, als die Federal Reserve erstmals mit der Zinserhöhung begann. Erwähnenswert ist, dass die Gewinnwachstumsrate damals bei 8,8 % lag. ist immer noch das Ergebnis nach dem Absenken. Ende März erwarteten Analysten allgemein ein Gewinnwachstum von 9,1 %.
Darüber hinaus ist es, gemessen an der kurzfristigen Marktreaktion im ersten Quartal, sehr offensichtlich, dass der Anstieg der guten Überraschungen nicht so gut ist wie der Rückgang der schlechten Überraschungen – bei Unternehmen mit positiven EPS-Überraschungen steigen die Aktienkurse im Durchschnitt leicht an niedriger als der Fünfjahresdurchschnitt. Bei Unternehmen mit negativen EPS-Überraschungen waren die Aktienkursrückgänge im Durchschnitt etwas stärker als im Fünfjahresdurchschnitt.
Wie aus der Performance im ersten Quartal hervorgeht:
Im Bereich der EPS-Überraschungen von „weniger als -40 %“ betrug die durchschnittliche Aktienkursveränderung -6,5 %.
Innerhalb der Spanne der EPS-Überraschungen von „0 % bis 5 %“ betrug die durchschnittliche Aktienkursveränderung -1,2 %.
Innerhalb der Spanne der EPS-Überraschungen von „5 % bis 20 %“ betrug die durchschnittliche Aktienkursveränderung 1,7 %.
Innerhalb der Spanne der EPS-Überraschungen von „20 % bis 40 %“ betrug die durchschnittliche Aktienkursveränderung 2,7 %.
Gemessen an der Marktreaktion der Finanzwerte, die im zweiten Quartal veröffentlicht wurde, sind die Ergebnisse schlechter als im ersten Quartal:
In letzter Zeit hat der Markt begonnen, die Rentabilität von KI in Frage zu stellen. Beispielsweise hat Goldman Sachs kürzlich einen Bericht mit dem Titel „Generative KI: Zu viel Kosten, wenig Nutzen?“ veröffentlicht. “-Bericht, in dem viele Experten dem wirtschaftlichen Potenzial generativer KI zutiefst skeptisch gegenüberstehen. Dies ist der pessimistischste Bericht über KI, den ich im letzten Jahr gesehen habe, und es lohnt sich, ihn aufmerksam durchzulesen.
Da große Technologieaktien im Jahr 2022 mit Ausnahme von Hardwareunternehmen wie Nv oder Tesla aus dem Tiefpunkt der Performance herauskommen, ist es daher immer unwahrscheinlicher, dass sie nach dem Finanzbericht noch stark bleiben können. Ein besseres Ergebnis ist, dass der Sektorwechsel von Mag7 auf 493 verlagert wird (NDX blieb letzte Woche um 6,3 % im Vergleich zu R2K zurück, eine der schlechtesten relativen Leistungen in den letzten zehn Jahren), oder der Fokus des Hypes kann von KI auf verlagert werden Branchenwettbewerbe, darunter humanoide Roboter und autonomes Fahren.
Aus der Perspektive des Verbrauchermarktes hat der Markt für humanoide Roboter natürlich enorme Aussichten, sogar noch größere als der von KI, denn KI wird den Endverbraucher zumindest in absehbarer Zeit kaum dazu bringen, mehr dafür zu zahlen, Roboter hingegen wahrscheinlich nicht Ein Teil jedes Haushalts. Es gibt neue wichtige Dinge, die gekauft werden müssen, und jetzt warten wir nur noch auf den „iPhone-Moment“.
Laut Statistiken von Goldman Sachs interessieren sich Anleger derzeit für große Technologie in der folgenden Reihenfolge: NVDA > AMZN > MSFT > AAPL > GOOGL > META.
