Geschrieben von Tom Albrecht

Übersetzung: Huohuo / Vernacular Blockchain

1. Einführung in Ethereum

ETH wird zur zweitgrößten Kryptowährung der Welt. Vitalik Buterin startete Ethereum im Jahr 2015. Seine Marktkapitalisierung hat seitdem 22,7 Milliarden erreicht.

Ethereum ist ein dezentraler Weltcomputer und ein offenes Datennetzwerk, das auf der Blockchain basiert. Der Computer nutzt Smart Contracts, Peer-to-Peer-Interaktionen und benutzergesteuerte Daten, um neue digitale Geschäftsmodelle zu unterstützen.

Die unaufhaltsame Natur von Ethereum:

1) Erlaubnislos: Niemand benötigt eine Erlaubnis, um Transaktionen durchzuführen, wie z. B. die Nutzung oder Erstellung intelligenter Verträge und Anwendungen (Anwendungen). Jeder kann Teil des Konsensmechanismus werden, um neue Transaktionen (Blöcke) zu genehmigen.

2) Dezentralisierung: Direkte Interaktion zwischen Benutzern ohne die Notwendigkeit eines zentralen Vermittlers. Das Knotennetzwerk von Ethereum nutzt den Konsensmechanismus „Proof of Stake“, um neue Blöcke zu verifizieren. 11.400 physische Knoten verteilt auf 80 Länder. Ethereum zu stoppen ist nahezu unmöglich.

3) Transparenz: Benutzer können Transaktionen oder Anwendungsfunktionen überprüfen, indem sie die Kette lesen.

4) Zensurresistenz: Blockchain ist unveränderlich, sodass Transaktionen, gespeicherte Daten und Programme bestehen bleiben. Es wird nicht verschwinden, ersetzt oder zerstört werden.

2. Layer-2-Blockchain-Lösungen (Layer2s) verbessern Ethereum

Blockchain steht vor drei Dilemmata: Dezentralisierung, Sicherheit und Skalierbarkeit. Ethereum priorisiert Dezentralisierung und Sicherheit, was zu Skalierbarkeitsproblemen führt.

Die Überlastung der Ethereum-Kette im Jahr 2021 führte zu hohen Gasgebühren, was Transaktionen teuer machte. In Spitzenzeiten kostete der Versand einer Transaktion 200 US-Dollar.

Layer-2-Blockchain-Lösungen (L2) verbessern Ethereum, indem sie seine Skalierbarkeitsprobleme lösen. Zu diesen Lösungen gehören Sidechains, Optimistic Rollup und ZK Rollup. Ihr Ziel ist es, Transaktionen zu beschleunigen und Kosten zu senken.

Arbitrum und Optimism sind als Optimistic Rollup, ZKSync als ZK Rollup und Polygon als Sidechain beliebt. Diese L2 verarbeiten mehrere Transaktionen und bündeln sie zu einer einzigen Transaktion zur Abwicklung auf der Schicht 1 (L1) von Ethereum. Benutzer und Entwickler profitieren von geringeren Kosten, während L2 Ethereum für Sicherheit und Dezentralisierung nutzt.

L1 von Ethereum fungiert als Abwicklungsschicht und L2 übernimmt die Transaktionsschicht, wodurch das Netzwerk beschleunigt wird. Einige Benutzer (z. B. Wale) entscheiden sich möglicherweise immer noch für die Verwendung von L1 und sind bereit, für die Vorteile einen Aufpreis zu zahlen.

HINWEIS: Sharded Chains werden die Netzwerkkapazität von Ethereum weiter erhöhen, worauf ich in einem anderen Artikel eingehen werde.

3. Die Rolle von L1 in der L2-Ära

Während L2 Transaktionen beschleunigt und die Gasgebühren senkt, stellt sich die Frage: Wird jetzt nicht das zusätzliche L1 benötigt?

nicht vollständig:

1) Mehrere L1s lösen Wettbewerb aus und Wettbewerb fördert Innovation. Daher verbessert L1 kontinuierlich die Skalierbarkeit, das Benutzererlebnis, das Sicherheitsmodell oder entwickelt einzigartige Funktionen. Entwickler, Nutzer und das gesamte Ökosystem profitieren davon.

2) Wenn nur Ethereum L1 existierte, könnte jede Schwachstelle auf Ethereum das gesamte Ökosystem bedrohen. Mehrere L1s können Zentralisierungsrisiken reduzieren und unterschiedliche Sicherheits- und Dezentralisierungsmodelle bereitstellen.

Verschiedene L1s decken unterschiedliche Anwendungsfälle oder Branchen ab, wobei Avalanche aufgrund seiner Geschwindigkeit, Transparenz und Klimafreundlichkeit die beste Wahl für NFTs ist. Solana ist für DeFi sehr nützlich, da es einen hohen Durchsatz von etwa 65.000 Transaktionen pro Sekunde hat.

4. Das Geschäftsmodell von Ethereum:

Ethereum ist eine technologische Infrastruktur, die als Produkt Blockraum (über Ethereum) verkauft.

Jeder Datensatz (=Transaktion) benötigt Blockplatz.

Entwickler, Validatoren, Datenorakel, Benutzer und Unternehmen benötigen Blockraum, um mit Anwendungen zu interagieren oder diese zu erstellen. Diese Anwendungen ermöglichen neue digitale Geschäfte wie dezentrale Kreditvergabe, Handel oder das Prägen von NFTs.

Diese Teilnehmer nutzen den nativen Token Ethereum, um Blockplatz zu bezahlen und diese neuen Geschäftsmöglichkeiten zu nutzen.

