Als Gary Gensler 2021 sein Amt als Vorsitzender der US-Börsenaufsicht SEC (Securities and Exchange Commission) antrat, machte er keinen Hehl aus seiner Absicht, Krieg gegen das „dezentrale Theater“ zu führen. Während einige vorhersagten, dass der ehemalige Bankier, der am Massachusetts Institute of Technology (MIT) einen Blockchain-Kurs unterrichtete, einen leichteren Zugang zur Branche haben würde als sein Vorgänger, behandelte Gensler Kryptowährungen schnell wie ein Scharadenspiel.

Gary Gensler – Vorsitzender der US-amerikanischen Börsenaufsichtsbehörde Securities and Exchange Commission

Während der Amtszeit von Gensler hat die SEC unzählige Klagen gegen Teilnehmer der Kryptowährungsbranche eingereicht, darunter einige der größten wie Coinbase, Binance und Terraform Labs. Während die SEC eine Reihe von Klagen im Zusammenhang mit Kryptowährungen gewonnen hat (hauptsächlich durch Vergleiche), kommt Genslers fundierte Theorie, dass er fast jeden Token außer Bitcoin im Visier hat, nach und nach ans Licht. Es gibt Hinweise darauf, dass sich die Verluste der Behörde vor Gericht und gescheiterte Ermittlungen immer weiter häufen.

Beispielsweise hat die US-amerikanische Wertpapieraufsichtsbehörde erst am vergangenen Donnerstag ihre Ermittlungen zum von Paxos ausgegebenen Stablecoin BUSD unter der Binance-Börse eingestellt.

„Die Vorstellung, dass Stablecoins selbst Wertpapiere sind, ist absurd. Und Richter Jackson bestätigte in der von der SEC und der Börse Binance eingereichten Klage, dass BUSD kein Wertpapier ist. Daher ist es für die SEC vernünftig, die Klage gegen Paxos fallen zu lassen, was zu einem sichtbaren Verlust für sie führt“, teilte Anwalt James Murphy von MetaManLaw mit.

Hier ist eine kurze Zusammenfassung einiger der bemerkenswertesten Verluste der Wertpapieraufsichtsbehörden in den Vereinigten Staaten.

Bitcoin ETF

Fairerweise muss man sagen, dass sich die SEC entschieden gegen die Genehmigung von Spot-Bitcoin-Exchange-Traded-Fonds (ETFs) ausgesprochen hat, seit die Zwillingsbrüder Tyler und Cameron Winklevoss im Jahr 2013 den ersten Versuch unternommen haben, einen solchen Fonds aufzulegen. Doch ein Jahrzehnt später, im Januar 2024, Die Agentur wurde von einem Berufungsgericht in Washington D.C. aufgehoben. erzwang die Genehmigung von Bitcoin-ETFs aufgrund ihres „willkürlichen und launischen“ Versuchs, die Umwandlung des Grayscale Bitcoin Trust in einen ETF zu verhindern.

Bis zum 9. Juli verzeichneten Spot-Bitcoin-ETFs seit ihrer Einführung Nettozuflüsse in Höhe von 15,27 Milliarden US-Dollar. Und die Agentur ist dabei, einen ETF für Ethereums nativen Token ETH zu genehmigen.

Ripple, XRP und Wertpapierrecht

Tatsächlich fand der Rechtsstreit der SEC gegen Ripple Labs technisch gesehen vor Genslers Amtsantritt statt (der Fall wurde gegen Ende der Amtszeit des ehemaligen SEC-Chefs Jay Clayton als Vorsitzender eingereicht). Der Großteil der Arbeit und, was noch wichtiger ist, das Urteil wurde jedoch unter der Führung von Gensler durchgeführt.

Bezirksrichterin Analisa Torres entschied, dass der Verkauf von XRP durch Ripple an Firmen wie Hedgefonds und Börsen zwar einen nicht registrierten Wertpapierverkauf darstellt, ein Sekundärverkauf (auch als „programmatischer Verkauf“ bekannt) jedoch nicht. Mit anderen Worten: Im Gegensatz zu Genslers Ansicht, dass „die meisten Token Wertpapiere sind“, entschied Richter Torres, dass digitale Vermögenswerte selbst nicht unbedingt gegen Bundeswertpapiergesetze verstoßen.

„Sicherlich verliert die SEC überraschend den Kampf um die Schaffung von „Kryptowährungspapieren“, da die Gerichte sie ablehnen und sie gezwungen sind, ihre Ermittlungen einzustellen. Ich denke, sie werden immer noch kämpfen, aber sie verlieren an Boden“, sagte außerordentlicher Professor Austin Campbell von der Columbia Business School.

SAB 121

Die relativ komplexe Rechnungslegungsvorschrift SAB121* geriet Anfang des Jahres kurzzeitig in den Fokus des Kongresses, nachdem sowohl das US-Repräsentantenhaus als auch der Senat für die Aufhebung des SAB der SEC gestimmt hatten. Obwohl der Gesetzgeber noch nicht die Schwelle erreicht hat, das Veto von US-Präsident Joe Biden gegen die Maßnahme zu blockieren, wird der politische Kampf für die SEC als eher düster angesehen.

Letztes Jahr erklärte das Government Accountability Office (GOA), die SEC habe unangemessene Leitlinien erlassen, die zuerst dem US-Kongress hätten vorgelegt werden sollen. Die Regulierung stößt auch bei Interessenten im Bankensektor auf breiten Widerstand, da sie jedem Finanzunternehmen, das Kryptowährungen verwahren möchte, strenge Kapitalanforderungen auferlegt.