[Boeing bekennt sich schuldig]Boeing erklärte sich letzte Woche bereit, sich in zwei Strafverfahren im Zusammenhang mit der 737 Max schuldig zu bekennen. Hintergrund der beiden Fälle ist, dass im Oktober 2018 und März 2019 zwei Passagierflugzeuge vom Typ Boeing 737 MAX 8 in Indonesien bzw. Äthiopien abstürzten und dabei insgesamt 346 Menschen starben. Die Untersuchung ergab, dass die Unfallursache mit der Schwachstelle im Sicherheitsdesign des neuen Softwaresystems in diesem Modell zusammenhängt. Als Boeing bei der FAA die Zulassung zur Probegebühr beantragte, verschwieg das Unternehmen dieses Risiko bewusst und versäumte es, die Pilotenausbildung zu verbessern, was zum Flugzeugabsturz führte. Laut Gerichtsdokumenten, die am späten Sonntag eingereicht wurden, gab Boeing offiziell zu, dass es bei seinem Antrag auf FAA-Zulassung des Max-Flugzeugs absichtlich Sicherheitsrisiken verschwiegen hatte und sich der Verschwörung zum Betrug der US-Regierung schuldig gemacht hatte. Das Unternehmen ist bereit, eine Strafe zu erleiden.
Boeing drohen Geldbußen von bis zu 487,2 Millionen US-Dollar, aber das ist der gesetzlich zulässige Höchstbetrag und der tatsächliche Betrag wird von einem Richter festgelegt. Da Boeing im Jahr 2021 eine Vereinbarung zur Aufschiebung der Strafverfolgung mit dem Justizministerium getroffen, eine Strafstrafe in Höhe von 243,6 Millionen US-Dollar gezahlt und die Familien der Opfer 500 Millionen US-Dollar entschädigt hat, muss dieses Mal eine zweite Strafstrafe in Höhe von 244 Millionen US-Dollar gezahlt werden. Nach diesem Vorfall musste das Unternehmen außerdem hohe Ausgaben für die Behebung seiner internen Compliance- und Sicherheitsaspekte tätigen. Es erforderte eine Investition von mindestens 455 Millionen US-Dollar über einen Zeitraum von drei Jahren und wurde außerdem drei Jahre lang von einem unabhängigen Compliance-Monitor überwacht. Offensichtlich macht diese Strafe viele Menschen unzufrieden. Viele Leute sagen, dass 244 Millionen dem Wert von zwei 737max für ein so großes Unternehmen wie Boeing entsprechen und der Wert eines Lebens nur 700.000 beträgt. Aus strategischer Sicht wird der weltweite Großflugzeugbau im Grunde von Boeing und Airbus monopolisiert. Offensichtlich werden die Vereinigten Staaten Boeing nicht allzu unglücklich machen.
Allein aus Investitionssicht bedeutet dies jedoch, dass Boeing alle seine Mängel ausgeschöpft hat und die Erholung der Bewertung eine gute Sache ist. Diese Szene ähnelt in gewisser Weise dem Schuldeingeständnis und der Geldstrafe von Binance im November 2023. Anschließend schoss der BNB von 200 US-Dollar auf maximal 720 US-Dollar in die Höhe.
[Der Markt setzt auf einen Sieg der Republikaner im November]Der Derivatemarkt ist mittlerweile sehr pessimistisch gegenüber Biden. Nach der Debatte am 27. Juni stieg die prognostizierte Marktwahrscheinlichkeit für Trumps Sieg von 40-50 % zu Beginn des Jahres auf etwa 60 %. Auch die Wahrscheinlichkeit, dass die Republikanische Partei das Repräsentantenhaus, den Senat und den Präsidenten (Sweep) gewinnt, ist gestiegen und liegt derzeit bei etwa 50 %. Bidens Gewinnwahrscheinlichkeit ist unter 20 % gesunken:
Es ist erwähnenswert, dass Goldman Sachs Daten der Kryptowährungsvorhersageplattform Polymarket zitierte, die die zunehmende Nützlichkeit von Kryptoanwendungen widerspiegeln, wenn sie „den Kreis verlassen“.