Ethereum ist anders als alle traditionellen Vermögenswerte. Traditionell werden Vermögenswerte in drei Kategorien eingeteilt:

1) Kapitalvermögen

2) Verbrauchbare/umwandelbare Vermögenswerte

3) Lagerung wertvoller Vermögenswerte

Allerdings verfügt Ethereum in allen drei Kategorien über Stärken, was es zu einem einzigartigen Vermögenswert macht:

1) Kapitalvermögen: Durch das Abstecken und Verifizieren von Transaktionen wird ein Ethereum-Cashflow mit einer jährlichen Rendite von etwa 5–6 % generiert.

2) Verbrauchbare/konvertierbare Vermögenswerte: Bei der Verwendung von Ethereum ist die Währung Ether erforderlich und wird teilweise verbrannt. Ihre Funktion ähnelt dem „digitalen Öl“ als digitale Ware.

3) Werte speichern Vermögenswerte: Da das Angebot an Ethereum abnimmt, schätzen viele Menschen Ethereum und Ethereum wird zur neuen Infrastruktur des Internets.

Das „Fat Protocol“-Papier erläutert einen weiteren Aspekt des Geschäftsmodells von Ethereum. Das Papier legt nahe, dass Ethereum einen großen Teil des Wertes (= gezahlte Gebühren) anhäufen wird, da es die sicherste Abwicklung von Transaktionen bietet.

Jede Transaktion von jeder Anwendung, die auf einer Blockchain basiert, muss durch jede darunter liegende Schicht fließen und schließlich in die Basisschicht von Ethereum fließen.

Anwendungsbenutzer zahlen L2 (den Blockspace-Wiederverkäufer) und L2 zahlt Ethereum eine Gebühr, die über Ethereum abgerechnet wird. Dieser Mechanismus kommt Ethereum-Validatoren und Ethereum-Inhabern zugute.

HINWEIS: Kritiker des Papiers weisen darauf hin, dass erfolgreiche Anwendungen (wie dYdX) auf andere L1s (wie Cosmos) migrieren, um ihre eigenen Anwendungsketten aufzubauen. In einem anderen Artikel geht es um „fette Apps“.

5. Ethereum bietet und generiert einen einzigartigen Wert

Ethereum übertrifft andere L1-Blockchains in mehreren Faktoren.

Der wichtigste Faktor sind die starken Netzwerkeffekte von Ethereum, die sich in seinem überlegenen Technologie-Stack widerspiegeln. Es bietet die meisten Entwicklertools, Smart-Contract-Standards und Zusammensetzbarkeit. Dies erleichtert Entwicklern das Erstellen von Projekten und das schnelle Hinzufügen von Benutzern. Electric Capital hat herausgefunden, dass Ethereum die meisten Entwickler hat und 2,8x mehr Entwickler hat als die nächste Blockchain (Dezember 2022).

Darüber hinaus dominiert Ethereum im Vergleich zu allen anderen L1 die meisten Akzeptanzkennzahlen. Hier einige Beispiele zur Veranschaulichung des enormen Marktanteils (August 2023, DeFiLlama):

1) Gesamtwert gesperrt: Ethereum: 70,45 % (einschließlich L2: 75,6 %);

2) Gebühren, die innerhalb von 24 Stunden gezahlt werden: Ethereum: 3,65 Millionen US-Dollar; Bitcoin: 564.000 US-Dollar

3) Kumuliertes DEX-Handelsvolumen: Ethereum: 1,771 Milliarden US-Dollar; BNB: 634 Milliarden US-Dollar;

Ein weiterer Vorteil ist die regulatorische Sicherheit von Ethereum. Das jüngste Urteil des SEC-Gerichts besagt, dass Ethereum kein Wertpapier ist, was bedeutet, dass Anleger nicht in „nicht registrierte Wertpapiere“ investiert haben.

Dadurch ist das institutionelle Interesse an der ETH gestiegen. Im August 2023 haben sich große Finanzinstitute wie VanEck oder Grayscale für einen Ethereum-Futures-ETF beworben. Wenn diese Vorschläge angenommen werden, wird Ethereum einen massiven Zufluss institutioneller Mittel erleben.

Schließlich profitiert Ethereum auch vom Lindy-Effekt: Je länger etwas existiert, desto länger wird sein zukünftiges Leben sein.

Als Pionier intelligenter Vertragsplattformen hat Ethereum starke Netzwerkeffekte und historische Rekorde entwickelt. Sein anhaltender Erfolg steigert seinen Wert und erhöht seine Chancen auf eine erfolgreiche Zukunft.

6 Fazit

Die bevorstehende Bitcoin-Halbierung ist noch acht Monate entfernt und die globale Liquidität scheint Zyklustiefs erreicht zu haben. Mit dem Corporate Onboarding und den regulatorischen Fortschritten von EY in ganz Europa und Großbritannien wächst die Branche in ihren Bemühungen, ein Kryptowährungs-Hub zu werden.

In dieser Ära erweist sich Ethereum als die ultimative L1-Lösung. Eine unaufhaltsame Kraft mit soliden Grundlagen, einem unerschütterlichen Engagement für Dezentralisierung, fortschrittlichen Smart-Contract-Funktionen, einem skalierbaren L2 und einer lebendigen Community.

Ethereum wird die Rolle einer globalen Finanzabwicklungsschicht übernehmen und viele weitere Anwendungsfälle haben. Mit ihrem einzigartigen Wertversprechen, ihrem anpassungsfähigen Geschäftsmodell und ihrem Pioniergeist wird die Plattform zu einem globalen Standard werden.

Wenn sich andere L1s in bestimmten Anwendungsfällen oder Branchen durchsetzen, wird Ethereum zu einem globalen Monopol heranwachsen.