SCHULDENBOX

SEC-Klage gegen Kryptowährungs-Startup D.E.B.T. Box wäre wahrscheinlich eine routinemäßige, weitgehend unbemerkte Rechtsangelegenheit, wenn die Agentur keinen Meineid begangen hätte. In einer im März eingereichten Akte tadelte Richter Robert Shelby vom Bezirksgericht Utah die Agentur und sagte, der Fall sei „durch falsche Aussagen und falsche Darstellungen beeinträchtigt“, nachdem die Wertpapieraufsichtsbehörde unrechtmäßig versucht hatte, die Vermögenswerte des Unternehmens einzufrieren.

Im Mai forderte Richter Shelby die SEC auf, etwa 1,8 Millionen US-Dollar zur Deckung der Anwaltskosten von D.E.B.T. zu zahlen. Kasten. Die beiden SEC-Agenten, die den Fall verfolgten, traten zurück, die SEC beantragte die Abweisung des Falls und das Salt Lake Regional Office der Behörde in Utah wurde geschlossen.

Jüngste SEC-Siege und potenzielle zukünftige Risiken

Trotz alledem hat die SEC in jüngster Zeit eine Reihe von Siegen errungen, die die Politik endlich zu ihren Gunsten beeinflussen könnten. Es ist erwähnenswert, dass viele der erfolgreichen Durchsetzungsmaßnahmen der SEC unbemerkt bleiben, oft indem sie kleine Unternehmen verklagen oder der Behörde kleine Gewinne einbringen. Dies stellt nur einen kleinen Betrag des Vergleichs in Höhe von 4,5 Milliarden US-Dollar dar, den Terraform Labs und Do Kwon vereinbart haben.

Beispielsweise hat die SEC seit Anfang dieses Jahres drei Fälle im Zusammenhang mit Kryptowährungen erfolgreich gelöst, darunter Rockwell Capital Management, die dezentrale Börse ShapeShift und das angeblich betrügerische Maklerunternehmen TradeStation. Im März erhob die Agentur außerdem Anklage gegen 17 Personen wegen ihrer Rolle in einem 300-Millionen-Dollar-Ponzi-Programm, nachdem das Unternehmen im Jahr 2022 suspendiert worden war.

Darüber hinaus hat die SEC zwar eine ganze Reihe empfindlicher Niederlagen vor Gericht einstecken müssen, in letzter Zeit hat sie aber auch einige Siege errungen, die die Politik letztendlich zu ihren Gunsten beeinflussen könnten. Beispielsweise versuchte die Börse Coinbase, alle drei Vorwürfe der SEC zu widerlegen, scheiterte jedoch weitgehend. Richterin Faila wies die Anklage gegen Coinbase Wallet ab, erlaubte der SEC jedoch, wegen des Staking-Programms zu klagen. Sie „stimmte auch zu, dass das Erstangebot ein Angebot von Wertpapieren beinhalten könnte“, sagte Campbell.

Eine ähnliche Situation ereignete sich in der Klage der SEC gegen Binance, die das Gericht ebenfalls nicht davon überzeugen konnte, den Fall abzuweisen.

Molly White, Autorin der kryptokritischen Blogs Web3IsGoingGreat und Citation Needed, kommentierte die eingestellte BUSD-Untersuchung:

„Die SEC scheint immer noch viele Fälle im Zusammenhang mit digitalen Währungen aggressiv zu verfolgen, und meiner Meinung nach hat nicht jede Untersuchung zu Durchsetzungsmaßnahmen geführt.“

Der Kritiker von Bitfinex vertrat eine ähnliche Ansicht und sagte, dass die Erwartung, dass die SEC jeden Fall gewinnt, so sei, als würde man erwarten, dass „die Verkehrspolizei Bandenkriege stoppt“.

„Das Problem beim „Gewinn“ gegen die SEC besteht darin, dass immer noch ein hoher Preis zu zahlen ist. Außerdem lenkt es Unternehmen von wertvolleren Bemühungen ab. Auf diese Weise wird der Prozess zu einer Strafe“, sagte Co-Leiter für Zahlungen bei Javelin Strategy and Research.

Kurz gesagt, die SEC ist im Laufe der Jahre im Kampf gegen die Kryptoindustrie aggressiver geworden und hat sich dafür entschieden, die größten und bekanntesten Unternehmen wie Coinbase, Uniswap und Consensys ins Visier zu nehmen. Die Agentur verfolgt unermüdlich Maßnahmen, die die Botschaft vermitteln, dass kein Bereich der Krypto sicher ist.

Während Kryptowährungen gelegentlich gewinnen, verlieren sie in der Praxis im Allgemeinen – zumindest im Moment. All das könnte sich ändern, wenn 2025 eine neue Regierung das Weiße Haus übernimmt.

*SAB 121 ist eine Bekanntmachung der US-Börsenaufsichtsbehörde SEC, die Leitlinien dazu enthält, wie börsennotierte Unternehmen digitale Vermögenswerte wie Kryptowährungen in ihren Finanzberichten behandeln und bilanzieren sollten. SAB 121 wurde im März 2022 veröffentlicht und verlangt von Finanzinstituten und Unternehmen, die die digitalen Vermögenswerte ihrer Kunden schützen, die Konsolidierung von Vermögenswerten in ihren Bilanzen und die Offenlegung bestimmter Informationen.



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