Nächste Punkte:
Da sich die Erwartungen an eine Zinssenkung der Federal Reserve allmählich stabilisieren, verlagert sich der Fokus institutioneller Anleger von der Wachstums- und Geldpolitik auf die Politik.
Der Schwerpunkt liegt auf Änderungen hinsichtlich der Möglichkeit, dass Trump sein Amt antritt, und die Fragen der Anleger konzentrieren sich auf Zölle, inländische Steuerpolitik und regulatorische Änderungen, die die Trump-Regierung möglicherweise umsetzen wird.
Nach Trumps Amtsantritt dürften deutliche Zollerhöhungen Unternehmen zugutekommen, die sich auf den Inlandsmarkt konzentrieren, und nicht solchen, die international tätig sind. Es wird erwartet, dass die Zölle das US-BIP-Wachstum leicht bremsen werden, und die Auswirkungen auf die chinesischen Importpreise könnten auch die Inflation in die Höhe treiben (das Gegenteil des Umfelds, in dem die Fed die Zinssätze senken möchte). Die folgende Grafik zeigt, dass die Inflationserwartungen des Marktes und Trumps Wahrscheinlichkeit, die Wahl zu gewinnen, in letzter Zeit einen Aufwärtstrend verzeichneten und in Zukunft möglicherweise noch stärker miteinander verknüpft sind:
Der Markt hat sich in letzter Zeit nicht viel von der Politik bewegt und scheint die Unsicherheit der US-Wahlen unterschätzt zu haben. Obwohl die Wahrscheinlichkeit eines republikanischen Sieges hoch ist, steigt auch die Möglichkeit eines Wechsels des demokratischen Kandidaten.
Investitionen in Geschäftsausstattung sind ins Stocken geraten, und Unternehmen verzögern möglicherweise Projekte wie Genehmigungen für Öl- und Gasexplorationslizenzen oder ausländische Batterieproduktionsanlagen aus Sorge über politische Änderungen durch die neue Regierung. Diese politische Unsicherheit führt dazu, dass Unternehmen bei Investitionen vorsichtiger werden.
(Wie oben gezeigt, liegen die Investitionen in Geschäftsausstattung (real) trotz starker Wirtschaftsleistung und Rekordhöhen bei den Aktienmärkten und Unternehmensgewinnen unter dem Niveau von 2019. Obwohl sich die Anlageinvestitionen außerhalb des Wohnungsbaus, einschließlich Bauten und geistigem Eigentum, besser entwickelten, war dies der Fall liegt immer noch 8 Prozentpunkte unter dem Trend vor der Pandemie. Die Hauptverbesserung ist auf die staatliche Unterstützung in Höhe von 1 Billion US-Dollar durch den Semiconductor Incentive Production Act (CHIPS) und den Inflation Reduction Act (IRA) zurückzuführen.
Ein Wahlsieg der Republikaner könnte zu einer Ausweitung der Steuersenkungen und höheren Staatsausgaben führen, obwohl die Einzelheiten noch geklärt werden müssen, was sich am unmittelbarsten positiv auf die Aktien auswirken würde.
Die implizite Aufwärts- und Abwärtsvolatilität auf dem SPX-Optionsmarkt ist gering:
Branchen, die von politischen Änderungen betroffen sind
Erneuerbare Energien und Umweltpolitik: Wenn Trump wiedergewählt wird, wird erwartet, dass die Umweltpolitik gelockert wird, was für traditionelle Energieaktien von Vorteil sein könnte, während es Druck auf Aktien im Bereich erneuerbare Energien ausüben könnte.
Technologie und Big Data: Die Technologiebranche könnte unter der Trump-Administration einer lockereren kartellrechtlichen Kontrolle ausgesetzt sein, und insbesondere große Technologieunternehmen könnten davon profitieren.
Anlagestile und Marktstrategien
Wachstum vs. Wert: Im aktuellen Marktumfeld dürften Wachstumsaktien weiterhin die Aufmerksamkeit der Anleger auf sich ziehen, insbesondere im Technologie- und Verbrauchersektor. Abhängig von spezifischen Änderungen in der Politik können Substanzaktien jedoch auch in bestimmten Sektoren wie Finanz- und Industriewerten Anklang finden.
Zinssensitive Aktien: Diese Aktiengruppe kann aufgrund ihrer hohen Sensibilität gegenüber Zinsänderungen angesichts möglicher Änderungen der Wirtschaftspolitik und der Zinssätze eine erhebliche Volatilität aufweisen.
[Wall Street und der Währungskreis sollten China gegenüber „dankbar“ sein]China befindet sich in einer Deflation und politische Maßnahmen haben auch die überschüssigen Produktionskapazitäten erhöht. Der weltweit größte Warenexporteur exportiert Deflation. Sein Spillover-Effekt trug zu einem Rückgang der Kerninflationsrate bei Rohstoffen um etwa 0,5 Prozentpunkte und einer Verringerung der Kerninflationsrate in Europa und den Vereinigten Staaten um etwa 0,1 Prozentpunkte bei. Obwohl der Gesamteffekt bescheiden ist, könnte er den europäischen und amerikanischen Zentralbanken in diesem Jahr mehr Spielraum für Zinssenkungen geben, was gut für Aktien und Kryptowährungen ist
Die folgende Grafik zeigt deutlich den bedeutenden Marktanteil Chinas bei mehreren wichtigen Exportprodukten. Neben traditionellen Fertigungssektoren, die immer noch eine wichtige Position einnehmen, wie Haushaltsgeräte (59 %), Bekleidung und Textilien (38 %) und Möbel (33 %). Darüber hinaus haben sich Chinas Produktionskapazitäten und sein technisches Niveau in High-Tech-Bereichen erheblich verbessert, wobei die Marktanteile in den Bereichen Lithium-Ionen-Batterien und lichtempfindliche Halbleiter (Kameras, Solarenergie) 51 % bzw. 53 % erreichen. :
China verfolgt seit vielen Jahren ein investitionsgetriebenes Wirtschaftswachstumsmodell, das die Produktionskapazität und das Wirtschaftsaggregat kurzfristig schnell steigern kann. Die folgende Abbildung zeigt, dass Chinas Anlageinvestitionen einen deutlich höheren Anteil am BIP ausmachen als die Konsumausgaben. Dies zeigt, dass viel Geld in den Bau neuer Fabriken, den Kauf von Ausrüstung und den Ausbau von Produktionslinien investiert wird. Dieses Modell könnte das Wachstum der Marktnachfrage übertreffen.
Obwohl Chinas Produktionskapazität rasch gestiegen ist, hat sich das globale Wirtschaftswachstum verlangsamt, insbesondere nach der globalen Finanzkrise, und die weltweite Nachfrage ist nicht im gleichen Tempo gewachsen. Dies hat dazu geführt, dass ein großer Teil der chinesischen Produktionskapazität nicht vollständig ausgelastet werden konnte, was die Überkapazitätssituation weiter verschärfte.
Besonders hoch sind kapitalintensive Branchen wie Stahl, Kohle, Chemie und Immobilien. Diese Branchen wachsen besonders stark, sind aber auch am anfälligsten für ein Überangebot.
Die folgende Grafik zeigt, dass Chinas Investitionsausgaben fast 10 Prozentpunkte höher sind als die anderer großer Volkswirtschaften. In US-Dollar ausgedrückt übersteigt er den Wert der Vereinigten Staaten und der Eurozone um mehr als 85 %. Politisch bedingte Überinvestitionen können leicht zu einer ineffizienten Ressourcenallokation führen, wobei große Mengen an Geldern und Ressourcen in ineffiziente oder sogar ineffektive Produktionsbereiche investiert werden, während diese Ressourcen in produktiveren Industrien oder Bereichen hätten verwendet werden können. Langfristig wird diese ineffiziente Ressourcenallokation das Gesamtwachstumspotenzial der Wirtschaft schmälern.
Der PPI von Morgan Stanley China geht davon aus, dass die Deflation in der zweiten Hälfte des Jahres 2025 enden wird.
Der US-Zinsmarkt zeigte in diesem Jahr eine hohe Sensibilität gegenüber Inflationsüberraschungen, wobei die Rendite 10-jähriger Staatsanleihen in den drei Tagen vor und nach der Veröffentlichung des VPI um 80 Basispunkte schwankte.
Obwohl der Markt zuversichtlich ist, dass sich die Inflation in der zweiten Hälfte des Jahres 2023 abkühlen wird, hat der unerwartete Anstieg der Inflation diese Zuversicht erschüttert und zu einer starken Marktreaktion geführt. Die folgende Grafik zeigt, dass die Reaktion des Marktes auf die Erwartung einer Abkühlung der Inflation nach der zweiten Jahreshälfte 2023 gedämpft war, die unerwartete Reaktion auf die steigende Inflation jedoch scharf ausfiel:
Die heftige Reaktion des Marktes auf die steigende Inflation könnte auf eine übermäßige Konzentration auf kurzfristige Daten zurückzuführen sein, bei der Saisonalität, die Breite der Inflation, längerfristige Trends und tatsächliche wirtschaftliche Fundamentaldaten außer Acht gelassen werden. Darüber hinaus könnten auch die Erwartungen an geldpolitische Anpassungen der Zentralbanken übertrieben sein. Wenn man diese Faktoren zusammennimmt, erscheint die Reaktion des Marktes nicht ganz vernünftig. Die deflationären Auswirkungen Chinas werden den US-Kern-VPI unter Druck setzen, und dieser Trend wird sich voraussichtlich auch in Zukunft fortsetzen.
Selbst wenn Chinas Anteil am US-Markt sinkt, steigt der Dollarwert der Nettoexporte, sodass das Wachstum der chinesischen Exporte wahrscheinlich die Nachfrage nach US-Schulden erhöhen und nicht verringern wird.
Abbildung 97 zeigt, dass die Höhe der von China und seinen Agenten gehaltenen US-Schulden zurückgegangen ist, jedoch nicht so stark wie erwartet. Abbildung 98 zeigt, dass mit Ausnahme Chinas die Nachfrage nach US-Schuldtiteln aus anderen asiatischen Ländern gestiegen ist und den Nachfragerückgang aus China teilweise ausgeglichen hat.
[BTC hinkt selten hinterher]Wenn wir die Stichprobe für das laufende Jahr nehmen, ist das Risiko-Ertrags-Verhältnis von Bitcoin deutlich niedriger als das von US-Aktien. Eine solche Situation ist in der Geschichte selten. Vor allem aufgrund des unerwartet starken Rückgangs im vergangenen Monat lag der Sharpe von BTC YTD Anfang Juni immer noch bei 1,8 und damit über dem Wert von 1,7 von SPX.
[Signale, die zu Fehlinterpretationen führen können...]In der Vergangenheit galten einige Wirtschaftsindikatoren als verlässliche Signale zur Vorhersage von Rezessionen, doch in diesem Zyklus scheinen diese Regeln gebrochen zu sein. Zum Beispiel:
Inversion der Renditekurve: Die Renditekurve zwei- und zehnjähriger Staatsanleihen ist seit zwei Jahren invertiert, was traditionell als Vorbote einer Rezession angesehen wird, aber die US-Wirtschaft befindet sich immer noch nicht in einer Rezession.
Geldmenge (M2): M2 ist Ende 2022 stark gesunken, was normalerweise einen wirtschaftlichen Abschwung ankündigt, aber die Wirtschaft bleibt solide.
ISM-Index: Obwohl der ISM-Index in 19 der letzten 20 Monate negativ war, ist die Wirtschaft nicht in eine Rezession geraten.
Sahms Regel: Wenn die Arbeitslosenquote um 0,5 Prozentpunkte von einem Tiefststand ansteigt, signalisiert dies normalerweise eine Rezession. Obwohl die Arbeitslosenquote von 3,4 % auf 4,1 % gestiegen ist, was hauptsächlich auf einen Anstieg des Arbeitskräfteangebots und nicht auf einen Rückgang der Nachfrage zurückzuführen ist, bleibt die aktuelle Arbeitslosenquote niedrig.
Eine ähnliche Situation erlebte die US-Wirtschaft in den 1990er Jahren, als viele traditionelle Rezessionssignale auftraten. Allerdings geriet die Wirtschaft nicht sofort in eine Rezession, sondern erlebte eine lange Expansionsphase. Dies deutet darauf hin, dass ähnliche Signale in der Geschichte nicht immer eine unmittelbare Rezession bedeuteten und dass die aktuellen wirtschaftlichen Bedingungen möglicherweise ähnlich sind.
[BlackRock BUIDL übersteigt 500 Millionen US-Dollar, MakerDao plant, 1 Milliarde Liquidität für US-Schuldvermögen bereitzustellen]Obwohl RWA nie ein heißes Thema waren, macht die Branche stetige Fortschritte.
Laut Etherscan wurde BlackRock BUIDL vor weniger als vier Monaten gegründet und hält derzeit tokenisierte Staatsanleihen im Wert von 502,8 Millionen US-Dollar.
Der Meilenstein wurde erreicht, nachdem das RWA-Tokenisierungsunternehmen Ondo Finance mehr BUIDL gekauft und es als Sicherungsvermögenswert für seinen OUSG-Token verwendet hatte.
Die Krypto-Kreditplattform MakerDAO, das Protokoll hinter dem 5-Milliarden-Dollar-Stablecoin-DAI, stellte letzte Woche neue Pläne vor, 1 Milliarde US-Dollar ihrer Reserven in tokenisierte Produkte des US-Finanzministeriums zu investieren. Top-Spieler in diesem Bereich, darunter BUIDL von BlackRock, Superstate und Ondo Finance, stehen Schlange, um sich für den Vorschlag zu bewerben. 1 Milliarde US-Dollar bedeutet eine 55-prozentige Vergrößerung des bestehenden RWA-Tokens für US-Schulden!
Aus Einkommenssicht bedeutet die Umwandlung von 1 Milliarde verzinslichen Vermögenswerten (4,5 bis 5 %) ein zusätzliches Einkommen von 40 bis 50 Millionen US-Dollar pro Jahr, was laut der PE-Bewertungsmethode fast die Hälfte des aktuellen Einkommens ausmacht ist ein offensichtlicher Vorteil. Es ist jedoch auch möglich, bis dahin bestehende Vermögenswerte umzuwandeln. In diesem Fall ergibt sich kein direkter finanzieller Vorteil, sondern es verringert sich nur das Risiko der zugrunde liegenden Verwahrung. Dies kann jedoch eine entscheidende Veränderung für Maker sein, um aus seinem eigenen kleinen Kreis auszubrechen und sich an traditionelle große Institutionen zu binden.
Fondsfluss und Stimmung auf einen Blick
Der Anteil der Short-Positionen in US-Aktien ist im Juni leicht gestiegen und nähert sich dem höchsten Stand seit vier Jahren, aber der Gesamtwert ist immer noch nicht hoch (er kann in Spitzenzeiten 3 bis 4 % erreichen):
Die Analyse der CTA-Positionen in verschiedenen Aktienindizes und Prognosen der BofA für die nächsten fünf Handelstage zeigt, dass die Positionen im S&P 500 einen Z-Score nahe 2 aufweisen, was auf höhere Positionen hinweist. Der NDXZ-Score liegt nahe bei 1, was mittel bis hoch ist. Die Russell 2000-Position ist relativ neutral, mit hoher Wahrscheinlichkeit eines Anstiegs.
Big-A-Nordbound-Fonds kauften diese Woche 15,9 Milliarden Yuan und erreichten damit ein 11-Wochen-Hoch und kehrten damit vier aufeinanderfolgende Wochen mit Nettoverkäufen um.